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暴雪冰凍災(zāi)害肆虐、車險“報行合一”加碼、新能源車險虧損難解疊加投資收益率走低……2024年一季度開局，財險公司承受著多重挑戰(zhàn)和壓力。行業(yè)公開數(shù)據(jù)也顯示，一季度財險公司整體保費(fèi)增速放緩、凈利潤同比下降。

據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)，按可比口徑，一季度財產(chǎn)險公司實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入同比增長5.1%。另據(jù)一季度償付能力報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，85家財險公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下降9.28%。其中，53家盈利、32家虧損。

盡管盈利者超六成，但強(qiáng)者恒強(qiáng)、馬太效應(yīng)仍在加劇。財險“老三家”人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險一季度合計(jì)凈利潤占到行業(yè)的85.4%。綜合成本率上亦呈現(xiàn)分化格局，多達(dá)49家險企一季度綜合成本率超100%，且多為中小主體。

高質(zhì)量轉(zhuǎn)型期下，在盈虧平衡點(diǎn)上苦苦掙扎的中小險企該如何扭轉(zhuǎn)局面，把控好業(yè)務(wù)品質(zhì)，又該如何探求可持續(xù)經(jīng)營模式，擺脫內(nèi)卷化的競爭環(huán)境，成為不得不直面的課題。

PART 01

財險“老三家”份額超六成

第二梯隊(duì)競爭白熱化

回望2024年一季度，財險市場的馬太效應(yīng)進(jìn)一步加劇。從保險業(yè)務(wù)收入上看，財險“老三家”幾乎拿走了超六成的市場份額。

數(shù)據(jù)顯示，財險“老三家”中，今年一季度財險“老大哥”人保財險的保險業(yè)務(wù)收入仍然一騎絕塵，達(dá)到1745.15億元。緊隨其后的平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險保險業(yè)務(wù)收入均超600億元，分別為790.82億元和627.01億元。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)，今年一季度，財險公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4905億元。也就是說，財險“老三家”合計(jì)保費(fèi)收入占到了行業(yè)的64.5%。

『A智慧保』注意到，保費(fèi)規(guī)模TOP10中，財險“老三家”與第二梯隊(duì)的主體明顯拉開差距，比如排名第四位的國壽財險，一季度保險業(yè)務(wù)收入為302.92億元，與太保產(chǎn)險差了300億元左右的規(guī)模。

不過，第二梯隊(duì)財險公司之間的保費(fèi)差距卻非常小，呈現(xiàn)出“你追我趕”的勢頭。典型的有排名第六位的大地財險與暫居第七位的陽光財險，兩者之間保險業(yè)務(wù)收入之差僅有不到27億元。第七位至第十位之間，從高到低依次為陽光財險、太平財險、眾安在線、英大財險，這幾家的保費(fèi)規(guī)模之差也不超過30億元，保險業(yè)務(wù)收入分別為124.42億元、95.38億元、70.86億元和65.39億元。折射出第二梯隊(duì)財險公司之間競爭白熱化的態(tài)勢。

再來看保費(fèi)增速方面，財險“老三家”中，人保財險和平安產(chǎn)險的保險業(yè)務(wù)收入增速分別為3.86%和2.76%，均低于行業(yè)5.1%的平均增速，而太保產(chǎn)險增速則達(dá)到8.57%，一季度發(fā)力較猛。此外，第二梯隊(duì)險企中，陽光財險、太平財險、眾安在線和國任財險的保險業(yè)務(wù)收入增速超過兩位數(shù)，分別為18.3%、10.13%、18.1%和25.47%。

至于上述險企保費(fèi)收入增速分化的原因，有專業(yè)人士分析認(rèn)為，這背后或反映出不同保險公司之間的經(jīng)營策略、業(yè)務(wù)選擇有所差異。比如人保財險一季度保費(fèi)增速低于行業(yè)，主要源于公司主動壓降盈利性較差或不符合保險原理的業(yè)務(wù)（如雇主責(zé)任險、商業(yè)性農(nóng)險、醫(yī)療責(zé)任險等）。另外，今年一季度車險業(yè)務(wù)費(fèi)用競爭依然顯著，一些頭部險企選擇主動回避，待競爭趨緩和汽車消費(fèi)支持政策進(jìn)一步落地后，再著手發(fā)力。

值得一提的是，一季度還有部分中小險企保險業(yè)務(wù)收入增速搶眼，如三星財險、融通財險、陽光信用、久隆財險、燕趙財險和眾惠相互，這6家險企的保險業(yè)務(wù)收入增速均超100%，分別達(dá)241.2%、184.02%、118.3%、124.9%、130.27%和106.6%。

不過，一季度也有多達(dá)30家財險公司的保險業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)負(fù)增長，其中，中鐵自保降幅最大，同比下降65.18%。另外，中路財險、鑫安汽車、融盛財險的保險業(yè)務(wù)收入降幅均超35%，分別達(dá)35.6%、36.6%和45.26%。

如同前述對頭部及第二梯隊(duì)險企保費(fèi)增速的分析，部分中小險企保費(fèi)增速的分化，也是源于自身對償付能力、業(yè)務(wù)品質(zhì)等多重因素的考量。比如中路財險就在償付能力報告中指出，公司首輪增資擴(kuò)股完成后，提高了公司凈資產(chǎn)水平，償付能力充足率有了較大的提升，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長，二期監(jiān)管規(guī)則執(zhí)行，公司償付能力充足率將會有所下降，2024年度公司擬通過前端業(yè)務(wù)選擇，后端理賠管控，平衡發(fā)展各險種業(yè)務(wù)，穩(wěn)定保險風(fēng)險最低資本。

但總體來說，多達(dá)30家財險公司保險業(yè)務(wù)收入負(fù)增長，也折射出在車險綜改深化、非車業(yè)務(wù)競爭激烈下，中小險企保費(fèi)規(guī)模難以突圍的尷尬現(xiàn)狀。

PART 02

行業(yè)盈利同比收窄

32家累計(jì)虧損超8億

其實(shí)相較保費(fèi)規(guī)模，凈利潤成為高質(zhì)量轉(zhuǎn)型期下險企更為關(guān)注的指標(biāo)。然而，一季度受險企投資收益下降、賠付支出增加等多重因素影響，行業(yè)整體利潤較上一年同期收窄。數(shù)據(jù)顯示，85家財險公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤153.36億元，同比下降9.28%。

具體到保險公司層面，一季度共有53家財險公司盈利，32家虧損。其中，財險“老三家”合計(jì)盈利130.98億元，貢獻(xiàn)了高達(dá)85.4%的利潤。

實(shí)際上，包括“老三家”在內(nèi)，一季度凈利潤超過1億元的險企屈指可數(shù)，僅有12家。其余9家分別是國壽財險、鼎和財險、英大財險、太平財險、華安財險、陽光財險、永安財險、中石油專屬和中銀保險，凈利潤分別為8.5億元、2.85億元、2.29億元、1.58億元、1.57億元、1.4億元、1.37億元、1.2億元和1.06億元。

再來看32家虧損的險企，一季度合計(jì)虧損額為8.1億元。其中，國任財險、眾安在線、大家財險和富德財險排在虧損榜前列，分別虧損1.1億元、0.95億元、0.82億元和0.57億元。不得不說的是，32家虧損的險企中，大部分為中小財險公司，剖析其虧損背后的原因，則與投資收益下滑、賠付支出增加以及保費(fèi)收入下降等不無關(guān)系。

比如國任財險和眾安在線，盡管兩家公司保費(fèi)收入雙位數(shù)增長，但一季度投資收益率告負(fù)，投資收益率分別為-1.16%和-0.87%。另外，富德產(chǎn)險雖然保費(fèi)收入也同比大增86%，但其一季度的綜合賠付率卻高達(dá)82.69%。

實(shí)際上，今年一季度受到暴雪冰凍災(zāi)害以及社會生產(chǎn)生活整體恢復(fù)影響，財險業(yè)整體賠付支出也在增加。國家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1—3月，財險公司賠付支出為2554億元，按可比口徑同比增長11.1%。

另外，今年一季度不少中小險企在車險業(yè)務(wù)上加大手續(xù)費(fèi)競爭，也對整體利潤造成了一定程度影響。據(jù)『A智慧保』獲取的行業(yè)交流數(shù)據(jù)，一季度共有多達(dá)37家財險公司的車險業(yè)務(wù)承保虧損，且多數(shù)為中小險企。其中，有8家財險公司一季度車險業(yè)務(wù)承保虧損超0.5億元。

此前就有專業(yè)人士預(yù)判，年初中小險企費(fèi)用競爭加劇，預(yù)計(jì)中小險企一季度整體承保盈利水平不佳。由此也不難看出，手續(xù)費(fèi)惡性競爭對中小險企來說無異于飲鴆止渴，更多是賠本賺吆喝。

PART 03

49家綜合成本率超100%

亟待改善業(yè)務(wù)品質(zhì)

綜合成本率是衡量財險公司盈利強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，綜合成本率越低，說明險企的盈利能力越強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度85家財險公司的綜合成本率中位數(shù)為100.86%。熟悉行業(yè)的人都知道，在負(fù)債端，綜合成本率100%是盈虧平衡線，這也意味著，一季度大部分財險公司面臨著承保虧損的尷尬。

具體到各家公司層面，數(shù)據(jù)也證實(shí)，一季度有多達(dá)49家財險公司的綜合成本率超100%。其中，比亞迪財險、中國漁業(yè)互助保險社的綜合成本率居前，分別達(dá)到9730.46%和1136.47%。

不過，這兩家險企的情況較為特殊，中國漁業(yè)互助保險社成立于2023年2月15日，以“互助共濟(jì)、服務(wù)漁業(yè)”為宗旨，不以盈利為目的；另外，全資接盤易安財險的比亞迪財險才剛剛“開張”，日前比亞迪財險已陸續(xù)開出新能源車險保單。

除了上述兩家比較新的主體外，還有3家險企的綜合成本率高于200%，分別是安心財險、陽光信保和廣東能源自保，綜合成本率分別高達(dá)666.73%、443.61%和266.39%。

『A智慧?！蛔⒁獾?，根據(jù)第一季度償付能力報告，安心財險畸高的綜合成本率主要源于綜合費(fèi)用率，該指標(biāo)數(shù)值高達(dá)657.22%，而安心財險一季度的綜合賠付率僅有9.51%。

此外，安心財險的新業(yè)務(wù)幾乎處于停滯狀態(tài)，一季度保險業(yè)務(wù)收入為0。該公司還在償付能力報告中指出，公司在無新業(yè)務(wù)開展的情況下，僅依靠存量資金維持基本運(yùn)營，經(jīng)營及賠付需求對目前現(xiàn)金流持續(xù)施壓。除必測壓力情景下未來3個月流動性覆蓋率達(dá)標(biāo)外，其余基本及壓力情景下各項(xiàng)流動性覆蓋率指標(biāo)均低于100%，流動性壓力較大。公司正持續(xù)推進(jìn)增資事項(xiàng)進(jìn)展，以期從根本上緩解當(dāng)前流動性緊張局面。

再來看陽光信保，該公司也同樣是因?yàn)榫C合費(fèi)用率推高了綜合成本率。數(shù)據(jù)顯示，該公司一季度綜合費(fèi)用率高達(dá)455.27%，而其綜合賠付率反而為-11.66%。不過，陽光信保也在償付能力報告中提及了成本管控的計(jì)劃，表示未來公司將逐步構(gòu)建核心能力并提升盈利能力，繼續(xù)圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)場景加大產(chǎn)品、渠道、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新力度，在穩(wěn)定與提升業(yè)務(wù)產(chǎn)能基礎(chǔ)上，探索新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。著力提升保費(fèi)規(guī)模，推動公司經(jīng)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、良性循環(huán)。加強(qiáng)存量風(fēng)險的處置與追償，進(jìn)一步強(qiáng)化成本管控，緩解現(xiàn)金流壓力。

相較于一眾中小險企在綜合成本率管控上的不足，頭部險企正通過規(guī)模分?jǐn)?、技術(shù)賦能、提升運(yùn)營能力等手段，不斷使綜合成本率保持在合理區(qū)間。數(shù)據(jù)顯示，一季度，人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險的綜合成本率分別為96.15%、98.1%和97.5%。

有券商研究報告也分析稱，人保財險得益于政府類業(yè)務(wù)占比高，綜合費(fèi)用率具備明顯優(yōu)勢，手續(xù)費(fèi)及傭金占比顯著低于同業(yè)；平安產(chǎn)險的品質(zhì)保持健康，信保業(yè)務(wù)拖累逐季改善趨勢已現(xiàn)；太保產(chǎn)險承保結(jié)果明顯好于同業(yè)，保險服務(wù)收入增速快于同業(yè)，緩解了費(fèi)用分?jǐn)倝毫Α?

相比于壽險行業(yè)，中小險企在財險業(yè)的集中度更高，財險中超九成為中小公司，并且與壽險公司不同的是，財險公司的資產(chǎn)負(fù)債久期較短，業(yè)務(wù)經(jīng)營、資產(chǎn)配置稍有差池，極易造成流動性、償付能力等風(fēng)險。綜上來看，一季度中小財險公司無論在投資端還是負(fù)債端，都面臨著較大壓力，接下來如何改善經(jīng)營成本，把控好業(yè)務(wù)品質(zhì)，將是高質(zhì)量轉(zhuǎn)型新時期下的重要課題。