板塊估值見(jiàn)底,為何始終沒(méi)有機(jī)會(huì)?板塊估值已接近清算價(jià)值,但仍跑輸大盤(pán)。追根溯源,是由于在金融托媒和利率市場(chǎng)化進(jìn)程中保險(xiǎn)資產(chǎn)端和負(fù)債端市場(chǎng)化進(jìn)程的不匹配。(1)負(fù)債端:競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,資金成本上升。目前壽險(xiǎn)行業(yè)理財(cái)型分紅險(xiǎn)占絕對(duì)支配地位。過(guò)去保費(fèi)大幅增長(zhǎng)主要由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有銀行定存,依托股市良好表現(xiàn)可獲得超越定存的收益率;近年來(lái)伴隨金融脫媒不斷推進(jìn),高收益率的銀行、信托理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致壽險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力........... |