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作者：九月  

編輯：李亞

來源：險(xiǎn)企高參

近日，“銀行系”險(xiǎn)企一哥中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱：中郵人壽)又站在輿論的風(fēng)口浪尖上。#郵政老將賣保險(xiǎn)年虧百億#話題沖上熱搜榜單，引發(fā)網(wǎng)友熱議。

中郵人壽償付能力報(bào)告顯示，2023年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總收入1098.66億元，同比增長20.16%。與保費(fèi)收入大相徑庭的是，2023年中郵人壽凈虧損114.7億元，在76家壽險(xiǎn)公司中暫市位列第一，虧損幾乎相當(dāng)于公司成立以來凈利潤總和的兩倍。

中郵人壽巨虧114.7億元的背后，究竟都發(fā)生了什么？

準(zhǔn)備金折現(xiàn)率和投資收益不及預(yù)期，

2023年凈虧損115億元

償付能力報(bào)告顯示，中郵人壽2023年總資產(chǎn)達(dá)到4820億元，同比增長8%；實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總收入1098.66億元，同比增長20.16%。與此同時(shí)，其新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到了82.7億元，同比增長16%；新單負(fù)債成本率同比壓降18個(gè)BP，降至4%以下。

不過，2023年中郵人壽凈利潤表現(xiàn)卻讓人“大跌眼鏡”，凈虧損114.7億元，在76家壽險(xiǎn)公司中暫市位列第一。

中郵人壽回應(yīng)稱，虧損主要是受準(zhǔn)備金折現(xiàn)率和投資收益不及預(yù)期的影響。2023年，因準(zhǔn)備金折現(xiàn)率就直接減少了中郵人壽利潤112.1億元；同時(shí)，受資本市場不及預(yù)期等多因素影響，公司在持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置過程中，投資收益出現(xiàn)了較大的凈值波動，階段性低于預(yù)期目標(biāo)，需要進(jìn)一步平衡短期波動和長期布局。

近年來，受新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施以及資本市場波動的影響，險(xiǎn)企尤其壽險(xiǎn)公司難以進(jìn)入盈利期。在非上市險(xiǎn)企中，中郵人壽于2023年率先切換新會計(jì)準(zhǔn)則，成為行業(yè)首個(gè)分步實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則的非上市險(xiǎn)企。會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整之后，金融資產(chǎn)“三分類”導(dǎo)致保險(xiǎn)公司將金融資產(chǎn)計(jì)入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”的比例增大，投資資產(chǎn)公允價(jià)值變動對利潤表的影響被放大。由此，中郵人壽因準(zhǔn)備金折現(xiàn)率就直接減少了112.1億元的利潤。

而在投資收益方面，2023年中郵人壽實(shí)現(xiàn)投資收益率2.7%、綜合投資收益率3.01%。而中郵人壽近三年平均投資收益率為4.99%、平均綜合投資收益率為3.37%。

業(yè)務(wù)渠道單一，

銀保渠道保費(fèi)收入占比超九成

事實(shí)上，中郵人壽的盈利早在2022年就已面臨著一定壓力。

年報(bào)顯示，2022年前三季度中郵人壽虧損26億元，第四季度“由虧轉(zhuǎn)盈”實(shí)現(xiàn)凈利潤30億元，全年才有近4億元的盈利。相比較以往，其2022年盈利能力已下滑不少。

2014年至2022年8年期間，中郵人壽一直保持盈利。年報(bào)顯示，公司凈利潤分別為0.23億元、3.53億元、2.35億元、3.8億元、4.98億元、17.25億元、13.16億元、14.03億元、3.97億元，合計(jì)63.3億元。直到2023年，中郵人壽虧損114.68億，相當(dāng)于虧損這8年的兩倍數(shù)額。

作為背靠中國郵政5萬多個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的“銀行系”險(xiǎn)企，中郵人壽一向備受行業(yè)關(guān)注。自成立以來，中郵人壽保費(fèi)規(guī)模保持穩(wěn)步增長，保費(fèi)收入從2012年的145億元突破到2018年的500億元，2023年保費(fèi)收入更是達(dá)到千億的優(yōu)異成績，是繼中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、新華人壽、太平人壽、人保壽險(xiǎn)“老七家”壽險(xiǎn)公司之外，第七家保費(fèi)規(guī)模破千億的險(xiǎn)企。

可以說，中郵人壽的保費(fèi)收入幾乎全部來自銀保渠道。2022年，中郵人壽保費(fèi)收入914億元，而銀保渠道總保費(fèi)達(dá)908億元，占比高達(dá)99%；團(tuán)險(xiǎn)渠道總保費(fèi)6.3億元，同比增長92.3%，占比僅0.7%。

但成也蕭何，敗也蕭何。中國郵政給中郵人壽帶來了豐富的客戶資源和分銷網(wǎng)絡(luò)，但也導(dǎo)致了其業(yè)務(wù)渠道單一的問題。對此，中郵人壽也一直在嘗試開拓其他渠道。

2023年第四季度，中郵人壽產(chǎn)生兩筆重大投資，新增兩家子公司。其中，出資5億元成立的全資控股子公司中郵人壽資產(chǎn)管理有限公司獲批開業(yè)，成為行業(yè)第34家保險(xiǎn)資管公司；通過股權(quán)加債權(quán)的方式受讓并持有項(xiàng)目公司北京昆庭資產(chǎn)管理有限公司100%股權(quán)，總投資金額42.56億元。

2022年1月友邦保險(xiǎn)入股中郵人壽，中郵人壽注冊資本從215億元增加至286億元，友邦保險(xiǎn)認(rèn)購新增注冊資本71億元。增加注冊資本和股東后，中國郵政集團(tuán)持股比例為38.2%，仍為中郵人壽第一大股東；友邦保險(xiǎn)持股比例為24.99%，成為中郵人壽第二大股東。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，

“銀行系”險(xiǎn)企“增收不增利”頑疾難解

友邦保險(xiǎn)入股中郵人壽后，國內(nèi)最大的“銀行系”險(xiǎn)企和國際知名的人壽保險(xiǎn)集團(tuán)的“聯(lián)姻”，被視為是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，友邦保險(xiǎn)在個(gè)險(xiǎn)渠道優(yōu)勢明顯，雙方結(jié)合可以幫助中郵人壽拓寬銷售渠道，推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型。

不久前，中郵人壽召開2024年工作會議，總經(jīng)理李學(xué)軍對公司2024年重點(diǎn)工作任務(wù)進(jìn)行部署，提到要提速推進(jìn)主渠道賦能，站穩(wěn)銀郵“主陣地”；穩(wěn)步發(fā)展新渠道業(yè)務(wù)，拓寬業(yè)務(wù)“加油站”。

2023年，中郵人壽推進(jìn)康養(yǎng)業(yè)務(wù)破局，建設(shè)“保險(xiǎn)+服務(wù)”生態(tài)，與通用健康、通用康養(yǎng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。同時(shí)，著力構(gòu)建“一主多輔”多元渠道發(fā)展格局，郵銀主渠道業(yè)務(wù)規(guī)模和價(jià)值均創(chuàng)歷史新高，期交新單保費(fèi)389億元，同比增長24%。與此同時(shí)，2023年其銀保外拓、團(tuán)險(xiǎn)、中介渠道共計(jì)實(shí)現(xiàn)新單保費(fèi)54億元，一年時(shí)間新渠道新單保費(fèi)占比超過10%。

不過總體來看，其新渠道建設(shè)效果尚未明顯，銀保渠道占比依舊較高。

《險(xiǎn)企高參》發(fā)現(xiàn)，不僅僅只是中郵人壽，近年來“銀行系”險(xiǎn)企普遍出現(xiàn)“增收不增利”的情況。除了中郵人壽外，2023年建信人壽、中信保誠、光大永明的凈利潤也都實(shí)現(xiàn)虧損，分別虧損為42.99億元、8.27億元、6.84億元。此外，建信人壽保費(fèi)收入和凈利潤更是實(shí)現(xiàn)“雙降”。

報(bào)告顯示，2023年10家銀行系險(xiǎn)企共攬保費(fèi)3642.93億元，較去年同期增長6.19%。與此同時(shí)，10家銀行系險(xiǎn)企有4家虧損，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈虧損172.8億元。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，保險(xiǎn)公司“增收不增利”的情況在“銀行系”壽險(xiǎn)中較為普遍，主要是公司過于依賴銀行銷售渠道所導(dǎo)致的，與銀行渠道的客戶群體和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。