來源：13個精算師

　　先說結(jié)論：

　　1、2020年三季度壽險行業(yè)綜合流動比率為290%，為近三年最低；流動性覆蓋率為2386%，是近三年來最高的。

　　2、從綜合流動比率來看，2020年三季度老三家綜合流動比率為169%。相比而言，中小型公司的綜合流動比率則是依次遞增。2020年三季度中型公司的綜合流動比率為343%，小型公司的綜合流動比率為445%。三類公司綜合流動性比率均是近三年來最低值。

　　從流動性覆蓋率來看，2020年三季度老三家為3078%，中型公司為1396%，小型公司為1892%?？傮w來看，中小型公司相對較低，在一定程度上也反映出不同類型公司的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)配置狀況。

　　3、“13精”分別統(tǒng)計了77家壽險公司的綜合流動比率（三個月內(nèi)）和流動性覆蓋率指標(biāo)（壓力情景1）。

　　從綜合流動比率來看，渤海人壽的綜合流動比率達(dá)到了4003%，是所有公司中最高的；中國人壽是203%，排44名；平安壽險為152%、排名第50；太保壽險103%，排名第71；

　　從流動性覆蓋率來看，友邦保險的流動性覆蓋率為9256%，是所有公司中最高的；中國人壽是5082%，排名第5；太保壽險是1821%，排名第27；平安壽險是813%，排名第51。

　　正文：

　　流動性風(fēng)險 指的是保險公司無法及時獲得充足資金或無法及時以合理成本獲得充足資金，以支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險。

　　根據(jù)償二代監(jiān)管規(guī)則，流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)包括三類，凈現(xiàn)金流、綜合流動比率和流動性覆蓋率。

　　保險公司應(yīng)當(dāng)以母公司財務(wù)報表（而不是合并財務(wù)報表）為基礎(chǔ)計算流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)。

　　凈現(xiàn)金流反映保險公司報告期的凈現(xiàn)金流量，以及在基本情景和壓力情景下，未來一段期間內(nèi)的凈現(xiàn)金流量。

　　其中，綜合流動比率反映保險公司各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債在未來期間現(xiàn)金流分布情況以及現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的匹配情況，計算公式如下：

　　而流動性覆蓋率則反映保險公司在壓力情景下未來一個季度的流動性水平，該指標(biāo)計算公式如下：

　　我們搜集的指標(biāo)格式如下：

　　其中，壓力情景1指的是簽單保費(fèi)較去年同期下降80%，同時退保率假設(shè)為基本情景的2倍（但不超過100%）；壓力情景2指的是預(yù)期內(nèi)到期固定收益類資產(chǎn)20%無法收回本息（壓力情景1的假設(shè)與財險行業(yè)有所不同，財險行業(yè)的壓力情景1指的是簽單保費(fèi)同期下降50%，具體可見 2020年三季度財險公司流動性風(fēng)險排行榜）。

　　本次我們將視角專注到分析壽險公司的三個月的綜合流動比率和壓力情景1下的流動性覆蓋率。

　　1

　　壽險行業(yè)流動性風(fēng)險狀況

　　2020年三季度壽險行業(yè)綜合流動比率為290%，為近三年最低；流動性覆蓋率為2386%，又是近三年來最高的。

　　實(shí)際上，這兩個指標(biāo)的大小背后恰似可以部分反映公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置的縮影。綜合流動性比率大于1，保持正常業(yè)務(wù)的流動性；而流動性覆蓋率，刻畫公司在不利情景下通過變現(xiàn)轉(zhuǎn)換流動性的能力。

　　與財險行業(yè)類似，壽險行業(yè)的綜合流動比率、流動性覆蓋率是基于各家公司保費(fèi)收入為權(quán)重計算的平均值，下同。

　　2

　　壽險行業(yè)不同公司類型

　　流動性風(fēng)險狀況

　　從綜合流動比率來看，2020年三季度老三家綜合流動比率為169%。相比而言，中小型公司的綜合流動比率則是依次遞增。2020年三季度中型公司的綜合流動比率為343%，小型公司的綜合流動比率為445%。三類公司綜合流動性比率均是近三年來最低值。

　　從流動性覆蓋率來看，2020年三季度老三家為3078%，中型公司為1396%，小型公司為1892%。總體來看，中小型公司相對較低，在一定程度上也反映出不同類型公司的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)配置狀況。

　　3

　　2020年三季度壽險公司

　　流動性風(fēng)險排行榜

　　我們分別統(tǒng)計了77家公司的綜合流動比率（三個月內(nèi)）和流動性覆蓋率指標(biāo)（壓力情景1）。

　　需要指出的是，中郵人壽、太平人壽、中美聯(lián)泰和中英人壽，綜合流動比率均為負(fù)值。有些公司給出了解釋，由于考慮續(xù)期保費(fèi)收入，準(zhǔn)備金項(xiàng)下的預(yù)測為現(xiàn)金流入，導(dǎo)致3個月內(nèi)、一年內(nèi)的測算結(jié)果為負(fù)值，表明公司不需要變賣現(xiàn)有資產(chǎn)，公司通過業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入即可滿足各項(xiàng)現(xiàn)金流出的需要。如此來看，由于負(fù)債端的凈流入導(dǎo)致綜合流動比率為負(fù)，可能是公司流動性測度的利好情況。考慮到綜合流動比率指標(biāo)的可比性，我們剔除了這四家公司。

　　兩類指標(biāo)從分布圖來看，均呈現(xiàn)出長尾特征。

　　從綜合流動比率來看，渤海人壽的綜合流動比率達(dá)到了4003%，是所有公司中最高的；中國人壽是203%，排44名；平安壽險為152%、排名第50；太保壽險103%，排名第71；

　　從流動性覆蓋率來看，友邦保險的流動性覆蓋率為9256%，是所有公司中最高的；中國人壽是5082%，排名第5；太保壽險是1821%，排名第27；平安壽險是813%，排名第51。

　　實(shí)際上，從老三家綜合流動比率與流動性覆蓋率的排名差異上，不難發(fā)現(xiàn)，平安壽險在滿足資產(chǎn)負(fù)債流動性匹配的前提下，資產(chǎn)配置似乎更加注重長期性，以獲取更高收益。

　　近似指標(biāo)指的是該公司的綜合流動比率和流動性覆蓋率為基本情景指標(biāo)或者并未明確標(biāo)注具體是哪類期限指標(biāo)。由于沒有給出兩個指標(biāo)的明確類型，我們將其公布數(shù)據(jù)即視為三個月內(nèi)的綜合流動比率和壓力情景1下的流動性覆蓋率。但同時，這也表明該類公司償付能力報告披露信息是不規(guī)范的。

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責(zé)任編輯：戴菁菁