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作者：空流霜

編輯：顧檸

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

非上市財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)2024年第二季度償付能力報(bào)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)中，不難感受到財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的“鴨梨山大”。

據(jù)《險(xiǎn)企高參》統(tǒng)計(jì)，有9家非上市財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年上半年風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)“不合格”，其中有7家風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C，分別是華安財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)、富德財(cái)產(chǎn)、都邦保險(xiǎn)、前海聯(lián)合及珠峰財(cái)險(xiǎn)。另有兩家風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D，分別為長(zhǎng)安保險(xiǎn)和安心財(cái)產(chǎn)。

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)不只取決于償付能力是否達(dá)標(biāo)，還與其他風(fēng)險(xiǎn)因素相關(guān)。

根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》：

第十一條　保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)建立完備的償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理制度和機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等固有風(fēng)險(xiǎn)的管理，以有效降低公司的控制風(fēng)險(xiǎn)。

第二十二條　中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)通過(guò)評(píng)估保險(xiǎn)公司操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，對(duì)保險(xiǎn)公司總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，確定其風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)，分為A類(lèi)、B類(lèi)、C類(lèi)和D類(lèi)，并采取差別化監(jiān)管措施。

上述九家機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)不合格原因多有共性，總的來(lái)看，大致可劃分為三類(lèi)：其一是因投資失利導(dǎo)致計(jì)提損失過(guò)大所致，如長(zhǎng)安保險(xiǎn)和安心財(cái)產(chǎn)；二則是因“償二代”二期實(shí)施，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理所致，如富德財(cái)產(chǎn)、都邦保險(xiǎn)、前海聯(lián)合、珠峰財(cái)險(xiǎn)；三是因機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致凈利潤(rùn)和保費(fèi)收入不穩(wěn)，如安華農(nóng)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)。

（聲明：部分機(jī)構(gòu)的2024年第二季度償付能力報(bào)告中未寫(xiě)最近兩季度評(píng)級(jí)，故延續(xù)最新評(píng)級(jí)，如長(zhǎng)安保險(xiǎn)的償付能力報(bào)告截止2023年第三季度，報(bào)告中的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D）。

投資失利，利潤(rùn)“一落千丈”

兩家風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D的機(jī)構(gòu)長(zhǎng)安保險(xiǎn)、安心財(cái)險(xiǎn)均因“投資踩雷”造成巨額損失，兩家機(jī)構(gòu)的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、償付能力充足率等業(yè)績(jī)表現(xiàn)均為負(fù)值。

先來(lái)看“重量級(jí)選手”長(zhǎng)安保險(xiǎn)。長(zhǎng)安保險(xiǎn)自2022年二季度起被評(píng)為D類(lèi)，當(dāng)季綜合償付能力充足率為122.05%，核心償付能力充足率為61.03%。今年二季度，長(zhǎng)安保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)下降至D類(lèi)，主要原因是公司處于持續(xù)虧損狀態(tài)，導(dǎo)致核心資本及內(nèi)源性資本占比低，可資本化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分低。

長(zhǎng)安保險(xiǎn)凈利潤(rùn)虧損很大程度上可歸咎于踩雷P2P的“歷史包袱”。2015年至2017年三年間，長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)曾與超過(guò)10家網(wǎng)貸平臺(tái)就履約保證險(xiǎn)達(dá)成合作，其中包括邦融匯、錢(qián)保姆、好利網(wǎng)、土豆金服、融金所和微財(cái)富等。2018年，網(wǎng)貸行業(yè)暴雷后，長(zhǎng)安保險(xiǎn)深受影響，不到7年時(shí)間累計(jì)虧損超30億元。2017年至2022年，長(zhǎng)安保險(xiǎn)凈利潤(rùn)分別為-1.95億元、-18.33億元、-0.58億元、-1.31億元、-1.13億元、-4.68億元。長(zhǎng)安保險(xiǎn)最后一份償付能力報(bào)告截止到2023年第三季度，報(bào)告顯示，2023年前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)為-3.82億元。凈資產(chǎn)為-3.54億元。核心、綜合償付能力充足率均為-132.48%。

種種不利因素也讓長(zhǎng)安保險(xiǎn)的主體信用評(píng)級(jí)下調(diào)。2023年3月13日，大公國(guó)際發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱(chēng)，將長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)股份有限公司的主體信用評(píng)級(jí)由A+調(diào)低至A-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

另一家評(píng)級(jí)為D的安心財(cái)險(xiǎn)也“不太安心”。安心財(cái)險(xiǎn)自2020年第四季度起，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)便降至D級(jí)，并且這一評(píng)級(jí)已持續(xù)至今。其主要原因包括公司可資本化風(fēng)險(xiǎn)得分為零、可資本化風(fēng)險(xiǎn)較大、評(píng)估期末公司留存收益為負(fù)數(shù)、實(shí)際資本為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致償付能力充足率嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)。2024年第二季，安心財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)為-0.11億元，凈資產(chǎn)為-7.34億元，已是資不抵債的狀態(tài)。核心、綜合償付能力充足率分別為-884.85%。

造成這一局面的仍是“投資踩雷”。回溯至2017年7月，安心財(cái)險(xiǎn)與米缸金融建立了履約保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合作關(guān)系。然而，2018年8月，米缸金融出現(xiàn)了大規(guī)模逾期事件，安心財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)狀況迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。由于投資米缸金融所遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，安心財(cái)險(xiǎn)在2020年第三季度收到了銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《監(jiān)管函》，被明確要求制定詳盡的整改計(jì)劃。此后，安心財(cái)險(xiǎn)的償付能力狀況急轉(zhuǎn)直下，其核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率在2020年第四季度由原先的125.09%大幅下滑至-175.83%，同時(shí)凈資產(chǎn)也從該年第三季度的3.16億元人民幣減少至第四季度的-1.91億元人民幣。

在被評(píng)為D級(jí)后，安心財(cái)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展陷入了停滯狀態(tài)。由于償付能力充足率為負(fù)值，公司已被責(zé)令暫停接受車(chē)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)，短期健康險(xiǎn)也已無(wú)法經(jīng)營(yíng)。為了緩解流動(dòng)性危機(jī)，安心財(cái)險(xiǎn)急需外部資金的注入。今年3月，江蘇監(jiān)管局批復(fù)同意安心財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)地址由北京市變更至蘇州市。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，蘇州國(guó)資擬收購(gòu)安心財(cái)險(xiǎn)，總部遷移也代表著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或迎來(lái)變局。

經(jīng)營(yíng)不善，操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵隱患

風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均為C的三家機(jī)構(gòu)——渤海財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)則各有“苦衷”，如流動(dòng)性不佳、公司治理、操作風(fēng)險(xiǎn)等。

先來(lái)看以“車(chē)險(xiǎn)為重”的渤海財(cái)險(xiǎn)，渤海財(cái)險(xiǎn)自2020年第四季度以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)一直維持在C級(jí)。主要是由于主流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等監(jiān)測(cè)指標(biāo)表現(xiàn)不佳等因素。此外，渤海財(cái)險(xiǎn)的償付能力充足率亦處于較低水平，2020年第四季度渤海財(cái)險(xiǎn)的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均為101.72%。

在評(píng)級(jí)為C之后，渤海財(cái)險(xiǎn)采取了一系列措施以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，包括人事調(diào)整，增資擴(kuò)股等。

2023年2月，渤海財(cái)險(xiǎn)進(jìn)行了高層人事調(diào)整。曾在恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽供職12年左右的劉振宇被任命為渤海財(cái)險(xiǎn)的新任董事長(zhǎng)。資料顯示，2003年12月，劉振宇出任恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽董事；2011年4月至6月，劉振宇擔(dān)任恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽代理總經(jīng)理，2011年6月順利轉(zhuǎn)正，升任總經(jīng)理，直到2023年9月26日。此外，劉振宇還有過(guò)天津市泰達(dá)國(guó)際控股（集團(tuán)）有限公司的任職經(jīng)歷（該集團(tuán)現(xiàn)為渤海財(cái)險(xiǎn)第一大股東）。

在此之前，渤海財(cái)險(xiǎn)還曾積極推進(jìn)增資擴(kuò)股計(jì)劃。2021年6月，渤海財(cái)險(xiǎn)獲得了3.48億元的增資批準(zhǔn)。這一增資計(jì)劃旨在提升公司的償付能力，并支持其在非車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域的發(fā)展（渤海財(cái)險(xiǎn)的車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比在八成左右）。截至今年第二季度，核心償付充足率99.84%；綜合償付充足率158.90%。

業(yè)績(jī)方面，2024年第二季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為19.77億元，凈利潤(rùn)0.21億元。在過(guò)去五年中（2019-2023年），渤海財(cái)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂跌宕起伏。過(guò)去五年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為37.21億元、32.14億元、35.65億元、33.75億元、35.5億元，凈利潤(rùn)分別為-2.83億元、0.12億元、-3.5億元、0.35億元、0.47億元。

而“20歲的老牌農(nóng)險(xiǎn)”安華農(nóng)險(xiǎn)自2022年第四季度起，其風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)由BB類(lèi)連降兩級(jí)至C類(lèi)，主要原因?yàn)楣局卫矸矫娲嬖陲L(fēng)險(xiǎn)。

作為一家全國(guó)性的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司，在評(píng)級(jí)降至C類(lèi)后，安華農(nóng)險(xiǎn)積極推進(jìn)股東結(jié)構(gòu)調(diào)整，2023年7月，安華農(nóng)險(xiǎn)股東中科恒源科技股份有限公司、陜西佳樂(lè)紫光科貿(mào)有限公司、盤(pán)錦龍德實(shí)業(yè)有限公司與融捷投資控股集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“融捷集團(tuán)”）簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，上述三家股東單位擬將其持有的公司股份轉(zhuǎn)讓給融捷集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成后，融捷集團(tuán)持股總數(shù)將升至34600萬(wàn)股股份，占其總股本的32.719%，已接近監(jiān)管規(guī)定的“險(xiǎn)企單一股東持股比例不超三分之一”的頂格上限。但據(jù)安華農(nóng)險(xiǎn)最新償付能力報(bào)告各股東情況來(lái)看，該轉(zhuǎn)讓尚未完成。    

2024年第二季度，安華農(nóng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為37.37億元，凈利潤(rùn)0.9億元，核心償付充足率184.94%，綜合償付充足率187.35%。

與前兩家被評(píng)為C類(lèi)的機(jī)構(gòu)不同，“財(cái)險(xiǎn)老十”的華安財(cái)險(xiǎn)被評(píng)為C類(lèi)，則有操作風(fēng)險(xiǎn)、投資損失等多方面復(fù)合因素造成。

自2022年第一季度起，華安財(cái)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)由B降為C。華安財(cái)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中表示，主要由于操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)得分較低導(dǎo)致。此外，公司在內(nèi)控管理執(zhí)行、合規(guī)意識(shí)等方面也存在不足。例如，2023年11月21日華安財(cái)險(xiǎn)溫州中心支公司因虛掛保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)套取手續(xù)費(fèi)、編制虛假的報(bào)告、報(bào)表、文件、資料等原因被警告并處罰款共94.5萬(wàn)元。

自評(píng)級(jí)為C之后，華安財(cái)險(xiǎn)采取了一系列措施以化解風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，將積極與監(jiān)管部門(mén)溝通、明確整改方向，對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)指標(biāo)開(kāi)展定期監(jiān)測(cè)分析，建立督導(dǎo)整改機(jī)制、將評(píng)級(jí)指標(biāo)管理要求融入指標(biāo)責(zé)任部門(mén)日常管理，從源頭加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防效能，提升整改效果。

此外，華安財(cái)險(xiǎn)曾出現(xiàn)過(guò)重大投資損失。公開(kāi)資料顯示，2023年，華安財(cái)險(xiǎn)委托控股子公司華安資產(chǎn)開(kāi)展債券投資和具體風(fēng)險(xiǎn)管理，華安資產(chǎn)于2020年、2021年期間分多次為華安保險(xiǎn)委托投資賬戶(hù)購(gòu)入碧桂園發(fā)行的“H20碧地3”、“H20碧地4”、“H1碧地01”“H1碧地02”及“H1碧地03”債券合計(jì)投資余額4.28億元。受2023年房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇情況不及預(yù)期影響，碧桂園無(wú)法按約兌付后續(xù)到期債券。據(jù)悉，華安保險(xiǎn)持有的碧地債已于2023年9月展期。截至2023年12月末，華安保險(xiǎn)已對(duì)持有的碧地債計(jì)提減值金額2.03億元，剩余賬面價(jià)值2.25億元。

受于此，華安財(cái)險(xiǎn)在2023年首次出現(xiàn)大幅虧損，但是其保費(fèi)收入節(jié)節(jié)攀升。2019年至2023年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為145.78億元、150.65億元、158.16億元、166.67億元、174.74億元；凈利潤(rùn)分別為1.3億元、0.92億元、0.08億元、1.06億元、-11.66億元。2024年第二季度，華安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為78.72億元，凈利潤(rùn)0.83億元。核心償付充足率91.51%，綜合償付充足率135.60%。

適應(yīng)新規(guī)，擠出“安全水分”

富德財(cái)產(chǎn)、前海聯(lián)合、珠峰財(cái)險(xiǎn)這三家機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均在2022年第一季度降為C，正是償二代二期實(shí)施的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)也表示評(píng)級(jí)的調(diào)整與“償二代”二期有關(guān)。都邦財(cái)險(xiǎn)略有特殊，先在2022年第一季度降由B降D，后在2023年第一季升為C。

富德財(cái)產(chǎn)表示由于“償二代”二期監(jiān)管規(guī)則對(duì)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，公司從上一季度評(píng)級(jí)結(jié)果B級(jí)下降至C級(jí)。原因是最近一期公司治理監(jiān)管等級(jí)為E級(jí)，因此根據(jù)最新的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C級(jí)。公司已于近期召開(kāi)股東大會(huì)，對(duì)公司治理問(wèn)題及內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行梳理排查和分析，后續(xù)將就公司治理方面存在的問(wèn)題形成調(diào)整方案，提高公司治理水平。

前海聯(lián)合在償付能力報(bào)告中坦言，受最新風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)（分類(lèi)監(jiān)管）評(píng)價(jià)指標(biāo)調(diào)整的影響，公司評(píng)級(jí)結(jié)果調(diào)整為C。已組織相關(guān)部門(mén)深入分析評(píng)級(jí)下調(diào)原因，就主要失分點(diǎn)和存在問(wèn)題制定整改計(jì)劃，落實(shí)整改措施，盡快實(shí)現(xiàn)償付能力達(dá)標(biāo)。

珠峰財(cái)險(xiǎn)則表示，按照銀保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第11號(hào)：風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)（分類(lèi)監(jiān)管）》及相關(guān)通知要求，進(jìn)行2022年第一季度對(duì)自身的操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展自評(píng)估工作。在2022年一季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)的各項(xiàng)指標(biāo)中，“可資本化風(fēng)險(xiǎn)”類(lèi)別下共有5項(xiàng)指標(biāo)，其中4項(xiàng)可客觀(guān)計(jì)量分值。值得一提的是，除了“償付能力充足率持續(xù)高于150%”這一指標(biāo)外，其他3項(xiàng)指標(biāo)與過(guò)往相同得到該項(xiàng)的滿(mǎn)分。

而都邦財(cái)險(xiǎn)被評(píng)為D類(lèi)的原因并未在當(dāng)季度說(shuō)明，但是在2023年第二季度的報(bào)告中提到：“2021年12月銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布“償二代”二期規(guī)則，影響公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)大幅下降，一是規(guī)則中調(diào)整了綜合評(píng)級(jí)的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司影響較大的是可資本化風(fēng)險(xiǎn)單項(xiàng)的占比，二是對(duì)公司治理?xiàng)l線(xiàn)提出更高的要求，三是大部分指標(biāo)調(diào)整為根據(jù)本公司在行業(yè)中的排名進(jìn)行評(píng)分?！?

值得注意的是，都邦財(cái)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)上升也伴隨著“償二代”二期過(guò)渡期的“延長(zhǎng)”。都邦財(cái)險(xiǎn)曾在2023年第二季度償付能力報(bào)告中提到，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)給予都邦財(cái)險(xiǎn)從2022年至2024年三年時(shí)間的“償二代”二期過(guò)渡期。然而到了2024年第二季度報(bào)告中表示，過(guò)渡期政策的批復(fù)執(zhí)行，雖然對(duì)當(dāng)前公司償付能力有較大的提升作用，但隨著時(shí)間推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)因子將以年度為單位逐漸上升，到2025年過(guò)渡期結(jié)束。