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保契銳評

法律是道德的底線。

近日，《保險法》修訂擬打破保險“剛兌”的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)外普遍關(guān)注。

在此之前，保險業(yè)經(jīng)歷了高速增長的20年，在2015年修法時，行業(yè)正值巔峰，對后續(xù)的潛在風險或存在預判不足的情形，而遵循《保險法》的立法邏輯，《保險保障基金管理辦法》等在充分保障了投保人/被保險人的權(quán)益的同時稍作調(diào)整，比如，《保險保障基金管理辦法》對于“問題公司”的保單權(quán)益保障設定了救助上限，以壽險公司為例：

被依法撤銷或者依法實施破產(chǎn)的保險公司的清算資產(chǎn)不足以償付人壽保險合同保單利益的，保險保障基金可以按照下列規(guī)則向保單受讓公司提供救助：

（一）保單持有人為個人的，救助金額以轉(zhuǎn)讓后保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的90％為限；

（二）保單持有人為機構(gòu)的，救助金額以轉(zhuǎn)讓后保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的80％為限；

（三）對保險合同中投資成分等的具體救助辦法，另行制定。

除人壽保險合同外的其他長期人身保險合同，其救助標準按照人壽保險合同執(zhí)行。

保險保障基金依照前款規(guī)定向保單受讓公司提供救助的，救助金額應當以保護中小保單持有人權(quán)益以維護保險市場穩(wěn)定，并根據(jù)保險保障基金資金狀況為原則確定。

但現(xiàn)實中，從此前幾家被接管機構(gòu)的常規(guī)操作看，其為保障市場的穩(wěn)定性，通常采取全額兌付的做法。而這一做法也成為后續(xù)市場中所傳言的保險產(chǎn)品“剛兌”的最好背書。

剛兌通常用于理財產(chǎn)品的收益給付場景，從本質(zhì)看，保險產(chǎn)品的“剛兌”表述并不準確，畢竟，即便在萬能、年金、投連等新型保險產(chǎn)品領域，其產(chǎn)品亦以保障為基礎，盡管存在本末倒置的情形，但任何一款產(chǎn)品中的保障屬性始終是存在的。

而近年來被作為“儲蓄型”“理財型”典型代表的增額終身壽險，其本身的保障屬性亦非常明顯，只是繳費期完成后，退保時的現(xiàn)金價值的增速趨向于保本保息的理財產(chǎn)品。

如果說，“儲蓄型”或“理財型”保險產(chǎn)品的剛兌被打破時，打破的僅僅是“收益”，或許立法層面并不會是多大的障礙，但保險保障基金對于“問題機構(gòu)”的救助卻明確為“保單利益”。

在現(xiàn)行的規(guī)范性文件中，保單利益不僅包括“理財/儲蓄收益”，還包括保險保障本身，整體稱之為“保單利益”。換言之，如果此次《保險法》修訂延續(xù)《保險保障基金管理辦法》的思路且不設定上限，則未來所有“問題公司”保單的利益都將成為可變利益。

但就保險業(yè)承擔的社會功能以及此前理財產(chǎn)品破除“剛兌”的初衷，未來可變的大概率是“理財/儲蓄收益”部分，而純保障部分的利益或?qū)⒉粫淮蚱啤?

當然，進一步看，如保險“剛兌”被打破且可完成立法上的保障，對“問題公司”的消費者而言肯定會帶來諸多不確定性，而這種不確定性又將帶來兩個維度的負面效應。

一是，現(xiàn)有保單持有人基于預期的擠兌，作為保單持有人，其投?！皢栴}公司”產(chǎn)品的初衷大多是“問題公司”的“產(chǎn)品收益高”，但一旦出現(xiàn)不確定性，基于避險的本能，短期內(nèi)可能出現(xiàn)集中退保的問題。

二是“問題公司”的可持續(xù)性問題，一旦修法通過，被貼上“問題公司”標簽的公司保單銷售或?qū)⑾萑虢┚郑珜τ谝揽砍掷m(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流生存的壽險公司而言，新單保費下滑也就意味著可持續(xù)性出現(xiàn)問題。

據(jù)媒體梳理報道，目前92家壽險公司中，已有16家未按時披露償付能力數(shù)據(jù)或評級報告，這意味著他們在不同程度上已被列入“問題公司”的名單。再加之雖正常披露，但在公司治理維度已出現(xiàn)久拖不決的公司治理問題的公司，這一數(shù)量或許更大。

這也就意味著，如果保險“剛兌”可在法律層面被打破，對行業(yè)可能造成系統(tǒng)性風險，在保險保障基金占有資金短期內(nèi)無法退出的當下，對于潛在的這些風險如何處置，自然需要衡量多種因素。（當然，有觀點認為，保險合同是平等民事主體間協(xié)商一致達成的合意，除非法律明確規(guī)定變更條件，否則不具備變更的基礎，但從此前行業(yè)內(nèi)問題公司的處理經(jīng)驗看，除個別公司采用了單純“更名”的方式，大部分采取的是整體受讓，而“受讓”則意味著原公司仍存續(xù)，只是會進入破產(chǎn)清算流程，在此基礎上，受讓公司與保單持有人商定變更合同內(nèi)容，也就具有了法律基礎。）

從這個角度看，保險的“剛兌”，短期內(nèi)打破的概率或許不大，但一如開篇所言，法律是最低的道德要求，保險，沒有理由可以超脫于所有金融行業(yè)而獨享政策紅利。

總有人要為前人犯下的錯誤買單，一如今天的監(jiān)管；與之對應的則是，有些人終歸要為自己犯下的錯誤買單，比如，曾經(jīng)以及當下正在為金融反腐而戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢者。