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作者：古希臘掌管寫稿的神

編輯：顧檸

來源：險企高參

近期市場傳聞，大家保險集團有限責任公司（以下簡稱：大家保險）已開始在市場上為大家養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱：大家養(yǎng)老）和大家財產保險股份有限公司（以下簡稱：大家財險）兩家子公司尋找潛在買家。

6月28日，北京產權交易所發(fā)布信息，大家保險集團旗下的大家養(yǎng)老100%股權將被掛牌轉讓，轉讓方為大家人壽和大家資產（均為大家養(yǎng)老股東）。對此，大家保險表示，此舉為公司正常的經營決策。

圖：北京產權交易所

有業(yè)內人士分析指出，是其因市場環(huán)境和內部挑戰(zhàn)，盈利能力依舊受到考驗。根據(jù)業(yè)內人士分析，大家保險可能希望通過出售這兩家子公司的股權，集中資源于核心業(yè)務領域，同時優(yōu)化整體資產配置。

事實上，這并非大家保險首次“自救”，據(jù)《險企高參》不完全統(tǒng)計，大家保險集團及其子公司至少六次“出清”旗下地產類債券、股權等資產。

兩家子公司相繼“掛單”

15個月合計虧損超7億

隨著豁免其結束，大家財險、大家養(yǎng)老已披露償付能力報告，兩家子公司業(yè)績上表現(xiàn)不佳。（大家保險集團、大家人壽尚未披露）

自2019年大家養(yǎng)老接手安邦養(yǎng)老以來，大家養(yǎng)老專注于第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險保障領域，并向長期養(yǎng)老年金保險業(yè)務轉型。2023年，大家養(yǎng)老的保險業(yè)務收入中，養(yǎng)老實質屬性業(yè)務占比高達98.23%，期交業(yè)務占比73.41%，13個月保費繼續(xù)率達到93.71%。這些數(shù)據(jù)表明，大家養(yǎng)老在養(yǎng)老保險市場中的業(yè)務規(guī)模和價值保持了持續(xù)增長。

然而，2023年大家養(yǎng)老的資產總計為62.92億元，營業(yè)收入為19.49億元，但凈利潤為虧損1.6億元，投資收益率僅為1.00%，值得注意的是，投資收益率在第四季度為-7.00%。

償付能力方面，2023年第四季度大家養(yǎng)老核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為415.8%和428.98%，較上季度末分別上升25、26個百分點。但是，大家養(yǎng)老償付能力上升是因為實際資本及最低資本都有所下降所致，其償付能力報告顯示，第四季度實際資本減少0.35億元，最低資本減少0.63億元，其中：保險風險最低資本、市場風險最低資本分別增加0.38億元、0.19億元；信用風險最低資本減少1.50億元，主要是由于部分資產風險因子變化。

2024年第一季度，大家養(yǎng)老凈利潤再度受挫，今年第一季度凈利潤虧損1.37億元，虧損額度相對于去年總虧損的85%。投資收益率亦是負值，為-0.36%。償付能力也有所下降，核心、綜合償付能力分別為386.93%、403.51%。最近兩期風險綜合評級結果均為BBB，為II類保險公司。盡管在盈利能力上面臨一定挑戰(zhàn)，但在償付能力方面較為穩(wěn)健。

同樣受到市場關注的還有大家財產保險股份有限公司（以下簡稱：大家財險），此前市場多有傳聞，大家保險已經開始在市場上為大家財險尋找買家。

根據(jù)大家財險2023年第四季度償付能力報告顯示，2023年保險業(yè)務收入為85.03億元，但全年虧損達到3.45億元。償付能力方面，大家財險的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為248.49%，較上季度上升29.10個百分點，亦是最低、實際資本降低所致，其最低資本下降1.67億元，實際資本減少0.47億元。最近一期風險綜合評級結果為BB。

2023年大家財險的總資產為136.19億元，全年簽單保費85.11億，其中車險簽單保費占比最高，為61.78億元。渠道方面，代理渠道簽單保費為69.59億元，占比最多，其次是直銷渠道和經紀渠道。大家財險的綜合成本率為105.04%，處于行業(yè)較高水平，綜合費用率為42.76%。近三年平均投資收益率為3.44%，平均綜合投資收益率為2.25%。

2024年第一季度，主要經營指標也出現(xiàn)下滑，其凈利潤依舊為虧損狀態(tài)，第一季度虧損0.82億元?？傎Y產135.68億元，較上一季度末出現(xiàn)下降。綜合成本率較上級的上升0.08個百分點至105.12%。綜合和核心償付能力充足率均為226.25%，比上季度下降22.22個百分點，其中最低資本上漲1.00 億元，實際資本減少0.17億元。

大家財險的凈利潤、投資收益和成本控制等指標仍需進一步改善。

大家多次“出清” “上岸”仍很艱難

過去幾年時間里，大家保險一直在進行地產類資產清理的工作，不斷為“上岸”而努力。

2024年4月，北京產權交易所恢復大家投資控股有限責任公司（以下簡稱：大家投控）整體轉讓的成都厚德天府置業(yè)有限公司（以下簡稱：厚德天府置業(yè)）債權項目。據(jù)悉，這筆交易曾在2024年4月2日中止，當時北京產權交易所發(fā)布公告稱，收到轉讓方大家投資對該項目中止的申請，根據(jù)《北京產權交易所企業(yè)國有產權轉讓中止和終結操作細則》等相關規(guī)定，中止該項目，中止期限為30日。

這筆被中止又被恢復的項目，早在兩年前就已“掛牌”。2022年11月16日，北京產權交易所網站披露顯示，厚德天府置業(yè)100%股權及132473.941314萬元債權被公開掛牌轉讓，底價約39.25億元。厚德天府置業(yè)為成都金融廣場項目的開發(fā)商。在大家保險旗下大家投控官網的投資案例中，“成都金融廣場項目”赫然在列。

厚德天府置業(yè)共有兩家股東，其中?？谶h見共創(chuàng)一號基金（有限合伙）持股85%，大家人壽全資子公司大家投資控股有限責任公司（以下簡稱：大家投控）持股15%。海口遠見共創(chuàng)一號基金（有限合伙）的三家股東均為大家保險旗下公司，大家投控、大家人壽和遠見共創(chuàng)資本管理有限公司分別持股49.9925%、49.9925%、0.015%。

圖：北京產權交易所

同樣是在4月，大家人壽減持金融街控股股份有限公司（以下簡稱：金融街）1.01%股份，至少套現(xiàn)約0.93億元。4月7日，金融街發(fā)布公告稱，2024年3月19日至2024年4月2日，大家人壽保險股份有限公司通過集中競價累計減持金融街股份約3013.3萬股，占金融街總股本的1.01%。

在此前的2021年9月6日至2021年12月22日，大家人壽通過集中競價、大宗交易減持金融街股份約1.19億股，占金融街總股本的3.99%，并已經完成持股變動情況通知及公告。上述減持股份合計已達金融街總股本的5%。截至2021年9月5日，大家人壽持有金融街普通股股票累計達到約4.22億股，占金融街總股本的14.10%。本次股份轉讓完成后，大家人壽持有金融街約2.72億股，持股比例為9.10%。本次權益變動前后，金融街的控股股東、實際控制人未發(fā)生變化。

與此同時，今年的另一筆交易同樣引人注目。今年一月，北京金融資產交易所信息顯示，大家保險擬轉讓旗下第三方支付公司邦付寶100%股權，掛牌價為4.38億元。資產信息顯示，邦付寶成立于2010年，注冊資本2億元，截至2023年11月30日，邦付寶營收289.64萬元，虧損975.7萬元，資產總計6874.68萬元，負債總計1049.72萬元，所有者權益總計5824.96萬元。

工商資料顯示，邦付寶由北京邦業(yè)保險公估有限公司（以下簡稱：邦業(yè)保險公估）100%持股。據(jù)工商資料顯示，大家電子商務有限公司（以下簡稱：大家電商）持有邦業(yè)保險公估99.9%股權。北京安邦和諧網絡科技有限公司（以下簡稱：和諧網絡科技）全資持有大家電商。而大家投控全資持有和諧網絡科技。大家人壽保險股份有限公司（以下簡稱：大家人壽）全資持有大家投控。大家保險集團持有大家人壽99.9838%股權。

此外，圍繞著“安邦系”的資產處置還有很多。2023年10月19日，北京產權交易所顯示，北京京貴企業(yè)管理有限責任公司100%股權及581.27萬元債權項目掛牌轉讓，轉讓底價約為1.22億元，轉讓方為北京安邦物產有限公司，信息披露起止時間為2023年10月20日至11月16日。

該項目于今年被終結，5月5日北京產權交易所收到安邦保險集團股份有限公司對該項目終結的申請，根據(jù)《北京產權交易所企業(yè)國有產權轉讓中止和終結操作細則》的相關規(guī)定，現(xiàn)終結該項目。

在此之前，2023年4月23日，北京陽光四季房地產開發(fā)有限公司100%股權及16.33億元債權再次公開掛牌出售，賣方就是安邦保險集團。據(jù)了解，這應是安邦保險第三次掛牌轉讓該房地產公司股債資產了。此次掛牌轉讓，安邦保險其表示“第二次掛牌期滿，未征集到意向受讓方，擬按照不低于前次掛牌價的80%，設定新的掛牌價”。

對于“地產類資產”的減持，大家保險不只這些。2021年12月23日，金地集團公告稱，股東大家人壽于2021年12月15日至23日，合計減持金地集團約2.26億股，占金地集團總股本比例達到5%。

據(jù)悉，本次減持過后，大家人壽持有金地股份比例將降至5.43%。2021年9月份之前，大家人壽持股比例達20.43%，并且過去9年里這家險資對金地一直只有增持，未曾減持。然而在9月，金地公告大家人壽兩次減持公司股份，共計1.05億股，占公司總股本2.34%，此后多次減持，本次減持已經是今年的第六次。短短三個月時間，持股比例從20.43%驟降至5.43%，可見大家人壽離去的決心。

不過，這類減持有政策因素。2020年原銀保監(jiān)會對保險資金開展財務性投資股權投資進行限制，過去險資爭相入股地產公司的盛況不再，部分險資也開始逐漸減持地產股。比如說中國人壽對萬科A也是連續(xù)5個季度減持，從持股2.16%降至不到0.8%，此外險資也陸續(xù)從招商蛇口、陽光城等房企中退出。

多次處置或因“無人接盤”

大家保險曾折價二次掛牌未能成交，300億股權交易已回撤。曾有媒體從多個信源獲得一致消息，即“沒有接盤方?！?

2021年8月30日至9月26日，中國保險保障基金有限責任公司（下稱：“保險保障基金”）在北京金融資產交易所二次公開掛牌轉讓持有大家保險集團的98.78%股權，掛牌價302.12億元，較上一輪掛牌價打了九折。9月27日，北京金融資產交易所已撤下大家保險股權轉讓的頁面。

圖：北京金融資產交易所

再回到現(xiàn)在，自大家保險轉讓未果后，就屢次嘗試改善經營狀況，本次擬出售大家養(yǎng)老或是一次動作。此番計劃出售旗下子公司，是其在復雜市場環(huán)境下的調整和應對策略。在市場低迷、投資收益率下降的大背景下，保險行業(yè)整體不景氣，特別是投資端收益率的下滑，拖累了險企的凈利潤和凈資產。險企需要在風險管理和投資收益之間取得更好的平衡，以提升整體盈利能力。大家保險亦是如此。

大家養(yǎng)老和大家財險的償付能力報告顯示，這兩家公司的資產相對“干凈”，相較于沉重的壽險業(yè)務而言，其規(guī)模較小且易于剝離。盡管市場不景氣，大家保險仍積極尋求應對之策，以期在未來的市場競爭中取得更好的表現(xiàn)。

未來，大家養(yǎng)老和大家財險的股權轉讓進程及其對市場的影響，將成為關注的焦點。對于潛在投資者來說，這兩家公司穩(wěn)定的償付能力和較高的市場占有率可能是吸引力所在。但如何改善盈利能力和優(yōu)化成本結構，將是其未來發(fā)展的關鍵挑戰(zhàn)。

市場的風云變幻，為保險公司提出了更高的要求，而此次股權掛牌是否能夠成為大家保險重塑未來的契機，仍需拭目以待。