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曾經(jīng)在資本市場(chǎng)上豪邁出手、持續(xù)擴(kuò)張商業(yè)版圖的復(fù)星系，2022年以來(lái)卻不斷開(kāi)啟“賣賣賣”模式。

繼9月19日晚間新華保險(xiǎn)、豫園股份披露復(fù)星系減持公告后，近日，市場(chǎng)又傳出，復(fù)星集團(tuán)將向沙鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司60%股權(quán)（簡(jiǎn)稱，南京鋼聯(lián)）。

10月17日，復(fù)星國(guó)際發(fā)布公告稱，該公司股票于10月17日上午9時(shí)起短暫停止買賣，以待發(fā)布一項(xiàng)可能的內(nèi)幕消息。與此同時(shí)，復(fù)星國(guó)際旗下南京鋼聯(lián)控股的南鋼股份也在17日一早停牌。作為復(fù)星系“智造”板塊的重要經(jīng)營(yíng)主體，南鋼股份大股東恐將易主的傳聞備受市場(chǎng)關(guān)注。

事實(shí)上，除了南京鋼聯(lián)外，今年以來(lái)，復(fù)星系在保險(xiǎn)板塊的收縮動(dòng)作也同樣引發(fā)行業(yè)熱議。究竟一向“豪氣”的復(fù)星系緣何年內(nèi)頻繁減持、套現(xiàn)？背后的戰(zhàn)略意圖又是什么？問(wèn)題的答案有待進(jìn)一步揭曉。

對(duì)于復(fù)星國(guó)際與南鋼股份雙雙停牌一事，近日有媒體曾報(bào)道稱，這或與復(fù)星集團(tuán)將向沙鋼集團(tuán)出售南京鋼聯(lián)股權(quán)有關(guān)。據(jù)報(bào)道，復(fù)星集團(tuán)已與沙鋼集團(tuán)簽約，轉(zhuǎn)讓其持有的南京鋼聯(lián)60%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)150億元。

公開(kāi)信息顯示，復(fù)星系下屬三家公司合計(jì)持有南京鋼聯(lián)60%股權(quán)，南京鋼鐵集團(tuán)有限公司持有剩余的40%股權(quán)。此外，目前，南京鋼聯(lián)又為南鋼股份控股股東，這也意味著若南京鋼聯(lián)60%股權(quán)出售，則南鋼股份大股東將易主。

據(jù)悉，南鋼股份是復(fù)星系鋼鐵業(yè)務(wù)的主要經(jīng)營(yíng)主體，同時(shí)也是行業(yè)領(lǐng)先的高效率、全流程鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，2000年在上交所掛牌上市，具備年產(chǎn)千萬(wàn)噸級(jí)鋼鐵綜合生產(chǎn)能力。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，若南鋼股份大股東變?yōu)樯充摷瘓F(tuán)，后者將有望成為僅次于寶武鋼鐵集團(tuán)的國(guó)內(nèi)第二大鋼鐵巨頭。不過(guò)，對(duì)于上述傳聞是否屬實(shí)，兩家公司均表示以上市公司公告為準(zhǔn)。

當(dāng)然，對(duì)于復(fù)星系而言，若傳聞屬實(shí)，出售南京鋼聯(lián)股權(quán)無(wú)疑也將為其回籠一筆可觀的現(xiàn)金流。

眾所周知，今年以來(lái)，復(fù)星系已進(jìn)行了一系列減持操作。從2月份起，復(fù)星系先后減持了海南礦業(yè)、泰和科技、青島啤酒、中山公用等部分公司股權(quán)。

除此之外，在保險(xiǎn)板塊方面，曾經(jīng)坐擁多家保險(xiǎn)公司股權(quán)的復(fù)星系也在收縮版圖。例如，今年4月，復(fù)星國(guó)際發(fā)布公告稱，出售旗下間接全資附屬公司Miracle Nova（UK） Limited 100%股權(quán)權(quán)益，價(jià)格為7.4億美元。

8月份，復(fù)星國(guó)際旗下的豫園股份又發(fā)布公告稱，擬以每股66.58元，向泰康保險(xiǎn)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其持有的泰康保險(xiǎn)1737.36萬(wàn)股股份，約占泰康保險(xiǎn)總股本的0.64%，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)約為11.57億元。轉(zhuǎn)讓完成后，豫園股份將不再持有泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份。

緊接著9月8日，在永安保險(xiǎn)發(fā)布的兩則股權(quán)變更公告中，也體現(xiàn)出了復(fù)星系的“退意”。具體為復(fù)星工業(yè)、復(fù)星投資、亞?wèn)|杉控、亞?wèn)|翼航4家復(fù)星系公司分別將所持部分或全部永安保險(xiǎn)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給陜西國(guó)資委旗下的公司。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，復(fù)星系公司持有的永安保險(xiǎn)股權(quán)比例將從原有的40.68%降至14.69%。

退出永安保險(xiǎn)的“爭(zhēng)霸”，并不是復(fù)星系減持保險(xiǎn)公司股權(quán)的終點(diǎn)，9月19日，新華保險(xiǎn)又發(fā)布公告稱，復(fù)星國(guó)際通過(guò)大宗交易方式減持公司2615.95萬(wàn)股H股股份，約占總股份的0.8386%。其減持導(dǎo)致復(fù)星國(guó)際及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份比例下降至約4.9999%，持股比例低于5%。

接連減持4家保險(xiǎn)公司股權(quán)，與過(guò)去那個(gè)在保險(xiǎn)市場(chǎng)上不斷加碼的復(fù)星系截然相反。

不過(guò)需要注意的是，在海外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，復(fù)星國(guó)際并不是完全在收縮。復(fù)星國(guó)際2022年中報(bào)顯示，今年2月，旗下復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)收購(gòu)了The Prosperity Company 70%的股份，而該公司是一家數(shù)字化驅(qū)動(dòng)、依托于養(yǎng)老金財(cái)富管理平臺(tái)的保險(xiǎn)公司。6月，復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)又?jǐn)M收購(gòu)秘魯?shù)谌蟊ｋU(xiǎn)公司La Positiva公司余下最少40.5%的股份。

對(duì)于復(fù)星系今年以來(lái)接連不斷的減持操作，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，這或與復(fù)星系試圖加速回籠現(xiàn)金、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，復(fù)星國(guó)際營(yíng)業(yè)收入為828.9億元，同比增長(zhǎng)17.7%；歸屬于母公司股東的利潤(rùn)為27億元，同比下降32.6%；集團(tuán)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為36.1億元，同比下降35.9%。

對(duì)于上半年利潤(rùn)下降的原因，復(fù)星國(guó)際在2022年中報(bào)中解釋稱，主要是受疫情沖擊、大宗商品原材料價(jià)格上漲以及資本市場(chǎng)波動(dòng)等綜合因素影響。

落眼到保險(xiǎn)板塊盈利層面，2022年上半年該板塊的表現(xiàn)也稍顯遜色。中報(bào)顯示，上半年，復(fù)星國(guó)際保險(xiǎn)板塊的業(yè)務(wù)收入為158.89億元，同比增長(zhǎng)2.7%；但業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻虧損近5.42億元，同比下降138.3%。2021年中期，復(fù)星國(guó)際的保險(xiǎn)板塊盈利14.15億元。

經(jīng)營(yíng)承壓的同時(shí)，復(fù)星系在債務(wù)方面也面臨一定挑戰(zhàn)。從資產(chǎn)負(fù)債率角度看，2022年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星國(guó)際總債務(wù)占總資本比率為56.8%，較去年末上升3個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款為1176.5億元，報(bào)告期內(nèi)平均債務(wù)成本為4.5%。

此外，截至2022年上半年，復(fù)星國(guó)際負(fù)債總額為6511.57億元，其中，非流動(dòng)負(fù)債為2757.62億元，流動(dòng)負(fù)債為3753.95億元。

對(duì)于復(fù)星國(guó)際今年上半年的投資操作，該公司在中報(bào)中指出，集團(tuán)持續(xù)推動(dòng)資金管理層面的財(cái)務(wù)優(yōu)化，強(qiáng)化投資管理，積極推動(dòng)投退平衡，擇機(jī)退出非核心資產(chǎn)；附屬公司層面則圍繞四大業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)投資補(bǔ)強(qiáng)，逐漸向高附加值產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

或許是基于聚焦核心業(yè)務(wù)的考量，以及一定的債務(wù)壓力，讓復(fù)星系作出了不同以往的選擇。

提及復(fù)星系對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的布局，早自2007年復(fù)星系收購(gòu)永安保險(xiǎn)14.6%股權(quán)，并在后續(xù)不斷增持期間就已開(kāi)啟。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括永安保險(xiǎn)在內(nèi)，復(fù)星系先后收購(gòu)過(guò)9家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，并由此攬入財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等業(yè)務(wù)資質(zhì)。

如今伴隨著復(fù)星系在保險(xiǎn)板塊的收縮，從中國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)看，目前其除擁有永安保險(xiǎn)股權(quán)外（待變更），復(fù)星系旗下還有復(fù)星保德信人壽和復(fù)星聯(lián)合健康兩家?guī)в小皬?fù)星”頭銜的“嫡系”險(xiǎn)企。

資料顯示，截至今年6月末，復(fù)星系持有復(fù)星保德信人壽50%的股權(quán)，與外資股東勢(shì)均力敵；在復(fù)星聯(lián)合健康的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，復(fù)星系以持股20%的比例排在第一位。

從經(jīng)營(yíng)層面看，成立于2012年的復(fù)星保德信人壽，今年恰好迎來(lái)發(fā)展10周年，但卻尚未走出虧損困局。數(shù)據(jù)顯示，2013-2021年期間，復(fù)星保德信人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.89億元、-1.16億元、-1.13億元、-1.69億元、-1.22億元、-1.11億元、-2.5億元、-2.42億元、-1.75億元。2022年上半年，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為11.38億元，同比下降27.78%，凈虧損為1.24億元。

再來(lái)看成立于2017年1月的復(fù)星聯(lián)合健康，今年也剛滿5周年。2021年，該公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但受疫情沖擊等因素影響，2022年上半年復(fù)星聯(lián)合健康再現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)為-0.41億元。

盡管上述兩家險(xiǎn)企尚未顯現(xiàn)一定的盈利能力，但從復(fù)星系整體的經(jīng)營(yíng)架構(gòu)上看，卻仍處于相對(duì)重要的位置。

如復(fù)星聯(lián)合健康便是復(fù)星系健康版圖不可或缺的一環(huán)，復(fù)星國(guó)際在2022年中報(bào)中披露，復(fù)星聯(lián)合健康致力于打造線上線下融合、核心生態(tài)融合的O2O一體化管理式健康服務(wù)平臺(tái)。2022年下半年，復(fù)星聯(lián)合健康將構(gòu)建以家庭客戶為中心的會(huì)員制運(yùn)營(yíng)體系，置頂養(yǎng)老、康復(fù)、母嬰生態(tài)業(yè)務(wù)，打造在細(xì)分客群市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的比較優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于復(fù)星保德信人壽的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，復(fù)星系也有意推動(dòng)前者轉(zhuǎn)型改革，坦言上半年保費(fèi)收入同比下降27.78%，主要是因堅(jiān)持“聚焦期交”的經(jīng)營(yíng)策略，主動(dòng)收縮銀保躉交業(yè)務(wù)，嚴(yán)格控制低價(jià)值業(yè)務(wù)銷量所致。

與此同時(shí)，在生態(tài)賦能方面，復(fù)星康養(yǎng)板塊也在深化與復(fù)星保德信人壽的戰(zhàn)略合作。復(fù)星國(guó)際中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，復(fù)星保德信人壽累計(jì)達(dá)成養(yǎng)老社區(qū)單938件，匹配首期期交保費(fèi)人民幣2.73億元。