38家險(xiǎn)企51次股權(quán)變動(dòng)全記錄，5股資本洋流攪動(dòng)江湖丨年終盤點(diǎn)②

　　來源：慧保天下

　　有人懷念2015年的保險(xiǎn)業(yè)，那時(shí)候個(gè)別險(xiǎn)企財(cái)大氣粗，在資本市場(chǎng)頻頻舉牌，保險(xiǎn)業(yè)迎來高光時(shí)刻，保險(xiǎn)牌照價(jià)值驟增，各類資本跑步入場(chǎng)，排起長(zhǎng)隊(duì)申請(qǐng)牌照，隨著市場(chǎng)主體的增加，對(duì)各類保險(xiǎn)人才的需求大增，市場(chǎng)上的人才流動(dòng)加劇，隨之而來的是收入水平的水漲船高。

　　如今5年時(shí)間過去，保險(xiǎn)業(yè)人氣不復(fù)以往，資本的潮水也快速退去，多家曾高調(diào)官宣籌建保險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)先后宣布退出，那些已經(jīng)入局的，也慢慢懂得保險(xiǎn)特有的經(jīng)營(yíng)邏輯，“大干快上”，把保險(xiǎn)公司當(dāng)“提款機(jī)”的夢(mèng)終于蘇醒。

　　當(dāng)資本逐漸回歸理性，市場(chǎng)主體股權(quán)價(jià)格也開始更多反映其真實(shí)價(jià)值，“慧保天下”年終盤點(diǎn)的第二篇，聚焦一年來的股權(quán)變動(dòng)，及其背后反映的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，以及資本新勢(shì)力。

　　可以看到，互聯(lián)網(wǎng)資本依然是市場(chǎng)熱點(diǎn)，對(duì)于金融牌照也依然垂涎，騰訊、滴滴、聯(lián)想、水滴等先后入局。

　　也可以看到，在嚴(yán)監(jiān)管、回歸本源的導(dǎo)向下，這一年，一些保險(xiǎn)公司股權(quán)似乎成了燙手山芋，其股權(quán)公開進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓、引資，卻無人問津。

　　外資也成為無法忽視的一股力量，隨著保險(xiǎn)業(yè)不斷擴(kuò)大對(duì)外開放，外資正加速在國(guó)內(nèi)的布局。安顧、安達(dá)、三井住友等悉數(shù)加碼。

　　據(jù)“慧保天下”統(tǒng)計(jì)，2020年共有35家險(xiǎn)企發(fā)生51起股權(quán)變動(dòng)，其中24起為持股比例5%以下股權(quán)變動(dòng)，5%-10%之間的有8起，10%-30%之間的有10起，30%以上的股權(quán)變動(dòng)也達(dá)到了9起。

　　與2019年相比，雖然發(fā)生股權(quán)變動(dòng)的險(xiǎn)企數(shù)量有所下降，但大額股權(quán)變動(dòng)、引入新股東增資事件明顯增多。

　　01

　　騰訊、滴滴、水滴入股直保公司，互聯(lián)網(wǎng)資本再度進(jìn)擊

　　與往年收購(gòu)中介牌照不同的是，2020年，互聯(lián)網(wǎng)資本再次向保險(xiǎn)公司發(fā)起“猛攻”，謀求直保牌照。比較典型的是騰訊牽頭三星財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股和滴滴、聯(lián)想獲批入股現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)。此外，水滴也曾試圖通過收購(gòu)北京通宇世紀(jì)科技的方式曲線入股安心財(cái)險(xiǎn)，據(jù)說卡在監(jiān)管審批環(huán)節(jié)，至今遲遲未獲批準(zhǔn)。

　　顯然，經(jīng)過多年浸淫后，保險(xiǎn)中介牌照已經(jīng)不能滿足互聯(lián)網(wǎng)資本需求，希望以更直接的方式，參與到保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)中。

　　但值得注意的是，2020年，是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)強(qiáng)化監(jiān)管的一年，“反壟斷”已經(jīng)成為一個(gè)關(guān)鍵詞。螞蟻集團(tuán)上市前三天被約談隨后暫緩上市，而最新消息顯示，一行兩會(huì)、外匯管理局再度對(duì)其約談?wù)?；《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》的出爐，以及市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)阿里巴巴等涉嫌壟斷行為進(jìn)行立案，也都是值得歷史銘記的事。2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是直接提出，“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張將成為2021年重點(diǎn)工作”。

　　02

　　多家保險(xiǎn)公司股權(quán)公開掛牌無人問津，市場(chǎng)趨于回歸理性

　　“慧保天下”此前曾在《從千億到百億！保險(xiǎn)業(yè)增資額大減，險(xiǎn)企發(fā)債、轉(zhuǎn)型兜底償付能力》一文中提到，保險(xiǎn)業(yè)2020年險(xiǎn)企增資額明顯下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，股東開始回歸理性，在股權(quán)層面也有同樣的體現(xiàn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年有中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、亞太財(cái)險(xiǎn)、民生人壽、國(guó)寶人壽4家險(xiǎn)企公司因股東債務(wù)問題被拍賣，至今無人接盤；人保財(cái)險(xiǎn)公開掛牌東海航運(yùn)40%股權(quán)，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)3家小股東共計(jì)掛牌11%股權(quán)，燕趙財(cái)險(xiǎn)公開募資30億元，讓渡公司59.7%股權(quán)，也都至今無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　更有甚者，原定第二大股東中裝建設(shè)突然宣布終止入股，昆侖健康股權(quán)問題再一次成為待解之謎。

　　股東回歸理性，意味著增資難度的加大，除通過發(fā)債暫時(shí)緩解償付能力壓力之外，通過改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升業(yè)務(wù)價(jià)值，減少償付能力占用，甚至釋放資本余額，提升償付能力，成為必然選擇——保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的底層邏輯已經(jīng)生變。

　　03

　　安顧、安達(dá)、三井住友跑步入場(chǎng)，外資調(diào)整布局

　　擴(kuò)大對(duì)外開放是近年來金融業(yè)的重要舉措，在保險(xiǎn)業(yè)，取消壽險(xiǎn)公司外資持股比例限制、首家外資保險(xiǎn)集團(tuán)、首家外資獨(dú)資壽險(xiǎn)公司、首家外資專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司等成為對(duì)外開放的標(biāo)志性事件。

　　2020年，外資在保險(xiǎn)業(yè)布局也不斷加碼。安達(dá)持續(xù)加碼華泰，距絕對(duì)控股僅一步之遙，日前又有消息曝出上海安達(dá)保險(xiǎn)或?qū)⒆N，整體并入華泰集團(tuán)。另外兩家朝著集團(tuán)化疾馳的外資險(xiǎn)企則是德國(guó)安顧和三井住友。德國(guó)安顧在持股德華安顧人壽以后，又戰(zhàn)略入股泰山財(cái)險(xiǎn)；而三井住友在財(cái)險(xiǎn)公司已落地中國(guó)多年的情況下，又以32億元完成收購(gòu)康聯(lián)集團(tuán)所持交銀康聯(lián)37.5%股份，集團(tuán)化架構(gòu)也漸明顯。

　　也有一些外資險(xiǎn)企對(duì)在華業(yè)務(wù)布局進(jìn)行調(diào)整，例如，隨著中法人壽增資方案獲批，法國(guó)國(guó)家人壽退出大陸市場(chǎng)；德國(guó)安聯(lián)抽身太保安聯(lián)健康，但作為首家外資保險(xiǎn)集團(tuán)的安聯(lián)中國(guó)早已獲批開業(yè)，旗下中德安聯(lián)人壽、京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)“一產(chǎn)一壽”架構(gòu)已成。近日，安聯(lián)中國(guó)宣布增加12億元注冊(cè)資本，進(jìn)一步布局大陸市場(chǎng)。

　　04

　　股東內(nèi)部資源整合，所持股權(quán)騰挪加速

　　今年間，保險(xiǎn)公司股東內(nèi)部的資源整合也明顯增加，子公司母公司之間、兄弟公司之間股權(quán)騰挪屢見不鮮。如中國(guó)中鐵將所持恒邦財(cái)險(xiǎn)20%股份轉(zhuǎn)至中鐵資本，山東能源集團(tuán)旗下多家礦業(yè)子公司所持泰山財(cái)險(xiǎn)6.41%股權(quán)整合至創(chuàng)元投資等。從數(shù)量看，尤以中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)和泰山財(cái)險(xiǎn)先后進(jìn)行3次股權(quán)整合次數(shù)最多。

　　05

　　摩根大通反復(fù)增持減持中國(guó)平安，國(guó)際投行短期財(cái)務(wù)變現(xiàn)

　　除了權(quán)益投資外，以投行為代表的短期財(cái)務(wù)性投資更多通過高位賣出，獲取投資收益。尤其是在港交所，國(guó)際投行短期買入賣出套現(xiàn)行為多次上演。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2020年，僅中國(guó)平安的“死忠粉”摩根大通一家就反復(fù)增持套現(xiàn)高達(dá)20次。其他國(guó)際巨頭貝萊德等也在港股內(nèi)資險(xiǎn)企方面有著類似表現(xiàn)

　　2020年摩根大通增/減持中國(guó)平安H記錄

　　附：2020年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)統(tǒng)計(jì)

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責(zé)任編輯：陳鑫