原標(biāo)題：中融人壽依賴銀保渠道 深陷“分紅+萬(wàn)能”業(yè)務(wù) 總經(jīng)理空缺逾三年

　　記者：吳敏

　　日前，中融人壽披露的2020年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年該公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入122億元，同比增長(zhǎng)五成；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.14億元，同比縮減超八成。作為一家壽險(xiǎn)公司，2020年中融人壽保費(fèi)收入前五的產(chǎn)品中無(wú)一重疾險(xiǎn)產(chǎn)品，有兩款分紅型兩全保險(xiǎn)和三款年金保險(xiǎn)，前四款產(chǎn)品主要銷售渠道均為銀保渠道。同時(shí)2020年該公司投資款新增交費(fèi)前三的產(chǎn)品均為萬(wàn)能險(xiǎn)，且兩款主要通過(guò)銀保渠道銷售。

　　另外，自2018年2月孫建軍離職之后，中融人壽總經(jīng)理之位一直空缺，至今已有三年多時(shí)間。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、九江學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究中心主任孫飛向本報(bào)記者表示：“作為公司戰(zhàn)略執(zhí)行者的總經(jīng)理長(zhǎng)期空缺，會(huì)導(dǎo)致公司的決策無(wú)法從經(jīng)營(yíng)層面去落實(shí)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理會(huì)造成不良影響，同時(shí)也說(shuō)明這家公司的治理結(jié)構(gòu)不完善?！?/p>

　　業(yè)績(jī)“過(guò)山車” 償付能力長(zhǎng)期低于行業(yè)平均水平

　　中融人壽成立于2010年3月，總部位于北京，目前注冊(cè)資本13億元。成立以來(lái)，該公司保費(fèi)收入和凈利潤(rùn)長(zhǎng)期經(jīng)歷著“過(guò)山車”式的增長(zhǎng)和調(diào)整。

　　回顧來(lái)看，保費(fèi)收入方面，2012年中融人壽保費(fèi)收入同比大幅增長(zhǎng)至9.16億之后，于2013年滑落至5.45億，在經(jīng)歷了這次的小幅波動(dòng)后，該公司2014年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入704%的增長(zhǎng)達(dá)到43.77億元，2015年增長(zhǎng)速度雖有放緩但也達(dá)到近60億元的原保費(fèi)收入。就在一切似乎向好發(fā)展的時(shí)刻，2016年業(yè)績(jī)忽然一夜回到6年前，全年僅實(shí)現(xiàn)24.8萬(wàn)元的收入，2017年恢復(fù)元?dú)鈱?shí)現(xiàn)35億的收入規(guī)模。隨后三年，其保費(fèi)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，分別為50.78億元、80.59億元、122億元。

　　凈利潤(rùn)方面，2016年“過(guò)山車”谷底沖擊將中融人壽原本就掙扎在“生死線”的凈利潤(rùn)直接拉入凈虧損13.88億的水平，2017年沖擊余波仍在，凈虧損8.65億元。好在2018年小幅盈利0.13億元，2019年凈利潤(rùn)增至1.05億元，但到2020年又縮減至0.14億元。

　　中融人壽 “過(guò)山車”式的刺激經(jīng)歷與其激進(jìn)的發(fā)展路徑以及違規(guī)操作帶來(lái)的處罰有著直接關(guān)系。

　　2010年3月成立以來(lái)，中融人壽高層小動(dòng)作不斷，因而備受管理層“關(guān)照”。如2015年9月8日，保監(jiān)會(huì)公布了一項(xiàng)處罰意見(jiàn)：中融人壽在2011-2013年因違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金、虛增償付能力等行為，被保監(jiān)會(huì)限制不動(dòng)產(chǎn)投資、股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資各1年，時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳遠(yuǎn)也被禁業(yè)1年。

　　同年，保險(xiǎn)企業(yè)普遍熱衷于舉牌上市公司，中融人壽也選擇了較為激進(jìn)的發(fā)展路徑，曾在5天內(nèi)連續(xù)舉牌3家上市公司。2015年前三季度，中融人壽的名字一度出現(xiàn)在17家上市公司的股東中。

　　市場(chǎng)情況難以預(yù)測(cè)，投資回報(bào)不及預(yù)期逐漸拖累公司的盈利情況，2015年底，中融人壽的綜合償付能力充足率一路從上年末的230%跌至“安全線”之下，僅有64.7%，2016年情況更加糟糕，前三季度分別為-18.22%、-18.16%、-41.91%。保監(jiān)會(huì)不得不管，要求其暫停開(kāi)展新業(yè)務(wù)、暫停新設(shè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)基本全面停滯，于是有了上文提到的全年收入24.8萬(wàn)元的跳崖。

　　2016年年末，中融人壽增資8億，將綜合償付能力充足率拉回到130%，暫時(shí)安全，2017年1月業(yè)務(wù)終于全面“解禁”。盡管如此，該公司償付能力水平一直低于行業(yè)平均水平，2017年至2020年，其綜合償付能力分別為181.17%、153.87%、130.91%、147.65%。2020年，壽險(xiǎn)業(yè)平均綜合償付能力充足率為239.6%。

　　依賴銀保渠道發(fā)展“分紅+萬(wàn)能”業(yè)務(wù) 總經(jīng)理空缺逾三年

　　需要指出的是，中融人壽當(dāng)年投資股權(quán)基本都是通過(guò)萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)持有，也積累了大量的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品，成為后來(lái)強(qiáng)化萬(wàn)能險(xiǎn)等險(xiǎn)種監(jiān)管下的發(fā)展隱患。

　　“冒進(jìn)”的企業(yè)文化延續(xù)至今。因2016年業(yè)務(wù)基本全面停滯，中融人壽2017年分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入為0元，但在2018年增加至47.68億元，2019年又增至74.72億元。另外，2017年，中融人壽以萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保戶投資款新增交費(fèi)約16億元，2018年、2019年，保戶投資款新增交費(fèi)的前三大險(xiǎn)種收入分別為20.79億元、76.71億元，萬(wàn)能險(xiǎn)抬頭趨勢(shì)明顯。2020年則有所下降為55億元。

　　進(jìn)一步來(lái)看，作為一家壽險(xiǎn)公司，2020年中融人壽保費(fèi)收入前五的產(chǎn)品中無(wú)一重疾險(xiǎn)產(chǎn)品，有兩款分紅型兩全保險(xiǎn)和三款年金保險(xiǎn)，前四款產(chǎn)品主要銷售渠道均為銀保渠道。同時(shí)2020年該公司投資款新增交費(fèi)前三的產(chǎn)品均為萬(wàn)能險(xiǎn)，且兩款主要通過(guò)銀保渠道銷售。

　　通過(guò)銀保渠道大舉發(fā)展分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)或也是該險(xiǎn)企緩解經(jīng)營(yíng)壓力的表現(xiàn)。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向本報(bào)記者表示，險(xiǎn)企通過(guò)銀保渠道賣出的分紅險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等中短期存續(xù)產(chǎn)品，以后就必須每年保持同等規(guī)模的保費(fèi)收入，若銀保渠道沒(méi)有持續(xù)的新客戶進(jìn)來(lái)，就會(huì)面臨滿期給付的資金壓力。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，萬(wàn)能險(xiǎn)本身不是問(wèn)題產(chǎn)品，國(guó)外萬(wàn)能險(xiǎn)通常是期限較長(zhǎng)的終身壽險(xiǎn)，但在國(guó)內(nèi)異化成期限短、資金成本高的高現(xiàn)金價(jià)值的短期理財(cái)產(chǎn)品，一方面，壽險(xiǎn)的核心價(jià)值難以得到彰顯；另一方面，因負(fù)債成本比較高，如果投資表現(xiàn)不好的話，存在利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　我國(guó)的中小險(xiǎn)企在目前金融系統(tǒng)仍在完善的階段本來(lái)就處于弱勢(shì)，領(lǐng)導(dǎo)層的頻繁變更或是長(zhǎng)期空缺更是讓公司處境雪上加霜。

　　梳理來(lái)看，楊智于2010年9月?lián)沃腥谌藟劭偨?jīng)理，2013年6月不再擔(dān)任總經(jīng)理職位；2013年5月至2014年3月期間，由陳遠(yuǎn)擔(dān)任該公司總經(jīng)理。2013年12月，陳遠(yuǎn)辭去總經(jīng)理職務(wù)，專職擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，聘任潘忠為公司總經(jīng)理。2017年8月孫建軍接替總經(jīng)理一職，但在2018年2月，孫建軍離職之后，中融人壽總經(jīng)理之位一直空缺，至今已有三年多時(shí)間。截至目前，一直是該公司的常務(wù)副總經(jīng)理孟巖主持工作。

　　在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生看來(lái)，每一任高管都有自己的經(jīng)營(yíng)思路和理念，而這些經(jīng)營(yíng)思路和理念要在公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)當(dāng)中體現(xiàn)出來(lái)也需要一段時(shí)間，公司整體發(fā)展戰(zhàn)略才有持續(xù)性。但若中間發(fā)生變動(dòng)，就意味著公司的整個(gè)經(jīng)營(yíng)理念和思路都會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整，也就會(huì)給公司的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)波動(dòng)，同時(shí)也會(huì)影響到公司一些核心能力的建設(shè)和培育。

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責(zé)任編輯：陳嘉輝