原標(biāo)題：四季度保險(xiǎn)股有望開(kāi)啟“戴維斯雙擊”

　　□本報(bào)記者 薛瑾 黃一靈 

　　隨著10月30日中國(guó)太保三季報(bào)發(fā)布，A股五大上市險(xiǎn)企三季報(bào)全部披露完畢。負(fù)債端保費(fèi)增長(zhǎng)趨穩(wěn)的同時(shí)，五大險(xiǎn)企投資端的投資收益可圈可點(diǎn)。分析人士判斷，進(jìn)入四季度，保險(xiǎn)股業(yè)績(jī)、估值有望迎來(lái)“雙修復(fù)”。

　　第三季度業(yè)績(jī)修復(fù)

　　前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6915.71億元、4530.65億元、9170.7億元、3419.20億元、1697.72億元，同比分別增長(zhǎng)10.8%、6.9%、2.72%、9.9%、27.8%。

　　與此同時(shí)，上述五大險(xiǎn)企前三季度歸母凈利潤(rùn)分別為470.78億元、187.36億元、1030.41億元、196.48億元、111.05億元，同比分別下降18.4%、12.3%、20.5%、14.3%、14.6%。

　　分析人士指出，五大險(xiǎn)企凈利潤(rùn)下滑背后牽涉到一系列原因，包括新冠肺炎疫情對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的沖擊，去年稅收政策等帶來(lái)的一次性利好，凈利潤(rùn)基數(shù)較高以及會(huì)計(jì)評(píng)估假設(shè)調(diào)整，傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金“補(bǔ)充”計(jì)提等。如中國(guó)人壽解釋稱，凈利下滑受傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新、2019年同期執(zhí)行手續(xù)費(fèi)和傭金支出稅前扣除政策調(diào)整以及投資收益變化等因素綜合影響。

　　不過(guò)，今年上半年上述五大險(xiǎn)企凈利潤(rùn)同比分別下降18.8%、18.8%、29.7%、12%、22.1%。兩組數(shù)據(jù)對(duì)比，折射第三季度險(xiǎn)企業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。

　　投資端回暖

　　險(xiǎn)企投資端也在“回暖”。例如，中國(guó)人壽前三季度實(shí)現(xiàn)總投資收益1469.53億元，同比增長(zhǎng)9.3%；凈投資收益1227.23億元，同比增長(zhǎng)7.7%；總投資收益率為5.36%，凈投資收益率為4.47%，均高于半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)。

　　中國(guó)平安三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)的投資收益為925.92億元，同比增長(zhǎng)46.21%。該公司對(duì)此表示，主要是金融資產(chǎn)買賣差價(jià)收入增加。在保險(xiǎn)資金投資組合資產(chǎn)配置方面，中國(guó)平安資產(chǎn)負(fù)債久期匹配不斷改善；前三季度，保險(xiǎn)資金投資組合總投資收益率為5.2%，凈投資收益率為4.5%。

　　中國(guó)太保前三季度投資收益同比增長(zhǎng)33.2%至659.61億元，原因是證券買賣收益增加。值得一提的是，報(bào)告期末，該集團(tuán)權(quán)益投資類資產(chǎn)占比17.1%，較上年末上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比9.3%，較上年末上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　從投資收益率來(lái)看，新華保險(xiǎn)表現(xiàn)“可圈可點(diǎn)”。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)投資收益397.77億元，同比增長(zhǎng)50.8%?！巴顿Y資產(chǎn)買賣價(jià)差收益增加”，該公司三季報(bào)如此總結(jié)投資收益暴增的原因。新華保險(xiǎn)總投資收益率達(dá)到5.6%，同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)，比半年報(bào)數(shù)據(jù)也高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　大資金態(tài)度偏樂(lè)觀

　　各大險(xiǎn)企三季報(bào)還顯示，中國(guó)人壽被香港中央結(jié)算有限公司減持，但工商銀行旗下證券投資基金和前海人壽則分別展開(kāi)增持和新進(jìn)。新華保險(xiǎn)被香港中央結(jié)算有限公司、北京市太極華青信息系統(tǒng)有限公司減持，卻獲得全國(guó)社?；鹎嗖A，全國(guó)社?；鸬膬蓚€(gè)組合分別加倉(cāng)和建倉(cāng)新華保險(xiǎn)。

　　中國(guó)人保被全國(guó)社保基金理事會(huì)及香港中央結(jié)算有限公司等大股東減持，但北京恒兆偉業(yè)投資有限公司、工商銀行旗下證券投資基金及若干個(gè)人股東對(duì)其進(jìn)行了增持或新進(jìn)。中國(guó)太保被上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司減倉(cāng)，但獲得花旗銀行、云南合和集團(tuán)的加倉(cāng)或建倉(cāng)。中國(guó)平安獲得香港中央結(jié)算有限公司增持。整體情況看，各大險(xiǎn)企大股東增持“動(dòng)作”多于減持。

　　10月以來(lái)，保險(xiǎn)板塊一度出現(xiàn)估值修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月9日-23日，Wind保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)漲幅超9%，跑贏三大指數(shù)。然而本周以來(lái)，該指數(shù)下跌近7%，創(chuàng)4月以來(lái)最大的周度跌幅。

　　未來(lái)，保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)是否還會(huì)繼續(xù)？天風(fēng)證券表示，在市場(chǎng)對(duì)第二年經(jīng)濟(jì)預(yù)期不悲觀的情況下，每年四季度容易出現(xiàn)估值切換行情，利好保險(xiǎn)股。保險(xiǎn)公司配置的股票多為低估值標(biāo)的，市場(chǎng)風(fēng)格切換有望刺激保險(xiǎn)股開(kāi)啟“戴維斯雙擊”。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183