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標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司（S&P）在昨日發(fā)布的一份報(bào)告中表示，亞太再保險(xiǎn)公司將越來(lái)越多地根據(jù)歷史有限的情況對(duì)其投保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)：無(wú)論是涵蓋各種災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)的保單，還是快速城市化后的景觀演變。其結(jié)果將是索賠和收益的更高波動(dòng)性。

這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)正在迅速發(fā)展。這意味著定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的一些數(shù)據(jù)正在變得過(guò)時(shí)。

一個(gè)弧線即將出現(xiàn)

這家全球信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，由于更多極端天氣事件以及低利率和動(dòng)蕩的資本市場(chǎng)帶來(lái)的持續(xù)再投資挑戰(zhàn)，亞太再保險(xiǎn)公司的盈利波動(dòng)性將增加。標(biāo)普認(rèn)為，該行業(yè)將需要審查其商業(yè)模式，以跟上不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)。

與健康和天氣相關(guān)的危機(jī)證實(shí)了人們對(duì)自然和人為災(zāi)害變得越來(lái)越頻繁和越來(lái)越大的擔(dān)憂。除了新冠肺炎，近年來(lái)亞太地區(qū)還經(jīng)歷了澳大利亞的惡劣天氣和山火，日本和菲律賓的破壞性和代價(jià)高昂的臺(tái)風(fēng)，以及今年中國(guó)河南省的毀滅性洪水，造成的經(jīng)濟(jì)損失超過(guò)1330億元人民幣（200億美元）。

與此同時(shí)，隨著越來(lái)越多的電動(dòng)汽車上路，汽車保險(xiǎn)（該地區(qū)的主要業(yè)務(wù)線）的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估將重塑承保標(biāo)準(zhǔn)。雖然高昂的索賠通常意味著保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司的價(jià)格上漲，但該地區(qū)保險(xiǎn)市場(chǎng)的這種趨勢(shì)并不均衡。不同的發(fā)展階段和競(jìng)爭(zhēng)格局導(dǎo)致了這些差異。例如，在2018年和2019年連續(xù)兩年遭受代價(jià)高昂的臺(tái)風(fēng)襲擊后，日本的保費(fèi)上漲并沒(méi)有對(duì)其他地區(qū)合同產(chǎn)生影響。

更加依賴投資收益

波動(dòng)性的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。再保險(xiǎn)公司可能會(huì)尋求投資回報(bào)來(lái)彌補(bǔ)承保壓力。鑒于再投資的挑戰(zhàn)、低利率和波動(dòng)的資本市場(chǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的增加可能會(huì)進(jìn)一步提高亞太地區(qū)再保險(xiǎn)公司對(duì)盈利波動(dòng)的敏感性。

在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)之間跳躍

提高防范不確定性的意識(shí)，包括持續(xù)的新冠肺炎卷土重來(lái)和極端天氣，應(yīng)該會(huì)提高基本的主要保險(xiǎn)需求。這提供了對(duì)再保險(xiǎn)保護(hù)更高需求的好處。與此同時(shí)，再保險(xiǎn)公司可能需要投資于更強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)選擇和定價(jià)分析，以保障承保業(yè)績(jī)。

除了正在進(jìn)行的投資組合優(yōu)化工作外，再保險(xiǎn)公司正在加速向非比例業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變。非比例業(yè)務(wù)的擴(kuò)張將需要更強(qiáng)的技術(shù)承保和定價(jià)能力。他們還需要監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)積累并減輕他們承擔(dān)的不斷上升的波動(dòng)（即為自己購(gòu)買更多保護(hù)——即轉(zhuǎn)分保）。相關(guān)成本可能會(huì)侵蝕再保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)率。

亞太地區(qū)相對(duì)穩(wěn)定

盡管如此，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為亞太再保險(xiǎn)行業(yè)的信用前景基本穩(wěn)定。其對(duì)15家亞太再保險(xiǎn)公司的分析表明，其中許多公司在提高承保盈利能力的同時(shí)專注于投資組合優(yōu)化。新冠肺炎相關(guān)索賠是可控的，受抑制的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也導(dǎo)致索賠減少（尤其是汽車保險(xiǎn)）。此外，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)敞口較大的再保險(xiǎn)公司波動(dòng)性更大。

這15家再保險(xiǎn)公司是中再、GICRe、大韓再、東亞再、太平再、鼎睿、人保再、前海再、中再、ReasuransiIndonesia Utama、馬來(lái)西亞再、泰再、國(guó)民再保險(xiǎn)、新加坡再保險(xiǎn)和越南國(guó)民再保險(xiǎn)公司。

對(duì)于標(biāo)普調(diào)查的這15家再保險(xiǎn)公司（其中一些已評(píng)級(jí)），2020年的平均凈合并比率為103%，而2019年為104.3%，2018年為103.6%。

應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

再保險(xiǎn)公司的承保意愿普遍增加。其中一些增長(zhǎng)是由他們的國(guó)際擴(kuò)張推動(dòng)的。例如，在2018年收購(gòu)Chaucer Group后，中再的國(guó)際財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了3.6倍。

標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，降低風(fēng)險(xiǎn)集中的地域多元化仍然是向海外擴(kuò)張的主要?jiǎng)恿Α?

也就是說(shuō)，極端天氣事件、與新冠肺炎相關(guān)的業(yè)務(wù)中斷和事件取消損失表明，區(qū)域再保險(xiǎn)公司的國(guó)際擴(kuò)張相關(guān)收益仍被視為盈利多樣性的可持續(xù)貢獻(xiàn)者。

在標(biāo)準(zhǔn)普爾看來(lái)，有效的周期管理是獲得足夠承保業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。一些亞太地區(qū)的再保險(xiǎn)公司希望抓住保費(fèi)上漲的強(qiáng)硬周期（以抵消仍然疲軟的國(guó)內(nèi)費(fèi)率）。然而，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和過(guò)剩的再保險(xiǎn)能力可能會(huì)阻止這些加息。