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增額終身壽險(xiǎn)是一種壽險(xiǎn)，以人的生命為標(biāo)的進(jìn)行賠付。該產(chǎn)品特別之處在于，它的保額會(huì)逐年變化，增額終身壽險(xiǎn)前期的保額通常并不高，但隨著時(shí)間流逝，其保額和保單價(jià)值會(huì)增值。又因其靈活的加減保規(guī)則，在實(shí)際應(yīng)用上，更像是一個(gè)“理財(cái)”產(chǎn)品。

市場(chǎng)頭部的增額終身壽險(xiǎn)的終身保額復(fù)利率一般鎖定在3.5%，保單到中后期，IRR可趨近于3.48%，此前這個(gè)數(shù)據(jù)更高一些，可以達(dá)到3.8%，因?yàn)樵鲱~終身壽險(xiǎn)也經(jīng)歷過(guò)一次政策下調(diào)利率。

增額終身壽險(xiǎn)的起源眾說(shuō)紛紜，有說(shuō)來(lái)自于臺(tái)灣地區(qū)，也有說(shuō)是美國(guó)。具體在我國(guó)大陸出現(xiàn)，是2013年由保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司永達(dá)理推介至信泰人壽公司開(kāi)發(fā)的——千萬(wàn)傳承增額終身壽險(xiǎn)。

增額終身壽險(xiǎn)一開(kāi)始并不受市場(chǎng)青睞，各家保險(xiǎn)公司也沒(méi)有跟進(jìn)推出同類(lèi)型產(chǎn)品。直到2019年，它迎來(lái)了自己的第一春。

2019年8月，銀保監(jiān)發(fā)布了《關(guān)于完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，文件中對(duì)預(yù)定利率4.025%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品叫停。

此時(shí)，更受大家青睞的是年金險(xiǎn)，被《通知》叫停后，各家保險(xiǎn)公司陸續(xù)下架了預(yù)定利率4.025%的年金險(xiǎn)，替換成了符合要求的預(yù)定利率3.5%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品。

下調(diào)之后，年金險(xiǎn)產(chǎn)品的增值能力大大減弱，其自身產(chǎn)品特性也決定了靈活性較差。相較而言，流動(dòng)性更強(qiáng)，增值速度更快的增額終身壽險(xiǎn)就變得“香”了許多。

資本市場(chǎng)爆冷，讓增額終身壽險(xiǎn)迎來(lái)了自己的第二春。雖然和預(yù)定利率3.5%的年金險(xiǎn)比，增額終身壽險(xiǎn)更有優(yōu)勢(shì)。但那時(shí)資本市場(chǎng)火熱，大盤(pán)一天漲跌最高時(shí)可達(dá)幾個(gè)點(diǎn)，資金狂熱地流向了股票、證券市場(chǎng)。

后來(lái)的事，大家也都知道了，市場(chǎng)狂熱之后是平靜，長(zhǎng)達(dá)一年半的蟄伏期，無(wú)數(shù)的資金被套牢，手里有的資金，也不知道該去向何方。

2022年8月8日新發(fā)行的國(guó)債最新利率，3年期票面年利率為3.2%，5年期票面年利率為3.37%，銀行存款更低。

在這種形勢(shì)下，增額終身壽險(xiǎn)可以趨近于3.48%的IRR就非?？捎^了，它可以保證長(zhǎng)期穩(wěn)定的財(cái)富增值，現(xiàn)金價(jià)值寫(xiě)進(jìn)合同，風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。

據(jù)新聞報(bào)道，有計(jì)劃去銀行存款的客戶(hù)，甚至?xí)豢蛻?hù)經(jīng)理推薦購(gòu)買(mǎi)終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品：“可以當(dāng)存款來(lái)購(gòu)買(mǎi)?！?/span>

各家保險(xiǎn)公司紛紛加入戰(zhàn)場(chǎng)，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年76家發(fā)布財(cái)報(bào)的人身險(xiǎn)公司中，有30家都出現(xiàn)了增額終身壽險(xiǎn)的身影。

2021年下半年，先后有多款增額終身壽險(xiǎn)宣布下架或停售，增額終身壽險(xiǎn)怎么了？

這是因?yàn)?，高IRR的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品主要集中在中小公司，中小公司品牌知名度不高，客戶(hù)忠誠(chéng)度低，需要靠產(chǎn)品打出自己的一片天。

但中小公司資本金有限，承擔(dān)不了太大的銷(xiāo)售規(guī)模，限購(gòu)限售這種市場(chǎng)策略就出現(xiàn)了。

火熱的同時(shí)，增額終身壽險(xiǎn)也引起了監(jiān)管的關(guān)注，監(jiān)管頻頻點(diǎn)名增額終身壽險(xiǎn)，這也是產(chǎn)品停售的另一個(gè)原因。

2020年12月31日，銀保監(jiān)會(huì)在《關(guān)于近期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品及監(jiān)管報(bào)告報(bào)送有關(guān)問(wèn)題的通報(bào)》中就點(diǎn)名一些公司的增額終身壽產(chǎn)品，點(diǎn)名的原因如下：

“產(chǎn)品設(shè)計(jì)問(wèn)題。一是長(zhǎng)險(xiǎn)短做問(wèn)題。例如，復(fù)星保德信、同方全球人壽和華泰人壽報(bào)送的某終身壽險(xiǎn)，產(chǎn)品可靈活減保，且無(wú)比例限制，存在長(zhǎng)險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)。陽(yáng)光人壽報(bào)送的某終身壽險(xiǎn)，產(chǎn)品前5年退保率過(guò)高，存在長(zhǎng)險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

2022年1月，銀保監(jiān)會(huì)通告點(diǎn)名，海保人壽、和泰人壽、華貴人壽、信美相互人壽、小康人壽等公司報(bào)送的11款增額終身壽險(xiǎn)增額利率超過(guò)3.5%，易與產(chǎn)品定價(jià)利率混淆，存在噱頭營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。

2022年2月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”（2022版）》中，相較于2022版新增了9條。

其中有兩條，關(guān)于增額終身壽險(xiǎn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)問(wèn)題：①增額終身壽險(xiǎn)的保額遞增比例超過(guò)定價(jià)利率，存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患；②增額終身壽險(xiǎn)的減保比例設(shè)計(jì)不合理；加保設(shè)計(jì)存在變相突破定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)。

有保險(xiǎn)業(yè)精算人士表示：“本來(lái)是以死亡為給付條件的終身壽險(xiǎn)，卻因?yàn)殪`活的減保設(shè)置而變成了理財(cái)，相當(dāng)于改變了產(chǎn)品的基本形態(tài)，而且減保與生老病死也沒(méi)有關(guān)系，其中隱含了不少風(fēng)險(xiǎn)，比如流動(dòng)性太高了，對(duì)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)是有難度的，再加上前期的銷(xiāo)售誤導(dǎo)，使得增額終身壽險(xiǎn)成為監(jiān)管的熱點(diǎn)。”

噱頭營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售誤導(dǎo)、減保規(guī)則設(shè)置不合理、利用加保規(guī)則變相突破定價(jià)問(wèn)題，增額終身壽險(xiǎn)確實(shí)亂象叢生。

保險(xiǎn)公司為了眼前的保費(fèi)，把長(zhǎng)期的保障性產(chǎn)品做成高流動(dòng)性的“理財(cái)”，違背行業(yè)規(guī)律，損害長(zhǎng)期發(fā)展，可持續(xù)性可想而知。

此后，多家保險(xiǎn)公司下架違規(guī)的增額終身壽產(chǎn)品，對(duì)于已發(fā)布的產(chǎn)品，也進(jìn)行了增訂加保、減保規(guī)則的動(dòng)作。

其實(shí)，增額終身壽險(xiǎn)之所以被點(diǎn)名，是因?yàn)楫a(chǎn)品加減保規(guī)則沒(méi)有限制，會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)資本金和償付能力的壓力。

監(jiān)管反對(duì)的是過(guò)于寬松的加減保規(guī)則導(dǎo)致的長(zhǎng)險(xiǎn)短做的風(fēng)險(xiǎn)，而不是增額終身壽險(xiǎn)本身。

求發(fā)展的同時(shí)，還要考慮可持續(xù)性，或許這是各家保險(xiǎn)公司爭(zhēng)相入局之前應(yīng)該先要思考的。增額終身壽險(xiǎn)的何去何從，還是握在保險(xiǎn)公司的手中。