2019年7月，保險(xiǎn)保障基金公司在京發(fā)布《中國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告2019》（以下簡稱“報(bào)告”）。報(bào)告指出，2018年保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展取得積極成效，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量逐步改善，保險(xiǎn)保障功能不斷增強(qiáng)，保險(xiǎn)業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。同時(shí)也要看到，保險(xiǎn)業(yè)正在發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)問題與新型風(fēng)險(xiǎn)相互交織，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)形勢嚴(yán)峻。報(bào)告分別從保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、治理風(fēng)險(xiǎn)等八個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的方面，對2018年乃至當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入剖析。

　　自2015年開始，保險(xiǎn)保障基金公司連續(xù)五年編寫并發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)年度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。作為保險(xiǎn)業(yè)唯一一份以第三方獨(dú)立專業(yè)視角監(jiān)測和評(píng)估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的年度報(bào)告，報(bào)告通過細(xì)致梳理行業(yè)現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)問題，為保險(xiǎn)監(jiān)管部門、行業(yè)和機(jī)構(gòu)提供有價(jià)值的參考借鑒信息，并希望以此促進(jìn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升。

　　一、報(bào)告框架與特點(diǎn)

　　報(bào)告分為經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、行業(yè)運(yùn)行情況、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和專家觀測視角四篇。在回顧2018年度保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，對行業(yè)運(yùn)行形勢進(jìn)行了較為全面的闡述，并著重對當(dāng)前行業(yè)經(jīng)營發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題展開剖析。

　　本次報(bào)告有三方面特點(diǎn)：一是風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)提煉更加精準(zhǔn)，更具全局性。報(bào)告從全局、長期視角研判保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢，更加準(zhǔn)確把握當(dāng)前和未來一段時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測的重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。二是報(bào)告內(nèi)容進(jìn)一步契合市場變化，更具前瞻性。報(bào)告在持續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)問題的基礎(chǔ)上，更加關(guān)注新型風(fēng)險(xiǎn)暴露及演變趨勢，通過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查、專家審稿等環(huán)節(jié)促進(jìn)報(bào)告觀點(diǎn)充分體現(xiàn)市場變化。三是內(nèi)容更加豐富，重點(diǎn)更加突出，篇幅詳略得當(dāng)，更具可讀性。報(bào)告聚焦保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控薄弱、健康險(xiǎn)粗放式經(jīng)營等若干風(fēng)險(xiǎn)專題，深入剖析并提出政策建議，專家觀測視角則重點(diǎn)探討了IFRS17的影響和挑戰(zhàn)、稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)及稅優(yōu)健康保險(xiǎn)等熱點(diǎn)領(lǐng)域。

　　二、報(bào)告觀點(diǎn)

　�。ㄒ唬┻\(yùn)行情況

　　2018年，保險(xiǎn)行業(yè)回歸本源，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.80萬億元，同比增長3.92%；資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長，年末總資產(chǎn)18.33萬億元，凈資產(chǎn)2.02萬億元；助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局，保險(xiǎn)保障功能不斷增強(qiáng)，為全社會(huì)提供保險(xiǎn)金額6,897.04萬億元，同比增長66.23%；市場主體日趨豐富，行業(yè)償付能力充足穩(wěn)定；消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)力度持續(xù)加強(qiáng)，2018年中國保險(xiǎn)消費(fèi)者信心指數(shù)為71.9，顯示保險(xiǎn)消費(fèi)者信心穩(wěn)定樂觀。

　　表1 2018年保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)行情況概覽

　　（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

　　當(dāng)前階段，保險(xiǎn)業(yè)正在發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)問題與新型風(fēng)險(xiǎn)相互交織，風(fēng)險(xiǎn)特征表現(xiàn)形式更為多樣、隱蔽，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條更加復(fù)雜，長期積累風(fēng)險(xiǎn)隱患有所暴露，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)形勢嚴(yán)峻。首先，外部環(huán)境的不確定性給保險(xiǎn)市場帶來壓力和挑戰(zhàn)。國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，各種風(fēng)險(xiǎn)和矛盾變化的不確定性將給保險(xiǎn)業(yè)帶來較大影響。其次，全球保險(xiǎn)業(yè)孕育革命性變革，傳統(tǒng)保險(xiǎn)商業(yè)模式面臨挑戰(zhàn)，或?qū)⒚媾R整體性遷徙及轉(zhuǎn)型。再次，保險(xiǎn)業(yè)正處于防范化解風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)期、多年積累深層次矛盾釋放期和保險(xiǎn)增長模式轉(zhuǎn)型陣痛期的“三期疊加”階段，部分領(lǐng)域和重點(diǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，行業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然較為艱巨。

　　本次報(bào)告力求把握行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)演變的新形勢，對轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了重點(diǎn)梳理，將過去一年乃至當(dāng)前我國保險(xiǎn)業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)歸納為八個(gè)方面：

　　1.人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍處攻堅(jiān)期。人身險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型取得階段性成果，同時(shí)也進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)。改革觸及的問題由淺入深，部分公司發(fā)展方式尚未由高速度增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，經(jīng)營理念尚未由以業(yè)務(wù)規(guī)模為中心向以價(jià)值貢獻(xiàn)為中心轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品戰(zhàn)略尚未由粗放開發(fā)、盲目跟隨市場向以消費(fèi)者需求為主導(dǎo)的創(chuàng)新發(fā)展轉(zhuǎn)變。當(dāng)前人身險(xiǎn)市場馬太效應(yīng)明顯，2018年，9家總資產(chǎn)在3,000億元以上的大型公司合計(jì)原保費(fèi)收入占比71.89%，同比上升1.56個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤占比94.54%，同比上升3.63個(gè)百分點(diǎn)。中小公司在外部競爭和內(nèi)部經(jīng)營雙重壓力下面臨轉(zhuǎn)型難、生存難問題。同時(shí)，主要業(yè)務(wù)渠道發(fā)展承壓，個(gè)險(xiǎn)渠道人均產(chǎn)能下滑、人力規(guī)模增速放緩，銀郵渠道銷售長期期交產(chǎn)品難度較大。

　　圖1 近兩年人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)及凈利潤份額情況①

數(shù)據(jù)來源：保險(xiǎn)公司年度信息披露報(bào)告

　�、侔凑�2018年末總資產(chǎn)劃分，大型公司總資產(chǎn)在3000億元以上，共9家；中型公司總資產(chǎn)在300億元至3000 億元之間，共31家；小型公司總資產(chǎn)小于300億元，共46家。

　　2.產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)與高質(zhì)量發(fā)展尚存差距。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，高手續(xù)費(fèi)問題突出。近九成公司的車險(xiǎn)綜合費(fèi)用率超過40%，22家公司車險(xiǎn)綜合費(fèi)用率高于綜合賠付率。保險(xiǎn)公司還存在隱性手續(xù)費(fèi)支出和手續(xù)費(fèi)未入賬情況。受到綜合費(fèi)用率走高的影響，車險(xiǎn)承保利潤大幅下降。非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控薄弱，賠付支出大幅增加，綜合賠付率繼續(xù)攀升。根據(jù)年報(bào)披露的前五大險(xiǎn)種信息，有可比數(shù)據(jù)的14家公司保證保險(xiǎn)賠款支出同比增長94.55%。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保障功能逐步發(fā)揮，但其發(fā)展中面臨的虛假承保理賠等違規(guī)問題作為行業(yè)長期頑疾，難以有效根治。

　　3.健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨多重挑戰(zhàn)。2018年，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長，原保費(fèi)收入5,448.13億元，同比增長24.12%；在保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入中占比14.33%，同比上升2.33個(gè)百分點(diǎn)。但面臨多重挑戰(zhàn)：一是重疾險(xiǎn)市場非理性競爭趨勢顯現(xiàn)，激進(jìn)的產(chǎn)品定價(jià)疊加部分重疾發(fā)生率發(fā)生變化、賠付支出攀升，加大經(jīng)營虧損風(fēng)險(xiǎn)隱患；二是核保和核賠兩端面臨的逆選擇風(fēng)險(xiǎn)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)增大；三是健康險(xiǎn)市場產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、細(xì)分市場針對性不足、產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)不匹配，部分中小公司簡單復(fù)制其他公司產(chǎn)品，經(jīng)營能力和服務(wù)能力欠缺，為未來賠付埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患；四是運(yùn)營專業(yè)化水平低、專業(yè)人才儲(chǔ)備不足。

　　4.部分公司經(jīng)營性現(xiàn)金流趨緊。人身險(xiǎn)行業(yè)整體流動(dòng)性較為充裕，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流改善，但公司表現(xiàn)呈現(xiàn)分化特點(diǎn)。2018年，人身險(xiǎn)公司合計(jì)現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額189.85億元，較2017年-275.41億元的水平同比大幅增加。其中，大型公司2018年合計(jì)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流6,438.71億元，同比多流入727.83億元，帶動(dòng)人身險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)正增長。個(gè)別中小公司轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)較差，躉交業(yè)務(wù)占比較高，存量業(yè)務(wù)退保壓力較大，疊加中短存續(xù)期業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格管控后業(yè)務(wù)收入大幅下降，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流出金額較大。

　　圖2 近兩年人身險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)金流情況

數(shù)據(jù)來源：保險(xiǎn)公司年度信息披露報(bào)告

　　2018年，86家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司披露年度報(bào)告，合計(jì)經(jīng)營性現(xiàn)金流出1,024.24億元，同比多流出722.54億元。當(dāng)前，車險(xiǎn)市場競爭激烈、增速整體下滑、手續(xù)費(fèi)居高不下；非車險(xiǎn)市場集中度增加、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控難度較大，部分財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司持續(xù)承保虧損，導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓。同時(shí)，應(yīng)收保費(fèi)大幅增長，減少經(jīng)營性現(xiàn)金流入，27家公司應(yīng)收保費(fèi)增幅超40%。另外，個(gè)別公司保戶儲(chǔ)金及投資款大幅凈流出。

　　5.信用違約帶來風(fēng)險(xiǎn)隱患。在外部信用環(huán)境嚴(yán)峻和長時(shí)間積累的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)疊加的影響下，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置難度不斷增加，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與提高收益率的矛盾更加突出。2018年，保險(xiǎn)資金投資債券和非標(biāo)產(chǎn)品的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加。與標(biāo)準(zhǔn)化債券相比，非標(biāo)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)更大。一是信用風(fēng)險(xiǎn)敞口更大。單個(gè)債權(quán)計(jì)劃體量和占比均較高，違約對企業(yè)影響較大。二是信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的損失程度較大。非標(biāo)產(chǎn)品違約后喪失流動(dòng)性，將直接導(dǎo)致本金損失。三是信用風(fēng)險(xiǎn)控制手段有限。非標(biāo)產(chǎn)品多集中于城投和地產(chǎn)行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)集中度較高，只能通過加強(qiáng)投后管理跟蹤其信用風(fēng)險(xiǎn)。目前我國未建立有效的債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)機(jī)制和有效的信用評(píng)級(jí)機(jī)制，一定程度上加大了保險(xiǎn)投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.市場波動(dòng)降低險(xiǎn)資股票投資收益率。2018年，受經(jīng)濟(jì)去杠桿、中美貿(mào)易摩擦、人民幣貶值等因素的影響，中國股票市場主要指數(shù)連續(xù)下跌，保險(xiǎn)行業(yè)投資股票虧損明顯，行業(yè)中約七成公司投資股票實(shí)際虧損，九成以上公司投資股票浮虧。截至2018年末，行業(yè)中九成公司配置股票占比低于10%，行業(yè)整體面臨的股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對可控。但部分公司股票配置比例較高且虧損或浮虧嚴(yán)重，面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)較大。在股票市場波動(dòng)增加的背景下，若持股集中度較高，股票資產(chǎn)變現(xiàn)需承受較大的價(jià)格下跌可能。

　　7.資產(chǎn)負(fù)債管理難度加大。一是激烈的市場競爭下人身險(xiǎn)公司負(fù)債端成本剛性，資產(chǎn)和負(fù)債的長期匹配度不高，在利率下行期資產(chǎn)端面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)及新增資金配置難問題，利差損風(fēng)險(xiǎn)隱憂浮現(xiàn)。二是2018年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)約七成公司承保虧損，人身險(xiǎn)行業(yè)退保和滿期給付仍處于較高水平，對投資資產(chǎn)收益率和變現(xiàn)能力提出較高要求，資金運(yùn)用面臨提高收益率與保持流動(dòng)性之間的平衡問題。

　　8.公司治理及規(guī)范經(jīng)營方面存在不足。當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期，保險(xiǎn)公司治理現(xiàn)狀尚未適應(yīng)金融業(yè)快速發(fā)展、金融體系復(fù)雜度和開放度不斷提高的趨勢，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在公司治理方面仍存在股東股權(quán)行為不合規(guī)、“三會(huì)一層”運(yùn)作不規(guī)范、治理機(jī)制不健全、關(guān)聯(lián)交易管理不嚴(yán)格等問題。此外，保險(xiǎn)公司規(guī)范經(jīng)營方面存在不足，2018年銀保監(jiān)會(huì)查實(shí)大量違法違規(guī)行為，全年保險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)在官網(wǎng)上公布了1,450張行政處罰決定書，共計(jì)罰款24,105.5萬元，比2017年增加9,105.5萬元。

　�。ㄈ�）專家觀測視角

　　由保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專家委員會(huì)專家為報(bào)告撰寫的六篇風(fēng)險(xiǎn)觀測專題文章，集中反映了對中小公司車險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)施IFRS17面臨的挑戰(zhàn)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增長模式及戰(zhàn)略、稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)及稅優(yōu)健康保險(xiǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)等問題及對策的思考和研究。

　　車險(xiǎn)方面，專家認(rèn)為，在行業(yè)普遍性虧損和監(jiān)管頻繁亮劍的雙重壓力下，中小公司應(yīng)從三個(gè)層次推動(dòng)車險(xiǎn)發(fā)展。第一層次是重建自身能力，提高定報(bào)價(jià)能力、理賠服務(wù)能力以及銷售能力；第二層次是車險(xiǎn)、非車險(xiǎn)領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，布局打通“人聯(lián)”“車聯(lián)”“家聯(lián)”，加大客戶資源深挖掘，組合產(chǎn)品銷售的力度；第三個(gè)層次是采用新方法、新思路、新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)“換道超車”。

　　人身險(xiǎn)方面，專家認(rèn)為，2018年人身險(xiǎn)保費(fèi)增長乏力，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、銷售渠道、交費(fèi)期限等方面均呈現(xiàn)新特征，產(chǎn)品戰(zhàn)略面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)也隨之變化。一是多數(shù)公司在產(chǎn)品層面面臨利源惡化、利差和死差縮小等趨勢,部分公司缺乏清晰的產(chǎn)品戰(zhàn)略；二是健康險(xiǎn)價(jià)格競爭激烈，個(gè)別重疾理賠快速惡化，醫(yī)療險(xiǎn)理賠費(fèi)用不斷攀升，行業(yè)整體健康險(xiǎn)利潤水平走低，需警惕承保虧損風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債匹配方面，專家認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債管理的關(guān)鍵在于建立理性競爭的生態(tài)環(huán)境和保險(xiǎn)公司管理層對資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)更深刻的認(rèn)識(shí)和更精準(zhǔn)的管理。一是在制定銷售計(jì)劃時(shí)平衡搭配產(chǎn)品，避免償付高峰造成高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是制定產(chǎn)品線的資產(chǎn)配置計(jì)劃；三是關(guān)注不同負(fù)債區(qū)間的利率敏感性；四是關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)和凈資產(chǎn)的變化；五是加強(qiáng)研究流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，對于新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則IFRS17，專家認(rèn)為，新準(zhǔn)則帶來了全新的報(bào)表列示要求、改變了收入確認(rèn)規(guī)則，并要求更透明的信息披露，將對保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生顛覆性影響。在IFRS9與IFRS17的雙重影響下，資產(chǎn)端的分類、配置和負(fù)債端的評(píng)估方法等需聯(lián)動(dòng)考慮，才能達(dá)到合適的資產(chǎn)負(fù)債匹配效果。同時(shí)，IFRS17的實(shí)施也將給保險(xiǎn)公司按照現(xiàn)行稅收法則規(guī)定進(jìn)行稅務(wù)處理帶來挑戰(zhàn)。

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