□擬對“重大股權投資”的定義作出微調(diào)：企業(yè)“控制或共同控制”的直接股權投資，都可能視作重大股權投資

　　□擬細化保險機構重大股權投資行業(yè)范圍：保險公司開展重大股權投資，所投資的標的企業(yè)應當符合《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》規(guī)定的資質(zhì)要求，且限于保險類、非保險金融類，與保險業(yè)務相關的醫(yī)療、養(yǎng)老、汽車服務、金融科技以及銀保監(jiān)會認可的其他行業(yè)企業(yè)

　　□擬新增“禁止情形”，防范不正當利益輸送

　　上海證券報記者昨日獲悉，為規(guī)范保險資金直接投資未上市企業(yè)股權行為，防范資金運用風險，監(jiān)管部門正在醞釀完善保險資金重大股權投資的相關規(guī)范。

　　據(jù)了解，完善上述規(guī)范的核心是，要求“保險機構應當明確長期發(fā)展定位與戰(zhàn)略，聚焦服務保險保障，審慎開展重大股權投資，防止盲目多種經(jīng)營和多元化擴展”。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是監(jiān)管部門持續(xù)深化險資運用市場化改革理念的延續(xù)。

　　符合監(jiān)管導向 進一步細化與完善

　　據(jù)了解，此次規(guī)范是在2010年版《保險資金投資股權暫行辦法》、2012年版《關于保險資金投資股權和不動產(chǎn)有關問題的通知》的基礎上，對于“保險資金重大股權投資”的進一步完善與細化。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這與償二代二期規(guī)則對保險公司股權投資的監(jiān)管導向是一致的。二期規(guī)則完善了長期股權投資的實際資本和最低資本計量標準，大幅提升了風險因子，對具有控制權的長期股權投資（子公司），實施資本100%全額扣除，引導保險公司專注于主業(yè)，防止資本無序擴張。

　　據(jù)了解，對“重大股權投資”的定義方面，從目前醞釀的新規(guī)來看，重大股權投資是指保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司（統(tǒng)稱保險機構）以出資人名義投資并持有未上市企業(yè)股權，且按照企業(yè)會計準則的相關規(guī)定，保險機構對該企業(yè)構成控制或共同控制的直接股權投資行為。

　　而現(xiàn)行規(guī)則對“重大股權投資”的定義，是指“對擬投資非保險類金融企業(yè)或者與保險業(yè)務相關企業(yè)實施控制的投資行為”。相對于“實施控制”的表述，“控制或共同控制”的認定范圍更全面更精準。

　　與財務性股權投資規(guī)范互為補充

　　對于重大股權投資的行業(yè)范圍和標的資質(zhì)，正在醞釀中的新規(guī)亦根據(jù)這些年來相關制度的完善而同步予以完善和細化。

　　據(jù)了解，從醞釀中的新規(guī)要求看，目前，保險公司開展重大股權投資，所投資的標的企業(yè)應當符合2020年發(fā)布的《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》（下稱《財務性股權投資通知》）規(guī)定的資質(zhì)要求，且限于保險類、非保險金融類，與保險業(yè)務相關的醫(yī)療、養(yǎng)老、汽車服務、金融科技以及監(jiān)管部門認可的其他行業(yè)企業(yè)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉主要是從投資方向上引導保險機構的重大股權投資圍繞金融、保險和保險產(chǎn)業(yè)鏈展開，既聚焦保險保障主業(yè)，又能支持國家戰(zhàn)略，服務實體經(jīng)濟。實際上，近年來保險資金重大股權投資也一直遵循這個思路而展開。

　　同樣是“投資并持有未上市企業(yè)股權”，“重大股權投資”和“財務性股權投資”本質(zhì)上存在較大不同。業(yè)內(nèi)人士認為，正在醞釀中的新規(guī)與此前出臺的《財務性股權投資通知》相互補充，將形成監(jiān)管部門對于保險機構直接股權投資行為較為完整的監(jiān)管要求。

　　或對這些套利行為說不

　　為防范不正當利益輸送，避免監(jiān)管套利行為，醞釀中的新規(guī)或對一些投資行為“說不”。

　　相關“禁止情形”有幾類，比如：與非保險關聯(lián)方共同投資標的企業(yè)；通過合同約定、協(xié)議安排等方式與其他投資人共同開展投資或委托其投資者權利；利用股權投資基金、集合資金信托、未上市企業(yè)等作為通道，直接或間接規(guī)避保險資金重大股權投資監(jiān)管要求，違規(guī)對標的企業(yè)實施控制或共同控制；所投資的標的企業(yè)反向持有保險機構股權，或同一保險機構控制或共同控制的企業(yè)之間存在交叉持股；向標的企業(yè)提供借款或為標的企業(yè)債務提供擔保。

　　業(yè)內(nèi)人士分析表示，上述“禁止情形”，可能是監(jiān)管部門此前調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)的問題，主要是為了避免保險機構進行監(jiān)管套利，即通過各類方式規(guī)避相關監(jiān)管要求。其中，一些“禁止情形”也在近年來的其他規(guī)范性文件中已有所提及。

　　據(jù)了解，目前上述新規(guī)尚在醞釀和征求意見過程中，何時出臺未有明確時間表。并且不排除最后發(fā)布的正式文件會在征求意見后的基礎上進行調(diào)整與完善。