原標(biāo)題：恒大人壽轉(zhuǎn)型之困！高層動(dòng)蕩5年4換董事長(zhǎng)，二股東擬出清引股權(quán)變局；退保金激增，高度依賴銀保渠道！

　　來(lái)源：險(xiǎn)企高參

　　“恒大人壽還面臨著股權(quán)變局、高層動(dòng)蕩等。在扎根保險(xiǎn)的路上，恒大人壽還有很長(zhǎng)的路要走。”

　　一場(chǎng)空前的保險(xiǎn)盛宴，曾讓恒大人壽保險(xiǎn)有限公司（下稱“恒大人壽”）成為行業(yè)“黑馬”。萬(wàn)能險(xiǎn)攬金，二級(jí)市場(chǎng)瘋狂投資，恒大人壽一時(shí)備受市場(chǎng)矚目。而隨著保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，保險(xiǎn)業(yè)回歸保障，恒大人壽開(kāi)啟艱難的轉(zhuǎn)型之路。

　　日前，恒大人壽發(fā)布2020年度報(bào)告，全年業(yè)績(jī)也隨之浮出水面。報(bào)告顯示，2020年全年恒大壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.64億元，同比2019年的9.37億元增長(zhǎng)14%，距巔峰時(shí)期2017年的17.54億元仍相差甚遠(yuǎn)。

　　償付能力方面，核心償付能力充足率 137.53%，綜合償付能力充足率 137.53%，最新一次風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為B級(jí)。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，2020納入會(huì)議審議的178家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為246.3%，平均核心償付能力充足率為234.3%。

　　以此標(biāo)準(zhǔn)衡量，恒大人壽償付能力僅過(guò)及格線，未達(dá)行業(yè)平均水平。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，相比成熟優(yōu)質(zhì)的壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，恒大人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量還存在較大差距。

　　此外，恒大人壽還面臨著股權(quán)變局、高層動(dòng)蕩等。在扎根保險(xiǎn)的路上，恒大人壽還有很長(zhǎng)的路要走。

　　股權(quán)面臨變局，

　　二大股東擬全部出清

　　年度報(bào)告同時(shí)公布了恒大人壽當(dāng)前股東的持股比例，其中恒大集團(tuán)（南昌）有限公司持有50%，新加坡大東方人壽持有 25%，重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“重慶財(cái)信”）持有 25% 。

　　不過(guò)，這一持股比例存在變數(shù)。

　　2021年2月10日，恒大人壽發(fā)布《關(guān)于變更股東有關(guān)情況的信息披露公告》稱，該公司股東會(huì)2021 年第二次臨時(shí)會(huì)議通過(guò)了《審議關(guān)于公司股權(quán)調(diào)整的議案》，同意重慶財(cái)信轉(zhuǎn)讓其所持有的恒大人壽股權(quán)。上述變更股東事項(xiàng)待中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后生效。

　　根據(jù)公告，重慶財(cái)信擬將其持有的恒大人壽全部25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳市越眾（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“深圳越眾”），股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)約為19.7億元。七年多時(shí)間，重慶財(cái)信的這筆投資收益不菲。重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所2012年的公告顯示，當(dāng)年重慶財(cái)信拿下轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為3.03億元。

　　公開(kāi)資料顯示，深圳越眾集團(tuán)是一家以建筑施工為主業(yè)，集智慧工地研發(fā)、環(huán)保建材研發(fā)與生產(chǎn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理等多種經(jīng)營(yíng)范疇為一體的大型綜合企業(yè)集團(tuán)。

　　值得注意的是，若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，重慶財(cái)信將不再擁有恒大人壽股權(quán)，恒大人壽股東中也不再有重慶市本土法人機(jī)構(gòu)。目前，該公司注冊(cè)地依然在重慶，但是營(yíng)業(yè)場(chǎng)所已變更為深圳。

　　恒大人壽前身是中新大東方人壽，成立于2006年5月，注冊(cè)地位于重慶，最初由新加坡的大東方人壽和重慶市地產(chǎn)集團(tuán)合資組建，雙方各持股50%。

　　2013年8月，中新大東方人壽曾經(jīng)歷過(guò)一次重大股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)。外方股東大東方人壽將其持有的公司25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶市城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司；中方股東重慶市地產(chǎn)集團(tuán)將其持有的25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司。

　　2015年11月，原投資方重慶市地產(chǎn)集團(tuán)和重慶市城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司各將其持有的本公司25%的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給恒大集團(tuán)子公司恒大集團(tuán)（南昌）有限公司，由此恒大集團(tuán)（南昌）有限公司持股50%。恒大集團(tuán)正式入主后，中新大東方人壽更名為“恒大人壽”。

　　借勢(shì)萬(wàn)能險(xiǎn)攬金，

　　二級(jí)市場(chǎng)狂投資觸監(jiān)管底線

　　強(qiáng)勢(shì)股東入主，恒大人壽一改低調(diào)作風(fēng)。借勢(shì)萬(wàn)能險(xiǎn)迅速提升保費(fèi)規(guī)模，二級(jí)市場(chǎng)快進(jìn)快出、買(mǎi)而不舉，恒大人壽一時(shí)之間迅速引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，恒大人壽在更換名稱的前一年，保費(fèi)收入僅有8.34億元，而隨后幾年保費(fèi)收入逐步攀升，2015年至2017年分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入13.05億元、34.7億元、281.01億元。在2017年保費(fèi)收入大幅上升當(dāng)年，恒大人壽扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.44億元。

　?。▓D注：險(xiǎn)企高參根據(jù)恒大人壽年報(bào)數(shù)據(jù)整理）

　　資產(chǎn)規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了三級(jí)跳，從2015年2016年分別為201億元、731.38億元。2017年為1038.43億元，恒大人壽資產(chǎn)規(guī)站上千億大關(guān)。

　　一位資深保險(xiǎn)從業(yè)人員曾告訴險(xiǎn)企高參，“迅速以萬(wàn)能險(xiǎn)做大保費(fèi)規(guī)模，曾是此前很多中小保險(xiǎn)公司彎道超車(chē)的慣用做法，代價(jià)之一就是萬(wàn)能險(xiǎn)較高的結(jié)算利率通常要求保險(xiǎn)公司實(shí)行更加激進(jìn)的保險(xiǎn)資金投資策略?！?/p>

　　在恒大集團(tuán)入主之后，恒大人壽便被市場(chǎng)稱之為許家印的“錢(qián)袋子”。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，恒大人壽在二級(jí)市場(chǎng)舉牌過(guò)的公司包括：棟梁新材、梅雁吉祥、國(guó)民技術(shù)、粵宏遠(yuǎn)A、隆鑫通用、寶鷹股份、金科股份、永鼎股份、京運(yùn)通、金螳螂、滄州明珠、金洲管道、智光電氣等。年報(bào)顯示，2016年，恒大人壽的投資收益從上一年度的2.02億元激增至53.38億元。

　　恒大人壽投資動(dòng)作攪動(dòng)股市，引發(fā)股票價(jià)格劇烈波動(dòng)。一時(shí)間“違背保險(xiǎn)資金投資原則”“擾亂市場(chǎng)”的指責(zé)聲不斷。

　　監(jiān)管終于出手。2017年2月25日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)行政處罰決定書(shū)（保監(jiān)罰【2017】14 號(hào)）》，恒大人壽限制股票投資業(yè)務(wù)一年，并給予時(shí)任恒大人壽董事會(huì)秘書(shū)、副總經(jīng)理劉浩禁入保險(xiǎn)行業(yè)5年及時(shí)任恒大人壽投資管理中心股票投資部總經(jīng)理呂海龍禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)3年的處罰。

　　恒大人壽隨后回應(yīng)稱，“堅(jiān)決貫徹落實(shí)，認(rèn)真整改，切實(shí)加強(qiáng)內(nèi)部管理，一定堅(jiān)持‘保險(xiǎn)姓保’的發(fā)展理念?！?017年年報(bào)顯示，恒大人壽當(dāng)年股票投資規(guī)模從112.16億元降至9.35億元。而在2018年，股票投資規(guī)模進(jìn)一步下滑，截至年末僅剩4.17億元。

　　此后，“保險(xiǎn)姓保，回歸保障”的行業(yè)基調(diào)越來(lái)越明顯，恒大人壽開(kāi)始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，高層動(dòng)蕩、凈利潤(rùn)收縮等一系列問(wèn)題也隨之而來(lái)。

　　五年四換董事長(zhǎng)，

　　轉(zhuǎn)型期困難重重

　　自2015年恒大入主后，恒大人壽董事長(zhǎng)一職在五年內(nèi)更換了四次。

　　前文所述，2015年11月，恒大集團(tuán)正式入主恒大人壽，時(shí)任董事長(zhǎng)為趙冬梅，同時(shí)也是重慶地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)，自2013年12月起任中新大東方人壽董事長(zhǎng)。2016年6月，彭建軍接任趙冬梅出任恒大人壽董事長(zhǎng)。彭此前主要從事酒店管理業(yè)務(wù)，進(jìn)入恒大集團(tuán)后先后在恒大酒店、恒大地產(chǎn)、恒大糧油任職，并無(wú)金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　2018年，恒大人壽進(jìn)入內(nèi)部轉(zhuǎn)型階段。同年7月，恒大人壽從中信銀行挖來(lái)的朱加麟正式出任恒大人壽董事長(zhǎng)。

　?。▓D為：朱加麟）

　　公開(kāi)資料顯示，朱加麟于曾先后擔(dān)任信誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司董事副總經(jīng)理、首席運(yùn)營(yíng)官、副首席執(zhí)行官，中信銀行黨委委員、副行長(zhǎng)、總行營(yíng)業(yè)部（北京分行）黨委書(shū)記及總經(jīng)理，恒大金融集團(tuán)常務(wù)副總裁、總裁，恒大集團(tuán)副總裁等職務(wù)。

　　在朱加麟見(jiàn)證下，恒大人壽新的五年發(fā)展規(guī)劃于公司第三屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議及股東會(huì) 2019 年第 1 次臨時(shí)會(huì)議上審議通過(guò)。據(jù)悉，新五年發(fā)展規(guī)劃將從戰(zhàn)略層面對(duì)未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行深入的研究和思考，進(jìn)一步明確未來(lái)發(fā)展的總體目標(biāo)、戰(zhàn)略布局、實(shí)施策略和業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)計(jì)劃，為自身長(zhǎng)期發(fā)展提供基本指導(dǎo)和依據(jù)。

　　新戰(zhàn)略出爐不久，朱加麟?yún)s突然離任。2019年10月，國(guó)慶黃金周后的第一個(gè)工作日，恒大人壽的一份關(guān)于董事長(zhǎng)變動(dòng)的公告悄然掛于官網(wǎng)。公告內(nèi)容顯示，任董事長(zhǎng)一職僅14個(gè)月的朱加麟，卸去董事長(zhǎng)、董事及其他一切職務(wù)。

　　值得注意的是，另有一具有豐富的監(jiān)管機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)歷的高管陳杰，也在此前辦理了離職。

　　2019年7月中旬，擔(dān)任恒大人壽副董事長(zhǎng)半年不到的陳杰已從恒大辦理離職。陳杰曾在江西大學(xué)、中國(guó)人民保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司工作。1998年11月進(jìn)入中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，曾任辦公室綜合處處長(zhǎng)，鄭州保監(jiān)辦黨委委員、副主任，派出機(jī)構(gòu)管理部副主任，湖南保監(jiān)局黨委書(shū)記、局長(zhǎng)，重慶保監(jiān)局局長(zhǎng)。

　　朱加麟離任后，董事長(zhǎng)職位空缺近半年之久，恒大人壽終于迎來(lái)了一位熟悉的“新人”。3月20日，恒大人壽官方公布新一任董事長(zhǎng)人選，總經(jīng)理梁棟晉升為董事長(zhǎng)。

　?。▓D為：梁棟）

　　公開(kāi)資料顯示，梁棟是1998年開(kāi)始進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，先后供職于平安人壽、太平人壽，后出任光大永明人壽黨委委員、總經(jīng)理助理等職務(wù)。2016年4月梁棟加入恒大人壽，2016年9月開(kāi)始擔(dān)任恒大人壽總經(jīng)理一職。從任職時(shí)間看，梁棟在恒大人壽擔(dān)任總經(jīng)理職位的時(shí)間已趕超每一屆董事長(zhǎng)的任職時(shí)間。

　　隨著梁棟的內(nèi)部提拔，恒大人壽總經(jīng)理一職又出現(xiàn)空缺。2020年5月，恒大人壽六位副總經(jīng)理之一的曾松柏獲批出任恒大人壽總經(jīng)理。曾柏松此前是恒大人壽副總經(jīng)理，兼任首席風(fēng)險(xiǎn)官。

　　自2016年2月加入恒大人壽以來(lái)，曾松柏工作橫跨投資、負(fù)債兩端，全面經(jīng)歷了恒大人壽“價(jià)值+服務(wù)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理都較為熟悉，有業(yè)內(nèi)人士稱，恒大人壽董事會(huì)聘任其擔(dān)任總經(jīng)理，或是基于確保公司發(fā)展戰(zhàn)略連續(xù)性和穩(wěn)定性的考慮。

　　退保金激增，

　　高度依賴銀保渠道

　　除了高層人事層面的動(dòng)蕩之外，恒大人壽還要面對(duì)凈利潤(rùn)收縮、退保金激增等一系列經(jīng)營(yíng)層面的問(wèn)題。

　　由于此前萬(wàn)能險(xiǎn)的飛速擴(kuò)張，恒大人壽面臨退保金飆升的壓力。自2014年至2017年，恒大人壽退保金呈倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，分別為1.01億元、5.74億元、7.89億元、13.34億元。2018年退保金飆升至94.58億元，遠(yuǎn)超前四年總和。此后，風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清，2019年至2010年這一項(xiàng)支出分別為16億元、20.74億元。

　?。▓D注：險(xiǎn)企高參根據(jù)恒大人壽年報(bào)數(shù)據(jù)整理）

　　此外，恒大人壽還面臨渠道單一問(wèn)題，銀保渠道始終占據(jù)主導(dǎo)地位。年報(bào)顯示，恒大人壽2015年保費(fèi)收入前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品有3款來(lái)自銀保渠道，2016年增到4款。2017年以來(lái)幾乎均來(lái)自銀保渠道，銀行渠道收入均在占比在90%以上。

　　由于銀保渠道占比過(guò)大，傭金支出和渠道手續(xù)費(fèi)也隨之上漲。2017至2020年恒大人壽手續(xù)費(fèi)及傭金支出逐年飆升，分別為18.12億元、23.48億元、31.18億元、46.95億元。一般而言符合銀行客戶購(gòu)買(mǎi)需求的產(chǎn)品大多是帶有投資收益類(lèi)的產(chǎn)品，險(xiǎn)企就須每年保持同等規(guī)模的保費(fèi)收入，若銀保渠道沒(méi)有持續(xù)的新客戶進(jìn)來(lái)，就會(huì)面臨滿期給付的資金壓力。

　　（圖注：險(xiǎn)企高參根據(jù)恒大人壽年報(bào)數(shù)據(jù)整理）

　　在營(yíng)收凈利方面，2018年至2020年，恒大人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為 323.72億元、420.23億元、603.29億元。但恒大人壽在凈利方面表現(xiàn)并不樂(lè)觀。2018年至2020年，恒大人壽實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為17.54億元、9.37億元、10.63億元。尤其是2019年凈利潤(rùn)同比下降45%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期的恒大人壽，相比成熟優(yōu)質(zhì)的壽險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量方面還存在較大差距。未來(lái)恒大人壽將如何扎根保險(xiǎn)，穩(wěn)中求進(jìn)？市場(chǎng)拭目以待。

　　作者：邢莉

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責(zé)任編輯：范迪