亚洲欧美人精品高清_精品亚洲成a人在线观看_国产高清 日本在线观看国产-久久精品一区二区三区不卡-2021国产精品视频-亚洲精品成人久久久

明星公司水滴赴美上市首日即破發(fā)，股價(jià)跌幅逾19%。

從招股說(shuō)明書披露以來(lái)，就不被很多人看好的水滴，在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)求仁得仁。

對(duì)于水滴的商業(yè)模式，尤其是砍掉網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)之后，大家心存疑慮。監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)之外，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的水滴模式能否跑通，其多次描繪的“保險(xiǎn)+健康”生態(tài)圈能否形成閉環(huán)，至少目前，悲觀者眾。

流量老故事疲軟！

首日破發(fā)并非末日。

水滴創(chuàng)始人兼CEO沈鵬的前東家美團(tuán)上市數(shù)日也破發(fā)，小米更是跟水滴一樣上市首日即破發(fā)，并連續(xù)破發(fā)20多個(gè)月。但現(xiàn)在，美團(tuán)、小米的股市多頭“殺瘋了”。

流量帶來(lái)的無(wú)限可能性，是過去20年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)盛不衰的故事腳本。但平臺(tái)“贏者通吃”的模式，今年遭到國(guó)家反壟斷的迎頭痛擊，水滴雖然距離壟斷尚遠(yuǎn)，但嚴(yán)監(jiān)管之下，流量故事疲軟也是顯而易見的事情。

兩個(gè)月前，水滴的商業(yè)模式還是水滴籌、水滴互助和水滴保構(gòu)成的商業(yè)閉環(huán)，三位一體。前兩者既完成了獲客前的風(fēng)險(xiǎn)教育，建立起客戶心智的強(qiáng)社交關(guān)系，又同時(shí)給后者的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)導(dǎo)流，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)的銷售，互為犄角，環(huán)環(huán)相扣。

但隨著水滴關(guān)停千萬(wàn)用戶級(jí)的互助平臺(tái)，最具想象力的流量故事戛然而止，剩下的能夠“貨與資本家”的故事，便只有水滴籌和水滴保了。前者處于監(jiān)管的模糊地帶，后者盡管一直強(qiáng)調(diào)科技賦能，但穿透皮相，不過是賺傭金。而這傭金，賺得并不容易。

根據(jù)招股說(shuō)明書，2018-2020年，水滴的營(yíng)銷費(fèi)用分別是1.85億元、10.58億元和21.31億元，而同期的收入為2.38億元、15.11億元和30.28億元，費(fèi)用占比均高于70%。

如此，就不難理解水滴連虧三年了。營(yíng)銷費(fèi)用高企，是因?yàn)楂@客成本高昂，流量購(gòu)買費(fèi)用不菲，這就引出一個(gè)尷尬的話題：水滴自身的導(dǎo)流效果并不如大家預(yù)期的高，無(wú)論是水滴籌，還是已經(jīng)關(guān)停的水滴互助，客戶轉(zhuǎn)化率都在下降。

剝開招股說(shuō)明書對(duì)“國(guó)內(nèi)最大獨(dú)立保險(xiǎn)科技平臺(tái)”的濾鏡，保險(xiǎn)傭金收入是水滴公司的主要收入。2020年水滴收入30.28億元，其中傭金收入26.95億元，占比89.1%。換言之，水滴是個(gè)賣保險(xiǎn)的公司。

這樣的故事，自然難賣出高估值。

健康新故事畫餅？

水滴需要新故事。

在招股書中，水滴稱擬將募集資金用于加強(qiáng)和擴(kuò)大健康服務(wù)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、研發(fā)?！巴顿Y于數(shù)據(jù)分析和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以及深化與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)“保險(xiǎn)+健康服務(wù)”的生態(tài)圈。

在上市敲鐘儀式現(xiàn)場(chǎng)，沈鵬表示，水滴公司希望未來(lái)十年能與保險(xiǎn)公司、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等合作伙伴打造中國(guó)版“聯(lián)合健康集團(tuán)”。這也是沈鵬多次提到的構(gòu)想。

對(duì)標(biāo)美國(guó)最大的健康保險(xiǎn)集團(tuán)聯(lián)合健康，是個(gè)資本市場(chǎng)讀得懂的新故事，但比起已經(jīng)跑通盈利模式的平臺(tái)模式，中國(guó)版聯(lián)合健康集團(tuán)仍云里霧里，給予市場(chǎng)無(wú)限想象力。

用水滴自己的通稿語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，就是依托眾籌、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的用戶積累、數(shù)據(jù)洞察和支付能力，開始向藥品和健康管理領(lǐng)域拓展，陸續(xù)試水“水滴健康”和“水滴好藥付”等業(yè)務(wù)，水滴健康為健康體和帶病體提供互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和健康管理服務(wù)，水滴好藥付則主要為帶病體提供保險(xiǎn)創(chuàng)新支付和健康管理等服務(wù)。

轉(zhuǎn)向大健康，知易行難。當(dāng)下，眾多頭部險(xiǎn)企在服務(wù)場(chǎng)景上的創(chuàng)新，無(wú)非就是“保險(xiǎn)+醫(yī)療”，或者“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”，但由于我國(guó)公立醫(yī)院在醫(yī)療服務(wù)體系中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，險(xiǎn)企很難在醫(yī)療資源上加以區(qū)分，構(gòu)筑起護(hù)城河，所以一旦競(jìng)品出現(xiàn)，就會(huì)被快速?gòu)?fù)制和模仿。因此，醫(yī)療服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)往往不在后端的服務(wù)，而是前端的銷售。

水滴的“保險(xiǎn)+健康服務(wù)”，也很難打破這樣的醫(yī)療結(jié)構(gòu)，以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為底色的流量企業(yè)，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)可能受用，對(duì)醫(yī)療行業(yè)可能并不適用，甚至，只對(duì)保險(xiǎn)的前期獲客有效，后期的醫(yī)療服務(wù)和健康管理就不是流量為王那個(gè)邏輯了。

就算“好藥付”這樣的產(chǎn)品脫穎而出，能夠預(yù)見的最多是打通線下藥店，利用流量?jī)?yōu)勢(shì)帶量采購(gòu)壓價(jià)，談不上深度的健康服務(wù)。

而水滴所謂的智能核保、智能理賠、智能醫(yī)療等科技優(yōu)勢(shì)，也是仁智互見的問題，畢竟類似的話術(shù)，眾安也有，平安也有，幾乎所有進(jìn)軍健康險(xiǎn)市場(chǎng)的險(xiǎn)企，都在向“智能化”靠攏，市場(chǎng)并未信服水滴有何獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

并不寬闊的護(hù)城河！

我們注意到一個(gè)有意思的現(xiàn)象。

2021年赴美上市的水滴，與2020年赴美上市的慧擇，首日股價(jià)都破發(fā)。

這兩家公司，一個(gè)號(hào)稱“保險(xiǎn)電商第一股”，一個(gè)自詡“保險(xiǎn)科技第一股”，但好像核心產(chǎn)品都是同質(zhì)的，就是保險(xiǎn)中介。

慧擇和水滴的商業(yè)模式都可以歸結(jié)為，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品，向保險(xiǎn)公司收取手續(xù)費(fèi)。

兩家也面臨著同樣棘手的困難，流量太貴了，獲客成本太高了。

慧擇2020年的營(yíng)收和保費(fèi)數(shù)據(jù)喜人，均獲得了高增長(zhǎng)。全年促成總保費(fèi)增長(zhǎng)49.9%，營(yíng)收增長(zhǎng)22.8%，不過與此同時(shí)，全年凈虧損1830萬(wàn)，下滑兩倍。

運(yùn)營(yíng)成本和渠道成本的高企，是慧擇繞不過去的結(jié)構(gòu)性問題?；蹞褚龃笠?guī)模沖量，就要不斷燒錢付通道費(fèi)，盈利就難保證?；蹞衲壳暗牧髁扛蕾囉诘谌交ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)，依賴于大V和KOL的引流，這是一筆不菲的費(fèi)用，是一筆有可能吞噬慧擇全部利潤(rùn)的費(fèi)用?；蹞竦挠澠胶猓涂醋h價(jià)能力是否能夠降低流量成本。

同樣的分析，也適用于水滴。水滴在招股說(shuō)明書上提到，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的提高主要是增加了向第三方流量渠道支付的費(fèi)用。一個(gè)做流量生意的平臺(tái)企業(yè)，卻要依靠第三方的流量，面臨越來(lái)越貴的獲客成本，總覺得似乎有些不對(duì)勁，不合乎流量平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)邏輯。即使是為了做大規(guī)模，但保險(xiǎn)行業(yè)可是不容易形成閉環(huán)的，因?yàn)樽詈笠画h(huán)，醫(yī)療服務(wù)，是公共服務(wù)，不是私域流量。

特別是，人們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的最大期待，就是他們能夠顯著降低渠道費(fèi)用，真正做到普惠。到目前，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的明星企業(yè)眾安沒有做到，水滴似乎也步履維艱，不上市融資，誰(shuí)都燒不起大把大把的錢。

護(hù)城河并不寬闊。