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步入降息通道，所有的金融產(chǎn)品都置于其中。傳言已久的增額終身壽險(xiǎn)利率降檔終究還是來(lái)了。

6月12日，有媒體報(bào)道，部分人身險(xiǎn)公司將于6月底停售利率為“3%”的增額終身壽險(xiǎn)，7月正式推出“2.75%”的產(chǎn)品。一度懸在險(xiǎn)企頭上的又一把利劍終于落地了。

在“資產(chǎn)荒”的大背景下，保險(xiǎn)業(yè)正在想法在產(chǎn)品端減負(fù)?！篈智慧?！灰褟亩嗉译U(xiǎn)企證實(shí)了上述消息。

01

更新降檔

『A智慧保』獲悉，有險(xiǎn)企已于5月底在全系統(tǒng)下發(fā)通知，經(jīng)公司研究決定，自2024年6月30日24日起在全系統(tǒng)停止銷售……增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品。請(qǐng)各機(jī)構(gòu)切實(shí)做好停止銷售的宣導(dǎo)及相關(guān)準(zhǔn)備工作，杜絕惡意炒作及銷售誤導(dǎo)情況的發(fā)生。

另有機(jī)構(gòu)已在內(nèi)部開(kāi)展新產(chǎn)品的培訓(xùn)工作，介紹預(yù)定利率3%的增額終身壽險(xiǎn)即將謝幕，應(yīng)公司風(fēng)險(xiǎn)管控要求，7月1日將上市預(yù)定利率為2.75%的2024年度新款產(chǎn)品，這一產(chǎn)品已經(jīng)報(bào)備成功。如此來(lái)看，增額終身壽險(xiǎn)的降檔更新已有準(zhǔn)備。

早在2023年10月18日，國(guó)家金融監(jiān)管總局向各人身險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，除了要求產(chǎn)品銷售嚴(yán)格執(zhí)行“報(bào)行合一”，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上也要求“要以優(yōu)化負(fù)債質(zhì)量、提升發(fā)展可持續(xù)性為目標(biāo)，科學(xué)制定公司年度預(yù)算，防止激進(jìn)發(fā)展、大進(jìn)大出”。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面要求“預(yù)算應(yīng)緊密結(jié)合公司實(shí)際，與公司發(fā)展規(guī)劃有效銜接，平衡好規(guī)模、價(jià)值、費(fèi)用、利潤(rùn)等指標(biāo)，嚴(yán)格償付能力等資本約束條件，并制定相配套的考核指標(biāo)及年度業(yè)務(wù)計(jì)劃”。

“各人身保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)從保險(xiǎn)消費(fèi)者的真實(shí)需求出發(fā)，公平合理設(shè)計(jì)保險(xiǎn)產(chǎn)品，努力回歸保障本源，不斷優(yōu)化產(chǎn)品供給。應(yīng)當(dāng)在回溯分析基礎(chǔ)上，合理確定產(chǎn)品預(yù)定利率、保證利率、投資收益率、預(yù)定附加費(fèi)用率等各項(xiàng)精算假設(shè)，按照監(jiān)管要求進(jìn)行審批備案。”

在這之前，市場(chǎng)已釋放窗口指導(dǎo)的信息，于7月底預(yù)定利率3.5%的增額終壽險(xiǎn)產(chǎn)品悄然下架，取而代之的是3%的產(chǎn)品。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)在銀保渠道主要以此類產(chǎn)品為主力軍，新政的實(shí)施讓銀保渠道的保費(fèi)收入一路下滑。整個(gè)人身險(xiǎn)行業(yè)的新單保費(fèi)增速大幅回落。

不過(guò)，轟轟烈烈的3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品銷售狂歡過(guò)后，大部分保險(xiǎn)公司提前完成了全年KPI。

02

應(yīng)對(duì)“資產(chǎn)荒”

從第一款增額終身壽險(xiǎn)投入市場(chǎng)以來(lái)，至今已有十多年，伴隨保險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化改革，預(yù)定利率也在不斷作出調(diào)整。如果放在時(shí)間軸上來(lái)看，增額終身壽險(xiǎn)的火爆，有當(dāng)下的時(shí)代邏輯。

2013—2019年，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上調(diào)到3.5%，年金險(xiǎn)在新定價(jià)利率基礎(chǔ)上增長(zhǎng)1.15倍，就此開(kāi)啟了儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)預(yù)定利率4.025%的時(shí)代。2019年，預(yù)定利率4.025%的產(chǎn)品被叫停，而后在2023年7月后，按照監(jiān)管部門的指導(dǎo)，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品也退出市場(chǎng)，以預(yù)定利率3%的新產(chǎn)品更替迭代。

其中，2022年“資管新規(guī)”落地實(shí)施首年，業(yè)務(wù)模式正待破舊立新，金融資管產(chǎn)品面臨新舊更替。而隨著近年商業(yè)銀行連續(xù)多次下調(diào)存款掛牌利率，長(zhǎng)期處于低利率區(qū)間已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)的跌宕和低迷，使得基金和股票的吸引力大大下降，打破剛兌的信托產(chǎn)品不斷傳出爆雷的消息，居民儲(chǔ)蓄將面臨重新配置的需求。

保險(xiǎn)產(chǎn)品則承接居民儲(chǔ)備的遷徙需求。其中，增額終身壽險(xiǎn)由于具有提前鎖定收益且保額終身復(fù)利增長(zhǎng)、長(zhǎng)期收益可觀的優(yōu)勢(shì)，因此在金融市場(chǎng)仍極具稀缺性。從近兩年的火爆程度來(lái)看，人身險(xiǎn)市場(chǎng)，增額終身壽險(xiǎn)當(dāng)仁不讓。

有險(xiǎn)企介紹，投保增額終身壽險(xiǎn)，從第二個(gè)保單年度起，保險(xiǎn)金額每年按3%以年復(fù)利形式遞增，持續(xù)終身增長(zhǎng)。隨著年齡增長(zhǎng)，在后期更能體現(xiàn)出強(qiáng)大的復(fù)利魅力。在利率下行的大背景下，無(wú)疑為客戶提供了長(zhǎng)期財(cái)富保值的穩(wěn)定感和幸福感。不少險(xiǎn)企還將增額終身壽險(xiǎn)掛鉤大養(yǎng)老、大健康，向融合服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)保障的綜合解決方案轉(zhuǎn)變。

03

“瘦身”自保

終身壽險(xiǎn)是指按照保險(xiǎn)合同約定，以死亡為給付保險(xiǎn)金條件，且保險(xiǎn)期間為終身的人壽保險(xiǎn)。而所謂增額終身壽險(xiǎn)是給付的保險(xiǎn)金會(huì)不斷“長(zhǎng)大”的終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

這類產(chǎn)品長(zhǎng)期以固定定價(jià)利率鎖定保額增值，榮膺炙手可熱的明星產(chǎn)品。尤其是可與萬(wàn)能保險(xiǎn)賬戶組成保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃，兼顧穩(wěn)定性和收益性而備受青睞。

而目前，保險(xiǎn)資金的投資并不容樂(lè)觀，從今年一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，險(xiǎn)企的投資端仍面臨“資產(chǎn)荒”和再投資的雙重壓力，投資收益率總體還在歷史底位徘徊，76家人身險(xiǎn)公司的投資收益率超過(guò)2%的僅有4家，5家收益率為負(fù)，更多的收益率介于1%—2%。如此表現(xiàn)長(zhǎng)期下去，很難支撐預(yù)定利率為3%的增額終身壽險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)。

尤其最近市場(chǎng)上，與養(yǎng)老掛鉤的基金收益大跌眼鏡，多只養(yǎng)老基金近一年來(lái)A份額縮水超過(guò)15%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近三年來(lái)共有22只FOF基金清盤或已發(fā)布清算報(bào)告，其中養(yǎng)老FOF占到了12只。僅在2023年就有6只養(yǎng)老FOF清盤，原因與今年清算的幾只產(chǎn)品相同，都是因?yàn)橐?guī)模未能超過(guò)2億元而觸發(fā)清盤條款。這都為具有久期優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，尤其是養(yǎng)老類保險(xiǎn)產(chǎn)品敲響了警鐘。

盡管險(xiǎn)企總在標(biāo)榜保險(xiǎn)采用資金池模式，在很大程度上可以實(shí)現(xiàn)跨品類的資產(chǎn)配置，利用長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)跨期獲取保單利益，也明確保單每年的現(xiàn)金價(jià)值明確寫進(jìn)合同，有效抵御市場(chǎng)波動(dòng)，確保財(cái)富安全?，F(xiàn)金價(jià)值超過(guò)累計(jì)已交總保費(fèi)后，將以接近3%逐年遞增，鎖定長(zhǎng)期利益，但是面對(duì)變化無(wú)常的投資市場(chǎng)，如何保證長(zhǎng)期收益增長(zhǎng)？

起伏變化是一種必然的態(tài)勢(shì)，而保證長(zhǎng)期收益增長(zhǎng)需要巨大的實(shí)力和幸運(yùn)?，F(xiàn)在來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)首先要“瘦身”自保，然后再提供對(duì)第三方的風(fēng)險(xiǎn)保障。