原標(biāo)題：頭部網(wǎng)絡(luò)互助平臺用戶規(guī)?，F(xiàn)下滑跡象 是“正常波動”還是“拐點(diǎn)已至”？ 

　　連續(xù)兩期負(fù)增長后，時隔一月，相互寶用戶規(guī)模首次環(huán)比下滑超2%！2019年末，自相互寶用戶規(guī)模超過1億人后，增長速度開始顯著放緩，2020年連續(xù)八個月保持在1.05億人左右，不過，該平臺最新幾期披露的分?jǐn)傆脩魯?shù)量增長曲線掉頭向下，吸引了市場人士的極大關(guān)注。

　　這一最大網(wǎng)絡(luò)互助平臺怎么了？對此，相互寶表示，最近的分?jǐn)側(cè)藬?shù)確實(shí)有下降，但總的來說還屬于正常范圍內(nèi)的波動，用戶可以自由加入或退出。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，規(guī)模下滑現(xiàn)象并不只出現(xiàn)在相互寶，目前行業(yè)內(nèi)規(guī)模上千萬的三大網(wǎng)絡(luò)互助平臺中，除了相互寶，2016年啟動的水滴互助規(guī)模在去年達(dá)到4300萬后，曾一度出現(xiàn)過用戶下滑階段，今年整體降幅已經(jīng)趨緩。

　　相互寶發(fā)展進(jìn)入第三階段？ 自2018年末上線以來，成立不到兩年的網(wǎng)絡(luò)互助平臺——相互寶，依托支付寶的流量優(yōu)勢躋身行業(yè)第一，讓其他網(wǎng)絡(luò)互助平臺可望不可及。不過，近期有跡象表明，這一頭部平臺似乎拐點(diǎn)已現(xiàn)。2020年，12月1期分?jǐn)側(cè)藬?shù)為1.03億元，較上一期下滑了約2個百分點(diǎn)，這已是連續(xù)兩個月出現(xiàn)環(huán)比為負(fù)的情況后，相互寶用戶規(guī)模的又一次下滑。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相互寶參與分?jǐn)側(cè)藬?shù)（為當(dāng)月披露的第1期數(shù)據(jù)，下同）負(fù)增長的情形最早出現(xiàn)于今年7月份，此后，9月、10月份再次呈現(xiàn)負(fù)增長。而在2019年末規(guī)模突破1億人之后，整個2020年規(guī)模增長曲線就已經(jīng)明顯趨緩，連續(xù)八個月保持在1.05億人左右。

　　天風(fēng)證券近日發(fā)布研究報告，將相互寶用戶規(guī)模的增長趨勢分為三個階段：第一階段（2018.12-2019.12）：高速增長，參與分?jǐn)側(cè)藬?shù)在2019年12月到達(dá)1億；第二階段（2020.01-2020.07）：增長速度趨緩，每月分?jǐn)傆脩魯?shù)量的環(huán)比增速不足1%，整體規(guī)模保持在1.05億人左右；第三階段（2020.07至今）：用戶規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢，11月參與分?jǐn)側(cè)藬?shù)達(dá)到1.06億人最高峰后環(huán)比增速出現(xiàn)負(fù)增長。

　　其中，普通組（大病互助計劃）人數(shù)在2020年8月達(dá)到1.01億人高點(diǎn)后開始出現(xiàn)下滑，12月第一期降至9824萬人，環(huán)比下滑1.8%；老年組（老年防癌計劃）人數(shù)自2020年4月達(dá)到433萬人高點(diǎn)后亦出現(xiàn)持續(xù)下滑，12月第一期環(huán)比下滑2.1%至404萬人。

　　有業(yè)內(nèi)人士對此分析稱，一方面是分?jǐn)傎M(fèi)用越來越高，用戶擔(dān)心未來費(fèi)用會一直上漲；另一方面，因?yàn)闀T規(guī)模較大，不符合互助條件被拒賠的會員會越來越多，一部分用戶選擇退出。另外，有很多用戶對網(wǎng)絡(luò)互助并不了解，出于對平臺的信賴而選擇加入。

　　相互寶相關(guān)人士坦稱，最近的分?jǐn)側(cè)藬?shù)確實(shí)有下降，但總的來說還屬于正常范圍內(nèi)的波動。

　　據(jù)天風(fēng)證券分析師判斷，目前相互寶處于增長人數(shù)停滯后逆向選擇因素發(fā)酵的“調(diào)整消化期”。分?jǐn)側(cè)藬?shù)下滑、逆向選擇加大背景下，后續(xù)相互寶的用戶數(shù)量將很難保持繼續(xù)增長。

　　多家互助平臺用戶規(guī)模出現(xiàn)下滑 目前行業(yè)內(nèi)規(guī)模上千萬的網(wǎng)絡(luò)互助平臺有三家，除了相互寶，還有水滴互助和輕松互助。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)時注意到，2016年啟動的水滴互助規(guī)模在2019年2月觸及約4300萬人高峰后，開始快速縮水一半以上。這一時間點(diǎn)正是相互寶用戶快速增長期，直到2020年，水滴互助的整體降幅已經(jīng)趨緩，12月分?jǐn)側(cè)藬?shù)顯示為1322萬人。

　　對此，水滴互助人士回應(yīng)稱，水滴互助近幾個月的分?jǐn)倳T數(shù)量并沒有出現(xiàn)大幅波動。水滴互助已經(jīng)運(yùn)營了四年多時間，目前大部分會員都是加入兩三年以上的老會員，對于網(wǎng)絡(luò)互助有比較全面的認(rèn)知，相對更加穩(wěn)定。

　　此外，成立時間較水滴互助略晚的輕松互助目前規(guī)模也在千萬人級別?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與水滴互助相比，在2017年9月起到2018年11月的起步階段，輕松互助會員人數(shù)擴(kuò)張不如水滴互助迅速，但受相互寶上線的影響也較水滴互助更小。截至2020年11月，輕松互助的分?jǐn)側(cè)藬?shù)大約在1800萬人。

　　值得一提的是，隨著平臺成立時間推移，各大網(wǎng)絡(luò)互助平臺的分?jǐn)偨痤~不斷提高。根據(jù)相互寶披露的幫助人數(shù)和分?jǐn)側(cè)藬?shù)計算的數(shù)據(jù)，顯示分?jǐn)偙壤粩嗌仙４送?，根?jù)水滴互助披露的受助會員平均分?jǐn)偨痤~數(shù)據(jù)，最初幾個月，分?jǐn)偨痤~僅為個位數(shù)，此后不斷增長，最新一期的分?jǐn)偨痤~顯示為112.88元。

　　“滯后性+逆選擇”導(dǎo)致分?jǐn)傎M(fèi)用上升 網(wǎng)絡(luò)互助分?jǐn)偨痤~為何會不斷提升？

　　有業(yè)內(nèi)對此分析稱，網(wǎng)絡(luò)互助因?yàn)樵O(shè)置了等待期，新加入的用戶在等待期內(nèi)，只參與分?jǐn)偠荒苌暾埢ブ?。網(wǎng)絡(luò)互助平臺在發(fā)展初期，往往是會員數(shù)量快速增長階段，每月有大量新會員加入，申請互助的用戶數(shù)量則相對較少，因此每位會員每月分?jǐn)偟慕痤~很少。當(dāng)平臺發(fā)展到一定規(guī)模，新會員數(shù)量增長減緩，越來越多的會員過了等待期，每月申請互助的用戶數(shù)量會有所上升，這會導(dǎo)致每位會員每月分?jǐn)偟慕痤~變多。

　　據(jù)天風(fēng)證券判斷，分?jǐn)偨痤~的上升主要源于兩方面原因：一是參與分?jǐn)側(cè)藬?shù)的增長趨勢出現(xiàn)停滯后人均分?jǐn)傋匀辉鲩L（賠付流程及信息公式具有一定滯后性）；二是逆向選擇風(fēng)險開始出現(xiàn)。由于互助計劃前端審核寬松，因此無法選擇其他保險的健康異常人群有較大概率加入相互寶，繼而導(dǎo)致整體出險率增加、分?jǐn)偨痤~上升，而分?jǐn)偨痤~上升則導(dǎo)致更多健康人群選擇退出計劃，形成負(fù)循環(huán)。

　　2020年以來，相互寶人均分?jǐn)偝掷m(xù)提升，從2020年1月的人均分?jǐn)?.2元/月持續(xù)上升至11月的人均分?jǐn)?0.8元/月，其中普通組每月人均分?jǐn)?.7元，老年組每月人均分?jǐn)?1元。據(jù)天風(fēng)證券估算，以最新一期分?jǐn)偨痤~為基準(zhǔn)，目前情形下相互寶普通組用戶每年分?jǐn)偨痤~約為116元，老年組用戶分?jǐn)偨痤~約為495元。

　　“對比消費(fèi)型重疾而言，目前相互寶的分?jǐn)偨痤~仍處于合理水平?！痹撊谭治鰩熣J(rèn)為，對比某熱銷一年期重疾險產(chǎn)品，分?jǐn)偨痤~仍然大幅低于重疾保費(fèi)水平。后者30周歲男性對應(yīng)30萬保額的每年保費(fèi)為240元，60周歲男性對應(yīng)30萬保額的每年保費(fèi)為5400元。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示：“目前這些大的網(wǎng)絡(luò)互助平臺已接近穩(wěn)定閉合期，經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率會上升，即分?jǐn)偟慕痤~不斷上升。接下來關(guān)注怎樣維持平臺運(yùn)行的持續(xù)性是很重要的，從商業(yè)模式上來講，防范逆向選擇，要維持參與人員平均年齡動態(tài)的平衡，防范特定年齡人群選擇性退出?！?/p>

　　在朱俊生看來，網(wǎng)絡(luò)互助還面臨政策風(fēng)險。目前平臺規(guī)模上受到螞蟻金服擾動，也提醒監(jiān)管部門降低政策的不確定性風(fēng)險非常重要?！笆袌鲎园l(fā)演化的互助平臺在低收入群體的保障方面發(fā)揮了重要作用，在監(jiān)管層面應(yīng)認(rèn)識到網(wǎng)絡(luò)互助特點(diǎn)，平衡創(chuàng)新和風(fēng)險的管控?！?/p>

　　今年9月，中國銀保監(jiān)會打擊非法金融活動局公開發(fā)文表示，相互寶、水滴互助等網(wǎng)絡(luò)互助平臺屬于非持牌經(jīng)營，涉眾風(fēng)險不容忽視。要把網(wǎng)絡(luò)互助平臺納入監(jiān)管，盡快研究準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)持牌經(jīng)營和合法經(jīng)營。

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責(zé)任編輯：潘翹楚