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10月18日，在2024金融街論壇年會的開幕式上，央行行長潘功勝在主題演講中再次釋放多個政策信號，包括進一步降準(zhǔn)降息，證券、基金、保險互換便利（SFISF）即日啟動操作，以及正式推出股票回購增持再貸款，首期額度3000億元。

當(dāng)天股市應(yīng)聲大漲，多少拭去些10月8日以來的陰霾。

自“9·24”行情啟動以來，中間經(jīng)歷暴漲暴跌，人們對于情緒牛的判斷和預(yù)期，也在市場上得到了驗證。在牛熊之變的膠著期，一方面，政策預(yù)期在源源不斷輸出和加碼，眼花繚亂的刺激政策力爭打消焦慮，恢復(fù)投資和消費的信任和信心；另一方面，提振股市、創(chuàng)造財富效應(yīng)只是第一步，當(dāng)下的有效需求不足，既來自消費信心不足，也來自收入預(yù)期和基本面的掣肘。股市之外，救市還有更廣闊的戰(zhàn)線。

走馬燈

從9月24日至今，刺激政策連綿不斷，從人民銀行、證監(jiān)會和金融監(jiān)管總局的金融“組合拳”，到發(fā)改委、財政部、住建部的增量政策，對經(jīng)濟和股市的刺激決心，可見一斑。

貨幣政策一馬當(dāng)先，并且突破常規(guī)。在降準(zhǔn)降息之外，在存量房貸利率下調(diào)之外，還創(chuàng)設(shè)了兩個結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，就是上述所說的SFISF和專項再貸款，并且額度上不封頂，這直接點燃了股市。

到目前為止，貨幣政策初步扭轉(zhuǎn)了市場的預(yù)期，并且打開了“無限子彈”的想象空間。當(dāng)然，貨幣政策并非不設(shè)護欄，不允許信貸資金進入股市，即是底線。

樓市政策跟隨著貨幣政策，在迅速調(diào)整之中，基本上除了北京、上海這兩座超大城市，樓市的相關(guān)行政限制基本被取消，樓市的首付和利率也“誠意滿滿”，所有商品房項目的貸款全部納入到了房地產(chǎn)的“白名單”，這個金額在年底預(yù)計將超過4萬億元。在強力刺激之下，樓市終于開始走出“負反饋循環(huán)”，數(shù)據(jù)開始反彈，人氣開始聚攏。

財政政策也已經(jīng)在路上。根據(jù)財政部部長藍佛安在國新辦發(fā)布會上的介紹，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。刺激規(guī)模具體是多少，還需要走完法定程序才能披露，但根據(jù)券商的推測，有可能達到5萬億元的規(guī)模。特別是，藍佛安還強調(diào)，中央財政還有較大的舉債空間和赤字空間，更多逆周期調(diào)節(jié)政策正在研究中。

從需求側(cè)的角度而言，貨幣政策、財政政策和樓市政策三箭齊發(fā)，利好釋放，預(yù)期扭轉(zhuǎn)，第一階段可以用“成功”定義，但距離“大獲全勝”還差時間這一催化劑。

長短打

對于目前一攬子的經(jīng)濟刺激政策，從投資者到消費者，都從中感受到了改變的力量。盡管“十一”假期之后的股市走勢并沒有一路高歌，牛熊之間的博弈還很激烈，獲利回吐和減持是預(yù)料之中的事情，但對于后市的預(yù)期，大家依舊有信心。

在救市站穩(wěn)腳跟之后，還需要解決兩個預(yù)期，讓市場反彈和反轉(zhuǎn)的態(tài)勢更為堅固。

首先，這一輪政策并非短期行為，無論是提振股市還是推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，都是穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)信心的內(nèi)在邏輯，不可能在短期內(nèi)又改弦更張，或者淺嘗輒止。從暴風(fēng)驟雨的政策信號來看，在短期提振需求的同時，其實也暗含了很多結(jié)構(gòu)性的供給側(cè)改革，財政政策正在打開空間，長期資金和耐心資本的制度底座也在緊鑼密鼓地修葺中。就像發(fā)布會所釋放出的信號，“宏觀經(jīng)濟政策的作用，應(yīng)從過去更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費與投資并重，并更加重視消費”。

其次，從政策層面來看，中央一攬子增量政策救市的預(yù)期和決心，再也沒有人懷疑，短期內(nèi)一定會形成實質(zhì)性的效果，但長期內(nèi)形成對經(jīng)濟的再支撐，還需要一攬子需求側(cè)和供給側(cè)的政策及改革繼續(xù)全面推進。存量房貸降息以及可期的財政政策，將讓企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負債表得以改善，在此基礎(chǔ)上，我們還要因地制宜和因時制宜，在刺激短期需求的同時也致力于長期營商環(huán)境和正向激勵制度的完善，矯正違規(guī)異地執(zhí)法和趨利性執(zhí)法。正在征求意見的民營經(jīng)濟促進法，其實解決的就是更為長期的制度環(huán)境。

在短期刺激的同時未雨綢繆長期，在為長期做頂層設(shè)計的同時確保短期不失速，以空間換時間，這一套長短打，伴隨著中國經(jīng)濟發(fā)展的始終。

無論未來如何，三季度末的股市大漲帶給保險業(yè)實惠，前三季度凈利大漲，不過，保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展仍需深入轉(zhuǎn)型調(diào)整，經(jīng)營的基本面尚未實現(xiàn)根本改變。