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經(jīng)歷了2021、2022年的險(xiǎn)資舉牌“冷淡期”后，剛剛邁入2023年，就出現(xiàn)了大型險(xiǎn)企舉牌的案例。日前，中國(guó)人壽（601628.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，要對(duì)萬(wàn)達(dá)信息（300168.SZ）進(jìn)行增持并舉牌，對(duì)應(yīng)金額近6億元。

據(jù)悉，本次權(quán)益變動(dòng)完成后，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人合計(jì)所持萬(wàn)達(dá)信息股權(quán)比例將從18.17%上升至20.32%。另需注意的是，此次中國(guó)人壽舉牌萬(wàn)達(dá)信息距離上一次已過(guò)去兩年多時(shí)間，如今再次加碼萬(wàn)達(dá)信息，可見(jiàn)中國(guó)人壽對(duì)該公司的長(zhǎng)期投入決心。

事實(shí)上，除中國(guó)人壽舉牌萬(wàn)達(dá)信息的本身事件頗受行業(yè)關(guān)注外，聯(lián)想到當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)回暖的走勢(shì)，市場(chǎng)也對(duì)2023年保險(xiǎn)業(yè)能否在投資端有所改善、轉(zhuǎn)好充滿(mǎn)好奇，畢竟2022年保險(xiǎn)業(yè)剛剛經(jīng)歷了負(fù)債、投資兩端“雙殺”。

對(duì)于中國(guó)人壽再次舉牌萬(wàn)達(dá)信息，行業(yè)并不感到意外。畢竟，早自2018年起，萬(wàn)達(dá)信息就頻頻受到中國(guó)人壽增持。公開(kāi)資料顯示，當(dāng)年中國(guó)人壽為響應(yīng)監(jiān)管“紓困”上市公司號(hào)召，委托國(guó)壽資產(chǎn)公司通過(guò)“國(guó)壽資產(chǎn)-鳳凰專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品”持有萬(wàn)達(dá)信息5.0025%的股權(quán)。

2019年6月，中國(guó)人壽有意“入主”萬(wàn)達(dá)信息，擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓上海萬(wàn)豪投資有限公司所持有的5500萬(wàn)股萬(wàn)達(dá)信息股份，在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》相關(guān)生效條件滿(mǎn)足后，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人所持萬(wàn)達(dá)信息股權(quán)比例將升至約15%，并成為萬(wàn)達(dá)信息的第一大股東。然而，這次增持卻出現(xiàn)了一個(gè)“小插曲”，即交易對(duì)方因無(wú)法達(dá)成《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效條款，因此解除協(xié)議。

盡管這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未順利落地，但中國(guó)人壽對(duì)萬(wàn)達(dá)信息的加碼并未止步。

2019年8月起，中國(guó)人壽連續(xù)多次增持萬(wàn)達(dá)信息。公開(kāi)資料顯示，截至2019年11月，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人持有萬(wàn)達(dá)信息的股權(quán)合計(jì)已達(dá)18.3279%，成功拿下萬(wàn)達(dá)信息第一大股東之位。

在此之后，中國(guó)人壽對(duì)萬(wàn)達(dá)信息繼續(xù)增持。2020年，萬(wàn)達(dá)信息發(fā)布定增公告，中國(guó)人壽擬作為戰(zhàn)投身份以不超過(guò)20億元認(rèn)購(gòu)萬(wàn)達(dá)信息的定增股份，但2021年3月，萬(wàn)達(dá)信息主動(dòng)撤回了該定增申請(qǐng)。

而今，時(shí)隔兩年多，中國(guó)人壽再度參與萬(wàn)達(dá)信息定增計(jì)劃。根據(jù)萬(wàn)達(dá)信息相關(guān)公告，中國(guó)人壽此次包攬了萬(wàn)達(dá)信息30%定增股份，成為最大的認(rèn)購(gòu)方。本次權(quán)益變動(dòng)后，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人持有上市公司 2.93億股股份，占上市公司總股本的 20.32%，仍為萬(wàn)達(dá)信息第一大股東。

可能有人會(huì)好奇，緣何多年來(lái)中國(guó)人壽不斷加碼萬(wàn)達(dá)信息？背后的原因或可從萬(wàn)達(dá)信息的官方闡述中一窺一二。

萬(wàn)達(dá)信息表示，第一大股東的增持體現(xiàn)出公司在國(guó)壽集團(tuán)的重要戰(zhàn)略定位，中國(guó)人壽對(duì)公司智慧醫(yī)療、智慧政務(wù)等業(yè)務(wù)堅(jiān)定看好的信心以及長(zhǎng)期投入的決心。同時(shí)，公司和中國(guó)人壽在民生保障、商業(yè)保險(xiǎn)等方面有顯著的業(yè)務(wù)協(xié)同，中國(guó)人壽持股比例的提升，將有利于雙方加強(qiáng)技術(shù)業(yè)務(wù)和資源整合，挖掘協(xié)同價(jià)值。

回望2022年，受?chē)?guó)際環(huán)境動(dòng)蕩、疫情反復(fù)沖擊等多重因素影響，資本市場(chǎng)震蕩波動(dòng)，險(xiǎn)資的投資難度驟然加大。

據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，截止到2022年前三季度，五大A股上市險(xiǎn)企合計(jì)投資收益為3328.78億元，同比下降24.29%。此外，上市險(xiǎn)企的投資收益率也普遍下滑。

具體來(lái)看，2022年前三季度，中國(guó)人壽的年化總投資收益率為4.03%，同比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)平安的保險(xiǎn)資金投資組合，年化總投資收益率為2.7%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)太保的年化總投資收益率為4.1%，同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)的年化總投資收益率為3.7%，同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。

投資不景氣下，各家險(xiǎn)企紛紛采取了更為謹(jǐn)慎的投資策略。

例如，中國(guó)人保表示，要做好資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)調(diào)整，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，在債券方面，積極把握年內(nèi)階段性利率高點(diǎn)以拉長(zhǎng)久期，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)的配置力度，在權(quán)益投資方面，根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)靈活調(diào)整倉(cāng)位水平，加大在底部的布局力度；中國(guó)人壽則兼顧短期策略調(diào)整與長(zhǎng)期投資布局，固定收益類(lèi)投資根據(jù)利率環(huán)境和市場(chǎng)供給，選擇靈活調(diào)整配置節(jié)奏和品種策略等；中國(guó)平安表示積極配置國(guó)債、地方政府債等長(zhǎng)久期資產(chǎn)，使保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債久期匹配進(jìn)一步優(yōu)化。

不得不說(shuō)的是，保險(xiǎn)公司在投資端的日趨謹(jǐn)慎，亦體現(xiàn)在對(duì)上市公司的舉牌方面。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年僅有7家險(xiǎn)企進(jìn)行了舉牌，包括前海人壽、泰康人壽、中國(guó)太保集團(tuán)及其財(cái)壽子公司、太平人壽、中國(guó)人壽，其中，前海人壽、泰康人壽兩家險(xiǎn)企的舉牌還是被動(dòng)的。總體來(lái)看，2022年險(xiǎn)資在舉牌方面延續(xù)了2021年的理性冷淡態(tài)勢(shì)。

并且，縱觀近兩年來(lái)險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的，多為實(shí)體企業(yè)、金融板塊或與主業(yè)協(xié)同相關(guān)領(lǐng)域，這也與當(dāng)前政策號(hào)召險(xiǎn)資大力支持實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)、聚焦主業(yè)發(fā)展等有很大關(guān)系，而對(duì)其他領(lǐng)域的市場(chǎng)化上市企業(yè)，近兩年來(lái)險(xiǎn)企舉牌動(dòng)作不多。

伴隨著中國(guó)人壽近期對(duì)萬(wàn)達(dá)信息的舉牌增持，也拉開(kāi)了2023年險(xiǎn)資舉牌的大幕，而結(jié)合開(kāi)年以來(lái)，A股三大指數(shù)整體上揚(yáng)的表現(xiàn)，2023年險(xiǎn)資在投資端的動(dòng)作會(huì)否更加積極、投資收益會(huì)否有所改善，也備受市場(chǎng)關(guān)注。針對(duì)這一問(wèn)題，多家保險(xiǎn)資管和券商研究機(jī)構(gòu)給出了相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)判。

例如，方正證券相關(guān)研究報(bào)告就指出，2022年以來(lái)，我國(guó)多次出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)等相關(guān)政策，同時(shí)隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化，地產(chǎn)融資松綁、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋?zhuān)浜想U(xiǎn)企資產(chǎn)配置優(yōu)化調(diào)整，2023年預(yù)計(jì)險(xiǎn)企投資收益將有所改善。

泰康資產(chǎn)股票投資執(zhí)行總監(jiān)張爍也在投資策略會(huì)上表示，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)梯次復(fù)蘇，地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀、復(fù)蘇邏輯堅(jiān)韌，新興產(chǎn)業(yè)休整再出發(fā)。平安資管也認(rèn)為2023年市場(chǎng)整體收益率會(huì)明顯高于2022年。

那么，在不錯(cuò)的投資預(yù)期下，2023年險(xiǎn)資會(huì)重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域呢？

對(duì)此，平安資管認(rèn)為，2023年圍繞消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)、廣義消費(fèi)品等多個(gè)維度的泛消費(fèi)板塊將迎來(lái)“困境反轉(zhuǎn)”的契機(jī)；房地產(chǎn)雖有了政策的放松，但從銷(xiāo)售端來(lái)看，政策效果還不顯著；此外，兼顧安全與發(fā)展將是未來(lái)一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)建設(shè)和市場(chǎng)投資的重要線(xiàn)索，未來(lái)幾年可能會(huì)涌現(xiàn)出一批政策支持引發(fā)趨勢(shì)性改善的行業(yè)，主要集中在計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、軍工、新能源、機(jī)械、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

泰康資管則認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)盡管短期市場(chǎng)擔(dān)心供給端擴(kuò)產(chǎn)幅度較大，導(dǎo)致供過(guò)于求，但行業(yè)估值已有所收縮，展望未來(lái)行業(yè)增速仍然很高，隨著供給沖擊消化后，新興產(chǎn)業(yè)仍有望獲取良好收益。

當(dāng)然，除資本市場(chǎng)回暖外，險(xiǎn)資也離不開(kāi)監(jiān)管政策的鼓勵(lì)與支持。如2021年險(xiǎn)資放開(kāi)投資限制的政策就明顯提速，如允許險(xiǎn)資投資公募REITS、取消保險(xiǎn)資金可投金融企業(yè)（公司）債券白名單要求，外部信用評(píng)級(jí)要求、參與證券出借業(yè)務(wù)等；2022年5月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》，就通過(guò)拓寬險(xiǎn)資可投金融產(chǎn)品范圍，進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

總體來(lái)看，2023年，保險(xiǎn)在投資端或有望走出寒冬，迎來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，潛在的不確定性因素也仍然存在，需要險(xiǎn)企進(jìn)一步做好風(fēng)控工作。如聯(lián)合資信發(fā)布的相關(guān)行業(yè)報(bào)告就提示，2023年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定因素仍然較多，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益及盈利水平面臨一定的增長(zhǎng)壓力。