原標(biāo)題：2020前海人壽保費(fèi)、凈利潤雙增長，償付能力不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評級連續(xù)兩季為C

　　保險(xiǎn)公司4季度償付能力報(bào)告陸續(xù)披露中，前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“前海人壽”）的變化值得關(guān)注。報(bào)告顯示，2020年2季度、3季度，該公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級已經(jīng)連續(xù)兩期被評為C級，淪為償付能力不達(dá)標(biāo)險(xiǎn)企，主要受操作風(fēng)險(xiǎn)得分較低拖累，整改已在同步進(jìn)行。

　　近年來，前海人壽持續(xù)發(fā)力“保險(xiǎn)+醫(yī)療+養(yǎng)老”，深耕健康產(chǎn)業(yè)，形成2家在營、8家在建、5家定位規(guī)劃設(shè)計(jì)中的養(yǎng)老院、醫(yī)院產(chǎn)業(yè)格局。業(yè)內(nèi)人士介紹，前海人壽選擇醫(yī)養(yǎng)路徑進(jìn)行轉(zhuǎn)型，能與股東方的地產(chǎn)優(yōu)勢相結(jié)合，不過，高投入、慢回報(bào)的醫(yī)養(yǎng)重資產(chǎn)模式，關(guān)鍵在于能否打造出品牌效應(yīng)與知名度，與壽險(xiǎn)主業(yè)形成良性聯(lián)動。

　　保費(fèi)、凈利潤雙增長，業(yè)內(nèi)：業(yè)務(wù)質(zhì)量仍有提升空間

　　“2020年2、3季度，公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級結(jié)果為C類，主要為公司操作風(fēng)險(xiǎn)得分較低”，前海人壽在償付能力報(bào)告中解釋。

　　根據(jù)2021年1月下發(fā)的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》要求，保險(xiǎn)公司償付能力需要同時(shí)符合“核心償付能力充足率不低于50%”、“綜合償付能力充足率不低于100%”，以及“風(fēng)險(xiǎn)綜合評級在B類及以上”三個(gè)要求。不符合上述任意一項(xiàng)要求的，均為償付能力不達(dá)標(biāo)公司。

　　截至2020年4季度末，前海人壽核心、綜合償付能力充足率分別為95.3%、132.99%，而最新一期也就是3季度的風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為C類，據(jù)此來看，前海人壽償付能力未達(dá)標(biāo)。

　　此外，對于核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率達(dá)標(biāo)，但操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)中某一類或某幾類風(fēng)險(xiǎn)較大或嚴(yán)重的C類和D類保險(xiǎn)公司，監(jiān)管部門會根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)成因和風(fēng)險(xiǎn)程度采取監(jiān)管措施。

　　藍(lán)鯨保險(xiǎn)從業(yè)內(nèi)了解到，操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是因不完善的內(nèi)部操作流程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，也包括法律和監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)本身具有多樣性與復(fù)雜性的特征，但主要由內(nèi)部因素特別是管理缺陷引起。

　　“比如人員操作不當(dāng)，行為不合規(guī)，給公司帶來損失和影響”，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華對藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，其指出，操作風(fēng)險(xiǎn)屬于保險(xiǎn)公司固有風(fēng)險(xiǎn)的范疇，意味著客觀存在、不可避免，若是評分偏低、出現(xiàn)較為明顯的操作風(fēng)險(xiǎn)，“需要加強(qiáng)內(nèi)部管理”。譬如，嚴(yán)格、完善的內(nèi)部控制體系，有助于防范個(gè)人非理性行為，彌補(bǔ)信息不足等。

　　操作風(fēng)險(xiǎn)是壽險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，因此，如何提高對壽險(xiǎn)公司自身操作風(fēng)險(xiǎn)的管理水平，提高內(nèi)部抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是必修的核心競爭力。

　　在報(bào)告中，前海人壽也表示，根據(jù)償二代監(jiān)管要求，結(jié)合公司實(shí)際，積極開展風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)和整改工作。三季度，公司全面完成了操作風(fēng)險(xiǎn)字典庫的建設(shè)項(xiàng)目，通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)因子、事件類型、影響類型、控制活動四大模塊，將公司的操作風(fēng)險(xiǎn)概念、工具、分類進(jìn)行全面整合。四季度，啟動了2021年風(fēng)險(xiǎn)偏好體系更新與優(yōu)化工作，來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的精準(zhǔn)管控。

　　業(yè)績方面，2020年，前海人壽合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入783.47億元，與2019年的765.4億元相比，上漲2.36%，實(shí)現(xiàn)凈利潤11.39億元，較上年的6.04億元，漲幅高達(dá)88.58%。

　　近年，前海人壽持續(xù)加強(qiáng)長期儲蓄型和風(fēng)險(xiǎn)保障型產(chǎn)品的開發(fā)銷售，推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級和價(jià)值轉(zhuǎn)型，保費(fèi)收入快速增長，從2016年的220.45億元拉升至2019年的765.4億元，2020年進(jìn)一步上行。

　　從利潤趨勢來看，2016年前海人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤40.99億元，達(dá)到峰值，次年下滑至14.05億元，2018年、2019年凈利潤分別為9.45億元、6.04億元，相對平穩(wěn)。但細(xì)分來看，不難發(fā)現(xiàn)，前海人壽利潤來源的重要支柱，是其投資收益而非承保利潤。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，該公司投資收益都在100億元之上，2019年投資收益也高達(dá)78.39億元。

　　對此，郭振華評價(jià)稱，“前海人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利水平不是很高，投資收益是主要利潤來源，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量有提升空間”。

　　“前海人壽作為保險(xiǎn)企業(yè)，卻更長于投資而非人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，需要加強(qiáng)承保端能力，目前監(jiān)管環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的首要任務(wù)還是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)而非投資，投資只是附屬于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出。

　　補(bǔ)足糧草，兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓前海人壽回籠百億資金

　　縱觀轉(zhuǎn)型后的前海人壽發(fā)展基調(diào)，無疑是推進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)布局，持續(xù)打造“保險(xiǎn)+醫(yī)療+養(yǎng)老”的保障服務(wù)體系閉環(huán)。

　　2018年，深圳前海人壽幸福之家養(yǎng)老院開業(yè)，這是前海人壽投資建設(shè)的首家醫(yī)養(yǎng)結(jié)合型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，提供超過500張養(yǎng)老床位；2019年10月，前海人壽廣州總醫(yī)院進(jìn)入試運(yùn)營階段，并在11月開始正式接診。經(jīng)過6年耕耘，前海人壽現(xiàn)已形成2家在營、8家在建、5家定位規(guī)劃設(shè)計(jì)中的養(yǎng)老院、三級綜合醫(yī)院、?？漆t(yī)院產(chǎn)業(yè)格局，覆蓋深圳、廣州、南寧等多個(gè)區(qū)域中心城市。

　　去年10月，前海人壽總經(jīng)理沈成方公開介紹，公司計(jì)劃在未來5-10年內(nèi)興建30家以上醫(yī)院、養(yǎng)老院以及高端醫(yī)養(yǎng)結(jié)合項(xiàng)目，形成以粵港澳大灣區(qū)為中心、覆蓋全國重點(diǎn)地區(qū)、并與壽險(xiǎn)主業(yè)相呼應(yīng)的醫(yī)養(yǎng)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)養(yǎng)服務(wù)規(guī)?；?、連鎖化、品牌化發(fā)展，進(jìn)一步打通保險(xiǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

　　保險(xiǎn)資金期限長、規(guī)模大，長期投資、價(jià)值投資的特性，也注定與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)能夠碰撞出協(xié)同空間及發(fā)展契機(jī)?！皬霓D(zhuǎn)型路徑來看，前海人壽選擇的醫(yī)養(yǎng)方向是符合政策及行業(yè)趨勢的，與未來市場需求相匹配，關(guān)鍵在于能否打造品牌和知名度，與保險(xiǎn)主業(yè)聯(lián)動，進(jìn)而保證利潤”，郭振華指出。

　　“醫(yī)養(yǎng)轉(zhuǎn)型是前海人壽回歸人壽業(yè)務(wù)的重要舉措，能與寶能系的地產(chǎn)優(yōu)勢相結(jié)合，醫(yī)養(yǎng)大健康也是政策紅利窗口之一，具有延伸產(chǎn)業(yè)鏈、上下游相關(guān)性高等特點(diǎn)”，沈萌分析道。

　　不過，保險(xiǎn)公司自營醫(yī)院和養(yǎng)老院屬于重資產(chǎn)投資，資金投入大，但回籠資金速度較慢，業(yè)內(nèi)人士介紹，“約8-10年才能實(shí)現(xiàn)收支平衡，要想徹底收回成本乃至盈利，需要更長周期”。按照前海人壽的規(guī)劃，30余家醫(yī)養(yǎng)結(jié)合項(xiàng)目，顯然需要一大筆資金。

　　從前海人壽自身來看，截至2020年4季度末，凈資產(chǎn)270.09億元，核心、綜合償付能力充足率分別為95.3%、132.99%，盡管滿足監(jiān)管需求，但處于行業(yè)相對較低的水平，伴隨業(yè)務(wù)拓展，也會對償付能力水平提出更高要求，意味著需要充足的可用資金。

　　除了股東增資補(bǔ)足資金，還能變賣資產(chǎn)。2020年以來，前海人壽的兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓值得關(guān)注。3月，前海人壽公告稱，與鉅盛華全資子公司華利通簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將所持有的韶能股份（000601.SZ）19.95%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，交易金額約26.43億元，考慮到買入成本、溢價(jià)等因素，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格超過市價(jià)；4月，前海人壽與鉅盛華子公司中山思運(yùn)簽訂協(xié)議，將杭州新天地集團(tuán)82%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，交易金額108.01億元，據(jù)悉，前海人壽對杭州新天地集團(tuán)的投入在14億左右，持有不足5年，回報(bào)可觀。

　　同期，藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，前海人壽陸續(xù)向多個(gè)子公司提供股東借款或增資，或更換借款賬戶形式，支持商業(yè)、辦公等物業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)，合計(jì)投入約40億。

　　“脫手長期投資，回籠資金，首先能保障公司自身流動性，減緩資本壓力，其次，將部分資金配置于其他固定資產(chǎn)上，也能優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，降低投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)”，郭振華分析道，在其看來，這也是前海人壽出售股權(quán)的考慮因素。

　　“前海人壽將部分長期投資轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司，表明寶能系對相關(guān)資產(chǎn)未來價(jià)值潛力的信心，溢價(jià)收購關(guān)聯(lián)資產(chǎn)也符合市場交易原則”，沈萌表示，商業(yè)物業(yè)相對而言投資風(fēng)險(xiǎn)較低，也更符合保險(xiǎn)公司進(jìn)行險(xiǎn)資管理的偏好。（藍(lán)鯨保險(xiǎn) 李丹萍）

掃二維碼 領(lǐng)開戶福利！

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：潘翹楚