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作者：趙夢涵

編輯：邢莉

來源： 險企高參

預定利率下調(diào)至3.0%，低利率時代哪種產(chǎn)品會成為“流量擔當”？

近日，多家險企表示，各家的接檔產(chǎn)品都在陸續(xù)向監(jiān)管報備，目前正按照窗口指導要求，報送新老產(chǎn)品替換工作計劃。

太保集團財務負責人兼總精算師張遠瀚、招商信諾人壽總精算師付玉艷等不少壽險精算師均公開表示，未來分紅險將會成為一個更好地選擇。

近兩個月來，銀保監(jiān)會為防范利差損風險，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率從3.5%降到3.0%。

分紅險的優(yōu)勢將在低利率時代得以凸顯，似乎迎來了發(fā)展的契機，但也有人對分紅險發(fā)展存疑。

低利率時期

分紅險優(yōu)勢凸顯

業(yè)內(nèi)傳言，分紅險有望成為下一張“王牌”。

預定利率3.5%的增額終身壽險下架，降低了險企負債成本的同時，也令行業(yè)進入低利率時期。

步入低利率時期后，分紅險的優(yōu)勢將進一步凸顯。

分紅保險是險企將其實際經(jīng)營成果由于定價假設的盈余，按一定的比例向保單持有人進行分配的人壽保險產(chǎn)品。這樣既減輕了保險公司的由于利率波動造成的風險，也為投保人在利率波動下，分享保險公司的投資收益，獲得比固定保額更好或更理想的收益。

在中國太保業(yè)績發(fā)布會上，太保集團財務負責人兼總精算師張遠瀚針對加強行業(yè)負債質(zhì)量管理的熱點話題表示，隨著利率的逐漸下行，傳統(tǒng)險對于保險公司而言可能逐漸變得不可取，但是分紅險會變得越來越可取。同時，近期新保險合同會計準則出臺，在新準則下分紅險具有穩(wěn)定性的優(yōu)勢，因此未來分紅險將會是一個更好地選擇。

招商信諾人壽總精算師付玉艷在“從新出發(fā)｜保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的邏輯重構與價值重塑”會上表示，分紅險以后會成為主流。

“定價利率從4.025%到3.5%的時候，激進公司的增額終身壽產(chǎn)品收益率在4.4%左右，分紅險和固收類產(chǎn)品拉不開差距；定價利率從3.5%繼續(xù)下調(diào)，分紅險的優(yōu)勢得以凸顯。目前在這個時間點上，從演示利率來看，分紅險是占絕對優(yōu)勢的”，付玉艷表示。

防范利差損風險

預定利率從3.5%降到3.0%

分紅保險最大的優(yōu)勢在于投保人能夠分享險企投資收益的同時，又能減少了險企的利差損風險。

近兩個月來，監(jiān)管會針對險企的利差損風險動作頻繁。

月前，多家媒體報道，近期監(jiān)管部門正陸續(xù)召集相關保險公司開會，主要內(nèi)容是進行窗口指導，要求壽險公司調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率，控制利差損，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率從3.5%降到3.0%。

早在3月底銀保監(jiān)會就曾召開座談會。3月23日，銀保監(jiān)會組織召開座談會與中國保險協(xié)會、北京、武漢、南京三地共計23家人身險公司，調(diào)研了險企負債成本情況等6方面，其中參與調(diào)研的還有各公司總精算師。

一時間推動保險行業(yè)降低負債成本、提高負債質(zhì)量成為了行業(yè)內(nèi)共同關注的話題。

業(yè)內(nèi)人士稱，此次監(jiān)管部門通過調(diào)整定價利率，一方面險企分紅險占比得以提升，降低險企的負債成本，另一方面也是堅持“保險姓?！保貧w保險本源。

近年的“開門紅”產(chǎn)品多數(shù)險企以傳統(tǒng)年金險、兩全保險以及增額終身壽險為主，主要為儲蓄類保險。這種營銷戰(zhàn)略在激發(fā)客戶需求的同時，也對險企負債端造成了壓力，保險產(chǎn)品收益是固定的，利差損風險就會加大。

去年險企投資端也不容樂觀，截至2022年末，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險總投資收益分別下降12.29%、29.3%、17.9%、12.4%、18.8%。投資收益不佳，進一步加劇利差損風險。

在此背景下，分紅險似乎迎來了發(fā)展的契機。

不保證收益

分紅甚至可能是0？

但業(yè)內(nèi)對分紅險的能否在中國進一步發(fā)展也存在一些疑慮。

最受消費者關注的就是分紅，但值得一提的是，所有的分紅保險產(chǎn)品的分紅利益均不保證收益。

按照原保監(jiān)會規(guī)定，險企每年至少應將分紅保險可分配盈余的70%分配給客戶，其中所說的可分配盈余并不是險企凈利。險企拿走大部分利潤后再扣除運營成本及其他費用，剩余部分才可能成為可分配盈余。一旦不能同時滿足盈利且有可分配盈余這兩個條件，分紅就可能很少，甚至是0。

但法律與監(jiān)管允許做平滑機制。一般情況下，壽險公司不會把分紅賬戶每年產(chǎn)生的盈余全部作為可分配盈余，而是會根據(jù)對未來經(jīng)濟、資本市場及分紅險種經(jīng)營狀況預期，在保證未來紅利基本平穩(wěn)的條件下進行分配。

平滑機制，保險公司可將分紅水平穩(wěn)定到一個長期可持續(xù)的水平上，避免了大起大落的風險，維護客戶的合理預期并切實保護其利益，最終保證行業(yè)長期健康可持續(xù)發(fā)展。

此外，分紅保險產(chǎn)品的分紅不透明。險企拿走的利潤、運營成本及其他費用，險企是不披露的，投保人自然也無法得知盈利與分配，屬于“最終解釋權歸保險公司所有”。

不過監(jiān)管方面也積極為保障消費者的知情權作出努力。2023年1月4日，《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》落地。首次提出要求保險公司披露分紅實現(xiàn)率指標，同時取消高、中、低三檔演示利率表述，調(diào)低演示利率水平。一方面學習借鑒國際監(jiān)管經(jīng)驗，有助于提升分紅型保險的透明度，切實保障消費者的知情權。另一方面與市場利率長期走低趨勢相符，有利于引導行業(yè)關注自身利差損風險的同時，合理引導保險消費者預期。