原標(biāo)題：華海財(cái)險(xiǎn)10%股權(quán)四年三換接盤方，這次恒安投資擬入局

　　近日，華海財(cái)險(xiǎn)披露一封股東變更公告，股東七臺河市鹿山優(yōu)質(zhì)煤有限責(zé)任公司（以下簡稱“鹿山優(yōu)質(zhì)煤”）擬將所持10%股權(quán)，對應(yīng)1.2億股權(quán)，出讓給佛山市順德區(qū)恒安投資有限公司（以下簡稱“恒安投資”），而特別之處，在于這筆股權(quán)，已經(jīng)自2017年至今更換三次股權(quán)受讓方，之前兩度擬交易動作，均已未有下文。對于股權(quán)難出手，專家分析，或存價(jià)格難以協(xié)調(diào)一致、交易雙方意愿改變以及發(fā)現(xiàn)交易股權(quán)潛在“瑕疵”等問題，針對于具體原因，藍(lán)鯨保險(xiǎn)向股東相關(guān)方核實(shí)，但均未獲回應(yīng)。

　　回溯華海財(cái)險(xiǎn)的發(fā)展之路，股權(quán)變更之中因報(bào)送虛假材料，內(nèi)部治理不合規(guī)等問題，接連被監(jiān)管點(diǎn)名，業(yè)務(wù)發(fā)展方面，成立以來業(yè)績表現(xiàn)并不算穩(wěn)定，曾所強(qiáng)調(diào)的海洋保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也非主業(yè)，而是在車險(xiǎn)市場拼搶。對于華海財(cái)險(xiǎn)的未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)建議，首先需先優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，保證管理層穩(wěn)定，增強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，進(jìn)行專業(yè)化管理，進(jìn)而找到適合自己的細(xì)分藍(lán)海市場。

　　一筆股權(quán)三換受讓方，鹿山優(yōu)質(zhì)煤10%股權(quán)4年未脫手

　　成立于1999年的鹿山優(yōu)質(zhì)煤，注冊資本3450萬元，主營煤炭批發(fā)、原煤開采。其所持華海財(cái)險(xiǎn)這筆占比10%的股權(quán)，至今已是第三次籌劃出讓。2017年，手中握有華海財(cái)險(xiǎn)10%股權(quán)的鹿山優(yōu)質(zhì)煤擬將手中1.2億股股份，擬以每股1.5元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給北京星聯(lián)芒果投資控股有限公司（以下簡稱“星聯(lián)芒果”）。成立于2014年的星聯(lián)芒果，主要從事實(shí)業(yè)投資、金融及房地產(chǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資等。當(dāng)時公告之中，星聯(lián)芒果強(qiáng)調(diào)，其與華海財(cái)險(xiǎn)其他股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，也不存在股權(quán)代持或其他安排。

　　但這筆股權(quán)在披露擬轉(zhuǎn)讓公告后即陷入沉寂，直到2年后，2019年，華海財(cái)險(xiǎn)再度公告這筆股權(quán)的出讓動態(tài)，但受讓方，已經(jīng)變成了河南新東方置業(yè)有限公司（以下簡稱“新東方置業(yè)”），這家主營房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的公司，成立于2006年，注冊資本5000萬元。值得一提的是，新東方置業(yè)為星聯(lián)芒果孫公司，而在此前提下，新東方置業(yè)承諾指出，其投資華海財(cái)產(chǎn)的資金源于合法的自有資金，未接受他人委托持有華海財(cái)險(xiǎn)的股份。

　　但這筆交易在公告一年多的時間后，再度被新的交易方案覆蓋，也就是近日披露的，鹿山優(yōu)質(zhì)煤擬將華海財(cái)險(xiǎn)10%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給恒安投資。據(jù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)了解，恒安投資成立于2006年，注冊資本20200萬，從目前的公開資料顯示，恒安投資與此前有意受讓這筆股權(quán)的星聯(lián)芒果、新東方置業(yè)并未有明確的關(guān)聯(lián)關(guān)系，此外，恒安投資也承諾，與華海財(cái)險(xiǎn)其他股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　從2017年到2021年，四年的時間內(nèi)，接連更換三家股權(quán)受讓人，鹿山優(yōu)質(zhì)煤出讓股權(quán)的決心不可謂不堅(jiān)定，出讓之路，也不可謂不坎坷，但接連調(diào)整股權(quán)受讓方的具體原因，并未向外界透露過多，藍(lán)鯨保險(xiǎn)多次聯(lián)系股東方，但截至發(fā)稿，未獲回應(yīng)。華海財(cái)險(xiǎn)則向藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東的自主市場行為。該轉(zhuǎn)讓行為，需經(jīng)監(jiān)管部門核準(zhǔn)后方可進(jìn)行”。

　　“鹿山優(yōu)質(zhì)煤將所持股權(quán)進(jìn)行三度出讓，屬于老股轉(zhuǎn)讓，從華海財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)架構(gòu)層面來看，最終是實(shí)現(xiàn)持股比例和持股方的調(diào)整”，一位股權(quán)交易領(lǐng)域?qū)＜蚁蛩{(lán)鯨保險(xiǎn)介紹稱，“股權(quán)交易取消可能存在的原因，涉及價(jià)格未能協(xié)調(diào)一致、出讓方或受讓方改變交易意愿、股權(quán)方面潛在法律風(fēng)險(xiǎn)等情況，但鹿山優(yōu)質(zhì)煤股權(quán)變動的具體原因，還有待進(jìn)一步證實(shí)”。

　　“從目前的環(huán)境來看，財(cái)險(xiǎn)公司的小股東股權(quán)，較難找到愿意接受的企業(yè)”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍(lán)鯨保險(xiǎn)補(bǔ)充分析道，與股權(quán)比例相對較小，缺少話語權(quán)，同時不少企業(yè)目前閑置資金有限，投資意圖乏乏有關(guān)。

　　“對投資標(biāo)的本身盈利情況，以及行業(yè)發(fā)展前景的預(yù)估也會改變受讓方的態(tài)度“，北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心主任王緒瑾從保險(xiǎn)行業(yè)角度提出。隨著近年來財(cái)險(xiǎn)市場的變化，投資的判斷也隨之改變。

　　拼殺車險(xiǎn)卻難見海洋險(xiǎn)身影，2020年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)綜合收益1000萬

　　“股權(quán)轉(zhuǎn)讓不順，與華海財(cái)險(xiǎn)自身的經(jīng)營狀況也有一定關(guān)聯(lián)”，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華指出，華海財(cái)險(xiǎn)成立以來，經(jīng)營情況并不穩(wěn)定，尤其在目前的環(huán)境下，盈利并不容易。

　　通過數(shù)據(jù)情況來看，2015年，華海財(cái)險(xiǎn)的第一個完整年度，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3.79億元，隨后快速上行，隨后兩年分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入11.93億、15.64億，但在2018年達(dá)到20.52億后，增幅明顯放緩，2019年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為21.27億元，2020年前3季度，則共計(jì)實(shí)現(xiàn)15.06億元保費(fèi)收入。

　　凈利潤方面，在成立前3年虧損后，2018年、2019年華海財(cái)險(xiǎn)扭虧為盈，對于2020年業(yè)績，華海財(cái)險(xiǎn)回應(yīng)藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，全年實(shí)現(xiàn)盈利，截至2020年底，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)綜合收益約1000萬元。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，定調(diào)于“全國首家以海洋保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)為特色的全國性、綜合型財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司”的華海財(cái)險(xiǎn)，卻一直以車險(xiǎn)為主要業(yè)務(wù)，2019年車險(xiǎn)保費(fèi)收入為19.28億元，占比約9成。

　　“華海財(cái)險(xiǎn)早期強(qiáng)調(diào)海洋保險(xiǎn)，或是為了謀求牌照，成立特色保險(xiǎn)公司，但在實(shí)際業(yè)務(wù)有限的前提下，進(jìn)入車險(xiǎn)賽道拼殺”，郭振華向藍(lán)鯨保險(xiǎn)介紹稱，“但在車險(xiǎn)市場，中小險(xiǎn)企缺少優(yōu)勢，業(yè)務(wù)并不好做”。

　　而對于目前的業(yè)務(wù)情況，華海財(cái)險(xiǎn)表示，“自2020年3季度以來，受車險(xiǎn)綜改影響，華海財(cái)險(xiǎn)單均保費(fèi)下降，賠付率大幅上行，與行業(yè)走向基本一致。近期，山東省內(nèi)多地出現(xiàn)冰雪極端天氣，發(fā)生多起較大車險(xiǎn)事故，導(dǎo)致賠付支出增多，對償付能力、現(xiàn)金流等相關(guān)指標(biāo)產(chǎn)生了小幅影響?！?/p>

　　股東問題數(shù)度被監(jiān)管點(diǎn)名，業(yè)內(nèi)建議首先理順股權(quán)關(guān)系、管理結(jié)構(gòu)

　　而在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外，華海財(cái)險(xiǎn)更大的憂患來自于股東管理層。

　　2016年，華海財(cái)險(xiǎn)擬進(jìn)行增資擴(kuò)股，引入青島神州萬向文化傳播有限公司與青島樂?；ヂ?lián)科技有限公司進(jìn)行增資，但在向原保監(jiān)會報(bào)送的材料之中，針對于所存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系與股東資質(zhì)的相關(guān)材料存在造假。2018年2月，原保監(jiān)會向華海財(cái)險(xiǎn)下發(fā)《撤銷行政許可決定書》，撤銷神州萬向、樂?；ヂ?lián)的1.2億增資，并要求華海財(cái)險(xiǎn)在三個月內(nèi)引入合規(guī)股東，

　　隨后，那曲瑞昌煤炭運(yùn)銷有限公司接下清退股權(quán)，躍升為華海財(cái)險(xiǎn)第一大股東。

　　但問題的警示不僅于此，2020年12月，銀保監(jiān)會再度對華海財(cái)險(xiǎn)增資材料材料造假的情況“算賬”，加之公司治理不規(guī)范的問題，開出61萬元罰單。

　　而在一個月后，華海財(cái)險(xiǎn)推進(jìn)股東變更方案，也就更為受到業(yè)內(nèi)關(guān)注?！氨O(jiān)管目前對于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)問題十分重視，背后原因在于保險(xiǎn)公司股東對于險(xiǎn)企的運(yùn)營戰(zhàn)略和路徑影響較大。若頻繁變動，并不利于保險(xiǎn)公司經(jīng)營”，郭振華指出。

　　“目前在金融機(jī)構(gòu)股權(quán)領(lǐng)域的穿透監(jiān)管正呈現(xiàn)加強(qiáng)趨勢，比大眾可查詢的關(guān)聯(lián)關(guān)系要更為深入和詳細(xì)，所透析的領(lǐng)域，一方面在于存在的股權(quán)關(guān)系，另一方面會涉及業(yè)務(wù)方面是否形成關(guān)聯(lián)”，前述股權(quán)交易領(lǐng)域?qū)＜抑赋觥?/p>

　　“保險(xiǎn)公司作為大型資金與風(fēng)險(xiǎn)交匯的機(jī)構(gòu)，一旦失去合理監(jiān)管可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，特別是在前期民資保險(xiǎn)企業(yè)快速發(fā)展后，潛在不少風(fēng)險(xiǎn)，也爆發(fā)了一些亂象，因此加大監(jiān)管力度是規(guī)范市場、控制風(fēng)險(xiǎn)的必要舉措”，沈萌分析道。

　　此外，值得一提的是，華海財(cái)險(xiǎn)股權(quán)相對分散，合計(jì)11家股東中，第一大股東為持股15%的那曲瑞昌，其后共有7家股東并列為第二大股東，各自持股10%，此外還有3家股東分別持股5%。

　　“股權(quán)集中或者較為分散的兩種情形，其實(shí)各有利弊，當(dāng)股權(quán)集中時，易出現(xiàn)一言堂，引發(fā)關(guān)聯(lián)交易違規(guī)等情況；而當(dāng)股權(quán)較為分散時，易誘發(fā)股東內(nèi)斗風(fēng)險(xiǎn)”，郭振華向藍(lán)鯨保險(xiǎn)指出。而此前，據(jù)媒體報(bào)道，華海財(cái)險(xiǎn)曾發(fā)生內(nèi)斗，召開內(nèi)部緊急會議對時任董秘進(jìn)行免職，隨后被免職董秘發(fā)出內(nèi)部信指出做法不合規(guī)。

　　結(jié)合華海財(cái)險(xiǎn)目前股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及業(yè)務(wù)情況，業(yè)內(nèi)也提出了相關(guān)建議，“要想重新發(fā)展走入正軌，首先是將部分實(shí)力不足的股東清理，不至于被拖后腿，其次是引入實(shí)力雄厚的投資者，增強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，第三是正規(guī)化專業(yè)化管理，找到適合自己的細(xì)分藍(lán)海市場”。

　　“首先要防范股東內(nèi)斗、不和，保證管理層穩(wěn)定，進(jìn)而對戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行清晰”，郭振華持有相似觀點(diǎn)，“最為關(guān)鍵的是需要華海財(cái)險(xiǎn)明確一條新的路線，在新領(lǐng)域拓展，體現(xiàn)自身的競爭力”。

　　“公司股東不和，會導(dǎo)致缺少凝聚力，導(dǎo)致戰(zhàn)略、規(guī)則難以執(zhí)行，險(xiǎn)企難以生存，更逞論進(jìn)一步的拓展”，王緒瑾提出，“因此要首先保證股東結(jié)構(gòu)的理順，保證公司治理結(jié)構(gòu)的完善，確保公司經(jīng)營的方向感；另一方面在于人才隊(duì)伍的專業(yè)，給股東以安全感和信心”。

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責(zé)任編輯：陳鑫