原標(biāo)題：水滴公司一年收入超30億，營銷費用占21億！上市“錢景”如何？

　　來源：閨蜜財經(jīng)

　　記者：Miss蜜姐

　　撰文|蜜姐&編輯|杰兒

　　近期，水滴籌的母公司正式提交赴美上市申請，暫定籌資額為1億美元。

　　據(jù)媒體報道，水滴公司的最新估值已達(dá)100億美元！而其上市也引發(fā)了巨大的爭議，有網(wǎng)友直呼：“你以為在做公益，其實它在賺錢！”

　　這家公司到底成色如何？

　　01

　　首先來看爭議。

　　相信很多蜜友都在社交平臺尤其是朋友圈看到過水滴籌的內(nèi)容，也曾伸出過援手。

　　水滴籌等網(wǎng)絡(luò)互助平臺的確幫助了不少病患及家庭，但從早期的一致看好，到最近兩年的各種質(zhì)疑，問題不少。典型如某些平臺的抽成及各大醫(yī)院地推等。

　　水滴公司此前主要有三大業(yè)務(wù)：水滴籌、水滴互助和水滴保險。

　　前兩者影響力較大，尤其是水滴籌，被稱為“國內(nèi)最大的個人大病求助平臺?！?/p>

　　具體來看數(shù)據(jù)，成立于2016年4月的水滴公司，在2018年3月，就獲得了超1億付費用戶！

　　截至今年3月，僅水滴籌累積募資就超40億元，參與捐款的人次更是超1.5億人次。

　　正是由于水滴籌、水滴互助強大的影響力和高知名度，給大眾形成了水滴公司良好的慈善形象。

　　但實際上水滴公司是一家商業(yè)公司，通過水滴籌和水滴互助的導(dǎo)流，借此來推廣其水滴保險的業(yè)務(wù)。

　　這種頗為曖昧的導(dǎo)流方式，也導(dǎo)致不少大眾對其上市頗感意外，甚至引發(fā)反感，可能對其公司的形象造成一定程度的影響。

　　02

　　水滴公司能夠獲得巨大的流量，與騰訊的支持密不可分。

　　水滴公司的創(chuàng)始人沈鵬，曾就職于美團(tuán)，后出來創(chuàng)業(yè)，獲得了多位大佬的支持。

　　天眼查顯示，從2016年4月成立至今，水滴公司共獲得了7輪融資，而從2016年5月的天使輪開始，就有騰訊投資的身影，一直堅持投資到去年11月的戰(zhàn)略融資輪。

　　水滴公司的招股書披露，除管理層外，騰訊是其第二大股東，持股比例高達(dá)22.1%，且占有董事會席位，同時雙方有頗深的業(yè)務(wù)合作。

　　比如，僅2020年，水滴公司給騰訊支付的營銷服務(wù)費就高達(dá)1.872億；而2018-2020年，水滴使用騰訊財付通的支付業(yè)務(wù)，累積付出了1.78的付款支付費。

　　流量就是財富，在水滴公司身上也再次得到印證。

　　招股書顯示，2018-2020年，水滴公司實現(xiàn)營收2.38億元、15.11億元、30.28億元，年化復(fù)合增長率高達(dá)257%。

　　如此高速的增長，和大多數(shù)人以為的很賺錢不同，水滴公司依然是持續(xù)虧損，且虧損幅度在擴(kuò)大。

　　2018—2020年，在營收高速增長的同時，水滴公司的凈虧損分別為2.09億元、3.22億元以及6.64億元，好在虧損比例還是有所收窄。

　　值得注意的是，水滴籌并不貢獻(xiàn)營收。

　　水滴公司的主要收入來自于保險傭金，占比超89%。

　　簡單來說，水滴公司是通過與保險公司合作，做“保險產(chǎn)品的搬運工”，實質(zhì)上干的是互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀(jì)公司的活兒。

　　而水滴公司主要虧損原因也并非是慈善，而是銷售營銷費用以及因涉足保險業(yè)務(wù)帶來的成本增長。

　　在傳統(tǒng)行業(yè)被互聯(lián)網(wǎng)重塑的時候，提供流量的平臺才能真正實現(xiàn)“躺贏”。

　　正如前文提到騰訊與水滴公司的合作，招股書披露，水滴公司銷售和營銷費用主要用于獲客和品牌營銷、員工薪酬等。

　　2018-2020年，水滴支付用于獲客和品牌推廣的營銷費用分別為8629.90萬元、7.93億元和17.43億元。

　　而通過流量獲客的通病是成本會逐漸提高。水滴公司也是如此，到2020年，僅單個付費用戶的獲客成本就高達(dá)168元左右。

　　03

　　水滴公司成立僅4年，就已經(jīng)沖在上市的路上，資本+流量的商業(yè)模式再次見奇效。

　　不過，能否撐起百億美元的市值，水滴公司仍然面臨不少難題。比如，其中有兩點不容忽視。

　　第一， 商業(yè)與慈善的爭議。

　　雖說水滴公司的三塊業(yè)務(wù)是獨立的，但共享同一個關(guān)鍵詞“水滴”，且其中兩大板塊為慈善，與其商業(yè)的水滴保險業(yè)務(wù)“曖昧不清”，普通公眾難以區(qū)分。

　　尤其是前兩年其在各大醫(yī)院的掃樓式地推，銷售人員自稱是“志愿者”，干的卻是拉人頭拿傭金的事兒，被媒體廣泛曝光后，導(dǎo)致用戶和公眾的反感及質(zhì)疑。

　　多家官媒也曾點名批評。

　　這種影響到如今上市消息傳出，從眾多網(wǎng)友的評論中可以再次看到不少質(zhì)疑的聲音。

　　然而，對于水滴公司來說，最大的難題并非在爭議。

　　而是第二點，流量縮減，獲客成本增加，如何保持高增長？

　　網(wǎng)絡(luò)互助平臺激發(fā)了大家做慈善的愛心，但同時一些平臺出現(xiàn)資金監(jiān)管不到位，資金流向不明等問題。去年9月，銀保監(jiān)打非局發(fā)文，將網(wǎng)絡(luò)互助平臺定位為“非持牌經(jīng)營的非法商業(yè)保險活動”。

　　實際上，在此也可以看到對于第一點，大眾的反感和質(zhì)疑理由。

　　監(jiān)管的趨嚴(yán)，今年網(wǎng)絡(luò)互助平臺關(guān)停潮到來。

　　今年3月底，水滴互助正式停止。這也意味著，水滴公司失去了一個巨大的流量引入口。

　　而同時，招股書顯示，2018-2020年，水滴籌為水滴公司帶來的流量占比分別為46.5%、23%、13%，導(dǎo)流效果也明顯降低。

　　這也可以理解前文提及的其營銷費用的大幅增加，招股書中也提及了增加購買第三方流量的營銷費用。

　　客觀來說，水滴公司的初衷，是既做慈善又搞商業(yè)，雙贏當(dāng)然好。但其互助的慈善游走在監(jiān)管的灰色地帶，且與商業(yè)曖昧不清，如今被停止，影響有多大？無從得知。

　　水滴公司能否撐起百億美元市值，依然面臨巨大考驗。

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責(zé)任編輯：陳嘉輝