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一、前 言

（一）董事責任保險為小眾保險因康美藥業(yè)案面臨僵局

董事責任保險，簡稱董責險，承保的是董事及高管的民事賠償責任，在中國屬于小眾險種，在康美藥業(yè)案判決前，知名度并不高并不為公眾所熟知，投保的上市公司也很少。

康美藥業(yè)案判決后，很多上市公司忽然意識到了需要通過投保保險的方法轉嫁董事及高管的賠償風險，也因此投保需求大幅度上升。

但是由于險種過于專業(yè)且曲高和寡，經營此險種的保險公司主要為規(guī)模較大的保險公司如平安等，市場供給并不多；加上康美藥業(yè)案高達數(shù)億元的巨額賠償?shù)挠绊?，大公司接受承保非常謹慎，廣大的中小保險公司承保能力有限，更不敢參與這樣一個產品的市場經營。

（二）康美藥業(yè)案導致獨立董事履職風險增高

另外，康美藥業(yè)案件判決，獨董被判承擔了10-5%不等的賠償責任，賠償金額高達2.45億元，與獨董履職的報酬1年數(shù)萬或數(shù)10萬相比，履職風險過高；且具體職責不清晰，難以正確區(qū)分職責與損害后果的關系，導致大量獨董紛紛辭去獨董職務。

（三）董事責任保險發(fā)展的機遇出現(xiàn)

2023年4月14日，國務院辦公廳印發(fā)《關于上市公司獨立董事制度改革的意見》（以下簡稱意見)。意見中明確提到要通過改革，加快形成更加科學的上市公司獨立董事制度體系。

其中明確提到了鼓勵上市公司為獨立董事投保董責險化解獨立董事的履職風險。

如果說康美藥業(yè)案讓上市公司意識到需要投保董事責任保險，也就是起到了保險意識啟蒙的作用；那么《意見》，從兩個側面會進一步推動董事責任保險的投保需求：

從上市公司層面，《意見》進一步表明了國家大力發(fā)展資本市場的決心，對于投保需求的激活具有非常積極的推動作用，會有效激活對董事責任保險的投保需求；

從保險公司層面，《意見》表明了國家號召社會各方協(xié)同化解資本市場風險的決心，國家的政策往往具有風向標的導向作用，也會提高保險公司參與董事責任保險的熱情。

上市審批制改為注冊制，上市公司信息披露責任加大，風險加大，也會推動董事責任保險的投保。

二、獨立董事保險將成為董責險破局的鑰匙

筆者認為，《意見》的出臺，為保險業(yè)提供了新的發(fā)展機遇，獨立董事保險將會成為董事責任保險破局的鑰匙和突破口。理由如下：

（一）國內資本證券市場的發(fā)展建立是獨立董事保險發(fā)展的前提

現(xiàn)在基于拉動內需的要求，國家急需建立健康良性的內部證券資本市場。上市審批制改為注冊制，就需要借助獨立董事的力量對上市公司的大股東進行監(jiān)督，以保護中小投資者的利益，國家的政策導向就是風向標，會意味著大量資源的流入，這為獨立董事保險的發(fā)展提供了前提。

（二）《辦法》對獨立董事制度的改革方向是獨立董事保險發(fā)展的條件

由于康美藥業(yè)案的高額賠償，很多上市公司的獨立董事紛紛辭職。大家聞“獨立董事而色變”。

現(xiàn)在資本市場發(fā)展的要求，需要大量有能力有資歷的人擔任上市公司獨立董事，比如《辦法》就明確，上市公司的獨立董事應當占三分之一以上。雖然目前上市公司并不多，但是隨著上市注冊制的進一步實施，上市公司數(shù)量應該會大幅度增加，上市公司需要的獨立董事也會大幅度增加。

而具備擔任上市公司獨立董事的資格的人，《辦法》要求，要有豐富的行業(yè)經驗，企業(yè)經營管理的經驗和財務會計、金融、法律等業(yè)務專長，在所從事的領域內有較高聲譽的人士等等。

對獨立董事的需求大，資格要求又高，為了增加符合要求的人士擔任獨立董事的意愿和積極性，制度層面必然需要排除獨立董事履職障礙，降低獨立董事的履職風險。

《辦法》的出臺正是基于此背景。

（三）《辦法》對獨董制度的改革思路為獨董保險的發(fā)展提供了方向

《辦法》中，進一步明確了獨立董事的監(jiān)督職責，將獨立董事的責任聚集在對控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員之間的潛在重大利益沖突事項，關聯(lián)交易、薪酬等的監(jiān)督，也因此更容易界定獨立董事的責任。

通俗地講，責權利進一步明確，責任界定更容易和清晰。責任和損害后果的關系更容易評判，那么保險公司承保其履職風險，風險就更為可控。

而且《辦法》鼓勵上市公司為獨立董事投保保險，進一步明確保險公司可以就獨董的職位單獨售賣保險，

三、保險公司參與獨立董事保險面臨的挑戰(zhàn)

當然，對于董事責任保險這種小眾高端險種，一般保險公司參與經營，還會面臨以下挑戰(zhàn)：

挑戰(zhàn)一、缺乏經驗數(shù)據(jù)。

作為保險公司產品開發(fā)的核心的經驗數(shù)據(jù)缺乏，直接制約了保險公司新產品的開發(fā)動力。

挑戰(zhàn)二、缺乏人才隊伍，導致產品開發(fā)、核保、保后跟蹤管理及理賠均經驗不足。

像董責險這種專業(yè)險種，從產品開發(fā)到承保到理賠，需要的人才隊伍既了解上市公司治理，具備財務、法律、審計等技能，也要懂保險的精算原理。這種復合型人才非常稀缺。

挑戰(zhàn)三、缺乏創(chuàng)新容錯機制。

很多保險公司沒有特色產品和獨特的市場競爭力，在保險業(yè)同質化嚴重的激烈的市場競爭下舉步維艱，甚至很多險企償付能力都面臨挑戰(zhàn)。在公司虧損的局面下，很難有資金支持產品的創(chuàng)新開發(fā)和運營。

挑戰(zhàn)四、沒有再保合約支持。

很多保險公司實力不夠，得不到再保公司的支持，也很難開發(fā)承保創(chuàng)新險種。

四、保險公司參與獨立董事保險的思路與路徑

其實現(xiàn)在很多保險公司在激烈的市場競爭中日子都非常艱難。要想從同質化嚴重的激烈的市場競爭中突圍，就要從產品思維過渡到客戶思維，潛心研究市場的需求和變化，開發(fā)滿足市場需求對路的產品。需要克服大而全的思維，靜下心走專業(yè)化特色化的發(fā)展道路。

當然，專業(yè)化特色化道路其實非常難走。不過雖然如此，一旦摸索成功了，別人也很難競爭和模仿，護城河比較高。因此，市場機遇就是保險公司的發(fā)展方向。目前國家資本市場發(fā)展需要的獨立董事的責任保險及其他責任保險，對于很多保險公司，就可以去嘗試去探索：

第一，可以延攬既懂資本市場上市公司治理又懂保險精算的專業(yè)化人才，建立專業(yè)化產品線人才隊伍，培養(yǎng)承保風控團隊；

第二，可以參與有此類產品線的保險公司的共保。

第三，爭取得到再保人的再保支持。

第四，也可以整合第三方各種資源。

比如，與有此種產品運用能力的第三方的經紀等公司進行TPA方式的合作，協(xié)助保險公司進行此類產品的承保風控的識別及定價、保后管理以及理賠處理等等。

第五，單獨開發(fā)針對獨董群體的獨立董事責任保險產品。

一般的董監(jiān)高保險產品，涵蓋了董事、監(jiān)事高管，董事包括了外部董事和獨立董事。這就導致，上市公司投保時要么全部投保要么不投保。如果全部投保，保險公司考慮到其他非獨立董事的職業(yè)風險過高，就不會承保；而有的公司考慮自己風險比較小，全部投保保費壓力大，也不會投保。

如果開發(fā)獨立董事責任保險，對于部分公司而言，可以單獨就獨立董事投保；如果開發(fā)這樣一款產品，責任相對比較單一，更容易界定，從承保風控的角度風險更為可控。

第六，探索為獨立董事提供履職相關咨詢服務

保險公司可以根據(jù)《辦法》及后續(xù)的其他配套制度和文件的要求，將獨立董事履職的要求進行模塊化梳理和拆分，為獨立董事的恰當履職提供咨詢服務，降低獨立董事履職的風險。

隨著資本證券市場的發(fā)展，隨著保險公司參與獨立董事保險的數(shù)據(jù)積累，保險公司可以逐漸將承保的觸角延伸至其他上市公司的其他風險領域。

實際上，前一段時間，蘇黎世就推出了針對獨董群體的獨董職業(yè)責任保險，就是一種非常有價值的嘗試。這有助于保險公司摸索積累經驗。相信未來這種嘗試會越來越多。

所以，獨立董事保險是董事責任保險破局的鑰匙。