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年后第一周，各地拼經(jīng)濟，沖刺開門紅，開局即決戰(zhàn)。金融市場也動作頻頻，全面注冊制一錘定音，首套房貸“降息”潮涌，以及人身險分類監(jiān)管靴子落地，目不暇接。

對保險業(yè)而言，人身險分類監(jiān)管的重要性不言而喻，這既是金融必須持牌、合規(guī)經(jīng)營和“保險姓?！钡雀母锱c整頓的一以貫之，同時也是宏觀功能監(jiān)管和中觀分類監(jiān)管的化學反應(yīng)，決定著未來保險市場格局的重塑。

監(jiān)管閉環(huán)

根據(jù)銀保監(jiān)會下發(fā)的征求意見稿，人身險公司將依據(jù)評級結(jié)果劃分為5類，I類可經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍最廣，V類則最受限，明令不得開展萬能險、投連險業(yè)務(wù)。

總的來說，越靠近I類，監(jiān)管越松，創(chuàng)新和投資的空間越大，反之則越緊和越小。

分類的前提是評級，根據(jù)此前公布的評級辦法草案，權(quán)重有6方面，包括公司治理（22%）、業(yè)務(wù)經(jīng)營（14%）、資金運用（22%）、資產(chǎn)負債管理（14%）、償付能力管理（14%）、其他方面（14%），公司治理和資金運用仍是重中之重。

過去三年，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，是整個金融監(jiān)管的大邏輯，大資管改革，破除剛性兌付和凈值化管理，包括保險落地“償二代”二期、加碼償付能力的風險管理，都是這個背景下的產(chǎn)物。

而公司治理占據(jù)最大的權(quán)重，并不令人意外。從銀行到保險，公司治理一直是過去三年的監(jiān)管重點，“明天系”橫跨銀行和保險兩大領(lǐng)域，金融機構(gòu)淪為大股東提款機和內(nèi)部人控制這兩大公司治理的黑洞，是此前金融創(chuàng)新野蠻生長的成本和代價。這一堂市場風險的公開課，讓監(jiān)管和公眾都深以為戒。

因此，這是一次“集大成”的監(jiān)管文件，將之前碎片化的、散見于各個紅頭文件的監(jiān)管要求，集結(jié)成冊，構(gòu)成風險監(jiān)管體系的閉環(huán)。

精準監(jiān)管

分類監(jiān)管其實是精準監(jiān)管的另一種表達。一刀切的混同監(jiān)管只適宜暴風驟雨的整頓風暴時期，常態(tài)化監(jiān)管需要精準監(jiān)管，將監(jiān)管成本降至最低。

監(jiān)管不是目的，發(fā)展才是目的，監(jiān)管需要做的是識別風險和防范風險，為發(fā)展掃除障礙。比如在“資本大鱷”時期名聲掃地、日益污名化的萬能險，產(chǎn)品本身沒有問題，但囿于過往，企業(yè)紛紛繞道不再敢發(fā)力。而在分類監(jiān)管下，實力強、聲譽好的企業(yè)，就可以在這方面放開手腳。風險程度高的企業(yè)，則不要將風險外溢到整個社會，從源頭堵住風險，努力控制負的外部性。

另一方面，保險市場的同質(zhì)化競爭一直是難題。競爭當然是越充分越好，但一擁而上的同質(zhì)化競爭，使得競爭不僅內(nèi)卷，更變成一種內(nèi)耗。原因當然很多，但險企風險沒有分類，所有企業(yè)做所有產(chǎn)品的狀況，同質(zhì)化是顯而易見的。

高質(zhì)量發(fā)展需要高質(zhì)量監(jiān)管，高質(zhì)量監(jiān)管不是什么都管起來，而是有加法有減法，分類監(jiān)管就是如此。鼓勵頭部企業(yè)去做更大難度的市場創(chuàng)新，警惕風險預(yù)警的企業(yè)螺旋下墜，中間廣大圈層的企業(yè)則做好信披和風控，根據(jù)不同的監(jiān)管適配要求，各自安好，各自努力。

還權(quán)力于市場

一周之內(nèi)，金融領(lǐng)域兩大改革，各有不同，但又殊途同歸。

從資本市場全面注冊制到人身險分類監(jiān)管，從某種程度上說，這兩項改革都是還權(quán)力于市場。

注冊制比較好理解，相比核準制，注冊制只要保證信披，好與不好，上與不上，最終由市場說了算。上市與否的權(quán)力，從證監(jiān)會下放到各個交易所，由壟斷權(quán)力的監(jiān)管部門下放到存在競爭關(guān)系的市場主體（盡管交易所具有強烈的政府指導(dǎo)色彩），讓市場在資源分配中起決定性意義的取向明顯。

分類監(jiān)管則因“精準”而有所為有所不為，從而“解放”全行業(yè)的生產(chǎn)力和創(chuàng)造性。事實上，分類監(jiān)管向監(jiān)管部門提出了很高的專業(yè)要求和行政素質(zhì)，在給監(jiān)管做加法的同時，給市場做減法。如果做不到分類監(jiān)管，那就只能是等同強度的監(jiān)管全覆蓋，產(chǎn)品創(chuàng)新和長期投資都受到限制，全行業(yè)為個別企業(yè)的冒進、激進和不負責任買單，不符合市場獎優(yōu)罰劣的內(nèi)在規(guī)律。因此，監(jiān)管做好分類，其余的交給市場和企業(yè)，也是一種曲線還權(quán)力于市場的做法。

時不我待。改革與供給正快馬加鞭，是為了讓市場與企業(yè)輕裝上陣，把因疫情影響而失去的消費奪回來。當監(jiān)管、預(yù)期、法治、信用等供給側(cè)火力全開之際，也將是中國經(jīng)濟重新加速之時。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的要津，不能甩起袖子一邊看，而是擼起袖子加油干。