原標(biāo)題：20億元資本補(bǔ)充債難解困局 百年人壽償付能力充足率再次逼近100%監(jiān)管紅線

　　來源：證券日報(bào)

　　如何連續(xù)保持較高的償付能力充足率，成為擺在百年人壽面前的一道大課題。2019年一季度，公司成功發(fā)行20億元資本補(bǔ)充債，將其綜合償付能力從100.15%拉高至121.82%，但隨后再度快速下滑，到三季度末，其綜合償付能力充足率再次逼近100%的最低監(jiān)管要求。

　　百年人壽的綜合償付能力為何快速下滑？其引進(jìn)戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)是否已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展？《證券日報(bào)》記者嘗試與該公司溝通，并于12月10日發(fā)去采訪提綱，但截至目前，該公司仍未回復(fù)。

　　償付能力充足率提升曇花一現(xiàn)

　　從2018年三季度到2019年三季度的5個季度里，百年人壽僅一個季度償付能力充足率超過120%。

　　這得益于公司在2019年一季度發(fā)行的20億元資本補(bǔ)充債券，解了燃眉之急。在此之前的2018年三季度和四季度，其綜合償付能力充足率都不足120%，第四季度末僅有100.15%，非常接近100%的最低要求。

　　今年一季度，百年人壽的綜合償付能力充足率提升至121.82%。然而，此后該指標(biāo)繼續(xù)快速下滑，到三季度末再次跌回104.17%，逼近監(jiān)管紅線。同時(shí)，其最新風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為C級。

　　對于綜合償付能力充足率快速下降的原因，盡管百年人壽沒有回復(fù)記者采訪，不過在其今年3月11日發(fā)布的債券發(fā)行公告中有如下分析，一是其處于成長期，業(yè)務(wù)的高速發(fā)展與新機(jī)構(gòu)的開設(shè)對公司資本消耗較大；二是壽險(xiǎn)收入和支出存在跨期和費(fèi)用前置特點(diǎn)，其成立時(shí)間較短，利潤的增速對償付能力短期下降的補(bǔ)充能力有限；三是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境上資本市場呈現(xiàn)弱勢，其可供出售金融資產(chǎn)存在較大浮虧。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年到2018年，該公司分別取得保費(fèi)收入182.9億元、282.4億元以及385.7億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.04億元、3.51億元以及6.9億元。同時(shí)，根據(jù)償付能力報(bào)告，2019年前三季度，百年人壽取得保費(fèi)收入395.9億元。前三個季度的凈利潤分別為-1.8億元、4.15億元和3.67億元，三個季度凈利潤總計(jì)6.02億元。

　　單從保費(fèi)收入和凈利潤來看，近幾年百年人壽的發(fā)展勢頭良好。但公司債券發(fā)行公告指出了兩方面隱憂，一是該公司2018年雖然實(shí)現(xiàn)凈利潤6.9億元，但暫不計(jì)入利潤的“可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動損益”為-37.5億元，未來可能影響公司盈利狀況，“公司可供出售金融資產(chǎn)出現(xiàn)浮虧，尤其是權(quán)益類股票和基金下跌幅度較大，拉低了可供出售金融資產(chǎn)整體投資收益”。二是對投資收益依賴性較大。從2015年到2018年，公司投資收益分別為25.6億元、28.7億元、37.8億元、45.8億元，同期凈利潤僅為0.32億元、2.04億元、3.51億元、6.9億元。受這兩大因素影響，其債券發(fā)行公告指出：“公司盈利的可持續(xù)性不足。”

　　50億元資本金落實(shí)了嗎？

　　根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定（征求意見稿）》，保險(xiǎn)公司的償付能力達(dá)標(biāo)必須同時(shí)符合3個指標(biāo)：核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評級在B類及以上。對照來看，到今年三季度末，百年人壽為償付能力不達(dá)標(biāo)公司。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)公司綜合償付能力快速下滑，與負(fù)債變化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化以及經(jīng)營虧損等因素都有關(guān)系。

　　為保障償付能力，百年人壽采取了哪些措施？根據(jù)債券發(fā)行公告，其準(zhǔn)備從三方面著手。第一，在負(fù)債端，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化業(yè)務(wù)升級，引導(dǎo)高價(jià)值、長年期期繳費(fèi)、保障型產(chǎn)品的銷售，推動有利于提高償付能力的相關(guān)產(chǎn)品銷售，降低負(fù)債端成本，減少對資本的消耗，從而提升償付能力充足率。

　　第二，在資產(chǎn)端，通過優(yōu)化投資管理策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化，提高可投資資產(chǎn)的運(yùn)作效益，從而提高實(shí)際資本，提升償付能力充足率。

　　第三，在資本補(bǔ)充方面，將實(shí)施增資擴(kuò)股。公告披露，公司在2017年下半年啟動了戰(zhàn)略投資者引進(jìn)工作，和50多家意向投資者進(jìn)行了洽談，有20多家意向投資者完成了對該公司的盡職調(diào)查?！澳壳耙呀?jīng)初步確定2家意向投資者，達(dá)成投資意向，計(jì)劃2019年二季度實(shí)施增資擴(kuò)股工作，預(yù)計(jì)補(bǔ)充50億元左右的資本金，保障公司償付能力充足和健康穩(wěn)健經(jīng)營?！鄙鲜鰝l(fā)行公告指出。

　　這50億元資本金已經(jīng)順利落實(shí)了嗎？百年人壽沒有回應(yīng)記者采訪，也沒有公開信息表明已經(jīng)落實(shí)。同時(shí)，百年人壽還有多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未落地。

　　從保費(fèi)收入來看，今年第三季度，百年人壽的保費(fèi)收入按下“減速鍵”，前三季度保費(fèi)分別約為175億元、145.7億元和75.2億元，三季度環(huán)比下降了48.4%。業(yè)務(wù)大幅減速是否與償付能力充足率有關(guān)？分析人士認(rèn)為，很可能有關(guān)。根據(jù)償付能力監(jiān)管要求，銀保監(jiān)會將核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力低于120%等償付能力風(fēng)險(xiǎn)較大的保險(xiǎn)公司列入重點(diǎn)核查對象。

　　同時(shí)，對于綜合償付能力低于100%的險(xiǎn)企，銀保監(jiān)會會根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)成因采取責(zé)令調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，限制業(yè)務(wù)和資產(chǎn)增長速度，限制業(yè)務(wù)范圍，責(zé)令增加資本金等措施。

責(zé)任編輯：賈振飛 2031864307