來源：保觀

　　7月中旬，Paytm的母公司One97 Communications提交了招股書草案，計劃募集高達(dá)1660億印度盧比的資金。8月初，線上保險平臺PolicyBazaar計劃進(jìn)行IPO。

　　印度已經(jīng)成為了亞太第二大保險科技市場。一方面，印度保險科技公司融資不斷，就在最近幾周，印度第一家獨立健康保險提供商Star Health and Allied Insurance獲得了1.64億美元IPO前的一輪融資，PolicyBazaar的母公司Etechaces Marketing and Consultin獲得7000萬美元融資，保險技術(shù)平臺Turtlemint獲得4600萬美元D輪融資。另一方面，包括印度支付寶Paytm以及保險比價網(wǎng)站Policybazaar在內(nèi)的公司紛紛提交了招股書，由此通過財務(wù)數(shù)據(jù)，揭開了這一市場的一些運營情況。

　　印度的保險滲透率仍然很低，約為3.76%。另一方面，印度對保險的需求強(qiáng)勁，供應(yīng)一直存在缺口?；谶@些原因，印度一直被認(rèn)為是最具有發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觯c此同時也吸引了一批頭部投資機(jī)構(gòu)，包括軟銀、淡馬錫、微軟、老虎全球基金等。印度保險市場的情況和中國保險市場基本類似，一些保險專業(yè)人士同樣是基于保險滲透率和市場需求，認(rèn)為中國乃至整個發(fā)展中亞太地區(qū)是最具有潛力的保險市場。但是當(dāng)下國內(nèi)各大保險公司保費增速不容樂觀，這一點也讓人不得不思考，除了滲透率反映出來的“發(fā)展?jié)摿Α?，保險市場本身的運營情況到底怎么樣，在這樣的市場，保險科技公司能否帶來增長的力量？

　　印度保險市場：壽險占據(jù)70%的市場，健康險和車險齊頭并進(jìn)

　　一直以來，因為較低的滲透率，印度的保險市場被認(rèn)為是最具發(fā)展?jié)摿Φ氖袌鲋弧?font cms-style="font-L strong-Bold">2020年，印度的保險市場滲透率僅為3.76%，人壽保險滲透率為2.82%，非壽險滲透率為0.94%。相比之下，全球平均水平為7.2%。

　　按總保費計算，2020年，印度的保險業(yè)規(guī)模為7.6萬億盧比（1020億美元），其中壽險保費占77%，非壽險保費占23%。預(yù)計該行業(yè)將以17.8%的復(fù)合年增長率增長，到2030年達(dá)到 39.0萬億盧比（5200億美元），其中人壽、健康和其他非人壽保險的復(fù)合年增長率分別為 18.8%、15.3%和13.5%。

　　截止2021年第一季度，印度壽險新單保費371億美元，續(xù)期保費342億美元，非壽險保費265.2億美元。在非壽險保費中，健康險業(yè)務(wù)占比最高，為39.87%，其次為火災(zāi)保費和機(jī)動車保費，分別占比23.43%和21.79%。

2021年第一季度印度壽險和非壽險保費規(guī)模  來源：IBEF

　　從壽險業(yè)務(wù)的市場份額來看，印度國有保險公司Life Insurance of India獨領(lǐng)風(fēng)騷，占據(jù)了66.2%的份額，其截止2021年第一季度的新業(yè)務(wù)保費達(dá)到319億美元，其余私營保險公司的總份額為33.8%。從非壽險業(yè)務(wù)來看，私營保險公司市場占比為48%，國有保險企業(yè)占比38.8%，其余為獨立健康保險公司和專業(yè)保險公司。

　　總結(jié)來看，印度保險市場壽險業(yè)務(wù)占比較大，且以國有企業(yè)為主，非壽險業(yè)務(wù)基本以健康險為主，車險和火災(zāi)保險平分秋色。2021年3月，疫情期間健康保險產(chǎn)品需求增加的推動，非壽險行業(yè)健康險公司的保費增長了41%。 

　　IPO在即：收割數(shù)十億美元的印度保險科技獨角獸將進(jìn)入收獲期

　　印度保險市場本身的滲透率已經(jīng)很低了，然而相比之下，線上保險市場的滲透率更低，2020年在線銷售的保費占總保費的1%，而在美國和中國，這一比例分別為13.3%和5.5%。

　　但是另一方面，這一市場也有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。?biāo)準(zhǔn)普爾全球的數(shù)據(jù)表示，印度是亞太地區(qū)第二大保險科技市場。印度至少有66家保險科技公司，收割了亞太地區(qū)36.6億美元風(fēng)險投資的35%。知名的參與者包括一般保險科技公司Acko General Insurance、提供車險和健康險的Digit Insurance以及線上保險商城PolicyBazaar等等。與此同時，這一市場也吸引了很多重磅投資者，包括軟銀、螞蟻集團(tuán)、亞馬遜等等等。

　　印度版支付寶Paytm：保險業(yè)務(wù)還是藍(lán)海

　　7月中旬，Paytm的母公司One97 Communications提交了招股書草案，計劃募集高達(dá)1660億印度盧比的資金，約合22億美元。通過首次公開募股，Paytm的估值目標(biāo)為240億到300億美元。

　　Paytm是印度最大的支付平臺，其股東包括阿里巴巴旗下的螞蟻集團(tuán)、軟銀愿景基金、伯克希爾·哈撒韋等。2018年，該公司獲得伯克希爾·哈撒韋投資的3億美元。2019年11月，該公司獲得10億美元融資，投資者包括螞蟻、軟銀、T Rowe Price等。

Paytm融資情況

　　該公司的招股書顯示，截至2021年3月31 日，公司擁有3.33億用戶和2110萬商家。其成交總額從2019年的22，920億印度盧比增加到2021年第一季度的40，330億印度盧比，截至2021年3月的月交易用戶數(shù)為5，040萬。

　　2019年第一季度至2021年第一季度，Paytm的總收入一直在下降，分別為358億盧比、354億盧比以及318億盧比，分別下降了0.84%以及10.17%。收入由支付和金融費用、商務(wù)和云服務(wù)以及其他運營收入組成。其中，Paytm大部分收入來自向商家收取的支付服務(wù)交易費用。2019年第一季度至2021年第一季度，支付和金融服務(wù)收入分別占運營收入的52.5%、58.1%和75.3%。

Paytm收入和虧損

　　在收入降低的同時，Paytm的虧損也在收窄。報告期間，該公司的虧損分別為423億盧比、294億盧比以及170億盧比，分別下降了30.50%和42.18%。基于這些數(shù)據(jù)，該公司預(yù)計將于2022年實現(xiàn)盈利。

　　背靠如此大的客戶群，Paytm也提供保險服務(wù)，具體包括兩部分：1）與平臺支付流程相關(guān)的電影票和旅行取消保障；2）通過其子公司Paytm Insurance Broking Private Limited提供的保險，產(chǎn)品涵蓋汽車、人壽和健康保險，以及保單管理和理賠服務(wù)。Paytm為其生態(tài)系統(tǒng)中的參與者提供數(shù)據(jù)驅(qū)動的產(chǎn)品管理和技術(shù)創(chuàng)新，利用現(xiàn)有的銀行、財富管理和信用風(fēng)險模型創(chuàng)建引擎，將保險產(chǎn)品捆綁到現(xiàn)有的Paytm流程中。

　　截至2021年3月31日，Paytm Insurance Broking Private Limited擁有1130萬保險客戶，并累計銷售了3150萬個附加保險產(chǎn)品和保單，目前與印度47家保險公司直接整合。從客戶群來看，其保險用戶占總用戶的3.9%。再來看支付寶的數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日止的12個月期間內(nèi)，超過5.7億支付寶用戶通過螞蟻的保險科技平臺投保或受保，約占其用戶群的57%。相比之下，Paytm的保險用戶簡直微不足道。此外，該公司的招股書也并沒有體現(xiàn)與促成的保費規(guī)?；蚴杖胂嚓P(guān)的數(shù)據(jù)，由此可見保險仍然是Paytm比較小的一塊業(yè)務(wù)。

　　也許是意識達(dá)到了自身保險業(yè)務(wù)的發(fā)展不足，Paytm在這方面也一直努力跟上。2020年初，Paytm有意收購保險線上聚合商Coverfox，但最終收購失敗。而后，Paytm聘請Coverfox首席執(zhí)行官Premanshu Singh擔(dān)任高級副總裁兼保險業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。2020年7月，Paytm及其聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Vijay Shekhar Sharma宣布以7600萬美元的價格收購保險公司Raheja QBE的全部股份。

　　PolicyBazaar：印度最大的線上保險平臺

　　除了Paytm之外，另外一家計劃IPO的公司則是線上保險聚合商PolicyBazaar。Policybazaar由Yashish Dahiya、Alok Bansal和Avaneesh Nirjar于2008年創(chuàng)立，在過去十年中已成為在線保險領(lǐng)域的領(lǐng)先者。PolicyBazaar的股東包括軟銀、騰訊、老虎全球資本等。截止目前，該公司共完成7.66億美元融資。

PolicyBazaar融資情況

　　2019年第一季度至2021年第一季度，PolicyBazaar收入分別為52.88億盧比、85.55億盧比以及95.74億盧比，分別增長了61.78%和11.91%。

　　這期間公司支出分別為86.65億盧比、115.04億盧比和109.93億盧比，增長分別為32.80%和-4.44%。其中，2021年的支出有小幅下降。值得注意的是，從其成本構(gòu)成來看，該公司廣告的營銷費用在2021年有所下降，從2021年同期的44.52億盧比下降至36.78億盧比，下降了17.39%。在流量越來越貴的保險行業(yè)，PolicyBazaar的這一表現(xiàn)著實是該公司的一個優(yōu)勢。

　　2019年第一季度至2021年第一季度，PolicyBazaar虧損分別為34.68億盧比、30.4億盧比和15.05億盧比，可以看出虧損在逐年收窄，其中2021年的虧損更是減少了50.49%。如果按照這一勢頭發(fā)展下去，預(yù)計該公司將很快實現(xiàn)盈利。

　　截至 3月31日，PolicyBazaar的保險平臺與51家公司建立了合作關(guān)系，銷售340種定期壽險、健康險、車險、家財險以及旅游保險產(chǎn)品。截止2021年第一季度，PolicyBazaar擁有4800萬注冊用戶，銷售了超過1900萬份保單。2021年，其保險平臺為保險公司合作伙伴產(chǎn)生了274.3億印度盧比（3.69億美元）的新單保費，包括續(xù)保在內(nèi)的總保費為470.13億盧比。根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，2020年，按售出的保單數(shù)量計算，PolicyBazaar是印度最大的數(shù)字保險平臺，市場份額為93.4%。

　　除了線上平臺之外，PolicyBazaar還計劃建立線下業(yè)務(wù)。6月，Policybazaar獲得了保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)IRDAI的許可，可以在線下開展壽險和一般保險的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。目前，Policybazaar已經(jīng)建立了15家實體零售店，并計劃到2024年末將這一數(shù)字增加到200家。

　　線下業(yè)務(wù)一方面是線上業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，能夠充當(dāng)消費者互動中心，解決與保險相關(guān)的理賠等問題。另一方面，線下業(yè)務(wù)也是該公司用來觸達(dá)更多客戶的渠道?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)在印度的滲透率，線下渠道能夠補(bǔ)充PolicyBazaar的業(yè)務(wù)不足之處。

　　未來發(fā)展：產(chǎn)品線不足，各領(lǐng)域需補(bǔ)齊

　　上述兩個例子僅展現(xiàn)了印度保險科技市場的一角，但結(jié)合目前印度保險科技公司所屬的細(xì)分領(lǐng)域以及未來印度保險市場的發(fā)展趨勢來看，保險科技在印度將很有發(fā)展?jié)摿Α?/font>

　　從以上的例子可以看出，目前在保險科技領(lǐng)域，印度初創(chuàng)公司更多的是集中于分銷領(lǐng)域，無論是Paytm、線上保險商城PolicyBazaar還是此前獲得獨角獸地位的Digit，其本質(zhì)都是一個銷售平臺，利用本身的流量優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)品的分銷。而在數(shù)字化日益精進(jìn)的背景下，分銷固然重要，但也只是保險全流程的一個環(huán)節(jié)。因此，在實現(xiàn)了分銷數(shù)字化之后，初創(chuàng)公司也需要保證其他流程的便利性，諸如針對客戶的索賠、保單管理以及支付環(huán)節(jié)以及更廣泛的針對代理人的SaaS等數(shù)字化工具，未來這方面的數(shù)字化賦能將是印度保險科技領(lǐng)域的一個發(fā)展方向。

　　其次，除了非壽險類的保險科技初創(chuàng)公司以外，這一市場也需要壽險類的初創(chuàng)公司。目前印度壽險市場的一多半被國有企業(yè)占據(jù)，這也導(dǎo)致幾乎所有的初創(chuàng)公司都集中在非壽險領(lǐng)域，提供健康險、車險等產(chǎn)品，而在壽險領(lǐng)域，卻缺乏相關(guān)的創(chuàng)新類公司。盡管相比于其他產(chǎn)品，壽險是非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，一時半會很難實現(xiàn)線上化，但是從發(fā)達(dá)的美國市場來看，已經(jīng)有專門提供壽險的中介平臺，且發(fā)展?fàn)顩r良好?；诖?，未來印度保險科技市場也會見證與壽險相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

　　另一方面，市場的發(fā)展必然會帶動產(chǎn)品供應(yīng)的變化，由此而衍生出來的保險科技方面的需求也是一個發(fā)展趨勢。和國內(nèi)市場相比，印度的車險相關(guān)產(chǎn)品仍是發(fā)展不完善的一塊，基本以摩托車以及其他兩輪車產(chǎn)品為主。未來隨著該國汽車保有量的增長，與之相關(guān)的數(shù)字化定損、索賠等也將實現(xiàn)強(qiáng)勁發(fā)展。

　　印度人口眾多，目前的保險市場發(fā)展仍處于初級階段，無論是參與者的數(shù)量還是技術(shù)的多樣化和深度方面，發(fā)展仍不完善。印度保險科技行業(yè)正在經(jīng)歷中國市場曾經(jīng)的階段，巨大的人口數(shù)量是資本押注印度的最大砝碼。我們的經(jīng)驗表明，只有流量是不夠的，保險科技在發(fā)展過程中必然要踩很多坑。中國保險科技正在經(jīng)歷一個平臺期，而印度在技術(shù)發(fā)展水平、勞動力素質(zhì)等方面與中國還有一些差距，雖然資本市場一片火熱，印度同行的這條路也不會好走。

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責(zé)任編輯：陳嘉輝