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保契銳評

7月18日，中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議公報發(fā)布。公報明確了社會生產(chǎn)生活各個方面的發(fā)展方向。

對于金融而言，則主要集中在如下三個方面：

一是，必須完善宏觀調(diào)控制度體系，統(tǒng)籌推進財稅、金融等重點領域改革，增強宏觀政策取向一致性。

二是，完善國家戰(zhàn)略規(guī)劃體系和政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制，深化財稅體制改革，深化金融體制改革，完善實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略機制。

三是，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，落實好防范化解房地產(chǎn)、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措……切實維護社會穩(wěn)定。

整體來看，前兩者主要講改革。對于保險業(yè)而言，行業(yè)的改革已成為貫穿近年來發(fā)展的主基調(diào)，盡管疊加紛繁復雜的內(nèi)外部環(huán)境，但無論是財險去中介化還是壽險降預定利率，都在一定程度上夯實了行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的基礎；而觀察改革的另一個維度，則是改革注定不會一蹴而就，一定是在緩慢的發(fā)展進程中因勢而改，因時而革。概而言之，改革的成效，仍需時間的檢驗，只是緊迫性沒有那么重要。

化險，則與改革不同，化險的重要性和緊迫性顯然是當下必須解決的問題。

畢竟，“全力推進中小金融機構改革化險”是金融監(jiān)管總局2024年度八項重點任務之首，緊迫性，顯而易見。

保險業(yè)的參照系——消失的銀行

銀行化險始于中小銀行，終于中小銀行。

不管是兼并重組抑或破產(chǎn)清算，受益于牌照期及經(jīng)濟蓬勃發(fā)展期的中小銀行，因著內(nèi)外部環(huán)境的快速變化亦快速走向消退。

6月末，有媒體以《“消失”的中小銀行》為題，梳理了今年上半年以及近年來中小銀行的變動趨勢。

公開梳理的數(shù)據(jù)顯示，上半年，至少發(fā)生34起中小銀行并購事件。其中，有至少41家中小銀行被吸收合并；至少7家村鎮(zhèn)銀行的發(fā)起行推進股權收購、受讓后，持股比例達到100%。

而這一趨勢大致的起點應為2018年，高峰為2023年，數(shù)據(jù)顯示，2018年末，全行業(yè)共4034家中小銀行（包括城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機構）；到2023年末，已減少至3920家，合計減少114家。

其中，農(nóng)村金融機構（包括村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)村資金互助社和農(nóng)村合作銀行）在2018年末時為3900家，到2023年末為3795家，合計減少104家。

值得關注的是，2023年一年，“消失”的中小銀行就有64家，但從整體趨勢看，這或許仍難言高峰。

7月10日，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)披露的行政許可信息顯示，平山西柏坡冀銀村鎮(zhèn)銀行已于日前獲批解散，只是該類信息幾乎未引起任何市場關注。

對于時刻與錢打交道的銀行而言，盡管減量并不意味著提質(zhì)，但在我國目前的監(jiān)管環(huán)境和經(jīng)濟形勢而言，減數(shù)一定是化解風險的必然舉措。

中小保險公司的歸途

同為金融機構，保險業(yè)法人主體機構數(shù)量遠遠小于銀行，但這并不意味著保險業(yè)的化險重點不會放在中小機構。

回溯近十年來保險業(yè)的風險，的確有巨無霸般的機構被接管，但之所以能夠成為風險巨大的巨無霸，原因之一就在于其為了實現(xiàn)快速“從小變大”的彎道超車，采取了系列激進措施。

而近年來，排隊被接管的公司無一例外都是中小公司，其蘊藏的風險不一而足，但從整體來看，無疑都是為了活下去或是做大做強而或明或暗地采取了或高明或低劣的激進方式，對于有限的監(jiān)管資源而言，貼身式監(jiān)管每一家公司顯然有難度，但一旦被關注，往往也就意味著風險已累計到足夠大。

反觀行業(yè)頭部，盡管其同樣或多或少地存在一些問題，但這些問題大多是公司治理、企業(yè)經(jīng)營管理過程中，在試錯成本可控的范圍內(nèi)進行的，整體而言，對于行業(yè)、對于消費者，基本不會造成實質(zhì)性或者說根本性傷害。

而從主動合規(guī)的視角看，行業(yè)頭部公司的自發(fā)自覺性亦優(yōu)于中小公司，一來，其已經(jīng)過多年積淀，形成了相對完備的運作體系，制度規(guī)制更多于人為干預，或者說人為干預難度遠大于中小公司；二來，其違規(guī)成本更高，在現(xiàn)在監(jiān)管路徑下，大公司的重大違規(guī)對于公司的傷害往往是公司發(fā)展所不能承受的；三是，監(jiān)管更聚焦，在現(xiàn)有情形下，頭部公司的監(jiān)管更加充分也更為成熟，持續(xù)的貼身服務，也使得頭部公司的行為和決策更謹慎。

從全球成熟保險市場看，中小保險公司的兼并重組亦是行業(yè)的主流趨勢，但對我國而言，由頭部公司對中小保險公司兼并重組卻存在一定難度。

一來，中小保險公司大多是地方國資主導，在牌照期，因各種各樣的原因而獲批成立或收購更名，在未有諸如“退金令”等國家層面統(tǒng)一政策的強制要求下，地方國資推動的阻力較大；二是，頭部公司收購兼并意愿不強，畢竟大公司的機構布局已基本成熟，對于財險而言，或許還能實現(xiàn)資源的整合，但對于壽險而言，資源整合的可能性較低。

當然，另一種聲音認為，兼并重組會影響行業(yè)充分的市場競爭，但從全球行業(yè)發(fā)展實踐看，僅保留一定數(shù)量的公司，市場競爭壓力并不會縮減，反而更有可能提升競爭的質(zhì)量，避免低端無效的同質(zhì)化競爭。

無論走向如何，在中小金融機構化險的滔滔大勢前，中小保險機構化險的可選路徑已不多，無論何種形式清退，或許都將是較優(yōu)模式。地方國資、中小公司高管層、監(jiān)管、頭部公司，各利益相關方如何博弈，無疑是回答好時代問卷過程中不可或缺的因素。

難歸難，路遠雖至，相信中國版的保險公司收購兼并潮在不遠的將來一定會到來。