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3月底，通常是五大上市險(xiǎn)企密集披露年報(bào)的時(shí)間，市場也得以從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度，印證對保險(xiǎn)市場的觀察和判斷。無論是保費(fèi)、新單和代理人數(shù)量，還是投資收益率，2022年對于險(xiǎn)司而言，如果說“慘淡”一詞過于消極，那么至少也是“煎熬”。

新華保險(xiǎn)副總裁龔興峰在業(yè)績發(fā)布會上說，“新客戶來不了，老客戶加不上”。這是他針對重疾險(xiǎn)為什么賣不動(dòng)了的回答，其實(shí)也可以看作是對個(gè)險(xiǎn)為什么賣不動(dòng)了的回答。

就在上周，銀保監(jiān)會召集數(shù)十家壽險(xiǎn)公司召開調(diào)研座談會，釋放出“保單降利率”的監(jiān)管信號。目前年金險(xiǎn)的收益率是3.5%，而五大上市險(xiǎn)企在年報(bào)里披露的投資收益率數(shù)據(jù)顯示，最低探至2.5%，最高也沒有超過5%，而后者是險(xiǎn)司普遍預(yù)設(shè)的投資收益率。

迎難而上！這仍是保險(xiǎn)在2023年的基調(diào)。而破局之道，仍在于產(chǎn)品供給的豐富和多元，無論是傳統(tǒng)壽險(xiǎn)還是新型理財(cái)險(xiǎn)，無論是混業(yè)競爭的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品還是各式各樣的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，盡早走出大規(guī)模同質(zhì)化的泥沼。

低氣壓

根據(jù)年報(bào)，五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1746.93億元，同比下降19.1%。負(fù)債端和投資端雙雙承壓，造就了這一艱難局面。

個(gè)險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值，不出意料，整體下滑，只是程度不同。自2021年二季度以來，兩年來，這個(gè)話題盤亙在保險(xiǎn)業(yè)的天空，市場不斷地為之做注。與之相聯(lián)系的是代理人隊(duì)伍進(jìn)一步收縮。兩者之間已經(jīng)分不清楚誰為因誰為果，量子糾纏吧。

首先是生存，然后才是體面。大個(gè)險(xiǎn)遭遇困局，此前被嫌棄的大銀保則翻紅，畢竟保費(fèi)規(guī)模這個(gè)事，還是行業(yè)剛需。人們常說，量變引發(fā)質(zhì)變，但如果沒有一定的量，何來變？

投資收益也是不出意料。去年權(quán)益市場疲弱，股債雙殺，理財(cái)基金皆墨，保險(xiǎn)也無法置身事外。從金融各個(gè)業(yè)態(tài)的年報(bào)來看，殊途同歸。銀行營收和凈利的增速大大放緩，凈息差持續(xù)收窄，使得各家銀行紛紛表態(tài)要做大輕資本，賺非息收入。券商利潤大降三成，逃不脫行業(yè)的β屬性。五大上市險(xiǎn)企的總投資收益率全部低于5%，而更為糾結(jié)的是，資產(chǎn)荒的存在，供求關(guān)系生變，投資轉(zhuǎn)向買方市場，殺價(jià)不可避免，短期看，投資收益率不可能一蹴而就。

一抹亮色來自產(chǎn)險(xiǎn)，主要是因?yàn)槿ツ瓿鲂袦p少，賠付率下降，車險(xiǎn)有利可圖。但2023年是否還能持續(xù)，并不好說，畢竟疫情已經(jīng)結(jié)束了。

保險(xiǎn)業(yè)2022年的業(yè)績總結(jié)至此，就差不多了。這跟2021年的總結(jié)相似度很高，說明過去一年保險(xiǎn)業(yè)仍在L型底端徘徊，這種低氣壓在2023年一季度也并未有所改觀。

怎么辦

在各家險(xiǎn)企的業(yè)績會上，高管對2023年的業(yè)績持樂觀態(tài)度，隨著基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)業(yè)水漲船高，亦是大概率。

中國經(jīng)濟(jì)給自己定的目標(biāo)是增速5%，隨著市場復(fù)蘇，企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表正在修復(fù)，保險(xiǎn)的需求也會上升，這是大環(huán)境使然，也是更廣義的β屬性。

更重要的是，保險(xiǎn)如何放大自己的α屬性？也就是主動(dòng)管理和主動(dòng)創(chuàng)新，在增加產(chǎn)品類型的供給側(cè)方面，實(shí)現(xiàn)業(yè)績和模式的突破。

保險(xiǎn)業(yè)有兩方面的頑疾，一個(gè)是“五虛”問題，其一直是監(jiān)管重點(diǎn)整治的對象，這些年屢屢登上熱搜的自曝和投訴，基本與之相關(guān)；另一個(gè)則是“大規(guī)模同質(zhì)化產(chǎn)品”，過于押注“大單品”，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品比較單一，隨之而來的，就是風(fēng)險(xiǎn)較大。

同樣，大規(guī)模同質(zhì)化產(chǎn)品有兩方面的理解，一個(gè)是人身險(xiǎn)產(chǎn)品和理財(cái)型產(chǎn)品的失衡，后者遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到充分發(fā)展。原因可以理解，萬能險(xiǎn)掀起的資本市場惡浪還讓監(jiān)管和市場心有余悸，因此，理財(cái)型保險(xiǎn)在“保險(xiǎn)姓?！钡膲毫ο挛肥孜肺?，成了陪襯的綠葉，而不是“花開兩朵”。

事實(shí)上，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，理財(cái)型保險(xiǎn)是半壁江山，是保險(xiǎn)業(yè)的重要組成部分，不能因?yàn)閭€(gè)別資本大鱷的興風(fēng)作浪而將這一產(chǎn)品長期封印起來。在2022年，增額終身壽險(xiǎn)的爆發(fā)，從一定程度上，代表了市場對于理財(cái)型保險(xiǎn)的巨大需求。

另一個(gè)理解就是，類型失衡之外，類型內(nèi)的產(chǎn)品不夠豐富，而且差異化不足，選哪家都差不多。所謂網(wǎng)紅產(chǎn)品，就是一擁而上，沒有護(hù)城河，從重疾險(xiǎn)到百萬醫(yī)療險(xiǎn)，大致一樣的價(jià)格和服務(wù)，大致一樣晦澀難懂的合同。既然都有保險(xiǎn)存款基金兜底，對消費(fèi)者而言，沒啥分辨度。

我們已經(jīng)進(jìn)入成熟的市場經(jīng)濟(jì)，未來保險(xiǎn)產(chǎn)品的黏性，在于提供長期和優(yōu)質(zhì)服務(wù)的能力，在于打通各個(gè)需求之間藩籬、增加便利性的能力，這是破除大規(guī)模同質(zhì)化的唯一路徑。