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香港證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已對(duì)投資聯(lián)結(jié)保證計(jì)劃(ILAS)實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管，以在對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行審查后提高透明度并保護(hù)投資者。新ILAS產(chǎn)品的變化于11月1日新法規(guī)公布時(shí)生效。

證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）表示，對(duì)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的投連壽險(xiǎn)發(fā)行人的額外指引是基于2014年發(fā)布的《內(nèi)部產(chǎn)品審批程序指引》（PD指引）下的某些現(xiàn)有要求。

附加ILAS指南

附加指南特別建立在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和費(fèi)用的要求以及整個(gè)產(chǎn)品生命周期的問(wèn)責(zé)制要求之上。它指出：

產(chǎn)品設(shè)計(jì)

1.投保壽險(xiǎn)發(fā)行人普遍應(yīng)對(duì)其投保壽險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)公平，并為目標(biāo)市場(chǎng)提供公平結(jié)果感到滿意。在評(píng)估其產(chǎn)品的公平性時(shí)，ILAS發(fā)行人在確定ILAS的產(chǎn)品特征時(shí)應(yīng)考慮但不限于以下因素：

(a)人壽保險(xiǎn)保障的水平（例如，投保壽險(xiǎn)產(chǎn)品是否以及在多大程度上提供高于已付或應(yīng)付保費(fèi)的保險(xiǎn)保障，類似于定期人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品）；

(b)收費(fèi)模式和結(jié)構(gòu)（例如，保單收費(fèi)是根據(jù)賬戶余額還是按交易計(jì)算）以及投資者承擔(dān)的總體費(fèi)用和成本；

(c)可供選擇的基礎(chǔ)基金和基金公司的數(shù)量和種類；

(d)保費(fèi)繳付結(jié)構(gòu)及水平（例如，單一或定期繳付保費(fèi)、繳付保費(fèi)金額及期間）；和

(e)產(chǎn)品流動(dòng)性（例如，在提前退?；虿糠滞吮５那闆r下是否可能收取任何退保費(fèi)用）。

費(fèi)用

2.在考慮ILAS的費(fèi)用水平時(shí)，ILAS發(fā)行人應(yīng)確保其ILAS的費(fèi)用在整個(gè)保單期限內(nèi)公平、相稱并與ILAS提供的保險(xiǎn)保障（與其他替代產(chǎn)品相比）相稱。特別是：

(a)保險(xiǎn)費(fèi)用(COI)

–投保壽險(xiǎn)發(fā)行人一般應(yīng)確保投保壽險(xiǎn)產(chǎn)品的COI費(fèi)率不高于同類替代產(chǎn)品（例如定期人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品）的收費(fèi)率。

(b)平臺(tái)費(fèi)

-考慮到ILAS發(fā)行人提供的任何獎(jiǎng)金（或其他類似功能）后，平臺(tái)費(fèi)用應(yīng)與ILAS保單有效期內(nèi)的相應(yīng)替代產(chǎn)品相當(dāng)。

-預(yù)付費(fèi)用（如有）應(yīng)公平且不過(guò)量。它不應(yīng)顯著減少可供投資的保費(fèi)金額，從而降低ILAS保單早期的退保價(jià)值和身故賠償。

(c)退保費(fèi)

-雖然投連壽險(xiǎn)發(fā)行人可能會(huì)嘗試通過(guò)根據(jù)投連壽險(xiǎn)征收退保費(fèi)來(lái)收回成本，但考慮到可比較的替代產(chǎn)品，他們應(yīng)確保投資者支付的退保費(fèi)是公平的而不是過(guò)度的。退保費(fèi)用的水平和期限應(yīng)與ILAS提供的保險(xiǎn)保障水平相稱。

-尤其是投連壽險(xiǎn)發(fā)行人應(yīng)尋求降低退保費(fèi)用和縮短退保費(fèi)用期限。在這方面：

(i)提供低或最低保險(xiǎn)保障4的ILAS更類似于基金平臺(tái)，鑒于其最低保險(xiǎn)要素，應(yīng)為投資者提供更好的流動(dòng)性。鑒于基金平臺(tái)收取的退出費(fèi)用極低，其退保費(fèi)用通常預(yù)計(jì)較低且在短期內(nèi)。

(ii)對(duì)于保險(xiǎn)保障較高的投連壽險(xiǎn)，若與同類人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品為投資者提供的較高保險(xiǎn)保障相稱，可收取較高的退保費(fèi)或較長(zhǎng)的退保費(fèi)。

(iii)此外，發(fā)行人應(yīng)評(píng)估如果投資者在持有該產(chǎn)品一段合理時(shí)間后退保，與持有可比替代產(chǎn)品相比，他們是否會(huì)收到可比的回報(bào)。

復(fù)雜的產(chǎn)品功能

3.投連壽險(xiǎn)發(fā)行人在設(shè)計(jì)投連壽險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)確保產(chǎn)品功能不會(huì)過(guò)于復(fù)雜。投保壽險(xiǎn)的產(chǎn)品特征被認(rèn)為過(guò)于復(fù)雜，其條款和風(fēng)險(xiǎn)一般不太可能被投資者理解。

評(píng)論

4.作為持續(xù)監(jiān)督義務(wù)的一部分，投保人壽險(xiǎn)發(fā)行人應(yīng)適當(dāng)審查對(duì)投保人附加指引的遵守情況。

5.此類定期審查應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)上可用的最新可比替代產(chǎn)品支付ILAS的費(fèi)用，以確保符合PD指南和本最新通函中的相關(guān)要求。ILAS發(fā)行人還應(yīng)制定政策和程序，以跟進(jìn)任何審查結(jié)果，并在審查后實(shí)施任何所需的改進(jìn)。ILAS發(fā)行人應(yīng)就上述內(nèi)容保留適當(dāng)?shù)挠涗洝?

加強(qiáng)披露要求

6.證監(jiān)會(huì)亦加強(qiáng)了有關(guān)費(fèi)用的披露規(guī)定，包括平臺(tái)費(fèi)用及退保費(fèi)用。

證監(jiān)會(huì)允許現(xiàn)有的投連險(xiǎn)產(chǎn)品有18個(gè)月的過(guò)渡期，以符合新規(guī)則。

HKFI的回應(yīng)

為回應(yīng)證監(jiān)會(huì)的舉動(dòng)，香港保險(xiǎn)業(yè)聯(lián)會(huì)（HKFI）在一份聲明中表示：

“與其他成熟市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)的C類業(yè)務(wù)（即長(zhǎng)期掛鉤業(yè)務(wù)）的滲透率和發(fā)展水平明顯不足，而其他成熟市場(chǎng)的單位相連銷售是滿足退休儲(chǔ)蓄和保障缺口的主要產(chǎn)品基礎(chǔ)。保監(jiān)局發(fā)布的2020年度長(zhǎng)期業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，C類業(yè)務(wù)相對(duì)于A類（即人壽及年金業(yè)務(wù)）存在巨大缺口。這在較低利率環(huán)境下是不可持續(xù)的，尤其是在即將到來(lái)的基于風(fēng)險(xiǎn)的資本制度下。

“香港保險(xiǎn)業(yè)聯(lián)會(huì)（HKFI）自2019年12月起率先與監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行討論，旨在通過(guò)在產(chǎn)品適用性、市場(chǎng)可持續(xù)性、客戶價(jià)值和中介發(fā)展之間取得適當(dāng)平衡來(lái)重振C級(jí)市場(chǎng)。簡(jiǎn)化和以原則為基礎(chǔ)的監(jiān)管對(duì)于按照國(guó)際同行發(fā)展香港市場(chǎng)至關(guān)重要。

“開發(fā)能夠刺激創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品，同時(shí)確保公平對(duì)待客戶和中介補(bǔ)償，這一點(diǎn)非常重要。我們預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司可能需要改造其部分貨架產(chǎn)品以符合新要求，而其他保險(xiǎn)公司將進(jìn)入市場(chǎng)以提供高保護(hù)(PLP)或低保護(hù)解決方案。

背景

證監(jiān)會(huì)在最近對(duì)ILAS產(chǎn)品進(jìn)行審查后發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后收緊了規(guī)則。許多保單持有人抱怨保險(xiǎn)公司向銷售人員支付高額費(fèi)用以銷售這些產(chǎn)品，一些代理人將第一年的全部保費(fèi)作為傭金，并且沒(méi)有明確說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局的數(shù)據(jù)，投保壽險(xiǎn)產(chǎn)品在今年上半年產(chǎn)生了134億港元的新保費(fèi)收入，按年增長(zhǎng)192%。銷售這些類型的投資聯(lián)結(jié)保單的保費(fèi)占2021年上半年銷售的所有新人壽保單的17%，其余來(lái)自傳統(tǒng)人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。