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6月4日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，調(diào)整華夏人壽、新華信托等兩個(gè)接管組組長(zhǎng)人選，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部一級(jí)巡視員劉宏建將接任華夏人壽接管組組長(zhǎng)。

這距離“明天系”6家機(jī)構(gòu)被接管臨近一年。

2020年7月17日，華夏人壽、天安人壽、天安財(cái)險(xiǎn)、易安財(cái)險(xiǎn)、新時(shí)代信托、新華信托等6家“明天系”機(jī)構(gòu)被接管，至今已近一年。按照法律規(guī)定，接管期為一年，如果接管工作未達(dá)到預(yù)期效果，接管期限依法延長(zhǎng)。

目前，6家金融機(jī)構(gòu)尚在風(fēng)險(xiǎn)處置、清產(chǎn)核資之中。

從高光到“塌房”

我們就重點(diǎn)說一下這家保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模最大的H吧。

一個(gè)月前，民生銀行宣布，大股東H在未來12個(gè)月內(nèi)將減持4.91%股份，這也是H所持的民生銀行全部股份。

這些年，對(duì)于深陷流動(dòng)性困境的企業(yè)，賣資產(chǎn)屢見不鮮。

2009年，可謂是H的高光時(shí)刻。

成立于2006年的H，在2019年保費(fèi)收入位列第四，僅次于中國人壽、平安人壽和太平洋保險(xiǎn)。同時(shí)，H的總資產(chǎn)在2019年底也接近6000億元，稱得上“大型險(xiǎn)企”。

特別是，在2019年，H還入圍了世界500強(qiáng)。

銀保渠道和萬能險(xiǎn)，以及保險(xiǎn)大松綁的短暫窗口，是H崛起的密鑰。而H的注冊(cè)資本金也從最初的4億元，增至153億元，以支撐超過2000億元的保費(fèi)規(guī)模。

鮮花著錦之時(shí)，也是登高跌重之日。同樣是在2019年，H凈利潤(rùn)下降77%，償付能力和現(xiàn)金流始終緊繃。扛到2020年初，H以“花式裁員”登上熱搜，然后就是被接管，風(fēng)險(xiǎn)從幕后走向臺(tái)前。

成立之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，H名不見經(jīng)傳，自2013年開始迅速崛起，走的是典型的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債模式，與AB無異。

資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債模式，是個(gè)高危的杠桿游戲，通過高收益保險(xiǎn)產(chǎn)品獲得高額現(xiàn)金流，做大資產(chǎn)端。這種需要循環(huán)注資、不停放大杠桿的模式，不出事則已，一旦監(jiān)管環(huán)境和權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格有變，投資收益不能覆蓋運(yùn)營成本，就岌岌可危了。從買買買到賣賣賣，也就是一瞬間的事。

事實(shí)如此。游離于規(guī)則之外的AB玩砸了，在“明天系”陰影下的6家金融機(jī)構(gòu)也玩不動(dòng)了。

公司治理之亂

提到H，“明天系”是繞不過去的。作為“明天系”萬億版圖的重要一環(huán)，被接管的4家保險(xiǎn)公司被認(rèn)為是“明天系”后期融資的主體。

公開資料顯示，H并無實(shí)控人，但根據(jù)權(quán)威媒體報(bào)道，“明天系”通過一系列殼公司和關(guān)聯(lián)公司控制了H。

2017年之后，一直云遮霧罩的“明天系”資本挪移術(shù)逐漸大白于天下，就是在旗下各金融牌照公司之間倒騰，通過保險(xiǎn)、信托融資，或者通過銀行購買上述產(chǎn)品，最終轉(zhuǎn)化為大股東占款，將涉眾資金久借未還。

央行行長(zhǎng)易綱此前在2018年就表示，少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資以及通過不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)和跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。

算上包商銀行，“明天系”7家金融機(jī)構(gòu)都被接管，原因就在于它們之間盤根錯(cuò)節(jié)，關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重，沒法做到有效切割。包商銀行在付出不菲代價(jià)后破產(chǎn)重整，由蒙商銀行和徽商銀行承接。目前被接管的6家仍未有定論。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)來源，激進(jìn)經(jīng)營風(fēng)格的背后，往往都源于公司治理的潰敗?；蛘叽蠊蓶|占款，或者內(nèi)部人控制，導(dǎo)致壞賬頻出，償付危機(jī)爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)外溢?！懊魈煜怠钡耐怀鰡栴}是大股東占款，將金融機(jī)構(gòu)變成提款機(jī)，包商銀行幾乎被掏空。4家保險(xiǎn)公司、2家信托公司尚未披露詳情。

6月1日，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤在“近期監(jiān)管重點(diǎn)工作新聞通報(bào)”的發(fā)布會(huì)上介紹，穩(wěn)妥有序處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，已接管的“明天系”6家保險(xiǎn)信托機(jī)構(gòu)運(yùn)行平穩(wěn)。

監(jiān)管緊盯

一段時(shí)間，險(xiǎn)企的股權(quán)代持和公司治理成為眾矢之的。大股東通過關(guān)聯(lián)交易套取保險(xiǎn)公司的資金，用來還銀行或信托的貸款，或者用來對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)一步增資，幾成市場(chǎng)不公開的秘密。

銀保監(jiān)會(huì)成立后，對(duì)包括險(xiǎn)企在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的公司治理予以很高的監(jiān)管關(guān)注。2020年8月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)公司治理三年行動(dòng)方案，指出銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)外部性強(qiáng)、財(cái)務(wù)杠桿率高、信息不對(duì)稱性嚴(yán)重，公司治理的缺陷往往成為其風(fēng)險(xiǎn)的主要誘因。

近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)董事監(jiān)事履職評(píng)價(jià)辦法（試行）》，對(duì)于不稱職的董事監(jiān)事，將進(jìn)行扣薪和罷免淘汰的問責(zé)。銀保監(jiān)會(huì)舉例稱，有的董事監(jiān)事獨(dú)立性嚴(yán)重缺失，盲目屈從于提名股東或機(jī)構(gòu)“一把手”個(gè)人意志；有的工作流于形式，基本不發(fā)表實(shí)質(zhì)性意見，甚至長(zhǎng)期不出席會(huì)議；有的董事監(jiān)事無法獲得履職所必需的機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理信息，難以有效履職。

經(jīng)過了野蠻生長(zhǎng)階段，泥沙俱下，帶來市場(chǎng)活力的同時(shí)，也衍生了公司治理的各種亂象。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，一個(gè)健康的股權(quán)關(guān)系和公司治理結(jié)構(gòu)至關(guān)重要；讓董事監(jiān)事發(fā)揮應(yīng)有的職能作用，至關(guān)重要。

公司治理沒有最好，只有更好。當(dāng)下，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍建立了以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層為主體的公司治理組織架構(gòu)，“三會(huì)一層”各司其職，但真正做到“形似”到“神似”，還需要很長(zhǎng)的路要走。

現(xiàn)在，新一輪的公司治理準(zhǔn)則開始實(shí)施，一場(chǎng)公司治理的持久戰(zhàn)仍在進(jìn)行。