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“2016年前短短數(shù)年，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了嚴(yán)重的混亂。大型商業(yè)銀行均控有保險(xiǎn)公司，也紛紛開(kāi)辦證券公司，辦有理財(cái)業(yè)務(wù)，并利用網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)銷(xiāo)售關(guān)聯(lián)甚至其他機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)和資管產(chǎn)品，還入局PE和VC行業(yè)；保險(xiǎn)公司熱衷于控制商業(yè)銀行，某些治理結(jié)構(gòu)不良的保險(xiǎn)公司更是借此為其循環(huán)注資、龐氏融資提供便利?！?

這是前財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2020年會(huì)上的一段發(fā)言。他把大型商業(yè)銀行控股保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司熱衷控制商業(yè)銀行，稱之為資本市場(chǎng)的嚴(yán)重混亂。

其實(shí)通讀樓繼偉發(fā)言全文，他言論的著重點(diǎn)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)不是風(fēng)向，要向分業(yè)轉(zhuǎn)型。這種觀點(diǎn)因與當(dāng)前的混業(yè)經(jīng)營(yíng)改革方向有所沖突，而引發(fā)輿論熱議。

1 金融混業(yè)分業(yè)之爭(zhēng)

在金融業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)是一種路線之爭(zhēng)，這兩種路線在不同的時(shí)期均進(jìn)行過(guò)一定實(shí)踐。

混業(yè)經(jīng)營(yíng)是指銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)。而分業(yè)經(jīng)營(yíng)就是銀行、保險(xiǎn)、證券各干各的，誰(shuí)也不能跨界。

在我國(guó)改革開(kāi)放初期，也是實(shí)行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，不過(guò)這引發(fā)了后面的金融混亂。1995年后，隨著《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》等法律頒布，我國(guó)走向了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路。

而“一行三會(huì)”就是金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的顯著特征。不過(guò)，國(guó)內(nèi)對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的嘗試也在進(jìn)行。特別是2010年以后，銀行控股保險(xiǎn)公司是重要標(biāo)志，而保險(xiǎn)公司控股銀行案件較為少見(jiàn)，更多是投資入股占有一定股權(quán)比例。

隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的不斷深入，監(jiān)管部門(mén)機(jī)構(gòu)改革也在不斷順應(yīng)這一趨勢(shì)。最代表性的就是2018年銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并，成立銀保監(jiān)會(huì)，以此強(qiáng)化金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)。

不過(guò)，在樓繼偉看來(lái)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)雖有利于節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本，但也更容易蘊(yùn)藏和傳遞風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題愈演愈烈，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了較大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)要真正控制住風(fēng)險(xiǎn)傳染，要求金融監(jiān)管從分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)為精細(xì)的網(wǎng)格化管控，進(jìn)行更為嚴(yán)格的合規(guī)監(jiān)管，不僅難度較大，甚至需要深入到金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)部，大幅增加金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本。

2 銀行系保險(xiǎn)公司現(xiàn)狀如何？

郵儲(chǔ)銀行是銀行系中較早進(jìn)入軍保險(xiǎn)業(yè)的。2006年3月，國(guó)家郵政局和法國(guó)國(guó)家人壽成立中法人壽，這被稱為我國(guó)第一家銀行系保險(xiǎn)公司。

不過(guò)，中法人壽前途坎坷。2009年，中國(guó)郵政專門(mén)成立了中郵人壽，實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)控股。依靠郵儲(chǔ)銀行的強(qiáng)大渠道，中郵人壽的保費(fèi)規(guī)模已成為銀行系保險(xiǎn)公司第一。

此外，光大永明人壽也被認(rèn)為是依靠光大銀行渠道發(fā)展起來(lái)的銀行系保險(xiǎn)公司，它成立的時(shí)間在2002年。

到了2010年后，隨著工行、農(nóng)行、建行、中行、交行等五大行先后進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)控股相關(guān)保險(xiǎn)公司，銀行系保險(xiǎn)公司日益壯大。

另有招商信諾、中荷人壽分別有招商銀行、北京銀行背景。2019年，這9家險(xiǎn)企共計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2274.84億元，占全行業(yè)原保費(fèi)收入42645億元的5.33%。

這一年，9家險(xiǎn)企總保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)29.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全行業(yè)的12.17%增速。這意味著，以這樣的速度繼續(xù)發(fā)展下去，銀行系保險(xiǎn)公司未來(lái)的保費(fèi)收入占比會(huì)越來(lái)越大。

銀保渠道一直是人身險(xiǎn)公司的重要銷(xiāo)售渠道。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度人身險(xiǎn)公司個(gè)人代理渠道保費(fèi)收入達(dá)15157.57億元，同比增長(zhǎng)5.06%，占比57.42%；而銀保渠道保費(fèi)收入8386.54億元，同比增長(zhǎng)10.40%，業(yè)務(wù)占比31.77%。

這意味著，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入中，銀保渠道是僅次于個(gè)人代理渠道的第二大渠道，貢獻(xiàn)了超過(guò)3成的保費(fèi)收入，在短時(shí)間內(nèi)其地位也無(wú)法撼動(dòng)。