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對于負(fù)債經(jīng)營的保險機構(gòu)來說，充足的資本金是保證保險主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健運營的關(guān)鍵。

2022年以來，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張、“償二代（Ⅱ）”工程落地等綜合因素的疊加下，大批險企密集開啟融資“補血”模式。

近日，平安養(yǎng)老發(fā)布變更注冊資本金的公告稱，擬向股東申請增資105.2億元。增資完成后，平安養(yǎng)老的總股本（注冊資本）將增加45.94億元。

需要注意的是，在此次申請股東增資之前，3月30日平安養(yǎng)老剛獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，注冊資本金由48.6億元增至70.1億元。若此次最新的增資申請獲批，也意味著平安養(yǎng)老的注冊資本金將超過百億。

除平安養(yǎng)老外，部分中小險企也紛紛通過多種渠道補充資本金，上演加速度。

半年內(nèi)兩次申請增資

平安養(yǎng)老注冊資本金將超百億

據(jù)平安養(yǎng)老4月17日發(fā)布的信息顯示，此次擬向股東申請的105.2億元的增資，其中一部分是補充注冊資本金。也就是將約45.94億元用于注冊資本金，如果增資成功，平安養(yǎng)老的注冊資本金將增至116億元左右。

若此次增資計劃順利完成，從資本金額度來看，平安養(yǎng)老將超越近期剛成立的國民養(yǎng)老保險的注冊資本金，成為又一家注冊資本金超百億的險企。

事實上，在此次申請增資前，2021年11月，平安養(yǎng)老已經(jīng)申請過一次增資，且在今年3月底獲批通過。根據(jù)當(dāng)時的公告顯示，平安養(yǎng)老向股東申請46億元增資，合計2149532710股，由平安集團(tuán)全額認(rèn)購。增資完成后，平安養(yǎng)老注冊資本金從48.6億元升至70.1億元，平安集團(tuán)的持股比例增至90.38%。

半年內(nèi)，平安養(yǎng)老申請增資總額高達(dá)150億左右的規(guī)模，有些出乎市場預(yù)料，這或也折射出，在人口老齡化加速、養(yǎng)老市場前景可期的背景下，平安集團(tuán)正強化對養(yǎng)老板塊的重視程度。

險企“補血”需求旺盛

新增資本力度加大

事實上，除了平安養(yǎng)老外，今年以來還有諸多險企密集增加資本金。

據(jù)『A智慧保』統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月中旬，已有8家險企、2家資管公司在中國保險業(yè)協(xié)會發(fā)布了變更資本金的公告。

從發(fā)布增資公告的主體看，既有實力較強的頭部險企，例如中國人壽財險，擬增資90億元，由中國人壽集團(tuán)與中國人壽股份共同出資；也有一些合資險企，如中荷人壽、中銀三星人壽、中韓人壽等；當(dāng)然，中資中小險企也是其中重要的一部分。

需要注意的是，相比2021年同期，2022年險企的增資力度更強。根據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2021年4月中旬，彼時只有3家險企在中國保險業(yè)協(xié)會發(fā)布了增資公告，包括渤海財險、信美人壽、合眾財險，且3家的增資數(shù)額均未超過10億元。

反觀2022年，不僅增資險企數(shù)量明顯增多，在增資數(shù)額上較2021年同期更高。公開數(shù)據(jù)顯示，除了中荷人壽、中意資管、太平科技、安聯(lián)資管等個別險企增資數(shù)額在10億元以下外，其他多數(shù)保險機構(gòu)的增資額均在10億元及以上。

增資額度的提高，說明險企補充資本金的需求更強烈，而這背后，與2021年底落地的“償二代（Ⅱ）”工程不無關(guān)系。

眾所周知，“償二代（Ⅱ）”落地實施后，監(jiān)管對險企的資本認(rèn)定與要求更高。如《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》提出：保險公司不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本；新增了對長期股權(quán)投資強制減值的要求，并對合營聯(lián)營企業(yè)進(jìn)行分層計量；長期保單未來盈余只能部分確認(rèn)為核心資本，其余僅能算為補充資本等。

不難看出，上述一系列因素也將對險企的核心償付能力充足率造成影響，特別是對部分自身盈利能力較弱、投資風(fēng)險偏好較高的險企來說，恐將面臨償付能力充足率下降的困擾。

而為了迎合監(jiān)管合規(guī)要求，很多險企不得不采取增資“補血”的措施。

7家險企發(fā)債170.5億

債券融資漸成重要渠道

其實，險企進(jìn)行資本補充的方式除了現(xiàn)有股東增資外，還可以通過引進(jìn)新股東、股東捐贈、各類債券發(fā)行等方式來增強資本實力。

例如，中韓人壽的15億增資計劃中，除了原股東浙江東方金融外，還引進(jìn)了浙江長興金融、溫州國有金融、溫州電力投資、溫州交通發(fā)展、國泰君安證裕投資5家新股東。正因為這樣的操作，使得中韓人壽或?qū)⒂梢患液腺Y險企變?yōu)橐患抑匈Y險企。

值得一提的是，2022年以來，還有大批險企加入發(fā)債融資大軍。據(jù)中國債券網(wǎng)信息披露，截至4月中旬，有7家險企公布了發(fā)債信息，包括建信人壽、國聯(lián)人壽、人保健康、北京人壽、工銀安盛人壽、太平人壽、北部灣財險，分別發(fā)行20億元、10億元、30億元、5億元、50億元、50億元、5.5億元的資本補充債券，合計170.5億元。

此外，近日眾安保險也發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行總額不超過70億元的10年期資本補充債券，資金用途將全部用于補充發(fā)行人資本、提高公司的償付能力。

盡管從發(fā)債規(guī)模上看，截至目前尚未超過去年同期水平，但有市場人士認(rèn)為，在年內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓、“償二代（Ⅱ）”工程實施的影響下，迫于資本金補充壓力，后續(xù)或?qū)⒂懈嚯U企開展發(fā)債融資，并且從融資難易度、時間周期來看，發(fā)債融資相對其他方式而言，周期更短、成本更低。

需要指出的是，為豐富險企融資工具，早在2021年11月，銀保監(jiān)會曾下發(fā)《關(guān)于保險公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，給出了險企發(fā)行無固定期限資本債券的相關(guān)細(xì)則，這或也預(yù)示著2022年，保險機構(gòu)有望通過發(fā)行永續(xù)債進(jìn)行資本金補充。

當(dāng)然，無論是股權(quán)融資還是發(fā)債融資，險企及時補充資本金有利于自身經(jīng)營發(fā)展。但從另一個維度看，融資“補血”并不能解決所有問題，長遠(yuǎn)來看，提升公司治理能力、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強化風(fēng)險控制等舉措同樣重要。