險(xiǎn)資又開(kāi)始大手筆買買買。

12月4日，太保壽險(xiǎn)在保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告，太保資管以公司管理的兩款產(chǎn)品賬戶耗資約27億元認(rèn)購(gòu)上海臨港(600848,股吧)1.12億股，占后者非公開(kāi)發(fā)行完成后股權(quán)比例的5.33%，觸發(fā)舉牌線。

今年險(xiǎn)資舉牌動(dòng)作頻頻，截至目前已有9次舉牌，舉牌耗資超過(guò)150億元。

和此前的舉牌相比，今年的險(xiǎn)資投資熱潮更為穩(wěn)健。主要以中國(guó)人壽、中國(guó)平安(601318)、太保壽險(xiǎn)等保險(xiǎn)龍頭公司領(lǐng)投，標(biāo)的也都具有盈利穩(wěn)定、股息率高、低市盈率等特征，且資金來(lái)源更多元化，不再是萬(wàn)能險(xiǎn)唱“主角”。舉牌的目的從“賺快錢”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百嵈箦X”。

龍頭險(xiǎn)企領(lǐng)銜主演舉牌大戲

此次太保人壽舉牌的標(biāo)的——上海臨港——主營(yíng)園區(qū)投資、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)，自有房屋租賃，投資管理等。

上海臨港此前發(fā)布公告稱，通過(guò)向包括普洛斯、太保資產(chǎn)等9名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行總計(jì)約1.99億股股份，發(fā)行價(jià)格為23.98元/股，上海臨港共募集配套資金約47.67億元，主要用于支付本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)和募投項(xiàng)目建設(shè)支出。

太保人壽年底的舉牌雖然重磅，但今年唱大戲的主角則是中國(guó)人壽。

11月8日，萬(wàn)達(dá)信息(300168,股吧)發(fā)布公告稱，截至11月7日收盤，中國(guó)人壽以自有資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持該公司股份4037.6萬(wàn)股，通過(guò)持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為公司股份方式增持上市公司股份107.9萬(wàn)股，共計(jì)增持上市公司4145.4萬(wàn)股股份，占上市公司總股本的3.6824%。本次權(quán)益變動(dòng)后，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人持有公司股份2.063億股，占公司股份總數(shù)的18.3279%。本次權(quán)益變動(dòng)后，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人成為公司第一大股東，公司變更為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人。

本輪增持萬(wàn)達(dá)信息使得國(guó)壽系持股比例超過(guò)18%，突破了三次“舉牌”的門檻。

中國(guó)人壽與萬(wàn)達(dá)信息的“親密關(guān)系”，從2018年底就已開(kāi)始。當(dāng)年12月，監(jiān)管層號(hào)召險(xiǎn)資參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)人壽旗下國(guó)壽資產(chǎn)通過(guò)發(fā)起設(shè)立“國(guó)壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品”，受讓萬(wàn)達(dá)信息大股東所持5%股份，構(gòu)成首次“舉牌”。

2019年以來(lái)，中國(guó)人壽又通過(guò)交易所集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式，二十多次增持萬(wàn)達(dá)信息。

“首先，目前A股的估值確實(shí)較為合理，特別是一些藍(lán)籌，股息率已經(jīng)在7%-8%之間，這對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，是非常具有吸引力的投資標(biāo)的。其次，在目前‘負(fù)利率’背景下，高收益資產(chǎn)匱乏，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值被重構(gòu)的機(jī)會(huì)較大，權(quán)益類資產(chǎn)有進(jìn)一步走強(qiáng)的可能，因此機(jī)構(gòu)資金提前布局。此外，政策鼓勵(lì)的作用也不可小覷�！比A南一家大型私募的董事長(zhǎng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年A股表現(xiàn)較強(qiáng)，白馬股更是可圈可點(diǎn)；目前A股估值依然合理，對(duì)于長(zhǎng)線資金是布局的好時(shí)機(jī)。

萬(wàn)能險(xiǎn)不再是舉牌主角

和此前恒大系、寶能系、安邦系掀起的險(xiǎn)資舉牌浪潮不同，今年的舉牌呈現(xiàn)四大特點(diǎn)。

一是舉牌策略不同。此前的舉牌浪潮中，險(xiǎn)資首先采取短線操作，高拋低吸賺差價(jià)；其次則是爭(zhēng)奪控制權(quán)。但在本輪舉牌中，多數(shù)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓等收購(gòu)方式，險(xiǎn)資更多充當(dāng)財(cái)務(wù)投資者的角色。

二是資金來(lái)源不同。本輪險(xiǎn)資舉牌的資金來(lái)源更加多樣化。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)顯示，此輪險(xiǎn)企資金來(lái)源多為保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、自有資金及專項(xiàng)產(chǎn)品募集。此前則是集中在萬(wàn)能險(xiǎn)，由于萬(wàn)能險(xiǎn)有期限壓力，導(dǎo)致險(xiǎn)企在操作上較為激進(jìn)和短視。

三是IFRS9新規(guī)驅(qū)動(dòng)。新一輪的險(xiǎn)資舉牌潮產(chǎn)生因素較為復(fù)雜，與政策及市場(chǎng)中多方面綜合因素息息相關(guān)。此前要求金融資產(chǎn)以攤余成本或公允價(jià)值計(jì)量，可供出售資產(chǎn)中浮動(dòng)的盈虧數(shù)據(jù)將計(jì)入凈資產(chǎn)。但根據(jù)新準(zhǔn)則，上述指標(biāo)將計(jì)入利潤(rùn)表，對(duì)于以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主的保險(xiǎn)公司而言，二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)的凈利潤(rùn)影響將極大增強(qiáng)。不過(guò)目前該新規(guī)并未將長(zhǎng)期股權(quán)投資納入調(diào)整范圍，仍將以權(quán)益法入賬。

因此不少險(xiǎn)企繞道長(zhǎng)期股權(quán)投資，以規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響。此前中國(guó)人壽發(fā)布的公告中強(qiáng)調(diào)，該筆投資此后將納入股權(quán)投資管理，側(cè)面折射其于財(cái)務(wù)方面的考量。

此外，政策因素或是本輪險(xiǎn)資舉牌潮的關(guān)鍵原因。從時(shí)間上看，本輪舉牌有相對(duì)明確的政策性松綁起點(diǎn)。2018年10月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)提供長(zhǎng)期融資支持，維護(hù)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。隨后險(xiǎn)資舉牌開(kāi)始增多。

中國(guó)人保資產(chǎn)總裁王顥在今年中期業(yè)績(jī)會(huì)上表示，下半年在資產(chǎn)配置上，會(huì)關(guān)注長(zhǎng)期股權(quán)類投資和固定收益類投資。高分紅、低估值的股票，也是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)且能與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)合的上市公司，公司也會(huì)考慮舉牌。

從效果上來(lái)看，險(xiǎn)資的舉牌引發(fā)了市場(chǎng)的追捧，最為典型的當(dāng)屬萬(wàn)達(dá)信息，該股11月7日漲停，四個(gè)交易日累計(jì)上漲36.8%。