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轉(zhuǎn)眼，2023年已接近尾聲。即將過去的一年，壽險(xiǎn)市場取得了什么樣的進(jìn)展，有哪些改變？既有不堪回首，也有心心念念。

回顧過去是為了更好的前進(jìn)。盡管從8月以來，預(yù)定利率下調(diào)和銀保渠道“報(bào)行合一”實(shí)施，讓壽險(xiǎn)公司保費(fèi)的增長有所放緩，但從最新披露的數(shù)據(jù)來看，壽險(xiǎn)公司今年以來的保費(fèi)總體保持正增長態(tài)勢，新業(yè)務(wù)價(jià)值也穩(wěn)步前進(jìn)。

作為人身險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的主力渠道，個(gè)險(xiǎn)渠道傳統(tǒng)的“人海戰(zhàn)術(shù)”也不再適合新的業(yè)務(wù)需求，各家險(xiǎn)企逐步收減隊(duì)伍，陸續(xù)摒棄拼人力等粗放發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向精細(xì)化、高質(zhì)量的精英路線。

人身險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充也吹來一陣新風(fēng)，泰康人壽、太平洋人壽、農(nóng)銀人壽、人保健康、太平人壽永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃陸續(xù)獲批。

在健康險(xiǎn)產(chǎn)品方面，稅優(yōu)健康險(xiǎn)迎來政策利好，也有部分短期健康險(xiǎn)產(chǎn)品迎來摸底排查的嚴(yán)監(jiān)管規(guī)范，不過近年來如火如荼發(fā)展的惠民保還待厘清下一步方向。

養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)域祭出一系列“組合拳”動(dòng)作——養(yǎng)老保險(xiǎn)管理辦法、長期護(hù)理保險(xiǎn)管理辦法在今年落地，試點(diǎn)五年的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)迎來落幕。

總體來看，今年政策面暖風(fēng)陣陣，監(jiān)管面張弛有度——一方面嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢不變，另一方面，也在給壽險(xiǎn)公司“松綁”，為險(xiǎn)企國際化、市場化發(fā)展釋放空間。展望2024年，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值有望延續(xù)增長，伴隨著資本市場走出低迷，壽險(xiǎn)的資產(chǎn)端收益有望改善，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品在當(dāng)前市場環(huán)境下仍然具備一定競爭力，有利于保費(fèi)穩(wěn)定增長。

保費(fèi)增速不一，新業(yè)務(wù)多有改觀

在預(yù)定利率調(diào)整預(yù)期及居民購買儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種需求上升的背景下，今年人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入雖有階段性波動(dòng)，但整體實(shí)現(xiàn)較好增長。

從五大上市險(xiǎn)企最新保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，今年前11個(gè)月，人保壽險(xiǎn)、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、中國人壽、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入972.67億元、4339.49億元、2239.77億元、6146億元、1597.38億元，同比增長9.7%、6.8%、4.4%、3.9%、1.9%。

今年以來，銀行的凈息差一直處于承壓狀態(tài)，特別是銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型以來，銀行保本理財(cái)產(chǎn)品幾乎已經(jīng)退出。再加上資本市場持續(xù)處于低迷狀態(tài)，因此，即便下調(diào)至3%預(yù)定利率下，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品在市場上仍舊具備一定競爭力。

瑞再研究院發(fā)布最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024-2025年全球保費(fèi)年均增長率為2.2%，高于過去五年（2018-2022年）1.6%的平均水平。預(yù)計(jì)未來十年里，全球儲(chǔ)蓄類保費(fèi)規(guī)模將增加1.7萬億美元至4萬億美元。因此，未來十年壽險(xiǎn)業(yè)的增長將顯著提高。

在新單保單增長帶動(dòng)下，人身險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值也在逐步增長。新業(yè)務(wù)價(jià)值是體現(xiàn)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營成長性的重要參考指標(biāo)，過去兩年，隨著壽險(xiǎn)進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型階段，加之外部環(huán)境的復(fù)雜不定，險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值接連下降，一度引起市場擔(dān)憂。

今年以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之險(xiǎn)企在轉(zhuǎn)型方面開始收獲成果，為新業(yè)務(wù)價(jià)值回歸正增長創(chuàng)造了條件。根據(jù)中信建投研報(bào)，前三季度國壽、平安、太保新業(yè)務(wù)價(jià)值分別同比增長14%、40.9%、36.8%。

太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理蔡強(qiáng)在中國太保2023年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上就坦言，太保自去年1月1日開始推動(dòng)長航轉(zhuǎn)型，從去年下半年至今，公司已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度保持新業(yè)務(wù)價(jià)值增長，轉(zhuǎn)型成果初見成效。

中國平安前聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎表示，新業(yè)務(wù)價(jià)值大增，有宏觀層面因素，更有平安自身“4（渠道）+3（產(chǎn)品）”壽險(xiǎn)改革釋放動(dòng)能的影響。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，展望2024年，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值有望延續(xù)增長，政策利好有望助推宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，資產(chǎn)端投資收益有望回暖，壽險(xiǎn)公司可通過利用多元化策略來提升自身穿越利率周期的穩(wěn)健經(jīng)營能力。

全渠道“報(bào)行合一”，全行業(yè)精兵上陣

變革需要破釜沉舟的勇氣，監(jiān)管今年向銀保渠道不斷高企的手續(xù)費(fèi)“動(dòng)刀”。

為了整頓保險(xiǎn)公司費(fèi)用管理較為粗放的局面，監(jiān)管加速推進(jìn)銀保渠道落實(shí)“報(bào)行合一”。從8月發(fā)文規(guī)范，到9月機(jī)構(gòu)落實(shí)整改，再到10月加大查處力度，可以說監(jiān)管給市場主體的“觀望期”并不長。

隨著“報(bào)行合一”新政的嚴(yán)格執(zhí)行，銀保渠道的“冰凍期”也隨之來臨。行業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，10月單月銀保渠道新單期交保費(fèi)僅43億元，同比大降76%。10月20日，監(jiān)管在2023年三季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)據(jù)信息新聞發(fā)布會(huì)上也透露，初步估算，銀保渠道的傭金費(fèi)率較之前平均水平下降了約30%左右。

銀保渠道費(fèi)用高企不僅擾亂了市場秩序，也是虛假投保、虛假費(fèi)用、虛假退保等問題的根源，更是滋生“代理黑產(chǎn)”的土壤，影響行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

整頓銀保渠道高企手續(xù)費(fèi)，是監(jiān)管推動(dòng)降低行業(yè)負(fù)債成本的著力點(diǎn)之一，核心目的是為了防風(fēng)險(xiǎn)。并且，除了銀保渠道，接下來個(gè)險(xiǎn)、經(jīng)代渠道也將落實(shí)“報(bào)行合一”政策。

事實(shí)上，上述一系列動(dòng)作皆在傳遞一個(gè)信號(hào)：靠利差、靠費(fèi)用等做大規(guī)模、賺取利潤的傳統(tǒng)打法已難以為繼，唯有加速變革，才能站穩(wěn)腳跟。

在人才隊(duì)伍的建設(shè)上，各家險(xiǎn)企紛紛摒棄拼人力等粗放發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向優(yōu)增長、優(yōu)培育的精英路線。從規(guī)模上看，自2021年開始，上市系壽險(xiǎn)公司開始大刀闊斧進(jìn)行代理人的清虛工作。幾萬、幾十萬，甚至上百萬的下降速度，改寫了曾經(jīng)“百萬營銷軍團(tuán)”的歷史。隊(duì)伍規(guī)模收縮但產(chǎn)能提升，這是各大險(xiǎn)企對(duì)代理人隊(duì)伍“去量提質(zhì)”的共識(shí)。

五大上市險(xiǎn)企三季報(bào)中，中國人壽與中國平安均提及人均產(chǎn)能、個(gè)險(xiǎn)人力數(shù)據(jù)。中國人壽三季報(bào)顯示，截至9月末，個(gè)險(xiǎn)銷售人力為66萬人，相較6月份減少1000人；中國平安三季報(bào)顯示，截至9月末，個(gè)人壽險(xiǎn)銷售代理人數(shù)量為36萬人，相較6月末下降3.7%。

雖然銷售代理人數(shù)在下降，但是人均產(chǎn)能卻在上升。中國人壽三季報(bào)顯示，個(gè)險(xiǎn)板塊月人均首年期交保費(fèi)同比提升28.6%；中國平安三季報(bào)顯示，2023年前三季度人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長94.4%。

不僅如此，在人身險(xiǎn)營銷體制改革、監(jiān)管力推高質(zhì)量發(fā)展的背景下，“老大哥”國壽親自下場，年內(nèi)中國人壽年豐保險(xiǎn)代理有限責(zé)任公司正式揭牌。平安人壽揭幕代理人形象新品牌“平安MVP”，這是繼“優(yōu)+”之后，平安人壽再次推出精尖營銷人才培養(yǎng)的重大舉措，更是平安人壽成立30年來首次以“平安”二字來為代理人形象命名，彰顯雄心與謀略。

資本“補(bǔ)血”迫在眉睫，永續(xù)債緩解饑渴

“償二代二期”實(shí)施以來，險(xiǎn)企的核心償付能力充足率大幅度下降，亟待補(bǔ)充核心資本。

國家金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率從2021年末的220%大幅下降至126%。

股東增資是險(xiǎn)企補(bǔ)充資本、提高核心償付能力充足率最直接的方式，今年有多家壽險(xiǎn)公司進(jìn)行了增資擴(kuò)股。如近期，中信保誠人壽和三峽人壽均發(fā)布增資方案，均由原股東參與增資，其中，中信保誠人壽擬增資25億元，三峽人壽擬增資5.5億元。

值得一提的是，三峽人壽的償付能力已“告急”。三峽人壽2023年三季度償付能力報(bào)告顯示，截至三季度末，該公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為60.71%、67.56%，最近兩次風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果均為D，已屬于償付能力不達(dá)標(biāo)公司。

對(duì)于迫切需要增加核心資本，而主要股東增資能力不足的險(xiǎn)企來說，發(fā)行永續(xù)債也不失為一種選擇。盡管險(xiǎn)企有多種資本補(bǔ)充工具可供選擇，但可以計(jì)入核心二級(jí)資本的只有優(yōu)先股、永續(xù)債，而資本補(bǔ)充債券、次級(jí)定期債券只能補(bǔ)充附屬資本，無法補(bǔ)充核心資本。

保險(xiǎn)公司永續(xù)債政策發(fā)布一年多后，今年9月，泰康人壽“破冰”險(xiǎn)企永續(xù)債。在泰康人壽永續(xù)債獲批、發(fā)行上市后，多家壽險(xiǎn)公司的永續(xù)債發(fā)行也獲監(jiān)管批準(zhǔn)：太平洋人壽獲批發(fā)行永續(xù)債規(guī)模不超過200億元，農(nóng)銀人壽獲批發(fā)行永續(xù)債規(guī)模不超過20億元，人保健康獲批發(fā)行永續(xù)債規(guī)模不超過25億元，太平人壽獲批發(fā)行永續(xù)債規(guī)模不超過200億元。

在資本市場疲軟狀態(tài)下，險(xiǎn)企四季度業(yè)績大概率延續(xù)承壓狀態(tài)，靠利潤留存補(bǔ)充核心資本的內(nèi)源性資本補(bǔ)充方式不容樂觀。而險(xiǎn)企永續(xù)債的接連獲批，打開外源性資本補(bǔ)充新曙光，讓險(xiǎn)企在核心資本承壓之下“喘一口氣”。

不過，作為一種無固定期限的資本補(bǔ)充債券，永續(xù)債面臨一定的不贖回風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要認(rèn)真考量其發(fā)行主體的經(jīng)營情況。多家券商研報(bào)也指出，供需或集中于頭部險(xiǎn)企。

健康險(xiǎn)迎來重整，稅優(yōu)明顯擴(kuò)容

在“健康中國”戰(zhàn)略縱深推進(jìn)下，健康險(xiǎn)產(chǎn)品迎來“擴(kuò)容”的同時(shí)也面臨著更嚴(yán)的監(jiān)管規(guī)范。

今年迎來重磅政策利好的健康險(xiǎn)產(chǎn)品是稅優(yōu)健康險(xiǎn)。2023年7月6日， 國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于適用商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，讓稅優(yōu)健康險(xiǎn)在產(chǎn)品、投保人群和經(jīng)營主體三個(gè)維度全面優(yōu)化擴(kuò)容。

稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念，在推出之時(shí)先進(jìn)性與局限性并存。就先進(jìn)性而言，在2015年能兼顧社保外費(fèi)用保險(xiǎn)與帶病投保、保證續(xù)保的醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品非常少，尤其對(duì)于帶病群體來說，“買到即為賺到”。但投保流程復(fù)雜、稅優(yōu)額度低、產(chǎn)品限制多等問題也導(dǎo)致稅優(yōu)健康險(xiǎn)具有較大的局限性。

監(jiān)管7月發(fā)布的上述《通知》為稅優(yōu)健康險(xiǎn)的下一步發(fā)展理清思路。從產(chǎn)品來看，可以享受個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品范圍將從固定形態(tài)的醫(yī)療保險(xiǎn)，擴(kuò)大至醫(yī)療保險(xiǎn)、長期護(hù)理保險(xiǎn)和疾病保險(xiǎn)；從投保群體來看，從只限投保人本人享受稅收優(yōu)惠到可以是投保人本人，也可以是其配偶、子女或父母；從經(jīng)營主體來看，可以經(jīng)營稅優(yōu)健康險(xiǎn)的公司，從名單制變?yōu)閮H設(shè)置準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

在稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品獲得監(jiān)管“雨露”的同時(shí)，短期健康險(xiǎn)的“糾偏”也在持續(xù)進(jìn)行中。國家金融監(jiān)管總局北京監(jiān)管局近期發(fā)了一份通知，要求有關(guān)機(jī)構(gòu)協(xié)助提供2022年8月以來修訂及新開發(fā)的部分在售產(chǎn)品，包括用于一些病種的特藥、靶向藥類健康險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)責(zé)任包含部分齒科類的健康險(xiǎn)產(chǎn)品，以及與部分第三方合作的健康險(xiǎn)產(chǎn)品等。填報(bào)內(nèi)容需在11月28日中午前報(bào)送。

從通知內(nèi)容看，本次摸查與去年8月監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司自查的“藥轉(zhuǎn)保”業(yè)務(wù)相似。彼時(shí)摸查的主要對(duì)象也是特藥險(xiǎn)，在該形態(tài)中，保險(xiǎn)公司淪為“賣藥”的通道，雖能讓部分患者受益、幫助一些醫(yī)藥企業(yè)增加銷售、讓保險(xiǎn)公司更快地做大規(guī)模。

“藥轉(zhuǎn)?！辈⒎潜ｋU(xiǎn)公司片面追求規(guī)模的唯一工具，此前，市場還曾出現(xiàn)過“首月0元”、“魔方業(yè)務(wù)”等套路，均遭到監(jiān)管叫停。

對(duì)于一些健康險(xiǎn)產(chǎn)品，監(jiān)管秉持“該出手時(shí)就出手”原則，或進(jìn)一步支持或進(jìn)一步嚴(yán)加規(guī)范。但還有一些健康險(xiǎn)產(chǎn)品，需要監(jiān)管捋清思路，撥開前進(jìn)方向的“迷霧”，如近年來如火如荼發(fā)展的城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)（俗稱“惠民?！保?。

惠民保2015年雛形初現(xiàn)，到2020年正式推廣，憑借投保低門檻、低保費(fèi)、高保額的優(yōu)勢在2021年成為現(xiàn)象級(jí)爆款。截至2022年底，市場上已推出263款產(chǎn)品，覆蓋29個(gè)省市區(qū)，服務(wù)近3億人次。

然而，近年來，業(yè)界對(duì)于惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展的爭議聲卻不斷增多，其中因參保健康體人群在理賠、服務(wù)上缺乏良好的用戶體驗(yàn)與獲得感，導(dǎo)致部分地區(qū)項(xiàng)目參保率不高、低續(xù)保率的問題，使惠民保項(xiàng)目面臨陷入“死亡螺旋”的困境。

全力護(hù)航養(yǎng)老，拉動(dòng)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)

在社會(huì)老齡化程度逐步加深的背景下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將成為我國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。如何面對(duì)即將奔涌而來的“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，監(jiān)管已著手“落棋”。

今年養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)域最重磅的動(dòng)作之一是監(jiān)管對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司作出更為明確的規(guī)定。12月15日國家金融監(jiān)督管理總局正式發(fā)布《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理暫行辦法》。

作為首個(gè)針對(duì)養(yǎng)老險(xiǎn)公司的監(jiān)管新規(guī)，此次落地的《辦法》進(jìn)一步明確，養(yǎng)老險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)走專業(yè)化發(fā)展道路，積極參與多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，聚焦養(yǎng)老主業(yè)，創(chuàng)新養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求。

與征求意見稿相比，《辦法》在業(yè)務(wù)范圍方面將“健康保險(xiǎn)”的表述改為“長期健康保險(xiǎn)”，并明確業(yè)務(wù)范圍超出規(guī)定的養(yǎng)老險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)在三年之內(nèi)完成變更。這就意味著，未來養(yǎng)老險(xiǎn)公司將不得銷售短期健康險(xiǎn)，部分公司的業(yè)務(wù)范圍、組織架構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將迎來調(diào)整。

當(dāng)長壽遇到失能，養(yǎng)老則背負(fù)更為沉重的壓力。長護(hù)險(xiǎn)的出現(xiàn)，緩解了不少家庭的壓力。然而，就是這樣一個(gè)利國利民的險(xiǎn)種，卻時(shí)常被一些不法分子利用，甚至在一些失能等級(jí)評(píng)估環(huán)節(jié)出現(xiàn)偏差，令這一保障在觸達(dá)真正需要幫助的人之前就變了味。

為此，為了加強(qiáng)長護(hù)險(xiǎn)失能等級(jí)評(píng)估管理，保障參保人合法權(quán)益，12月15日，國家醫(yī)保局、財(cái)政部聯(lián)合制定了《長期護(hù)理保險(xiǎn)失能等級(jí)評(píng)估管理辦法（試行）》，對(duì)長護(hù)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、評(píng)估人員、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估流程等作出了相關(guān)規(guī)定，厘清職責(zé)邊界，強(qiáng)化監(jiān)督管理，同時(shí)可以規(guī)避一些詐騙，讓真正需要的人得到幫助，讓長護(hù)險(xiǎn)資金落到實(shí)處。

“新竹高于舊竹枝，全憑老干為扶持”，在養(yǎng)老保險(xiǎn)有新布局的同時(shí)，一些被實(shí)踐證明“過時(shí)”的養(yǎng)老保險(xiǎn)“棋子”要退出“棋盤”——如試點(diǎn)五年的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)正式落幕，將與個(gè)人養(yǎng)老金并軌。根據(jù)國家金融監(jiān)管總局的通知，整個(gè)銜接工作在年內(nèi)完成。

自個(gè)人養(yǎng)老金制度于去年橫空出世以來，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)就陷入“撞車”的尷尬境地，稅優(yōu)相似，但購買便利性和國民認(rèn)知度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如前者，而且試點(diǎn)五年人氣不足，因此及時(shí)“退出”也是及時(shí)“止損”。

機(jī)構(gòu)預(yù)測未來可期

展望2024年壽險(xiǎn)前景，機(jī)構(gòu)持積極樂觀態(tài)度。

華泰證券研報(bào)指出，我們對(duì)2024年壽險(xiǎn)銷售的增長持樂觀態(tài)度。即便有2023年高增長帶來的高基數(shù)問題，我們認(rèn)為或許不會(huì)改變銷售回暖的趨勢。定價(jià)利率下調(diào)后，我們認(rèn)為產(chǎn)品利潤率也有改善空間。銀保業(yè)務(wù)在2024年可能延續(xù)高增長的態(tài)勢，“報(bào)行合一”的要求可能推動(dòng)銀行銷售更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品并有助于改善產(chǎn)品利潤率。分紅險(xiǎn)有助于降低利潤對(duì)利率的敏感性，在定價(jià)利率下調(diào)和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的大背景下，保險(xiǎn)公司有動(dòng)力加大分紅險(xiǎn)的銷售，我們認(rèn)為2024年各公司可能會(huì)重新開始重視和布局分紅險(xiǎn)。

聯(lián)合資信認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，人身險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，隨著我國社會(huì)養(yǎng)老三支柱體系的不斷完善，未來社會(huì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)向好發(fā)展。

交銀國際研報(bào)表示，預(yù)計(jì)2024年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在高基數(shù)上增速放緩，預(yù)估上市中資壽險(xiǎn)公司2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增18%，2024年年比持平，壽險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端仍處于轉(zhuǎn)型過程中。隨著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息進(jìn)程，美國國債收益率下行，有望改善A股及港股市場面臨的外部宏觀環(huán)境，另會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上更具可比性，預(yù)期保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端投資收益率2024年有望改善。