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勸君莫惱鬢毛斑，鬢毛斑時也自難。多少朱門少年子，被風(fēng)吹上北邙山。

自古以來，養(yǎng)老都是一個社會難題。而隨著近些年來人口老齡化的加劇，這一問題愈顯重要。

4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），提出個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，在業(yè)內(nèi)人士看來，這開啟了我國第三支柱個人養(yǎng)老金保險建設(shè)的新篇章。

而由此引發(fā)的養(yǎng)老制度以及個人規(guī)劃的討論也甚囂塵上。

第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國60歲及以上人口的比重達到18.7%，其中65歲及以上人口比重達到13.5%，超過聯(lián)合國關(guān)于老齡化社會的界定（65歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤_到7%以上，或60歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤_到10%以），且存在老年人口基數(shù)大、老齡化進程明顯等特點。

誠然，養(yǎng)老問題關(guān)乎每一個人。如何養(yǎng)老，怎么養(yǎng)老？年老時面臨著哪些風(fēng)險，又該如何趁著個人養(yǎng)老金制度落地的東風(fēng)為自己的老年生活未雨綢繆？

找到這些問題的答案，可以從我國基本養(yǎng)老制度說起，并在市場日漸增多的產(chǎn)品和服務(wù)中找到適配自己的一類。

01 個人養(yǎng)老金制度落地

開啟第三支柱養(yǎng)老新階段

“在我國養(yǎng)老保險制度建設(shè)中這是一個具有里程碑意義的事件”，《意見》發(fā)布后，一位資深保險從業(yè)人士曾做出這樣的感慨，這是在傳統(tǒng)“三支柱”的基礎(chǔ)上，搭建了一個平臺，以實現(xiàn)并強化稅收優(yōu)惠政策的管理，引導(dǎo)并激勵居民積極參與。

根據(jù)《意見》，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔(dān)，實行完全積累。參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。制度將選擇部分城市先試行1年，再逐步推開。

參加人通過個人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺建立個人養(yǎng)老金賬戶，用于個人養(yǎng)老金繳費、歸集收益、支付和繳納個人所得稅，該賬戶是參加個人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。此外，個人養(yǎng)老金資金賬戶實行封閉運行，其權(quán)益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。

盡管目前只是采取試點方式，一些配套規(guī)定和政策還沒出臺，例如稅優(yōu)政策、養(yǎng)老金領(lǐng)取期的相關(guān)規(guī)定等。但無論如何這是我國社會保障制度體系建設(shè)的大事，也意味著一直以來頻被提及但規(guī)模較小的養(yǎng)老第三支柱或?qū)⑦M入新的發(fā)展空間。

02 三大支柱的不均衡發(fā)展亟需破局

養(yǎng)老金三支柱模型由世界銀行于1994年提出，旨在通過擴展籌資來源以增強養(yǎng)老金體系的韌性。

20世紀50年代，我國從城鎮(zhèn)職工退休養(yǎng)老開始探索養(yǎng)老保險體系建設(shè)。21世紀以來，圍繞第一支柱，在城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，先后實施新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險、城鎮(zhèn)居民社會養(yǎng)老保險試點，并將二者合并為城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險；圍繞第二支柱開展企業(yè)年金試點推廣，建立實施職業(yè)年金制度；圍繞第三支柱進行個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點等。

總體來看，三大支柱中第一支柱為主體，發(fā)揮了?；?、兜底線功能，起到了經(jīng)濟社會“安全網(wǎng)、調(diào)節(jié)器、減震器”作用。截至目前，我國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)10.3億人，其中領(lǐng)取待遇人數(shù)3億人，基金累計結(jié)余6萬多億元，是世界上最大的基本養(yǎng)老保險保障網(wǎng)。

第二、第三支柱發(fā)展緩慢，更大的是發(fā)揮補充作用。截至目前，參加企業(yè)年金和職業(yè)年金的職工7200萬人，積累基金4.5萬億元。第三支柱雖然內(nèi)容廣泛、議論頻繁，但整體而言規(guī)模很小。

不少發(fā)達國家也是類似的結(jié)構(gòu)。以美國為例，美國養(yǎng)老保障體系分五層結(jié)構(gòu)，但也可以將其分為簡單的“三大支柱” ，第一支柱為社會安全福利即美國的基本養(yǎng)老保險；第二支柱是雇主或政府的退休金，類似于國內(nèi)企業(yè)年金的概念；第三支柱是以IRA為代表的個人繳費計劃。

人口老齡化程度較深的日本，養(yǎng)老體系也分“三大支柱”體系：第一支柱是國民年金和厚生年金，第二支柱為企業(yè)自愿加入的保險計劃，第三支柱為個人自愿加入的保險計劃。

但不同的國家和地區(qū)，養(yǎng)老三個支柱的發(fā)展水平和規(guī)模不盡相同。

截至2020年末，中國大陸地區(qū)三支柱規(guī)模分別為8.3萬億元、3.54萬億元和4億元。其中，第一、第二支柱占比分別為70.02%和29.98%，第三支柱則聊勝于無。日本的情況與我國相似，其公共養(yǎng)老金規(guī)模約為私人養(yǎng)老金（不考慮規(guī)模一次性退職金）規(guī)模的46倍，私人養(yǎng)老金存在很大的發(fā)展空間。

而美國養(yǎng)老金體系則以第二、第三支柱為主體。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，美國三支柱規(guī)模分別為2.9萬億美元、20.1萬億美元和12.2萬億美元，占比分別為8%、57%和35%。

在積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略中，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老對于增加養(yǎng)老資產(chǎn)積累，降低居民對基本養(yǎng)老保險的依賴度，進一步豐富資本市場長期資金來源都將發(fā)揮積極作用。

也正因為此，在推動我國養(yǎng)老第三支柱建設(shè)上，已經(jīng)有多個文件出臺，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。作為第三支柱養(yǎng)老保險的有力補充，個人養(yǎng)老金制度的落地也將開啟中國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展的新征程。

03 同賽道競爭 保險產(chǎn)品的優(yōu)勢在哪？

根據(jù)《意見》，個人養(yǎng)老金參加人可以自由選擇賬戶內(nèi)資產(chǎn)可購買的金融產(chǎn)品。在參與機構(gòu)上，允許了商業(yè)銀行、證券公司、基金公司以及保險公司等金融機構(gòu)同臺競技。事實上，經(jīng)過多年發(fā)展，我國第三支柱養(yǎng)老保險產(chǎn)品已覆蓋銀行、保險、基金等領(lǐng)域。

銀行領(lǐng)域，2021年9月，銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，選擇“四地四家機構(gòu)”開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，試點期限一年。2022年2月25日，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍擴展為“十地十機構(gòu)”。至2022年4月，已經(jīng)有16只養(yǎng)老理財產(chǎn)品順利發(fā)售，16.5萬投資者累計認購420億元。

2018年8月6日，中國證監(jiān)會下發(fā)批文，華夏、南方、易方達、富國等14家基金公司獲準發(fā)行首批養(yǎng)老目標基金，基金最短封閉期為1年，最長封閉期為5年。截至2022年4月25日，全市場共有養(yǎng)老目標基金172只，基金總規(guī)模為1060億元，較2018年末增長18.1倍。

2018年4月，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點正式啟動，自2018年5月開始，先后有5批共計23家保險公司獲批開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)。除此之外，作為第三支柱養(yǎng)老保險的主要供給方，保險行業(yè)還有養(yǎng)老年金險等產(chǎn)品，2020、2021年商業(yè)養(yǎng)老年金保險保費收入分別為712億元、620億元。

盡管獨家經(jīng)營養(yǎng)老金融產(chǎn)品的局面被打破，但保險行業(yè)在養(yǎng)老業(yè)務(wù)的競爭中有著天然優(yōu)勢，無論是多年以來積累的經(jīng)驗，還是行業(yè)在健康養(yǎng)老領(lǐng)域的布局，都有利于發(fā)揮較大的協(xié)同作用。此外，一直有著長久期配置的保險行業(yè)在養(yǎng)老金管理領(lǐng)域也有著獨特的競爭力。

個人養(yǎng)老金的本質(zhì)屬性是儲蓄，但又與普通的個人銀行儲蓄有著區(qū)別：到期才能支取、擁有稅收政策支持、需要增值保值的資產(chǎn)配置和投資，并由個人進行決策并由個人承擔(dān)市場風(fēng)險。因此，個人養(yǎng)老金是預(yù)籌式、“利滾利”、持續(xù)滯留在資本市場幾十年的長期資金。

“還應(yīng)注意的是，養(yǎng)老金的積累和領(lǐng)取是兩回事，積累相對容易，領(lǐng)取的則是比較復(fù)雜和專業(yè)的事情”，一位保險從業(yè)人士表示，而領(lǐng)取恰恰是保險行業(yè)長處之所在。

以泰康人壽一款產(chǎn)品幸福有約為例，產(chǎn)品誕生在長壽時代來臨，泰康開始布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的初期，累計銷售件數(shù)已接近13萬件，特別是在保險行業(yè)保費增速放緩的2021年，這一產(chǎn)品銷售同比增長近30%。搭配泰康的長壽時代解決方案，幸福有約聚焦中高凈值客群，依托泰康卓越的投資理財實力，既為客戶解決養(yǎng)老資金的問題，又為客戶提前鎖定稀缺養(yǎng)老資源，一次性解決養(yǎng)老資金、養(yǎng)老資源兩大難題。

誠然，無論是對于社會還是個人，建立第三支柱個人養(yǎng)老金制度越早、繳費上限越高、覆蓋率越大，它所帶來的長期資金規(guī)模就越大。面對養(yǎng)老問題，資金是最為重要的儲備，無論是養(yǎng)老儲蓄，購買養(yǎng)老基金亦或是養(yǎng)老理財產(chǎn)品，都是從年輕時期開始積累，為老年生活更為富足和有尊嚴做儲備。

當(dāng)然，資金并不是應(yīng)對老年生活的全部，方便可得的醫(yī)療服務(wù)以及舒適的生活居住環(huán)境亦影響著老年生活的質(zhì)量。同樣以幸福有約為例，作為全生命周期健康財富規(guī)劃方案，包括豐富的產(chǎn)品和服務(wù)。年金險保障了客戶的養(yǎng)老資金，護理險保障了客戶的養(yǎng)老尊嚴，醫(yī)療險則保障了客戶的健康。其中，年金險的核心在于利用“復(fù)利”原則，復(fù)利周期越長，財富積累越多。

保險公司的核心優(yōu)勢是“服務(wù)”，這必將在老齡化應(yīng)對的競爭中扮演重要的角色。保險產(chǎn)品既能提供儲蓄功能，也提供保障功能，保險公司在養(yǎng)老生態(tài)圈建設(shè)上同樣有著明顯的優(yōu)勢。

總體來看，商業(yè)養(yǎng)老保險可以提供保底利率，也可以提供年金功能以對沖長壽風(fēng)險，能夠滿足投保人在安全穩(wěn)健、長期增值、長期領(lǐng)取等方面的綜合需求；但在養(yǎng)老資金增值上，基金等金融機構(gòu)也有著自己的獨特優(yōu)勢。

因此，每個人在做自己的養(yǎng)老理財規(guī)劃時，不同的收入水平、不同的養(yǎng)老理念，都將導(dǎo)致千差萬別的需求及對應(yīng)產(chǎn)品。但無論怎樣，選擇適合自己風(fēng)險偏好程度的產(chǎn)品，才是最重要的。