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作者：高參君

編輯：邢莉

來源：險企高參

歷時4年，償二代二期工程終落地。

12月30日，中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)消息，《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱：規(guī)則（Ⅱ））正式發(fā)布，這也標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。

規(guī)則（Ⅱ）明確保險公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化資產(chǎn)穿透原則，識別資金最終投向；通過完善計(jì)量方法，引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)，引導(dǎo)保險公司科學(xué)發(fā)展重疾產(chǎn)品、養(yǎng)老產(chǎn)品；同時防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。

根據(jù)通知，保險業(yè)自編報(bào)2022年第1季度償付能力季度報(bào)告起全面實(shí)施規(guī)則（Ⅱ）。對于受規(guī)則（Ⅱ）影響較大的保險公司，銀保監(jiān)會將根據(jù)實(shí)際情況確定過渡期政策，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，償二代二期工程的實(shí)施之下，保險公司的償付能力充足率或普遍出現(xiàn)下滑，部分中小險企業(yè)面臨資金補(bǔ)充壓力。

20項(xiàng)規(guī)則正式下發(fā)，

強(qiáng)調(diào)6大核心內(nèi)容

《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》的下發(fā)，意味著二期工程終于即將執(zhí)行。

規(guī)則（Ⅱ）保持了償二代三支柱的監(jiān)管體系，共計(jì)20項(xiàng)規(guī)則。對原有的17項(xiàng)規(guī)則進(jìn)行修訂，并新增3項(xiàng)規(guī)則。分別是《市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的穿透計(jì)量》、《資本規(guī)劃》和《勞合社保險（中國）有限公司》。

銀保監(jiān)方面稱，償二代二期工程建設(shè)以引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，有力有效防范保險業(yè)風(fēng)險，加大加快金融業(yè)全面對外開放為目標(biāo)，對償二代監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了全面優(yōu)化升級，主要體現(xiàn)在以下方面：

一是引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)方面。

二是促進(jìn)保險業(yè)增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效方面。

三是有效防范和化解保險業(yè)風(fēng)險方面。

四是落實(shí)擴(kuò)大對外開放決策部署方面。

五是強(qiáng)化保險公司風(fēng)險管控能力方面。

六是引導(dǎo)培育市場約束機(jī)制方面。

總體來看，規(guī)則（Ⅱ）大幅提升了風(fēng)險因子，對具有控制權(quán)的長期股權(quán)投資（子公司），實(shí)施資本100%全額扣除，促使保險公司專注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。

2017年9月正式啟動的償二代二期工程，歷時已有4年多。2017年9月《償二代二期工程建設(shè)方案》發(fā)布，2018年5月《償二代二期工程建設(shè)路線圖和時間表》發(fā)布，2019年底形成監(jiān)管規(guī)則修訂稿初稿，2020年2月、7月兩輪聯(lián)動定量測試后規(guī)則征求意見稿形成，2021年1月，規(guī)則送審稿形成……

對險資運(yùn)用“全面穿透、穿透到底”

事實(shí)上，與償二代一期相比，償二代二期最為顯著的變化就是其新增《市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的穿透計(jì)量》規(guī)則。

銀保監(jiān)方面稱，針對保險資金運(yùn)用存在的多層嵌套等問題，監(jiān)管要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別資金最終投向，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計(jì)量最低資本，準(zhǔn)確反映其風(fēng)險實(shí)質(zhì)。

償二代二期工程通過最近10年的數(shù)據(jù)重新測量了保險業(yè)所有投資資產(chǎn)的風(fēng)險因子，并明確風(fēng)險大的資產(chǎn)多占用資本。例如，保險集團(tuán)暫不計(jì)量集團(tuán)層面的附加資本和風(fēng)險分散效應(yīng)對應(yīng)的最低資本，且在未獲得償付能力風(fēng)險管理監(jiān)管評估結(jié)果前，控制風(fēng)險最低資本為零。

與此同時，規(guī)則Ⅱ強(qiáng)化保險公司風(fēng)險管控能力，對保險公司風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了全面修訂，提供了更為明晰的標(biāo)準(zhǔn)。新增了資本規(guī)劃監(jiān)管規(guī)則，要求保險公司科學(xué)編制資本規(guī)劃。

國盛證券分析師趙耀、馬婷婷認(rèn)為，此次償二代二期的大多數(shù)變動與前期監(jiān)管內(nèi)容及行業(yè)測試數(shù)據(jù)基本一致，整體看負(fù)債端保單盈余分級計(jì)入、資產(chǎn)端部分資產(chǎn)的風(fēng)險因子增加致使最低資本提升，此外季度披露數(shù)據(jù)大幅增加，未來行業(yè)及公司將實(shí)現(xiàn)極高的透明度。

短期預(yù)計(jì)2022年一季度行業(yè)大部分公司償付能力充足率將有所下降，長期利好行業(yè)健康、規(guī)范發(fā)展，后期繼續(xù)關(guān)注2022年各公司數(shù)據(jù)披露的情況。

償付能力充足率或普遍下滑，

中小險企面臨資本補(bǔ)充壓力

償二代二期工程的實(shí)施之下，險企償付能力充足率或普遍出現(xiàn)下滑。

國泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟觀點(diǎn)認(rèn)為，“在償二代一期工程體系下，償付能力充足率計(jì)量方式并不合理。償二代二期工程核心解決分子端實(shí)際資本不審慎及分母端最低資本結(jié)構(gòu)不合理兩大問題?！?

從嚴(yán)監(jiān)管資本，預(yù)計(jì)大型險企平穩(wěn)過渡，部分中小公司面臨資本補(bǔ)充壓力。

劉欣琦、謝雨晟稱，預(yù)計(jì)償二代二期工程對上市保險公司的影響總體可控，其中預(yù)計(jì)綜合償付能力充足率下行有限，核心償付能能力充足率將面臨一定幅度的下降，但仍將明顯高于100%和50%的監(jiān)管要求；后續(xù)部分中小保險公司可能會因?yàn)橐?guī)則II下資本不足而出現(xiàn)資本補(bǔ)充需求。

12月9日，銀保監(jiān)會召開償付能力監(jiān)管委員會工作會議，分析了2021年第三季度保險業(yè)償付能力和風(fēng)險情況。截至2021年第三季度末，納入會議審議的179家保險公司平均綜合償付能力充足率為240%，平均核心償付能力充足率為227.3%。財(cái)產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為285.6%、231.6%和307.3%。88家保險公司風(fēng)險綜合評級被評為A類，78家保險公司被評為B類，10家保險公司被評為C類，2家保險公司被評為D類。

根據(jù)最新公布的償付能力數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，多家保險公司出現(xiàn)償付能力下滑情況。有8家壽險公司、3家財(cái)險公司的綜合償付能力充足率在120%以下，其中安心財(cái)險償付能力為負(fù)數(shù)。

2022年開始執(zhí)行，

受影響較大險企最晚2025實(shí)施

根據(jù)銀保監(jiān)會要求，保險業(yè)自編報(bào)2022年第1季度償付能力季度報(bào)告起全面實(shí)施規(guī)則（Ⅱ）。對于受規(guī)則Ⅱ影響較大的保險公司，銀保監(jiān)會將根據(jù)實(shí)際情況確定過渡期政策。

銀保監(jiān)會稱，因新舊規(guī)則切換導(dǎo)致核心償付能力充足率或綜合償付能力充足率大幅下降，或跌破具有監(jiān)管行動意義的臨界點(diǎn)（如綜合償付能力充足率降至150%以下、120%以下或100%以下，核心償付能力充足率降至75%以下、60%以下或50%以下）的保險公司，可以向銀保監(jiān)會反映有關(guān)情況。

銀保監(jiān)會將根據(jù)實(shí)際情況一司一策確定過渡期政策，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，并將督促公司制定過渡期計(jì)劃，嚴(yán)格落實(shí)，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

下一步，銀保監(jiān)會將組織指導(dǎo)保險公司做好規(guī)則（Ⅱ）各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)備工作，確保新舊規(guī)則平穩(wěn)過渡，維護(hù)保險市場安全穩(wěn)健運(yùn)行。