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貨幣亦瘋狂。
2009年，中國金融的主題就是“保增長”。
短短6個(gè)月，“老大哥”銀行新增貸款7.37萬億元，須臾間注入的數(shù)萬億流動性虛火甚旺。作為保險(xiǎn)行業(yè)，顯然不能無所作為。
不過，于GDP增長的三支柱——消費(fèi)、投資和出口中，保險(xiǎn)最能撬動的只有出口。于是作為國內(nèi)唯一的政策性信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)—— 中國出口信用保險(xiǎn)公司（以下簡稱“中信?！保拥搅?009年完成短期出口信用保險(xiǎn)承保規(guī)模840億美元的任務(wù)，被稱為“840目標(biāo)”。
按照以往經(jīng)驗(yàn)，如果實(shí)現(xiàn)840億美元的承保規(guī)模，將直接拉動500億美元的出口，據(jù)此測算，將帶動和保障1000多萬與出口相關(guān)的就業(yè)，幫助出口企業(yè)創(chuàng)造150多億人民幣的利潤，并使GDP增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)增加5.1個(gè)百分點(diǎn)，投資增加5.6個(gè)百分點(diǎn)。中信?！耙话咽帧蓖跻闼懔艘还P賬。
但是，對于中信保而言，這一目標(biāo)無異于一次“大躍進(jìn)”。
截至2009年上半年，短期出口信用保險(xiǎn)累計(jì)承保額為242.1億美元，僅占840億美元的1/3，用余下來的半年時(shí)間完成剩下的2/3任務(wù)。
“如果按月劃分，完成‘840目標(biāo)’意味著每月承保規(guī)模至少應(yīng)在99.65億美元?！奔纫龅揭?guī)模，又要控制風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)兩難的命題。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，昔日低風(fēng)險(xiǎn)的歐美市場，出口風(fēng)險(xiǎn)漸長。中信保的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，賠款金額同比增長48.2%。其中，僅短期出口信用保險(xiǎn)賠款金額同比增幅就高達(dá)122.9%。
“大躍進(jìn)”之后，是否會留下一堆無用的土高爐，成為中信?！?40目標(biāo)”最大的懸念。
2008年的牛市破滅后，留下一地雞毛，保險(xiǎn)行業(yè)于2009年開始了療傷和自新。投資收益大幅回落、投資型產(chǎn)品比重過大引發(fā)保費(fèi)規(guī)模負(fù)增長，以及行業(yè)整體償付能力下降。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)從快車道回到慢車道。2009年的全國保險(xiǎn)會議上，保監(jiān)會提出“防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長”的監(jiān)管思路。
1 月12 日，保監(jiān)會懲戒了3家新公司——人保健康、瑞福德和陽光人壽的違規(guī)銷售行為。例如人保健康的“常無憂日?？醋o(hù)（B 款）個(gè)人護(hù)理保險(xiǎn)”，以“滿期客戶忠誠獎(jiǎng)”的名義給客戶附加利益。
這種違規(guī)可能制造新的“利差損”，以人保健康“常無憂B 款”為例，該款銀保產(chǎn)品的利率成本為5% 左右，加上銀行1 個(gè)點(diǎn)的代銷費(fèi)用，綜合成本估計(jì)在7% 左右，超過了保險(xiǎn)資金綜合投資收益。
“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長”卻是一對矛盾。
保增長是矛，回歸保障卻是盾。在監(jiān)管部門的宏觀調(diào)控，以及證券市場牛轉(zhuǎn)熊的雙重打擊下，“回歸保障”的壽險(xiǎn)行業(yè)在2009年1月份“硬著陸”。
1月，國內(nèi)保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1147.6億元，同比增長8.63%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入297.3億元，同比增長5.28%，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入為850.3億元，同比增長9.85%。
數(shù)字上，令人擔(dān)憂的全行業(yè)負(fù)增長并未出現(xiàn)。但是，和2008年同期全行業(yè)高達(dá)55%的增長幅度相去甚遠(yuǎn)！
壽險(xiǎn)公司中，除去養(yǎng)老金公司外的26家中資壽險(xiǎn)公司中，有9家出現(xiàn)負(fù)增長，負(fù)增長的幅度從嘉禾人壽的-8.69%，到生命人壽的-61.64%不等。
倚重投連險(xiǎn)，曾經(jīng)也一度風(fēng)光的合資壽險(xiǎn)則成為重災(zāi)區(qū)。例如招商信諾、聯(lián)泰大都會、光大永明、首創(chuàng)安泰、瑞泰人壽等都出現(xiàn)了接近，甚至超過80%負(fù)增長。同時(shí)，高的負(fù)增長如果持續(xù)，甚至?xí)苯訑D干保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流，而現(xiàn)金流的斷裂將引發(fā)類似銀行的擠兌危機(jī)，威脅保險(xiǎn)公司的生存。
不過，危與機(jī)共存。
金融危機(jī)導(dǎo)致工廠關(guān)閉，失業(yè)人數(shù)上升，卻給“只有要心跳就可以賣保險(xiǎn)”的壽險(xiǎn)行業(yè)帶來人力擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)。2008年以來，保險(xiǎn)營銷員的增長速度加快，截至2008年底已超過256萬人。
第一季度之后，保增長的矛與回歸保障的盾出現(xiàn)分化。4月15日，中國人壽、中國平安和中國太保先后公布2009年第一季度保費(fèi)數(shù)據(jù)。三大壽險(xiǎn)業(yè)巨頭在第一季度表現(xiàn)迥異，相對激進(jìn)的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，平安人壽發(fā)力銀行保險(xiǎn)和個(gè)險(xiǎn)，以43.4%的增速居增幅榜第一位；而自去年第四季度開始業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的中國人壽，較去年第一季度僅增長1.76%；太保壽險(xiǎn)則篤行結(jié)構(gòu)調(diào)整，回歸保障，以同比減少12.7%位居最末，規(guī)模上并被泰康人壽擠出中國壽險(xiǎn)業(yè)前三甲的位置。
不過，行業(yè)認(rèn)為雖然太保壽險(xiǎn)跌至第四名，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)好于泰康人壽，而泰康人壽由于投資能力較強(qiáng)，成績一直較好，因而業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度較太保壽險(xiǎn)弱。
2月，平安展開艱難的海外投資維權(quán)之路。
因?yàn)榻鹑谖C(jī)，2008年9月底，富通集團(tuán)出現(xiàn)流動性困難，比利時(shí)、荷蘭及盧森堡三國政府宣布聯(lián)合向富通出資112億歐元，持有富通集團(tuán)下屬富通銀行在三地49%的股權(quán)。隨后風(fēng)云突變，三國政府卻并未完全執(zhí)行這一計(jì)劃，而是意圖對富通荷、比、盧三地的機(jī)構(gòu)全面實(shí)施國有化，引起富通集團(tuán)股東的強(qiáng)烈反彈。
翻過新年，平安選擇抗?fàn)帯?
2009年2月4日，平安張子欣宣布辭去富通董事。2月8日，富通股東大會前夕，平安明確表示將反對。2月11日的富通股東大會上，平安狙擊荷蘭和比利時(shí)政府主導(dǎo)的新協(xié)議。該協(xié)議包括，荷蘭政府購買富通在該國的資產(chǎn)；比利時(shí)政府收購富通銀行；法國巴黎銀行擬購買富通集團(tuán)比利時(shí)銀行75%的股權(quán)及其在比利時(shí)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的10%。
經(jīng)過五六個(gè)小時(shí)激烈爭辯后，富通的股東們首先以57.01%的反對票否決了荷蘭政府購買富通資產(chǎn)的議案，然后以50.26%的反對票險(xiǎn)勝，否決了比利時(shí)政府收購富通銀行的議案，而第三項(xiàng)則自動被否決。
《華爾街日報(bào)》記錄下當(dāng)時(shí)的場景，當(dāng)50.26%反對，49.74%贊成的結(jié)果出現(xiàn)在大屏幕上時(shí)，富通股東大會現(xiàn)場響起了一片歡呼聲。
平安海外維權(quán)取得小勝。
對于平安而言，2009年還迎來一個(gè)千載難逢的機(jī)遇。落敗廣發(fā)銀行之后，平安終于等來了深發(fā)展。失之東隅，收之桑榆。
6月12日，中國平安和深發(fā)展公布交易方案。首先，深發(fā)展將向平安壽險(xiǎn)定向增發(fā)3.7億~5.85億股，發(fā)行價(jià)格敲定為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日深發(fā)展股票的交易均價(jià)，即18.26元/股，融資約67億~107億元。其次，在2010年底前，深發(fā)展現(xiàn)股東——新橋投資有權(quán)選擇以現(xiàn)金作為對價(jià)，即以114.49億元人民幣向中國平安轉(zhuǎn)讓其持有的深發(fā)展5.2億股；或者，中國平安新發(fā)行2.99億股H股作為交易對價(jià)。
交易完成后，中國平安將持股將近30%，成為深發(fā)展第一大股東。
7000億平安鯨吞5000億的深發(fā)展，被認(rèn)為是一石二鳥的絕妙好棋。馬明哲心中謀劃的保險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理的金融控股之夢，至此已經(jīng)行至中盤，同時(shí)平安金融控股集團(tuán)的崛起亦對金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。
不過，馬明哲在接受《財(cái)經(jīng)》雜志采訪時(shí)稱：“平安現(xiàn)有的管控模式完全在現(xiàn)有監(jiān)管體制框架內(nèi)。這次投資也算不得什么‘混業(yè)’的里程碑?！?
除了馬明哲，還有一保險(xiǎn)強(qiáng)人在整合的路上銜枚急進(jìn)，此人便是2007年意外履新人保的吳焰。
7月初，人保集團(tuán)的股份制改革逼近尾聲。改制之前，人保集團(tuán)為國有獨(dú)資，改制后將成為股份有限公司，并為整體上市鋪平道路。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)，平安集團(tuán)上市高比例持股旗下子公司的發(fā)展模式，已經(jīng)成為保險(xiǎn)巨頭們經(jīng)營公司的不二法門。
2009年以來，人保集團(tuán)加大了對子公司的股權(quán)控制，人保集團(tuán)在各家子公司的持股比例持續(xù)獲得提升。例如對人保壽險(xiǎn)的持股比例由51%增至65.5%，對人保資產(chǎn)的持股比例由41%增至61%，在人保健康保險(xiǎn)的持股比例由51%增至83.67%。這成為人保意圖集團(tuán)上市的先兆。
同時(shí)，過去一年中，人保集團(tuán)獲得了華聞控股55%的股份，并獲得財(cái)政部劃撥的中誠信托32.35%的國有股權(quán)。人保集團(tuán)業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)從原有的保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理，擴(kuò)展至信托、基金等非保險(xiǎn)金融領(lǐng)域，搭建起保險(xiǎn)金融集團(tuán)架構(gòu)。
同時(shí)，于整合方面，吳焰亦表現(xiàn)出鐵腕的一面。特別是對于原所謂“華聞系”，多數(shù)老人悉數(shù)被裁。
至7月初，上海新華聞的員工，“原本20多員工目前只剩下4名。今年合同到期的員工不再續(xù)簽，裁掉的員工每人補(bǔ)償一個(gè)半月的工資，然后與上海新華聞就沒有任何關(guān)系了”。
奇跡并非神話。
根據(jù)圈內(nèi)分析，人保壽險(xiǎn)超常規(guī)增長的套路并不神奇，來自于兩塊：一是機(jī)構(gòu)外延式擴(kuò)張。來自媒體的非公開數(shù)據(jù)顯示，2009年第一季度相對2008年底，人保壽險(xiǎn)二級機(jī)構(gòu)從30增加到31個(gè)，三級機(jī)構(gòu)從203個(gè)增加到212個(gè)，四級機(jī)構(gòu)則從509個(gè)增加到565個(gè)。2009年第一季度末，人保壽險(xiǎn)的個(gè)人營銷員期末人力大約為10.11萬人，同比增長超過120%。
二是銀行保險(xiǎn)超常發(fā)展。非公開數(shù)據(jù)顯示，人保壽險(xiǎn)第一季度全部152.7億元的保費(fèi)收入當(dāng)中，銀保渠道貢獻(xiàn)近126億元，占比在八成以上。而在同期，該公司的銀保網(wǎng)點(diǎn)數(shù)已經(jīng)有5.8萬多個(gè)，同比增長超過150%！
顯然，大而不強(qiáng)的銀保業(yè)務(wù)的內(nèi)含價(jià)值值得推敲。誠然，保險(xiǎn)公司用保險(xiǎn)規(guī)模換取發(fā)展時(shí)間，已有太平人壽的先例。完成規(guī)模積累之后，如何騰挪進(jìn)化人保壽險(xiǎn)的個(gè)人渠道，這是“魔術(shù)師”吳焰面對的終極挑戰(zhàn)。
繼平安和人保之后，5月初，太保透過旗下的太保壽險(xiǎn)，受讓上海國際集團(tuán)持有的長江養(yǎng)老全部1.14億股，還擬認(rèn)購長江養(yǎng)老定向增發(fā)的
2.19億股。交易完成后，中國太保將成為間接持有長江養(yǎng)老51%股份，成為控股股東，并以此獲得一張稀缺的企業(yè)年金市場入場券。