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保契大家談

被寄予厚望的個人養(yǎng)老金，不出意料地遭遇“叫好不叫座”。之所以這么講，在于早先制度設計之時我們就預判到了它的“先天不足”。而這些不足正成為制度有效發(fā)揮補充養(yǎng)老保障功能必須跨過的“坎”，必須啃下的“硬骨頭”，形勢日益緊迫。

有關數(shù)據顯示，截至今年3月，有3000多萬人開立個人養(yǎng)老金賬戶，其中900多萬人完成了資金儲存，儲存總額182億元，人均儲存水平2022元，距離抵扣上限還有較大空間，購買產品總額110多億元，人均購買產品金額約為1222元，僅為購買上限的10%。

對個人養(yǎng)老金的發(fā)展現(xiàn)狀，中國保險資管業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云有一個很形象的比喻：“兩低三不”漏斗狀。意即：建立賬戶人數(shù)占基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)比例低、已繳費人數(shù)占建立賬戶人數(shù)比例低；產品供應不均衡、選購渠道不暢、民眾參保意愿不強。

探究這一現(xiàn)狀背后的原因，歸根到底有兩點：一是產品吸引力不高；二是稅收支持政策設計不合理。這是制度長遠發(fā)展的最大難點，也是制度（潛在）參與者的最大痛點。

01 產品不過硬

對老百姓來說，都希望手里的錢能生“錢”，為將來的老年生活做好儲備，這也是他們購買個人養(yǎng)老金產品的初衷。然而，從去年11月份制度實質性落地的情況來看，投資者發(fā)現(xiàn)靠此“生錢”并不容易，還有一種被“套牢”的感覺。

從產品分布情況來看，當前，保險、銀行、基金等紛紛布局個人養(yǎng)老金領域，推出專屬商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老理財、養(yǎng)老目標基金等產品。這為老百姓提升養(yǎng)老保障水平提供了新選擇，但部分產品養(yǎng)老特征不明顯、收益不確定性強、限制相對較多等問題突出，未能有效滿足消費者需求。

保險類養(yǎng)老產品試點效果不理想。2018年5月，個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險在上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū)啟動試點。然而，試點多年來，這一業(yè)務覆蓋人數(shù)只有5萬多人，保費收入僅6億多元，目前基本處于停滯狀態(tài)。最高繳費限額較低且計算復雜，每月需定期申報扣稅且手續(xù)繁瑣，領取期稅率高達7.5%等，導致個稅遞延養(yǎng)老保險成為“燙手山芋”。

2021年6月開展試點的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，截至一季度末，累計保費規(guī)模50.8億元，投保件數(shù)42.9萬件，與市場預期有較大差距。據了解，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產品與普通養(yǎng)老年金等產品構成競爭關系，而且限制條件更多，保險公司推廣積極性不高。

養(yǎng)老金融產品吸引力不強。養(yǎng)老金融產品承擔著為老百姓“養(yǎng)老錢”保值增值的重任，收益率是其最大競爭力，也是吸引老百姓參與個人養(yǎng)老金制度的關鍵所在。然而，現(xiàn)有養(yǎng)老金融產品更多是讓老百姓多了一種投資渠道，與普通金融產品相比，在收益率方面未拿出富有說服力的表現(xiàn)。

以基金產品為例，當前多家銀行的個人養(yǎng)老金產品中的基金收益率均為負值，部分基金已跌破凈值。與此同時，養(yǎng)老理財?shù)氖找媛室膊⒉粯酚^。

除了盈利困難，一些投資者還發(fā)現(xiàn)，受制度設計所限，投進賬戶的錢喪失了流動性，短時間內很難取出來。

雖然風物長宜放眼量，制度的本意也是想通過拉長繳存期限，以長期投資、價值投資的理念“說服”老百姓把眼光放得長遠一些。但很遺憾，我們必須正視一個現(xiàn)實，很多投資者更多看重眼前收益、短期收益，對波動和虧損的承受力極低，對長期回報率缺乏信心。

02 “稅優(yōu)”不給力

綜合國際實踐和國內試點情況，稅收政策的運用與設計是決定個人養(yǎng)老金制度成敗的關鍵因素。

根據《個人養(yǎng)老金實施辦法》，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元，領取個人養(yǎng)老金時按照3%的稅率繳納個人所得稅。

這個“額度”其實沿用了2018年5月個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險試點規(guī)定的上限，只是領取稅率有所下降。稅優(yōu)模式本質上沒有變化。

實際上，這種稅收優(yōu)惠僅對當前約6000萬個稅納稅人有一定激勵作用，這一人群相比我國近9億勞動者來說，占比非常低。在政策設計上怎樣拓寬覆蓋面，讓更多人受益，是個人養(yǎng)老金制度需要考慮的重要問題。

一些業(yè)內人士認為，收入低于個稅起征點的中低收入群體應該是個人養(yǎng)老金的主要受益對象。尤其是沒有機會參加城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險，沒有企業(yè)年金和職業(yè)年金的人群，他們迫切需要一個低繳費的制度來為自己積累養(yǎng)老金，有效提升未來養(yǎng)老保障水平。

他們認為，在現(xiàn)有稅優(yōu)模式下，這一龐大群體如果把錢存入個人養(yǎng)老金賬戶，不但享受不到稅前扣除的優(yōu)惠，將來在領取個人養(yǎng)老金的時候卻要繳納個人所得稅，反而無形中增加了稅收負擔。

與此同時，對繳納個人所得稅的群體來說，每年最多繳納12000元個人養(yǎng)老金，吸引力也不是很大。尤其是一些有錢人，并不需要通過個人養(yǎng)老金來養(yǎng)老。

簡單測算一下，按照每年12000元繳費上限累積10年，個人養(yǎng)老金賬戶金額也僅約12萬元，能購買到的養(yǎng)老金融產品額度十分有限。

從當前發(fā)展情況來看，購買了個人養(yǎng)老金產品的消費者，更多是為了“嘗鮮”，大多數(shù)人還在觀望之中。在缺少政策利好和理想投資回報加持的情況下，個人養(yǎng)老金產品的“光環(huán)”正在慢慢消退。

03 支持需加力

在老齡化趨勢日益嚴峻，養(yǎng)老保障需求不斷增長的緊迫形勢下，個人養(yǎng)老金應不斷提升吸引力，切實幫助百姓穩(wěn)定個人養(yǎng)老預期。

問題就是答案。

比如有學者建議，充分考慮稅制公平和稅優(yōu)普惠原則，為個人養(yǎng)老金賬戶持有者提供EET和TEE兩種稅優(yōu)模式。EET模式是在繳費環(huán)節(jié)和資金運用環(huán)節(jié)免稅，在領取環(huán)節(jié)征稅；TEE模式則在繳費環(huán)節(jié)征稅，在資金運用和領取環(huán)節(jié)免稅。對中低收入者來說，選擇TEE模式可以實現(xiàn)各個環(huán)節(jié)全部豁免個人所得稅，實實在在受益。由于個人養(yǎng)老金賬戶只有個人繳費，不涉及雇主繳費，因此EET和TEE的稅制管理成本較低，不會給稅務部門增加太多工作量。

還要提高養(yǎng)老金融產品收益率，讓老百姓感受到實實在在的“回報”。在低利率環(huán)境，且股市表現(xiàn)低迷的情況下，要獲取相對較高的收益率，這對金融機構提出了更高要求。

一個好的制度，要起到好的效果，需久久為功，始終堅持問題導向、目標導向、效果導向。

面對老百姓的迫切訴求，面對橫亙在制度面前的攔路虎，相關行業(yè)部門、參與主體一定要真正做到打鐵必須自身硬，真正各展所長、同向發(fā)力、密切協(xié)同，共同助力個人養(yǎng)老金制度行穩(wěn)致遠。