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作者：劉瑩

編輯：李亞

來源：險(xiǎn)企高參

近日，上市險(xiǎn)企陸續(xù)公布2023年全年保費(fèi)收入，保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端的表現(xiàn)也終于得以一探究竟。

除中國(guó)太保外，其余4家A股上市險(xiǎn)企均已披露。其中，中國(guó)人壽2023年累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6415億元，同比增4.3%；新華保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1659.03億元，同比增長(zhǎng)1.72%；中國(guó)平安累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8006.95億元，同比增長(zhǎng)4.1%；中國(guó)人保累計(jì)獲得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6616.49億元，同比增長(zhǎng)6.86%。

從已公布的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)平安保費(fèi)收入最高，居上市險(xiǎn)企之首；新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入與增速均較為落后，排名墊底。從壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)來看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不過全年增速較去年同期均有所放緩。

中國(guó)平安8007億元保費(fèi)居第一，

新華保險(xiǎn)僅增1.72%

2023年A股4家上市險(xiǎn)企表現(xiàn)依舊穩(wěn)健，合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2.27萬億元。

具體來看，2023年全年，中國(guó)平安憑借綜合金融優(yōu)勢(shì)遙遙領(lǐng)先，累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入8006.95億元，在4大上市險(xiǎn)企中占保費(fèi)總量的35%，占比超三成。

同2023年前三季度相比，中國(guó)人保以6616.49億元的保費(fèi)收入趕超中國(guó)人壽，排名第二。中國(guó)人壽稍遜于中國(guó)人保，以6415億元的保費(fèi)收入位居第三。從規(guī)模總量上看，兩家僅相差201.49億元，在4大上市險(xiǎn)企中分別占比29%、28%的保費(fèi)總量。此外，新華保險(xiǎn)2023年累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)1659.03億元，排名第四，在4大上市險(xiǎn)企中占保費(fèi)總量的7%。

從保費(fèi)增速來看，中國(guó)人保增速最快，為6.86%，新華保險(xiǎn)增速最低，僅達(dá)1.72%。

壽險(xiǎn)方面，2023年全年，4家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

其中，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模最大，穩(wěn)坐“壽險(xiǎn)一哥”交椅，2023年保費(fèi)收入達(dá)6415億元，同比增長(zhǎng)4.3%；其次是平安壽險(xiǎn)，2023年保費(fèi)收入達(dá)4665.4億元，同比增長(zhǎng)6.2%。人保壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)分別為1006.34億元、1659.03億元，同比分別增長(zhǎng)8.6%、1.72%。

財(cái)險(xiǎn)方面，2023年人保產(chǎn)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)依舊保持漲勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5158.07億元、3021.6億元，同比增速分別為6.3%、1.4%。

車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速放緩是財(cái)險(xiǎn)行業(yè)增速放緩的主要原因，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍然延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，成為財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)力。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，分險(xiǎn)種來看，人保財(cái)險(xiǎn)2023年實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保費(fèi)2856.26億元，同比增長(zhǎng)5.3%，2022年同期增速為6.2%。非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)7.4%，農(nóng)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)和其他險(xiǎn)種表現(xiàn)搶眼，分別同比增長(zhǎng)達(dá)11.9%、11.4%和30.2%。

上市險(xiǎn)企估值探底復(fù)蘇，

2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值高速增長(zhǎng)

2023年下半年以來，保險(xiǎn)業(yè)迎來多項(xiàng)新政改革。先是7月底傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限從3.5%降至3%，再是10月份銀保渠道“報(bào)行合一”，還有《保險(xiǎn)銷售行為管理辦法》《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》等一系列政策出臺(tái)，均給保險(xiǎn)業(yè)帶來不小的影響。

在此影響下，當(dāng)前上市險(xiǎn)企股價(jià)處于歷史地位。東吳證券在研報(bào)中表示，保險(xiǎn)估值彈簧壓近歷史極值，2024年開門紅有望充分受益于定期存款利率下調(diào)，待權(quán)益市場(chǎng)底部企穩(wěn)后，保險(xiǎn)股或迎來“戴維斯雙擊”。

新業(yè)務(wù)價(jià)值指標(biāo)可以用來衡量險(xiǎn)企業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造能力與增長(zhǎng)潛力。2023年前三季度，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇回暖，新業(yè)務(wù)價(jià)值大多實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，有的增速甚至高達(dá)四成。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，中國(guó)人壽首年期交保費(fèi)1059.8億元，同比增長(zhǎng)16%，增速創(chuàng)近三年新高；新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)14%。

中國(guó)太保旗下太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2047.47億元，同比增長(zhǎng)7.9%；新業(yè)務(wù)價(jià)值103.28億元，同比增長(zhǎng)36.8%。

中國(guó)平安旗下平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值335.74億元?？杀瓤趶较?，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)40.9%。

值得一提的是，陽光保險(xiǎn)2021年、2022年、2023年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比保持正增長(zhǎng)，是唯一一家實(shí)現(xiàn)NBV連續(xù)正增長(zhǎng)的上市險(xiǎn)企。

展望2024年，在行業(yè)具備向好趨勢(shì)及估值嚴(yán)重超調(diào)的當(dāng)下，保險(xiǎn)股價(jià)值也愈發(fā)凸顯，多家機(jī)構(gòu)建議底部階段應(yīng)增配保險(xiǎn)股。華西證券認(rèn)為，“此前因預(yù)定利率下調(diào)而透支的需求已逐漸恢復(fù)、各險(xiǎn)企代理人渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)以及銀保報(bào)行合一帶來渠道價(jià)值率的提升，2024年一季度NBV有望改善?！?

不過也有專家看法不一。交銀國(guó)際認(rèn)為，2023年儲(chǔ)蓄險(xiǎn)市場(chǎng)需求旺盛、預(yù)定利率調(diào)整使得市場(chǎng)需求提前釋放、壽險(xiǎn)改革成效顯現(xiàn)等因素共同促成新業(yè)務(wù)價(jià)值高增長(zhǎng)。展望2024年，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速面臨一定壓力。