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國內(nèi)又一家新經(jīng)濟企業(yè)登陸美國資本市場。4月17日，“國內(nèi)最大的獨立保險科技平臺”水滴公司向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股說明書，擬融資用于加強和擴大健康服務(wù)和健康保險業(yè)務(wù)、研發(fā)。

招股說明書顯示，水滴公司在2018年、2019年、2020年營收分別為2.38億元人民幣、15.11億元人民幣、30.28億元人民幣，同比增長率分別達534.87%、100.4%。從營收規(guī)模來看，水滴公司在近兩年迎來了指數(shù)級爆發(fā)增長，已經(jīng)成為目前保險科技領(lǐng)域體量最大的第三方平臺公司。

在凈利潤方面，調(diào)整后EBITDA，水滴公司在2018年、2019年、2020年分別虧損1.4億元、1.59億元和2.47億元。該公司雖然仍處于虧損狀態(tài)，但從虧損率來看，在2018年至2020年分別為58.82%、10.52%、8.16%，大幅收窄態(tài)勢非常明顯。

未來不久隨著水滴公司的正式上市，“下沉市場四大天王”至此全部登陸資本市場，成為移動互聯(lián)網(wǎng)時代國內(nèi)新經(jīng)濟的明星代表企業(yè)。

1 保險科技領(lǐng)域最大第三方平臺

保險科技是近些年資本青睞的重點領(lǐng)域。眾多學者和從業(yè)者普遍認為，2017年是國內(nèi)保險科技的元年，當年保險科技領(lǐng)域融資金額達16.08億元。在這一年，水滴公司完成1.6億元A輪融資，并進軍保險業(yè)務(wù)，意圖利用互聯(lián)網(wǎng)科技推動保險業(yè)數(shù)字化進程。

招股說明書顯示，水滴公司的研發(fā)投入和技術(shù)服務(wù)收入兩項均大幅增長。在2020年，水滴公司的研發(fā)費用為2.44億元人民幣，比2019年的2.15億元人民幣，同比增長了13.49%。

以研發(fā)投入占營收比重指標衡量，水滴公司2020年該項指標超過8%，這個比例超過絕大部分保險中介，也超過了不少保險公司。

其研發(fā)費用主要用于為支持研發(fā)人員的研究、設(shè)計和開發(fā)活動而發(fā)生的服務(wù)器和云服務(wù)的使用費用等，未來這項費用或?qū)⒗^續(xù)大幅增加。

在2020年8月，水滴公司旗下水滴保險商城總經(jīng)理楊光宣布，未來三年將投入超過20億元發(fā)力保險科技新基建，“隨著保險業(yè)務(wù)線上化程度不斷提升，這對保險科技基礎(chǔ)設(shè)施提出了新的要求，勢必會帶動新一輪基礎(chǔ)設(shè)施的升級和再造。”

隨著研發(fā)投入的大幅增加，水滴公司的保險科技能力受到越來越多合作伙伴的認可，技術(shù)服務(wù)收入也呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，2020年實現(xiàn)收入1.94億元人民幣，比2019年的0.52億元人民幣同比增長了273.08%。

在保險科技等因素的驅(qū)動下，水滴公司的營收在3年內(nèi)實現(xiàn)從2億元到15億元再到30億元的爆發(fā)式增長。而從公開數(shù)據(jù)來看，水滴公司已成為目前保險科技領(lǐng)域營收規(guī)模最大的第三方平臺公司。

2 下沉市場四大天王齊聚資本市場

除了保險科技優(yōu)勢，聚焦下沉市場也是水滴公司的顯著特點。國內(nèi)保險業(yè)30年的發(fā)展歷程表明，保險是強場景應用行業(yè)，誰能創(chuàng)造新場景，誰就能挖掘新需求，并搶占新市場。

作為保二代的沈鵬，在2016年先后創(chuàng)新發(fā)展水滴互助和水滴籌兩大保險場景，喚醒廣大人民群眾的保險保障意識，刺激并提升他們的保險保障需求。

隨著旗下水滴籌業(yè)務(wù)的廣泛下沉，水滴公司與拼多多、快手、趣頭條被業(yè)內(nèi)人士并稱為“下沉市場四大天王”。

拼多多是四天王中上市最早的一家，2018年7月該公司在紐交所掛牌上市。因其在下沉市場電商領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，拼多多的股價在不斷走高，截至目前市值高達1600億美元。據(jù)其2020年財報顯示，拼多多活躍買家數(shù)7.88億，首次超過阿里。

同樣是聚焦下沉市場，水滴公司旗下水滴保險商城被業(yè)內(nèi)稱為保險界“拼多多”。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，水滴保2020年用戶覆蓋全國超過97.6%的市縣，超過71%的用戶來自三線及三線以下城市。

考慮到互聯(lián)網(wǎng)保險的巨大增長空間，以及水滴公司在下沉市場的優(yōu)勢，中金公司在研報《尋找保險科技賽道的龍頭：解密水滴，高度稀缺的保險科技龍頭》中指出，高管團隊、商業(yè)模式、品牌和科技能力四大維度的相對優(yōu)勢，使其成為保險科技賽道的潛在龍頭。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著水滴公司的上市，“下沉市場四大天王”正式齊聚資本市場，它們的業(yè)績指標等有望成為人們了解國內(nèi)新經(jīng)濟發(fā)展狀況的一面鏡子，并能給不少投資者提供一定的投資趨勢參考與借鑒。