原標(biāo)題：一文讀懂《保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)整體框架》

　　近日，中國人民銀行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2020）》。報(bào)告以專章形式，研究分析了國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)整體框架》。

　　2019年11月，國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（IAIS）發(fā)布《保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)整體框架》（以下簡稱《整體框架》），基于保險(xiǎn)監(jiān)管核心原則（ICPs）和國際活躍保險(xiǎn)集團(tuán)監(jiān)管共同框架（ComFrame）提出監(jiān)管要求，并從單個(gè)機(jī)構(gòu)和行業(yè)整體兩個(gè)維度監(jiān)測評估全球保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，旨在增強(qiáng)全球監(jiān)管一致性，監(jiān)測全球保險(xiǎn)市場發(fā)展趨勢，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 

　　保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來源及傳導(dǎo)途徑 

　　《整體框架》認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要源自以下方面：一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司或多或少都面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其大小取決于保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)。例如，依靠保費(fèi)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的保險(xiǎn)公司面臨較低的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；從事融券、衍生品業(yè)務(wù)或用流動(dòng)性負(fù)債匹配非流動(dòng)性資產(chǎn)的保險(xiǎn)公司面臨較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)源于與實(shí)體經(jīng)濟(jì)或其他金融機(jī)構(gòu)的相互依賴，包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（因宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，不能通過多樣化分散）和交易對手風(fēng)險(xiǎn)（因交易對手方違約引起的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過多樣化分散）。

　　三是替代性風(fēng)險(xiǎn)。部分重要險(xiǎn)種由少數(shù)保險(xiǎn)公司主導(dǎo)，市場進(jìn)入壁壘高，如果保險(xiǎn)公司退出這些險(xiǎn)種，可能會(huì)導(dǎo)致依靠這些險(xiǎn)種開展業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體成本大幅增加。

　　此外，保險(xiǎn)公司的規(guī)模和全球活躍性也起到了放大風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)途徑有以下三種：一是資產(chǎn)清算。資產(chǎn)清算是指大型保險(xiǎn)公司或大量小型保險(xiǎn)公司突然大規(guī)模出售資產(chǎn)，可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌，嚴(yán)重破壞金融市場交易秩序或融資能力，使其他持有該資產(chǎn)的公司遭受重大損失或面臨重大融資問題。

　　二是風(fēng)險(xiǎn)暴露。風(fēng)險(xiǎn)暴露包括宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起的間接風(fēng)險(xiǎn) （機(jī)構(gòu)持有相同或類似資產(chǎn)，或機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露與金融市場高度相關(guān)）和機(jī)構(gòu) 間相互關(guān)聯(lián)引起的直接風(fēng)險(xiǎn)（單個(gè)保險(xiǎn)公司陷入困境對其他機(jī)構(gòu)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)）。

　　三是關(guān)鍵功能。當(dāng)保險(xiǎn)公司提供的服務(wù)對金融部門或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)運(yùn)作至關(guān)重要，且占有很高的市場份額并少有替代品時(shí)（例如巨災(zāi)險(xiǎn)、海運(yùn)、航空、出 口信貸或抵押擔(dān)保等），其經(jīng)營不善或破產(chǎn)可能會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性影響。保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來源與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)途徑并非一一對應(yīng)，一種風(fēng)險(xiǎn)來源可能有多種風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)途徑。

　　監(jiān)管要素 

　　《整體框架》以ICPs和ComFrame為基礎(chǔ)提出監(jiān)管要素，規(guī)定監(jiān)管部門可根據(jù)保險(xiǎn)公司的規(guī)模、復(fù)雜程度等情況靈活適度實(shí)施監(jiān)管以滿足適當(dāng)性 （Proportionality）原則，旨在保護(hù)投保人并維護(hù)全球金融穩(wěn)定。其中，=，ICPs適用于所有保險(xiǎn)公司，ComFrame僅適用于國際活躍保險(xiǎn)集團(tuán)（IAIGs）。監(jiān)管要素主要包括以下內(nèi)容： 

　　一是宏觀審慎監(jiān)管。適用于所有保險(xiǎn)公司，旨在從單個(gè)機(jī)構(gòu)和行業(yè)整體兩個(gè)維度防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門既要考慮保險(xiǎn)公司自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也要考慮保險(xiǎn)公司對保單持有人、保險(xiǎn)行業(yè)和金融穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)；既要考慮單個(gè)保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也要考慮不同保險(xiǎn)公司相同業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)要進(jìn)行定量和定性宏觀審慎分析（包括壓力測試等）。IAIS計(jì)劃于2021年對此發(fā)布相關(guān)指引。 

　　二是對保險(xiǎn)公司的監(jiān)管要求。首先是風(fēng)險(xiǎn)管理框架，適用于IAIGs和監(jiān)管部門認(rèn)為必要的其他保險(xiǎn)公司，包括風(fēng)險(xiǎn)識別和衡量、風(fēng)險(xiǎn)偏好聲明、資產(chǎn)負(fù)債管理、投資、承保政策、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)和償付能力自評估，旨在降低保險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、對手方風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低保險(xiǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次是信息披露要求，適用于所有保險(xiǎn)公司，除了公司簡介、公司治 理、財(cái)務(wù)狀況等基本信息外，還要求披露流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的定量和定性信，目的在于強(qiáng)化市場紀(jì)律，增強(qiáng)信息透明度。IAIS已于2020年6月針對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)布相關(guān)指引。 

　　三是危機(jī)管理和規(guī)劃。為了降低保險(xiǎn)公司無序破產(chǎn)的可能性和影響，首先，在法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定層面制定適用于所有保險(xiǎn)公司的處置框架；其次，要求IAIGs和監(jiān)管部門認(rèn)為必要的其他保險(xiǎn)公司制定恢復(fù)處置計(jì)劃；最后，建立適用于所有保險(xiǎn)公司的危機(jī)管理和合作機(jī)制。IAIS已于2019年對恢復(fù)計(jì)劃發(fā)布布相關(guān)指引，計(jì)劃于2021年對處置計(jì)劃發(fā)布相關(guān)指引。 

　　四是監(jiān)管部門的干預(yù)能力。為了面對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠快速有效地作出反應(yīng)，監(jiān)管部門應(yīng)提高危機(jī)干預(yù)能力，對于其認(rèn)為必要的保險(xiǎn)公司，監(jiān)管部門不僅能采取預(yù)防措施以避免其違反監(jiān)管要求，而且能在其違反監(jiān)管要求后予以糾正。 

　　此外，為提高監(jiān)管要素實(shí)施的全球一致性和有效性，IAIS擬發(fā)布評估各國監(jiān)管要素實(shí)施情況的操作細(xì)則，并將優(yōu)先評估保險(xiǎn)市場在全球金融體系中居重要地位的IAIS成員。 

　　全球監(jiān)測工作 

　　IAIS年度全球監(jiān)測工作旨在評估全球保險(xiǎn)市場發(fā)展趨勢，監(jiān)測全球保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。全球監(jiān)測工作從單個(gè)機(jī)構(gòu)和行業(yè)整體兩個(gè)維度展開，二者相互補(bǔ)充，行業(yè)整體監(jiān)測反映了全球保險(xiǎn)業(yè)趨勢信息，而單個(gè)機(jī)構(gòu)監(jiān)測通過對保險(xiǎn)業(yè)最重要機(jī)構(gòu)的分析，反映了風(fēng)險(xiǎn)集中度水平、潛在異常值的情況，最終形成對全球保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的綜合性、前瞻性評估。此外，全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司 （G-SIIs）認(rèn)定工作暫停，將于2022年根據(jù)《整體框架》的實(shí)施情況決定是否重啟。 

　?。ㄒ唬?shù)據(jù)收集 

　　單個(gè)機(jī)構(gòu)監(jiān)測。被監(jiān)測的機(jī)構(gòu)（基于集團(tuán)層面）應(yīng)至少符合下列條件之 一：總資產(chǎn)超過600億美元，且母國以外的保費(fèi)占比超過5%；總資產(chǎn)超過2000億美元，且有母國以外的保費(fèi)；IAIS和相關(guān)經(jīng)濟(jì)體監(jiān)管部門認(rèn)為具有代表性的公司。按照上述條件，約50家保險(xiǎn)公司將入選，其保費(fèi)收入總額約占全球的25%。 

　　行業(yè)整體監(jiān)測。IAIS所有成員經(jīng)濟(jì)體都可以自愿參加行業(yè)整體監(jiān)測，但為了充分監(jiān)測全球保險(xiǎn)業(yè)情況，F(xiàn)SB成員經(jīng)濟(jì)體、IAIGs母國和納入單個(gè)機(jī)構(gòu)監(jiān)測的保險(xiǎn)公司母國必須參與（這些經(jīng)濟(jì)體2018年保費(fèi)收入總額超過全球的 85%，可以充分代表全球保險(xiǎn)業(yè)）。此外，參與行業(yè)整體監(jiān)測的經(jīng)濟(jì)體，其提供數(shù)據(jù)的范圍應(yīng)至少同時(shí)涵蓋當(dāng)?shù)厍叭蟊ｋU(xiǎn)公司和當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)市場份額的60%。 

　?。ǘ┫到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估 

　　單個(gè)機(jī)構(gòu)評估。主要采用以下五種方法：一是絕對值評估法，計(jì)算單個(gè)機(jī)構(gòu)定量評估指標(biāo)數(shù)值占基年該評估指標(biāo)的樣本總值的比重，將各指標(biāo)占比加權(quán)匯總得到單個(gè)機(jī)構(gòu)評分。單個(gè)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估主要使用這種方法，以更好地反映每個(gè)機(jī)構(gòu)的情況變化。二是相對值評估法，將絕對值評估法中的基年數(shù)據(jù)替換為當(dāng)年數(shù)據(jù)計(jì)算單個(gè)機(jī)構(gòu)評分。三是跨行業(yè)分析，借鑒全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）成熟的評分方法，對保險(xiǎn)公司進(jìn)行打分，比較保險(xiǎn)公司和銀行得分的變化趨勢。四是發(fā)展趨勢分析，主要分析單個(gè)保險(xiǎn)公司各定量指標(biāo)變化情況及驅(qū)動(dòng)因素和異常值、匯率波動(dòng)對單個(gè)保險(xiǎn)公司的影響、單個(gè)保險(xiǎn)公司相對其他保險(xiǎn)公司的趨勢比較。五是輔助指標(biāo)，不影響單個(gè)保險(xiǎn)公司得分，但 提供補(bǔ)充信息，例如IAIS正在研究的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。 

　　行業(yè)整體評估。主要采用以下三種方法：一是定量評估，運(yùn)用多種統(tǒng)計(jì)方法，包括數(shù)據(jù)覆蓋分析、水平和趨勢分析及保險(xiǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性分析等。二是定性評估，評估保險(xiǎn)業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率高低、影響大小、相對上年變化情況等。三是趨勢分析，主要包括保險(xiǎn)業(yè)盈利能力、承保能力、投資 回報(bào)率、市場波動(dòng)率、償付能力充足率等重要指標(biāo)的變化趨勢，社會(huì)和經(jīng)濟(jì)等外部環(huán)境發(fā)展趨勢。

　　IAIS通過上述方法分析重點(diǎn)機(jī)構(gòu)和行業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢，并就此與相關(guān)監(jiān)管部門共享信息，研究應(yīng)對措施，每年將全球監(jiān)測工作的成果公開發(fā)布。 

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責(zé)任編輯：王進(jìn)和