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“全網(wǎng)粉絲突破1000萬(wàn)，距離達(dá)到700萬(wàn)粉絲僅時(shí)隔一年多的時(shí)間，實(shí)力再次得以證明?！边@是2023年3月，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)測(cè)評(píng)和決策平臺(tái)“深藍(lán)?！备碌囊粭l公司動(dòng)態(tài)。

就在深藍(lán)保全網(wǎng)用戶(hù)數(shù)量創(chuàng)下歷史新高之際，6月9日，水滴公司發(fā)布公告稱(chēng)，將戰(zhàn)略投資深圳存真求實(shí)科技有限公司（即“深藍(lán)保”），第一階段占股56%。該消息一經(jīng)發(fā)布，便在行業(yè)內(nèi)引起了不小的關(guān)注。

公開(kāi)資料顯示，深藍(lán)保創(chuàng)立至今已有六年多時(shí)間，公司創(chuàng)始人、CEO為許春波，曾在知名互聯(lián)網(wǎng)公司任職。許春波曾在深藍(lán)保官微公眾號(hào)發(fā)表文章透露“六年時(shí)間里，深藍(lán)保已從1個(gè)人發(fā)展到900人的公司，從零起步到拿到小米集團(tuán)近億元投資”。

那么，在創(chuàng)業(yè)成果頗豐的時(shí)點(diǎn)下，深藍(lán)保引入水滴的戰(zhàn)略投資意味著什么？于后者而言，深藍(lán)保有哪些優(yōu)勢(shì)被看中？透過(guò)這一案例，站在行業(yè)維度觀測(cè)，保險(xiǎn)科技以及保險(xiǎn)中介領(lǐng)域，又在醞釀哪些趨勢(shì)性變化？

作為一家頭部互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)，水滴收購(gòu)深藍(lán)保事件本身，行業(yè)更加關(guān)心這一舉措背后的動(dòng)因是什么，這就不得不從水滴的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)一步觀察。

根據(jù)水滴6月2日發(fā)布的2023年一季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，水滴實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.06億元，凈利潤(rùn)4973萬(wàn)元，連續(xù)五個(gè)季度保持盈利。同期，水滴保實(shí)現(xiàn)首年保費(fèi)16.92億元。

“剛剛過(guò)去的2023年一季度，水滴公司各業(yè)務(wù)模塊均取得了良好表現(xiàn)，我們對(duì)所處行業(yè)和自身發(fā)展持有充分信心?！彼蝿?chuàng)始人兼CEO沈鵬如是評(píng)價(jià)一季度的經(jīng)營(yíng)成績(jī)。

不過(guò)，從核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的同比表現(xiàn)來(lái)看，水滴面臨著營(yíng)收、凈利雙降的挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度水滴的凈營(yíng)業(yè)收入同比下降6.6% ，凈利潤(rùn)同比下降52.62%。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，水滴公司（NYSE:WDH）的美股股價(jià)持續(xù)走低，截至6月12日，年內(nèi)累計(jì)跌幅為25.83%，最新收盤(pán)價(jià)為2.47美元/股。

事實(shí)上，為了改善盈利狀況，近一年來(lái)，水滴在著力強(qiáng)化降本增效，并追求有質(zhì)量的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，水滴的運(yùn)營(yíng)成本下降11%，總運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用環(huán)比下降1.8%；此外，2022年該公司全年銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為6.24億元，較2021年大幅下降近80%，由此間接推動(dòng)了水滴該年度超預(yù)期實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，全年凈利潤(rùn)達(dá)6.08億元。

不過(guò)，面對(duì)如今盈利增速的收窄，單純的“降本”恐難再形成有力支撐，如何進(jìn)一步“開(kāi)源”成為新命題?；蛟S，就是在這樣的考量下，水滴選擇了戰(zhàn)略性投資深藍(lán)保。

根據(jù)公告，水滴已就擬議收購(gòu)深圳存真求實(shí)科技有限公司及其子公司，訂立最終交易文件。公開(kāi)資料顯示，存真求實(shí)即保險(xiǎn)測(cè)評(píng)自媒體“深藍(lán)保”的運(yùn)營(yíng)主體，成立于2018年，主要通過(guò)多種線(xiàn)上渠道提供保險(xiǎn)知識(shí)類(lèi)內(nèi)容和保險(xiǎn)產(chǎn)品評(píng)論吸引用戶(hù)，并將其轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)消費(fèi)者產(chǎn)生傭金。

根據(jù)交易文件，水滴將通過(guò)多次交割的方式，以總對(duì)價(jià)人民幣36000萬(wàn)元（受限于一定的價(jià)格調(diào)整機(jī)制）收購(gòu)存真求實(shí)至多100%的股權(quán)。公司將在第一次交割時(shí)收購(gòu)56%的股權(quán)，預(yù)計(jì)將于2023年6月完成；公司將在第二次交割時(shí)收購(gòu)4%的股權(quán)，在第一次交割后的六個(gè)月內(nèi)進(jìn)行；三年內(nèi)收購(gòu)存真求實(shí)剩余40%股權(quán)。

擬議收購(gòu)?fù)瓿珊螅嬲媲髮?shí)將成為水滴的全資子公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將在擬議收購(gòu)的首次交割完成后并入公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

值得一提的是，除了戰(zhàn)略性投資深藍(lán)保外，作為“保險(xiǎn)科技第一股”的水滴還在加緊強(qiáng)化自身的科技實(shí)力。據(jù)水滴方面披露，在技術(shù)方面，該公司進(jìn)一步升級(jí)了AI賦能的對(duì)話(huà)機(jī)器人，現(xiàn)在可以獨(dú)立進(jìn)行10分鐘的通話(huà)，有望在更大程度上幫助加速業(yè)務(wù)發(fā)展；在臨床試驗(yàn)解決方案業(yè)務(wù)方面，一季度，水滴成功入組700余名患者，開(kāi)展70余項(xiàng)臨床試驗(yàn)項(xiàng)目，助力120余家藥企和CRO的藥物研發(fā)進(jìn)程。

由此看來(lái)，面對(duì)監(jiān)管趨嚴(yán)、盈利下滑以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等多重內(nèi)外部挑戰(zhàn)，水滴在試圖多條腿走路。

反過(guò)來(lái)看，作為被收購(gòu)方，深藍(lán)保有哪些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)被水滴看中？其又處在怎樣的發(fā)展階段？

公開(kāi)資料顯示，深藍(lán)保主要深耕保險(xiǎn)科普和產(chǎn)品測(cè)評(píng)領(lǐng)域，成立至今已在微信、小紅書(shū)、抖音、B站、知乎等全平臺(tái)積累了超1000萬(wàn)的高黏度用戶(hù)。與此同時(shí)，深藍(lán)保還提供從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、方案規(guī)劃到協(xié)助理賠的一站式保險(xiǎn)服務(wù)。

目前，深藍(lán)保已與超50家保險(xiǎn)公司建立合作關(guān)系，服務(wù)用戶(hù)83萬(wàn)人，出具保單82萬(wàn)張。2019年，深藍(lán)保還曾獲小米集團(tuán)的戰(zhàn)略投資。

除了提供保險(xiǎn)產(chǎn)品測(cè)評(píng)服務(wù)外，深藍(lán)保也有著自己的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，即“專(zhuān)心保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司”，該公司總部位于深圳，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，具備保險(xiǎn)網(wǎng)銷(xiāo)資質(zhì)。

提及深藍(lán)保的創(chuàng)業(yè)歷程，深藍(lán)保創(chuàng)始人曾于2022年8月發(fā)表文章透露，深藍(lán)保起初靠輸出保險(xiǎn)測(cè)評(píng)文章獲得高度關(guān)注，六年的時(shí)間，從當(dāng)時(shí)的第一篇推文，到現(xiàn)在已成長(zhǎng)為有近200人的內(nèi)容創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)，公司全體員工已達(dá)900多人。

從商業(yè)模式上看，成立伊始，深藍(lán)保致力于成為“保險(xiǎn)行業(yè)的科學(xué)翻譯官”。不過(guò)，2019年之后，深藍(lán)保開(kāi)始轉(zhuǎn)型布局保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，在此階段，該公司獲得了小米科技的近億元首輪投資。

彼時(shí)，許春波曾表示，完成此次融資后，深藍(lán)保將持續(xù)完善并提高產(chǎn)品、服務(wù)、法務(wù)等能力。除了保險(xiǎn)測(cè)評(píng)外，深藍(lán)保后續(xù)也會(huì)在產(chǎn)業(yè)鏈中進(jìn)行深耕，幫助更多消費(fèi)者認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)、買(mǎi)對(duì)保險(xiǎn)。

當(dāng)然，無(wú)論是內(nèi)容運(yùn)營(yíng)還是產(chǎn)品測(cè)評(píng)、產(chǎn)品銷(xiāo)售，將“線(xiàn)上”作為主戰(zhàn)場(chǎng)的深藍(lán)保，在發(fā)展過(guò)程中必然也少不了科技層面的大量投入。據(jù)悉，近幾年深藍(lán)保累計(jì)在科技投入6000萬(wàn)元。

然而，長(zhǎng)期的科技與內(nèi)容運(yùn)營(yíng)投入，恐讓深藍(lán)保不可避免對(duì)資金支持形成一定的依賴(lài)，這也是很多科技企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)面臨的挑戰(zhàn)之一。

對(duì)于IT系統(tǒng)的搭建與完善，許春波曾感慨“這些投入都是創(chuàng)業(yè)第一天想不到的；蜻蜓點(diǎn)水的投入，創(chuàng)造不了大的價(jià)值，所以在保險(xiǎn)顧問(wèn)、理賠售后等環(huán)節(jié)，我們也加入了巨大的投入”。

無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介，還是保險(xiǎn)科技公司都會(huì)或多或少面臨資金持續(xù)投入的壓力，特別是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)用戶(hù)增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期，像深藍(lán)保這樣的中小型平臺(tái)，想要繼續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)突破，引入頭部企業(yè)的戰(zhàn)略投資，不失為一種資源互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的舉措。

對(duì)于深藍(lán)保的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，深藍(lán)保積累了較強(qiáng)的內(nèi)容科普能力及前后端的用戶(hù)轉(zhuǎn)化能力，于水滴而言或是優(yōu)質(zhì)的獲客轉(zhuǎn)化渠道。此外，受監(jiān)管規(guī)范等因素影響，水滴近年在加大布局線(xiàn)下隊(duì)伍，而深藍(lán)保也有線(xiàn)下團(tuán)隊(duì)，或可充實(shí)水滴的區(qū)域人力。詳見(jiàn)：

此言不虛，“他們的主營(yíng)業(yè)務(wù)和水滴的業(yè)務(wù)板塊比較契合，可以豐富現(xiàn)有服務(wù)場(chǎng)景，提高公司全渠道的內(nèi)容能力”。另有相關(guān)媒體報(bào)道，水滴戰(zhàn)略投資后，存真求實(shí)未來(lái)依然將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

隨著近年保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的提速，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、監(jiān)管趨嚴(yán)，類(lèi)似水滴收購(gòu)深藍(lán)保這樣的橫向投資或兼并購(gòu)案例并不鮮見(jiàn)。

典型的如，2018年，車(chē)險(xiǎn)科技平臺(tái)“車(chē)車(chē)科技”通過(guò)收購(gòu)大型保險(xiǎn)中介泛華金控旗下的車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊，獲得了泛華19年來(lái)積累的線(xiàn)下財(cái)險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、全國(guó)性保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)牌照以及100多個(gè)城市的設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，填補(bǔ)了車(chē)車(chē)科技的線(xiàn)下業(yè)務(wù)短板。

同樣，頭部保險(xiǎn)中介泛華在轉(zhuǎn)型開(kāi)放平臺(tái)的同時(shí)，亦實(shí)施了并購(gòu)策略。繼2022年11月，泛華宣布收購(gòu)業(yè)內(nèi)MGA平臺(tái)中融慧金后，今年2月6日和8日，又宣布已與吉林中吉和武漢泰平兩家保險(xiǎn)代理公司簽訂了正式收購(gòu)協(xié)議，分別持有二者51%股權(quán)。并且，按照泛華規(guī)劃，未來(lái)幾年內(nèi)，還將投資或收購(gòu)20-30家中小型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

對(duì)此，曾有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，泛華密集收購(gòu)優(yōu)質(zhì)中介機(jī)構(gòu)，或是想通過(guò)收購(gòu)快速做大規(guī)模，并將平臺(tái)的資源和能力盡快釋放到市場(chǎng)。

早在2021年，慧擇也曾宣布擬控股收購(gòu)湖北盛世安康保險(xiǎn)代理有限公司，只不過(guò)這一交易最終于2022年初宣布終止。

透過(guò)這些案例可以看出，無(wú)論收購(gòu)成功與否，不少頭部保險(xiǎn)中介或保險(xiǎn)科技公司，皆試圖通過(guò)并購(gòu)或戰(zhàn)略投資的方式做大做強(qiáng)。站在行業(yè)維度看，這也折射出行業(yè)市場(chǎng)化整合加速的趨勢(shì)。

頭部橫向并購(gòu)加速之下，于行業(yè)而言將產(chǎn)生哪些深層次影響？

首先，從頭部保險(xiǎn)中介或保險(xiǎn)科技平臺(tái)來(lái)看，橫向并購(gòu)一方面有利于自身市場(chǎng)份額的提升或推動(dòng)轉(zhuǎn)型改革，起到抬升公司估值的作用；另一方面，并購(gòu)也是一項(xiàng)具有風(fēng)險(xiǎn)性的投資，未來(lái)投資項(xiàng)目是否會(huì)帶來(lái)穩(wěn)健盈利，以及能否順利參與到被投企業(yè)的公司治理、經(jīng)營(yíng)發(fā)展等，都存在一定的變數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)。

其次，對(duì)于被投平臺(tái)來(lái)說(shuō)，被頭部“看中”納入麾下，往往可以獲得充足的資金與技術(shù)、業(yè)務(wù)資源等加持，同樣也可把一部分的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)給投資方，起到優(yōu)化資源配置、協(xié)同發(fā)展的效應(yīng)，但相應(yīng)的也可能失去既有的“自主性”。

再次，對(duì)于其他中小競(jìng)爭(zhēng)主體而言，隨著頭部兼并購(gòu)案例的增多，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，中小平臺(tái)的生存空間恐將收窄，特別是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介平臺(tái)，在監(jiān)管趨嚴(yán)、增長(zhǎng)變緩的大環(huán)境下，經(jīng)營(yíng)壓力或?qū)⒏映林亍?

回到此次水滴收購(gòu)深藍(lán)保，未來(lái)能否形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的效應(yīng)，并帶動(dòng)市場(chǎng)并購(gòu)?fù)顿Y潮，有待進(jìn)一步觀察。