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中國保險監(jiān)督管理委員會|保監(jiān)發(fā)〔2005〕83號|2005-09-22發(fā)布|2006-01-01實(shí)施|失效/廢止
保監(jiān)發(fā)〔2005〕83號

一、2006年7月1日之前，各公司應(yīng)當(dāng)按照本通知要求，將2005會計年度內(nèi)含價值報告上報中國保監(jiān)會。
二、從2007年1月1日開始，各公司應(yīng)當(dāng)按照本通知要求，將上一會計年度內(nèi)含價值報告作為《精算報告》的第七部分，于每年4月30日之前上報中國保監(jiān)會。
三、人壽保險公司應(yīng)當(dāng)上報內(nèi)含價值報告，但開業(yè)不足三年并且當(dāng)年保費(fèi)收入不足2億元的，經(jīng)中國保監(jiān)會批準(zhǔn)，可以豁免上報；養(yǎng)老保險公司和健康保險公司經(jīng)中國保監(jiān)會批準(zhǔn)，可以免予上報。
以上請認(rèn)真貫徹執(zhí)行，并將執(zhí)行中遇到的問題及時報告我會。
二○○五年九月二十二日
人身保險內(nèi)含價值報告編制指引
第一部分
總則
一、為科學(xué)衡量人身保險業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，建立統(tǒng)一的價值評價標(biāo)準(zhǔn)，完善保險公司信息披露制度，制定本指引。
二、本指引所稱保險公司，是指在中華人民共和國境內(nèi)注冊的人壽保險公司、健康保險公司、養(yǎng)老保險公司和外國保險公司人壽保險分公司。
三、本指引適用于中國保監(jiān)會認(rèn)定的所有人身保險業(yè)務(wù)，包括：人壽保險、年金保險、意外傷害保險和健康保險（以下簡稱“適用業(yè)務(wù)”）。
四、內(nèi)含價值，是指在充分考慮總體風(fēng)險的情況下，適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)未來產(chǎn)生的收益中可以分配給股東的利益的現(xiàn)值。
第二部分
目的及使用
五、內(nèi)含價值報告的目的，在于幫助理解保險公司的價值及其變化，判斷其發(fā)展的基礎(chǔ)是否健全、有利潤和可持續(xù)。
六、內(nèi)含價值報告可用于以下方面：
（一）評價行業(yè)發(fā)展；
（二）評估公司價值，如兼并、收購、上市時的估值以及證券分析等；
（三）評估公司管理績效；
（四）為公司內(nèi)部決策提供參考；
（五）其他用途。
七、使用內(nèi)含價值報告，應(yīng)當(dāng)注意以下方面：
（一）內(nèi)含價值不是公司價值的惟一衡量方法?？梢杂闷渌椒ㄔu估公司價值并得到不同的合理結(jié)果；（二）內(nèi)含價值評估受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境的影響。使用者應(yīng)當(dāng)充分理解內(nèi)含價值的變化及原因。
第三部分
組成及計算
八、內(nèi)含價值由以下三部分組成：
（一）分配給適用業(yè)務(wù)的自由盈余；
（二）要求資本，扣除持有要求資本的成本；
（三）有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值。
自由盈余，是指適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)的市場價值，扣除相應(yīng)負(fù)債，超過該適用業(yè)務(wù)要求資本的金額。不分配于適用業(yè)務(wù)的自由盈余不應(yīng)包含在內(nèi)含價值中。
要求資本，是指適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的所有資產(chǎn)的市場價值，扣除相應(yīng)負(fù)債，在評估日受到限制，不能分配給股東的金額。要求資本不能低于法定最低償付能力額度。保險公司可以使用比法定要求更嚴(yán)格的要求資本。
有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值，是指有效業(yè)務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值。
九、計算有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值時，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
（一）有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值包括有效業(yè)務(wù)的續(xù)保產(chǎn)生的價值；
（二）保險合同提供的金融選擇權(quán)和保證降低有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值；
（三）維持費(fèi)用超支降低有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值；
（四）未來預(yù)測的損失可以用同一風(fēng)險貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)，也可予以特別考慮，使用不同方法處理。
十、保險公司計算內(nèi)含價值，可以使用近似方法，誤差不能超過重要性上限。
重要性上限是內(nèi)含價值總額的百分之五與人民幣一千萬元中的較大者。
第四部分編制原則
預(yù)測假設(shè)
十一、未來現(xiàn)金流的預(yù)測假設(shè)應(yīng)當(dāng)采用最佳估計，滿足連續(xù)性和一致性原則。相關(guān)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)可以來自公司內(nèi)部，也可以來自公司外部。
十二、保險公司應(yīng)定期對預(yù)測假設(shè)進(jìn)行重新評估，如有必要，應(yīng)及時調(diào)整。
十三、保險公司應(yīng)當(dāng)披露采用的主要預(yù)測假設(shè)。
風(fēng)險貼現(xiàn)率假設(shè)
十四、風(fēng)險貼現(xiàn)率是計算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值時使用的貼現(xiàn)率，它等于無風(fēng)險利率加上一定的風(fēng)險額度。
保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)十年期國債收益率確定采用的無風(fēng)險利率。
風(fēng)險額度應(yīng)當(dāng)反映未來現(xiàn)金流的風(fēng)險情況，包括評估過程中其他環(huán)節(jié)未考慮到的所有風(fēng)險。
十五、不同的保險公司，風(fēng)險額度可以不同。不同的產(chǎn)品分組，風(fēng)險額度可以不同。
產(chǎn)品分組，是指具有類似風(fēng)險特征的保險合同的集合。
十六、保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)、市場和投資風(fēng)險情況確定使用的風(fēng)險額度。一般而言，保險公司使用的風(fēng)險額度不應(yīng)低于5%，不應(yīng)高于10%。風(fēng)險程度較高的保險公司，使用的風(fēng)險額度可以高于10%。
十七、保險公司應(yīng)當(dāng)披露選用風(fēng)險貼現(xiàn)率的根據(jù)。
十八、保險公司應(yīng)當(dāng)分別根據(jù)10%和15%的風(fēng)險貼現(xiàn)率假設(shè)計算內(nèi)含價值，并提供相應(yīng)的計算結(jié)果。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化時，中國保監(jiān)會可以調(diào)整本條規(guī)定的風(fēng)險貼現(xiàn)率假設(shè)數(shù)值。
收益率假設(shè)
十九、保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)未來可以產(chǎn)生的投資回報確定收益率。
二十、收益率的確定應(yīng)基于對長期經(jīng)濟(jì)狀況的判斷，并反映投資資產(chǎn)的信用風(fēng)險。
二十一、收益率的確定應(yīng)考慮未來正現(xiàn)金流的再投資假設(shè)。
未來正現(xiàn)金流的再投資假設(shè)應(yīng)與未來投資策略和其他預(yù)測假設(shè)相一致。
二十二、收益率假設(shè)應(yīng)與風(fēng)險貼現(xiàn)率和資產(chǎn)分配狀況相匹配。
二十三、保險公司應(yīng)當(dāng)披露收益率的決定依據(jù)。
二十四、保險公司應(yīng)當(dāng)使用無風(fēng)險利率作為收益率進(jìn)行敏感性測試。
二十五、保險公司應(yīng)當(dāng)提供在下列四種假設(shè)下內(nèi)含價值的計算結(jié)果：
假設(shè)一
假設(shè)二
假設(shè)三
假設(shè)四
收益率
公司的收益率
無風(fēng)險利率無風(fēng)險利率無風(fēng)險利率
風(fēng)險貼現(xiàn)率公司的風(fēng)險貼現(xiàn)率
10％
15％ 公司的風(fēng)險貼現(xiàn)率
新業(yè)務(wù)和續(xù)保
二十六、新業(yè)務(wù)是指在報告期間銷售的新保單。
新業(yè)務(wù)價值，是指在報告期間銷售的新保單在簽單時的價值。計算新業(yè)務(wù)價值時，應(yīng)當(dāng)考慮持有要求資本的成本。
新業(yè)務(wù)價值應(yīng)包括新業(yè)務(wù)預(yù)期續(xù)保和預(yù)期合同變動的價值。
二十七、一般而言，新業(yè)務(wù)具有以下特征：
（一）簽發(fā)新保單；
（二）實(shí)行核保；
（三）將新保單或新保險客戶的詳細(xì)資料錄入管理系統(tǒng)；
（四）向營銷人員支付較高的傭金；
（五）產(chǎn)品定價基礎(chǔ)考慮了市場和銷售的全部成本。
二十八、續(xù)保是指保險合同期滿后，保單持有人采取某一行動，一般表現(xiàn)為繳納保費(fèi)，以繼續(xù)保持保險合同有效。
二十九、有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值的計算，應(yīng)當(dāng)包括有效業(yè)務(wù)的續(xù)保所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值，但不應(yīng)包括與未來新業(yè)務(wù)相關(guān)的價值。當(dāng)有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值沒有包含現(xiàn)有合同的躉交累加交費(fèi)和續(xù)期保費(fèi)改變時，這些變化應(yīng)當(dāng)包含在新業(yè)務(wù)價值中。
三十、下列情形應(yīng)作為現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)偏差處理，而不應(yīng)作為新業(yè)務(wù)處理：
（一）與有效保險合同預(yù)期保費(fèi)的偏差(包括非合同約定的預(yù)期保費(fèi)，如預(yù)期會隨著工資變化或通貨膨脹而變化的保費(fèi))；
（二）與躉交累加型合同預(yù)期的續(xù)期保費(fèi)的偏差；
（三）有效業(yè)務(wù)預(yù)期保費(fèi)的重新定價。
稅收和法律
三十一、保險公司在預(yù)測未來現(xiàn)金流時，應(yīng)考慮現(xiàn)在及已知的未來稅收和法律的變化。
三十二、保險公司應(yīng)當(dāng)對稅前彌補(bǔ)虧損的價值進(jìn)行合理的估計。保險公司應(yīng)當(dāng)披露稅前彌補(bǔ)虧損的處理方法。
稅前彌補(bǔ)虧損的處理方法是指在計算內(nèi)含價值時，如何假設(shè)按照稅法有關(guān)規(guī)定，將以前年度虧損在計算未來應(yīng)納稅所得額時予以扣除。
費(fèi)用、費(fèi)用超支及通貨膨脹
三十三、費(fèi)用假設(shè)應(yīng)當(dāng)反映管理有效業(yè)務(wù)所需的未來費(fèi)用水平，包括對管理系統(tǒng)的投資，并考慮通貨膨脹等因素。
三十四、間接費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在有效業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)之間合理地進(jìn)行分?jǐn)?。保險公司應(yīng)當(dāng)保持分?jǐn)偡椒ǖ囊恢滦浴?br>三十五、保險公司應(yīng)當(dāng)考慮所有與有效業(yè)務(wù)相關(guān)的未來維持費(fèi)用超支。
保險公司應(yīng)當(dāng)披露與維持費(fèi)用超支計算相關(guān)的信息，特別是維持費(fèi)用超支的預(yù)期持續(xù)時間。
三十六、費(fèi)用假設(shè)應(yīng)當(dāng)以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)，反映業(yè)務(wù)管理必需的所有成本。
三十七、費(fèi)用假設(shè)的確定方法
（一）有一定實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的保險公司，應(yīng)采用基于費(fèi)用分?jǐn)偟膯挝怀杀痉ā，F(xiàn)階段的單位成本高于長期的期望假設(shè)的，采用計算費(fèi)用超支的方法進(jìn)行調(diào)整。
（二）缺少實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的保險公司，可采用公司利潤測試的假設(shè)（若沒有，可以采用定價假設(shè)）作為費(fèi)用預(yù)測的基礎(chǔ)，同時采用計算費(fèi)用超支的方法進(jìn)行調(diào)整。
三十八、費(fèi)用假設(shè)的設(shè)定應(yīng)當(dāng)基于保險公司所在的整個集團(tuán)為適用業(yè)務(wù)支出的所有費(fèi)用，而不限于僅僅由保險公司支出的費(fèi)用，包括：控股公司的成本分?jǐn)?、與服務(wù)公司有關(guān)的費(fèi)用、電腦系統(tǒng)的未來投資、公司發(fā)展的費(fèi)用以及未來通貨膨脹的影響等所有費(fèi)用因素。
控股公司，是指對適用業(yè)務(wù)的主要財務(wù)報表負(fù)有合并職能的法人實(shí)體。
服務(wù)公司，是指為適用業(yè)務(wù)提供服務(wù)的公司，或包括在所從事業(yè)務(wù)內(nèi)對外提供服務(wù)的公司。服務(wù)公司或其客戶可以是同一集團(tuán)內(nèi)的公司，也可以是其他公司。
三十九、分紅業(yè)務(wù)的費(fèi)用超支或節(jié)余可以在客戶和公司之間分?jǐn)偂?br>四十、保險公司應(yīng)當(dāng)披露費(fèi)用假設(shè)的確定依據(jù)。
四十一、保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)高于基準(zhǔn)假設(shè)10%的費(fèi)用水平進(jìn)行敏感性測試。
死亡率、失效率、殘疾率、其他事故發(fā)生率
四十二、死亡率、失效率、殘疾率、其他事故發(fā)生率應(yīng)當(dāng)使用最佳估計，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和未來趨勢確定，并與其他預(yù)測假設(shè)一致。
四十三、保險公司可以進(jìn)行死亡率、失效率、殘疾率、其他事故發(fā)生率的敏感性測試。
再保險和債務(wù)
四十四、保險公司預(yù)測的責(zé)任準(zhǔn)備金和現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)是考慮再保險后的凈值。
四十五、財務(wù)再保險和財務(wù)型債務(wù)產(chǎn)生的杠桿作用影響股東現(xiàn)金流的風(fēng)險。這類債務(wù)應(yīng)當(dāng)從內(nèi)含價值中扣除，其價值應(yīng)當(dāng)與市場上具有類似特性的債務(wù)的價值相一致。
其中，財務(wù)型債務(wù)包括次級債和或有債務(wù)等。
金融選擇權(quán)和保證
四十六、保險公司應(yīng)當(dāng)考慮金融選擇權(quán)和保證對內(nèi)含價值的影響。
金融選擇權(quán)和保證的特征是其價值主要由金融市場的變化決定，包括：大部分有保證的年金選擇權(quán)、分紅合同的保證和投資連結(jié)合同的保證等，但不包括某些普通的保險選擇權(quán)，如提高保險金額等。
四十七、金融選擇權(quán)和保證的時間價值減少內(nèi)含價值。計算金融選擇權(quán)和保證的時間價值，應(yīng)當(dāng)將評估日的資產(chǎn)組合作為出發(fā)點(diǎn)，考慮未來經(jīng)濟(jì)狀況的隨機(jī)變動。未來經(jīng)濟(jì)狀況的隨機(jī)變動的假設(shè)應(yīng)當(dāng)與其他預(yù)測假設(shè)相一致。
時間價值，是指金融選擇權(quán)和保證在期滿前，權(quán)利人行使該權(quán)利可獲得的利益相對于評估日權(quán)利人行使該權(quán)利可獲得的利益增加的潛力的價值。
四十八、考慮到目前采用隨機(jī)方法評估金融選擇權(quán)和保證的價值較為困難，保險公司可以假設(shè)風(fēng)險貼現(xiàn)率中已經(jīng)隱含考慮了金融選擇權(quán)和保證的價值。長遠(yuǎn)的目標(biāo)還是需要明示地考慮金融選擇權(quán)和保證的價值。
四十九、保險公司應(yīng)當(dāng)披露與金融選擇權(quán)和保證相關(guān)的重要因素，比如何時金融選擇權(quán)和保證有價值。
靈活交費(fèi)保險產(chǎn)品的未來保費(fèi)
五十、對于靈活交費(fèi)的保險產(chǎn)品，可以合理地預(yù)測未來保費(fèi)的，應(yīng)當(dāng)將未來保費(fèi)的期望水平包含在內(nèi)含價值的計算中。
對于已有合同或躉交累加型合同的非合同約定的保費(fèi)變動，如果基于可靠的經(jīng)驗(yàn)可以對其數(shù)額和時間做出假設(shè)，并且該假設(shè)與其他預(yù)測假設(shè)是一致的，那么這些變動就是可以被合理預(yù)測的。做出預(yù)測后，與這類合同相關(guān)的任何未來保費(fèi)水平的差異都應(yīng)按有效業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)偏差處理，而不應(yīng)按新業(yè)務(wù)處理。
五十一、計算靈活交費(fèi)保險產(chǎn)品的未來保費(fèi)時，應(yīng)使用最佳估計，并考慮與經(jīng)驗(yàn)的偏差。
五十二、保險公司應(yīng)當(dāng)披露靈活交費(fèi)保險產(chǎn)品的未來保費(fèi)假設(shè)。
分紅業(yè)務(wù)
五十三、對于分紅業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)對未來紅利水平、客戶與股東之間的利潤分配方法做出假設(shè)。
五十四、紅利分配的假設(shè)應(yīng)當(dāng)滿足公平性原則、可持續(xù)性原則和一貫性原則。
五十五、保單分紅水平假設(shè)應(yīng)當(dāng)與未來投資回報假設(shè)一致。
五十六、分紅業(yè)務(wù)的價值，是指未來分紅保險的股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值加上股東對分紅賬戶剩余資產(chǎn)享有的權(quán)益的現(xiàn)值。
剩余資產(chǎn)，是指當(dāng)分紅業(yè)務(wù)的所有未來紅利均分配之后，仍剩余的分配給分紅業(yè)務(wù)的那部分自由資產(chǎn)。
五十七、保險公司計算分紅業(yè)務(wù)的價值時，應(yīng)當(dāng)考慮公司現(xiàn)在怎樣管理分紅業(yè)務(wù)，以及未來計劃怎樣管理分紅業(yè)務(wù)。
五十八、分紅保險特別儲備不能立即分配給股東，不應(yīng)包括在計算內(nèi)含價值的自由盈余中。
五十九、分紅保險特別儲備如果存在，應(yīng)作為有效業(yè)務(wù)未來可釋放現(xiàn)金流的一部分，分配給股東的紅利的假設(shè)應(yīng)當(dāng)與公司實(shí)際操作一致。
資產(chǎn)評估
六十、資產(chǎn)的評估基礎(chǔ)是市場價值。
六十一、沒有市場價值的，應(yīng)采用一致的方法，獨(dú)立評估或?qū)徲嬎兄匾Y產(chǎn)的價值。
獨(dú)立評估或?qū)徲嫅?yīng)定期進(jìn)行，頻率不得低于每三年一次。
六十二、未評估的資產(chǎn)價值總和超過重要性上限的，保險公司應(yīng)披露這類資產(chǎn)的價值總和。
第五部分信息披露
六十三、本指引規(guī)定的報告內(nèi)容及格式適用于保險公司向中國保監(jiān)會提交的人身保險內(nèi)含價值報告。
六十四、內(nèi)含價值的結(jié)果如果對外披露，應(yīng)當(dāng)披露整家公司的結(jié)果。
六十五、保險公司應(yīng)當(dāng)定期編制人身保險內(nèi)含價值報告，頻率不得低于一年一次。
六十六、內(nèi)含價值報告應(yīng)當(dāng)達(dá)到以下目的：
（一）有助于理解保險公司價值的變動；
（二）有助于理解主要風(fēng)險及其對結(jié)果的影響；
（三）有助于保險公司之間的比較；
（四）確認(rèn)結(jié)果的可信性。
六十七、內(nèi)含價值報告至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：
（一）計算結(jié)果
1、自由盈余；
2、要求資本，持有要求資本的成本；
3、有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值；
4、內(nèi)含價值；
5、新業(yè)務(wù)價值。
（二）計算方法
1、適用業(yè)務(wù)；
2、紅利分配方法；
3、持有要求資本的成本的計算方法；
4、新業(yè)務(wù)的確定方法；
5、費(fèi)用模式。
（三）計算假設(shè)
1、主要假設(shè)的描述，包括但不限于：收益率、風(fēng)險貼現(xiàn)率、資產(chǎn)分布及其收益假設(shè)、死亡率、殘疾率、失效率及費(fèi)用；
2、假設(shè)確定的依據(jù)；
3、改變假設(shè)的原因。
（四）相關(guān)分析
1、內(nèi)含價值分析，建議采用附件所示的報表格式；
2、資本的變動；
3、新業(yè)務(wù)價值；
4、主要假設(shè)與實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的偏差；
5、自由盈余回報；
6、主要假設(shè)變動的影響；
7、費(fèi)用；
8、其他重要項(xiàng)目。
（五）敏感性測試
1、風(fēng)險貼現(xiàn)率；
2、投資收益率；
3、費(fèi)用；
4、中國保監(jiān)會要求的其他假設(shè)。
（六）內(nèi)部或外部的簽署
六十八、內(nèi)含價值報告無需經(jīng)過外部審計。
六十九、保險公司精算責(zé)任人應(yīng)對內(nèi)含價值報告出具精算聲明書，保證其內(nèi)容合理、真實(shí)、無重大遺漏。
七十、保險公司向社會公眾披露的內(nèi)含價值報告的計算結(jié)果應(yīng)當(dāng)與向中國保監(jiān)會報告的計算結(jié)果一致。
七十一、中國保監(jiān)會在不公布各個公司結(jié)果的情況下，可以向公眾披露行業(yè)總體結(jié)果。
第六部分
附則
七十二、本指引由中國保監(jiān)會負(fù)責(zé)解釋和修訂。
七十三、本指引自2006年1月1日起施行。