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作者：九月

編輯：李亞  

來源：險企高參

2023年受投資收益下滑多方因素影響，險企的盈利下滑，但實際上不少險企的投資虧損或許還未完全體現(xiàn)在損益表上，浮虧或許被隱藏在凈資產(chǎn)中。

據(jù)《險企高參》不完全統(tǒng)計，62家非上市壽險公司2023年凈資產(chǎn)總規(guī)模為3464.92億元，同比增長10.22%；75家非上市財險公司中凈資產(chǎn)總規(guī)模為2130.72億元，同比增長1.15%。其中，共有57家公司凈資產(chǎn)規(guī)模下滑。壽險公司共有8家凈資產(chǎn)規(guī)模超百億元，凈資產(chǎn)下滑有25家，20家下降幅度超兩位數(shù)。華貴人壽凈資產(chǎn)增速最快，2023年凈資產(chǎn)較去年同比增長411.68%；國聯(lián)人壽凈資產(chǎn)降幅最多，為-71.15%。

財險公司共有3家凈資產(chǎn)規(guī)模超百億元，凈資產(chǎn)下滑有32家，12家下降幅度超兩位數(shù)。中原農(nóng)險凈資產(chǎn)增速最快，2023年凈資產(chǎn)較去年同比增長74.57%；燕趙財險降幅，為-37.01%。

華貴人壽凈資產(chǎn)增幅逾400%，

國聯(lián)人壽下滑超七成

凈資產(chǎn)是指企業(yè)的凈負債減去所有者的權(quán)益，反映了企業(yè)的有形資產(chǎn)和實力，也被稱為股東權(quán)益，是企業(yè)總資產(chǎn)減去總負債的結(jié)果；凈利潤是指在一定時期內(nèi)，企業(yè)的總收入減去總成本和費用后的凈收益，反映了企業(yè)的經(jīng)營效益和利潤水平。也就是說，凈資產(chǎn)在一定程度上也可以用來衡量險企的業(yè)績狀況。

2023年，非上市壽險公司凈資產(chǎn)總規(guī)模為3464.92億元，同比增長10.22%。其中，共有8家非上市險企的凈資產(chǎn)規(guī)模超百億元。8家非上市險企中，凈資產(chǎn)最高的公司是泰康人壽，達998.29億元；工銀安盛和建信人壽排名第二第三，凈資產(chǎn)規(guī)模分別為201.95億元、148.03億元。另5家凈資產(chǎn)超百億元的險企依次為民生人壽、中信保誠、國民養(yǎng)老、農(nóng)銀人壽、中郵人壽，凈資產(chǎn)規(guī)模分別為134.15億元、117.34億元、115.52億元、113.72億元、113.42億元。

從增長速度來看，凈資產(chǎn)增速最快的壽險公司是華貴人壽，其2023年凈資產(chǎn)較去年同比增長411.68%；三峽人壽、國寶人壽2家公司凈資產(chǎn)規(guī)模增長超100%，分別增長114.67%、108.75%。

不過，也有一些險企凈資產(chǎn)出現(xiàn)了下滑的情況。2023年凈資產(chǎn)下滑的壽險公司有25家，20家壽險公司下降幅度超兩位數(shù)，瑞華健康的凈資產(chǎn)更是由正轉(zhuǎn)負，2023年的凈資產(chǎn)為-0.36億元。

其中，凈資產(chǎn)降幅最多的是國聯(lián)人壽，為-71.15%；和泰人壽、合眾人壽、利安人壽、中郵人壽、渤海人壽、英大人壽6家降幅均超30%，分別為-57%、-44.12%、-39.06%、-47.75%、-35.24%、-30.67%。

雖然凈資產(chǎn)代表的是險企股東所擁有的權(quán)益，但也可以從另一角度衡量保險公司的業(yè)績狀況。比如2023年中郵人壽虧損近115億元，投資收益率、綜合投資收益率分別為2.7%、3.01%，其中投資收益率明顯低于近三年平均4.99%的收益水平。業(yè)內(nèi)分析，投資收益表現(xiàn)不佳，是壽險險企虧損的主因。

12家財險公司降幅超兩位數(shù)，

燕趙財險下滑37%

2023年，非上市財險公司凈資產(chǎn)總規(guī)模為2130.72億元，同比增長1.15%。

相較于壽險公司，財險公司只有3家凈資產(chǎn)規(guī)模超百億元。其中，凈資產(chǎn)最高的公司是國壽財險，達335.54億元；中華聯(lián)合財險和鼎和財險排名第二第三，凈資產(chǎn)規(guī)模分別為184.1億元、134.21億元，同比增長2.63%、5.69%。

從增長速度來看，凈資產(chǎn)增速最快的財險公司是中原農(nóng)險，其2023年凈資產(chǎn)較去年同比增長74.57%；另英大泰和、安華農(nóng)險、蘇黎世財險、眾惠相互4家財險公司凈資產(chǎn)規(guī)模增長超兩位數(shù)，分別同比增長11.27%、15.97%、12.81%、11.96%。

雖然部分財險公司凈資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，但另有部分財險公司卻面臨著凈資產(chǎn)的急劇下降。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年凈資產(chǎn)下滑的財險公司有32家，12家財險公司下降幅度超兩位數(shù)。

其中，凈資產(chǎn)降幅最多的是燕趙財險，為-37.01%；勞合社財險、長江財險、海峽金橋、新疆前海聯(lián)合財險、珠峰財險、安心財險，亞太財險7家財險公司降幅均超20%，較去年同期相比分別為-29.4%、-20.43%、-21.41%、-20.65%、-21.04%、-20.74%、-23.21%。

值得一提的是，2023年國壽財險凈利潤暫排在首位，凈利潤為13.86億元；排名第二、第三的分別為鼎和財險、英大財險，分別實現(xiàn)凈利潤12.24億元、11.02億元。而燕趙財險、亞太財險均在虧損榜榜單前三，分別虧損4.53億元、7.14億元。

新金融工具準則下險企盈利波動變大，

多渠道密集“補血”應對償付能力危機

事實上，長期虧損而難以步入盈利期，已成為國內(nèi)保險業(yè)發(fā)展的一個困境。由于權(quán)益市場波動導致投資收益不佳，以及新金融工具準則背景下等多方面因素影響，險企的盈利波動往往較大。

東吳證券分析師在研報中指出，新金融工具準則下，金融資產(chǎn)分類標準不同，可能使更多金融資產(chǎn)分類為 FVTPL，可能導致凈資產(chǎn)和凈利潤波動變大，但若會計匹配得當，新保險準則下的會計處理可抵消或減緩波動。

比如，對萬能和分紅險采用浮動收費法可減緩利潤和凈資產(chǎn)的波動性、適當匹配 FVOCI 資產(chǎn)與其他綜合收益選擇權(quán)（金融假設變更導致的保險負債的波動）。

有業(yè)內(nèi)人士認為，凈資產(chǎn)的下降也給險企的償付能力帶來了影響。面對償付能力下滑，不少險企相繼通過增資、發(fā)債等外源性方式“補血”。據(jù)《險企高參》不完全統(tǒng)計，2023年保險公司發(fā)債、增資總金額已超2000億元。

在增資方面，橫琴人壽成功增資3.85億元，復星聯(lián)合健康擬增資1.94億元，招商仁和人壽將注冊資本從50億元增至65.99億元，華貴人壽將注冊資本由10億元增至20億元；發(fā)債“補血”上，招商仁和人壽成功發(fā)行39億元資本補充債；泰康人壽、太保壽險、人保健康和農(nóng)銀人壽獲批發(fā)行永續(xù)債……