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作者：高旭

編輯：顧檸

來源：險企高參

新華保險又干了件大事！

近日，北京萬達廣場實業(yè)發(fā)生工商變更，原全資股東大連萬達商業(yè)管理集團退出，新增股東坤華股權投資、坤元辰興投資管理咨詢，股權全景穿透圖顯示，北京萬達廣場實業(yè)新增控股股東坤華股權投資由新華人壽、中金資本分別持股99.99%、0.01%。

險企涉足房地產領域早已屢見不鮮。不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在保險機構購入股權與拋售股票幾乎同時進行，形成一種減持股票增持股權的形勢。另外，根據剛剛披露的業(yè)績報告，新華保險去年表現(xiàn)并不理想，保費收入、凈利潤分別大跌11.3%、43%。

新任董事長董事長楊玉成上任就面臨“雙降”局面，且壽險領域保費收入、凈利潤多個指標被太平人壽保險有限公司（以下簡稱：太平人壽）無情碾壓。而這名保險老將也早提出了其未來的“三板斧”楊玉成表示，新華保險將致力于在三個方向發(fā)力，一是做長、二是做寬、三是做深。

另一邊廂，近期市場上不少聲音稱新華保險原董事長李全已經失聯(lián)……

豪擲百億抄底萬達

險企與房地產的“恩怨糾葛”

近年來，保險公司的投資策略日益豐富多元。除了通過在二級市場舉牌或戰(zhàn)略入股上市房企的方式參與房地產市場，它們還直接購置大宗不動產，進軍商辦地產領域……

自去年11月起，新華保險便展現(xiàn)出其野心。當時，該司與中國人壽聯(lián)手，各出資250億元，共同創(chuàng)立私募證券投資基金有限公司。而在年底之際，新華保險更是與中金資本運營有限公司達成有限合伙協(xié)議，共同設立了規(guī)模高達100億元的基金，擬以股權等方式，直接或間接地主要投向持有型不動產項目資產的被投資企業(yè)。

到了今年4月12日，天眼查App信息顯示，北京萬達廣場實業(yè)發(fā)生工商變更，原全資股東大連萬達商業(yè)管理集團退出，新增股東坤華股權投資、坤元辰興投資管理咨詢，同時多名主要人員也發(fā)生變更。股權全景穿透圖顯示，坤華股權投資由新華人壽、中金資本分別持股99.99%、0.01%。

險企涉足房地產領域早已屢見不鮮。據不完全統(tǒng)計，過去幾年中，保險企業(yè)在房地產投資領域中都有不少案例，如中國平安手握有融創(chuàng)中國、華夏幸福、中國金茂、旭輝集團、碧桂園等行業(yè)頭部的股份；中國人壽則瞄準了遠洋集團、恒盛地產、招商蛇口等公司的投資機會；安邦集團則布局了遠洋、金地、金融街、萬科、首開股份、保利發(fā)展等多家公司；前海人壽也持有萬科、招商蛇口、華僑城等地產公司的股份。不僅如此，股權方面也如火如荼的進行，中郵人壽以42.56億元的代價成功接手中糧·置地廣場項目，而世茂珠海綜合體則以39.1億元的金額轉讓給了國壽系公司。就投資資金而言，2023年平安人壽、友邦人壽、泰康人壽等險企在不動產領域的投資新增金額高達約150億元。

但隨著深入了解，不難發(fā)現(xiàn)購入股權與拋售股票幾乎同時進行，形成一種減持股票、增持股權的形勢，險資與地產的“天作之合”還能持續(xù)多久？

去年四月中旬，泰康人壽計劃在未來半年內逐步減持保利發(fā)展，減持比例被嚴格限制在保利發(fā)展總股本的1.3%以內。到8月，泰康人壽已減持保利發(fā)展2734.76萬股，占總股本的0.23%。在隨后的幾個月內，其他險企如中國平安、新華人壽、大家人壽、前海人壽等也紛紛加入到減持地產股的行列中。

去年三季度末，險資機構對房地產行業(yè)的重倉股數量相較于二季度末銳減了1.08億股，持倉市值也大幅下降26.51億元。這一系列動態(tài)顯示出險資在房地產行業(yè)的“撤離”趨勢日益明顯。新華人壽也在拋售股票隊伍之中，新華人壽在三季度末對萬科A的持股比例由二季度末的1.37%下滑至1.01%，減持數量高達4352.33萬股。

隨著保險資金減持地產股，市場紛紛猜測其背后的原因。曾經，憑借強大的資金實力，保險企業(yè)不僅在房地產市場大展拳腳，通過購買房產和土地成為“地主”，更通過持有地產股票，搖身一變成為房企的重要股東，坐享房地產行業(yè)繁榮的紅利。地產股憑借其低估值、穩(wěn)健的業(yè)績和高分紅，確實為保險資金帶來了可觀的收益，因此險資與地產被譽為“天作之合”。

然而，時過境遷，如今多家房企正面臨著流動性危機，險企們也及時調轉船頭。中國房地產數據研究院院長陳晟指出，保險資金對房地產投資設定了限額要求。在當前這個時點，整個房地產股市的預期尚不明朗，未來的展望也難以說樂觀。對企業(yè)而言，下行壓力逐漸增大，這成為了保險資金減持地產股的主要動因。面對復雜多變的市場環(huán)境，險企們選擇了更為謹慎和穩(wěn)健的策略，以應對未來的不確定性。

不過對于險資而言，不動產領域依然具有不可忽視的配置價值。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認為，一方面，險資可以通過直接投資房地產相關的REITs產品，如保租房REITs和購物中心REITs，從而有效激活不動產存量資產，為房企融資提供有力支持。另一方面，通過配置寫字樓、購物中心等實體項目資產，并長期持有，險資能夠確保投資資產的保值增值。在當前房地產市場經歷深度調整、商業(yè)不動產價格低迷的背景下，未來一二線城市核心地段的商業(yè)不動產預計將展現(xiàn)出強大的升值潛力。

痛失壽險第五寶座

新帥上任直面“雙降”開局

“相信新華保險一定會崛起，我們對新華保險的發(fā)展充滿信心”，這是新華保險董事長楊玉成在業(yè)績發(fā)布會上的表態(tài)。作為“接棒者”新董事長楊玉成，一上任其面臨的就是公司營收、凈利潤雙雙下滑的困境。

2023年，新華保險實現(xiàn)原保險保費收入1659億元，同比增長1.7%；歸母凈利潤87.12億元，同比下降11.3%；實現(xiàn)營業(yè)收入715.47億元，同比下降66.6%。

新華保險在年報中強調，因2022年數據未按新金融工具準則進行重述，2022年數據與2023年數據亦不可比。但是值得注意的是，在模擬調整使得2022年數據基本可比的情況下，公司2023年歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降43%。新華保險在業(yè)績方面仍然存在較大的壓力和挑戰(zhàn)。

若回顧其過去5年的業(yè)績，從2019至2023年，新華保險保費收入分別為1381億元、1595億元、1635億元、1631億元、1659億；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為145.56億元、142.97億元、149.47億元、98.22億元、87.12億元。從中可看出，2021年是新華保險保費收入和凈利潤雙高之年。但2021年是徐志斌掌權的一年。值得一提的是，太平人壽2023年原保費收入1689億元，在保費收入上，太平人壽已反超新華保險。

在回顧其投資業(yè)務方面，2019至2022年，新華保險總投資收益率分別為4.9%、5.5%、5.9%、4.3%。截至2023年底，新華保險的投資規(guī)模達到了1.3萬億元。但其總投資收益率則創(chuàng)下5年新低，僅為1.8%。在統(tǒng)計的幾家險企中，屬于墊底。

而凈投資收益率也僅有3.4%，相較之下，其他幾家上市保險公司的凈投資收益率均優(yōu)于新華保險，其中中國平安4.2%，中國太平3.56%，中國人保4.5%，中國人壽3.77%，中國太保4.0%。利差損風險明顯增高。

但從另一個角度審視，面對疫情連續(xù)三年沖擊以及資本市場劇烈波動的復雜環(huán)境，新華保險不僅保持了穩(wěn)定的規(guī)模，而且年度保費收入實現(xiàn)了顯著增長，從約1300億元躍升至1600億元。盡管新業(yè)務價值出現(xiàn)了較大幅度的下滑，從年度90多億元下滑至20多億元，但新華保險仍然能夠保持每年百億的盈利，這在歷年中也處于較高的水平。

此外，新華保險在服務國家戰(zhàn)略中也有不俗表現(xiàn)，截至2023年末，投資余額超2400億元，同比增速19.7%。服務實體經濟投資累計超9200億元，在服務科技自立自強、綠色發(fā)展、普惠金融、區(qū)域協(xié)調發(fā)展等領域的投資金額均實現(xiàn)雙位數增長。持續(xù)助力鄉(xiāng)村振興，2023年投入幫扶總資金2066萬元。

證券背景出身的董事長楊玉成，對新華保險的業(yè)績和未來持相對樂觀態(tài)度，他也發(fā)表了獨道的戰(zhàn)略布局。他在業(yè)績發(fā)布會上表示，經過一段時間的苦練內功，真正的把以客戶為中心落到實處，真正的把專業(yè)化、市場化、國際化落到實處，新華保險一定會做優(yōu)做強，行業(yè)地位和排名也會上升。2024年新華保險將致力于在三個方向發(fā)力，一是做長、二是做寬、三是做深。堅持長期投資價值投資的理念，穩(wěn)健有序配置長期資產，豐富投資品種和投資策略，注重投研能力建設，以改善投資業(yè)績。

此外，在2024年一季度經營管理工作會議上，也做出了下一階段的工作要求：一是進一步提高政治站位，深入踐行金融工作的政治性、人民性，堅持高質量黨建引領高質量發(fā)展；二是樹立正確的經營發(fā)展理念，堅持客戶驅動，走內涵式發(fā)展道路；三是堅持長期主義，加快打造學習型和服務賦能型組織，把專業(yè)化、市場化做深做實；四是以客戶為中心，從產品供給、服務賦能、后援支持、品牌建設和資產負債協(xié)同等方面，打好服務一線、服務客戶的經營管理組合拳；五是提高對市場形勢的敏銳度、判斷力、應變力，對形勢變化及時準確地作出應對；六是全面加強內外勤干部人才隊伍建設，高度重視留才、育才；七是優(yōu)化資源配置，精準投入，精細管理，賦能發(fā)展；八是做優(yōu)做強分支機構，提升機構發(fā)展能力，實現(xiàn)機構提檔升級；九是守住風控合規(guī)底線，絕不能觸碰紅線，堅持依法合規(guī)經營；十是營造良好政治生態(tài)，加強思想作風和工作作風建設。

投資老將折戟，失聯(lián)早有跡象

董事長楊玉成是2023年8月擬人董事長一職，而他的前任——新華保險原董事長李全近期或失聯(lián)的消息則引起了業(yè)界的廣泛關注。據悉，李全可能成為新華保險第三位卷入風波的董事長。

據了解，李全生于1963年，1988年取得中國人民銀行研究生部貨幣銀行專業(yè)經濟學碩士學位；在此之后先后擔任了中國農村信托投資公司銀行部任職業(yè)務經理；正大國際財務有限公司，資金部總經理、公司總經理助理等；歷任博時基金管理有限公司督察長、副總經理、常務副總經理、黨委副書記等職務

并于2019年6月，加入新華保險，同年8月起擔任新華保險首席執(zhí)行官、總裁；2023年4月，李全新華保險董事長的任職資格獲核準。2023年8月22日，新華保險發(fā)布公告稱，董事長李全因年齡原因辭職，辭職時60歲左右。

僅僅8個月后，2024年4月12日，新華保險原董事長李全疑似失聯(lián)的消息傳出，多家媒體就此事聯(lián)系了新華保險人士，但都未有回應。

對于李全的失聯(lián)，早已在圈內流傳許久，投資出身的他，也讓外界對其失聯(lián)的原因多向投資上猜測。據券商中國報道，李全可能的問題或是出在新華資產管理（香港）有限公司（下稱新華資管香港），這是新華保險委托進行境外投資的重要平臺，新華保險對此間接控股99.6%。且李全曾長期任新華資產公司和新華資管香港的負責人，并據知情人士稱，新華資管香港公司情況曾被相關方面調查過，該平臺近年投資造成過較大虧損。

此外，李全曾擔任過匯鑫私募股權投資基金管理（深圳）有限公司董事長一職。但2023年7月，深圳市市場監(jiān)督管理局南山監(jiān)管局將匯鑫私募列入“經營異常名錄”，因“通過登記的住所或者經營場所無法聯(lián)系”?！白鐾顿Y最重要的原則是一定要敬畏市場”，這是李全曾在新華保險接受專訪時說過的話，現(xiàn)在看來頗具諷刺意味。

回顧新華保險近幾年的人事變動，從萬峰到楊玉成，5年已經換了4位掌舵人。值得注意的是，新華保險的總裁張泓（1964年9月生人），2024年就到法定退休年齡了，或又面臨高管變動的局面。