原標題：國泰財險調(diào)高螞蟻金服關(guān)聯(lián)交易金額上限，業(yè)內(nèi)：輸入輸出天平傾斜警惕費用壓力 來源：藍鯨財經(jīng)

　　近日，國泰財產(chǎn)保險有限責任公司（以下簡稱“國泰財險”）公告稱，與螞蟻金服（現(xiàn)更名為螞蟻科技集團）簽訂《關(guān)聯(lián)交易框架合作協(xié)議》，將未來兩年的關(guān)聯(lián)交易金額調(diào)整至不超過35億元，小小動作，卻不排除雙方將有更緊密的合作，抑或是新的規(guī)劃。不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，隨著時間推移，目前國泰財險支付的費用遠超過從關(guān)聯(lián)方獲取的保費，或要警惕費用上升的壓力。

　　作為螞蟻金服內(nèi)地保險板塊布局的三枚棋子之一，2019年，國泰財險如愿實現(xiàn)扭虧并將盈利狀態(tài)延續(xù)，2020年眾安保險、信美人壽也取得正向利潤。經(jīng)營向好的同時，也更清晰看到三家公司不同的定位，國泰財險聚焦服務(wù)阿里經(jīng)濟體，內(nèi)化服務(wù)；眾安保險“保險+科技”愈加深入，加速國際化；信美人壽探索“醫(yī)+藥+費+險”的健康保障，也是螞蟻金服在壽險領(lǐng)域的試水。相同的是，互聯(lián)網(wǎng)、科技化是三家保險機構(gòu)的內(nèi)含基因，下一步，如何做加法，進行創(chuàng)新，是關(guān)鍵。

　　上調(diào)關(guān)聯(lián)交易服務(wù)金額，國泰財險籌謀新動作？

　　據(jù)了解，該協(xié)議主要交易類型為提供服務(wù)類、保險業(yè)務(wù)類關(guān)聯(lián)交易。螞蟻金服及其關(guān)聯(lián)企業(yè)提供技術(shù)平臺服務(wù)或代理銷售國泰財險保險產(chǎn)品等，國泰財險向螞蟻金服及其關(guān)聯(lián)企業(yè)所在互聯(lián)網(wǎng)的終端用戶銷售保險產(chǎn)品等。

　　按照過往情況來看，包括但不限于賬戶安全險、騎行無憂意外傷害險、公交車掃碼意外險等，關(guān)聯(lián)方向國泰財險支付保費，國泰財險向關(guān)聯(lián)方支付信息技術(shù)服務(wù)費。

　　為期兩年的協(xié)議，預(yù)計發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額不超過35億元，不過，因監(jiān)管政策、公司發(fā)展規(guī)劃等不確定因素的調(diào)整，可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)產(chǎn)生差異。

　　值得關(guān)注的是，這一金額與雙方上期設(shè)定的數(shù)值相比，有明顯提升。2018年2月，國泰財險與螞蟻金服簽署有效期為三年的關(guān)聯(lián)交易框架合作協(xié)議，交易金額不超過19.58億元，2020年提高至23.07億元。

　　對此，國泰財險在接受采訪時表示，“此前的框架協(xié)議有效期三年，根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況，公司每年度進行總金額預(yù)估，該內(nèi)容均向監(jiān)管報備。執(zhí)行時，均不超過當年度規(guī)定的金額”。

　　如今，新的協(xié)議大幅調(diào)高關(guān)聯(lián)交易閥值，是否意味著國泰財險與螞蟻金服會加強雙方接觸點、接觸面，擴大維度？

　　對于上調(diào)原因，國泰財險并未作出明確回應(yīng)，但并不排除有新的規(guī)劃。

　　“合理推測，提高關(guān)聯(lián)交易金額上限，有可能意味著進一步擴大合作，但具體情況還是要看未來業(yè)務(wù)”，中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛對藍鯨保險分析道。

　　不過，藍鯨保險注意到，兩者的關(guān)聯(lián)交易模式結(jié)構(gòu)有所變化。公開數(shù)據(jù)顯示，在2018年度，全部的16.85億元關(guān)聯(lián)交易金額中，保險業(yè)務(wù)和保險代理業(yè)務(wù)占大頭，達到10.43億元，服務(wù)類6.32億元；2019年度，共產(chǎn)生15.75億元關(guān)聯(lián)交易金額，保險業(yè)務(wù)類下降至3.19億，提供貨物或服務(wù)類費用達11.76億元；2020年上半年，合并關(guān)聯(lián)交易9.86億元，保險業(yè)務(wù)類1.18億元，提供貨物或服務(wù)類8.68億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，近三年，螞蟻金服及其關(guān)聯(lián)方向國泰財險提供的保險業(yè)務(wù)收入逐年降低，反而是國泰財險支付的費用逐年上升。譬如在2019年，國泰財險向螞蟻勝信（上海）信息技術(shù)有限公司支付的技術(shù)服務(wù)費，就從上年度的6億元漲至11.28億元。

　　也有保險公司管理人士介紹，譬如IT系統(tǒng)建設(shè)等技術(shù)，前期需要大量投入，“地基打牢了，便于之后在上面進行功能疊加、延展，看似前期成本高，但后期能節(jié)省大量的修復(fù)及更新，實際上更具備效率”。

　　“對于螞蟻金服及關(guān)聯(lián)方來講，在保險業(yè)務(wù)上，除了渠道費用的傭金，很大一部分收益來源于收取科技服務(wù)費，包括軟硬件設(shè)備、系統(tǒng)，不僅是對國泰財險，對于市場上不少保險機構(gòu)而言也是如此”，保險業(yè)內(nèi)人士王立剛對藍鯨保險分析道，不過其也提醒稱，目前呈現(xiàn)的倒掛費用支出，或許會給國泰財險帶來一定的壓力。

　　深入綁定，國泰財險聚焦阿里經(jīng)濟生態(tài)

　　將維度擴寬，能看出國泰財險近年的變化及轉(zhuǎn)型成效。

　　成立于2008年的國泰財險，此前一度表現(xiàn)不佳，連年虧損、償付能力偏低，多個季度償付能力風險評級為c級，2016年7月，國泰財險引入螞蟻金服為戰(zhàn)略投資人，后者成為控股股東。2018年，螞蟻金服主導(dǎo)對國泰財險的10億增資行動，用以增強資本實力，滿足后續(xù)發(fā)展需求。

　　在互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)場景中，國泰財險利用螞蟻金服的股東資源，為終端客戶提供互聯(lián)風險解決方案，有助于擴大保費規(guī)模，提升市場占有率，進而提升整體盈利能力。

　　經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，在2017年、2018年虧損0.92億、0.5億后，2019年，逐步減虧的國泰財險迎來了螞蟻金服入主后的首次年度盈利，實現(xiàn)474.12萬元凈利潤，2020年上半年凈利潤315.88萬元。

　　與此同時，國泰財險的保費結(jié)構(gòu)也有明顯變化。2016年以前，車險長期占據(jù)國泰財險的保費重頭，引戰(zhàn)后，更多傾斜于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。藍鯨保險了解到，國泰財險通過聚焦服務(wù)阿里經(jīng)濟體、小微商家以及個人客戶，重點擴展賬戶安全險等責任險、意外險、家財險等產(chǎn)品。2017年，責任險超越車險，成為保費收入第一大來源。得益于此，國泰財險的保費收入得到提升，2017年保費13.03億元，同比翻倍；次年上漲至38.49億元；2019年保費達到48.24億；2020年上半年實現(xiàn)保費26.94億，漲幅約兩成。

　　“在財險市場上，小公司本身有較大的成長壓力，國泰財險目前規(guī)模并不大，借助股東資源，在場景化、碎片化、定制化等小險種方面是具有一定優(yōu)勢的，類似于阿里經(jīng)濟生態(tài)內(nèi)的保險產(chǎn)品供應(yīng)商”，王立剛分析指出。

　　“利潤和保費規(guī)模或許并非國泰財險目前最主要的發(fā)展目標”，上述保險公司管理人士向藍鯨保險介紹，從戰(zhàn)略層面看，國泰財險最大的企圖還是加強科技運用，進行賦能，在傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)之外，找更多的可能性，“可能會進行更具創(chuàng)新性和差異化的產(chǎn)品嘗試”。

　　“從兩個維度來看，一是螞蟻金服的生態(tài)需要保險公司的參與，包括現(xiàn)已成熟的賬戶安全險、退運貨物險，以及保險科技輸出賦能，二是對國泰財險而言，螞蟻金服是重要的合作渠道，兩者是深入綁定的”，徐昱琛評價道。

　　眾安保險、國泰財險、信美人壽，螞蟻金服三子并驅(qū)

　　眾所周知，在國內(nèi)保險市場，阿里系的螞蟻金服有三張保險牌照。除了聚焦服務(wù)阿里經(jīng)濟生態(tài)的國泰財險，還有諸多光環(huán)在身的眾安保險，以及唯一一家人壽相互保險社信美人壽。

　　財險領(lǐng)域一控一參，螞蟻金服持有國泰財險51%股權(quán)，為控股股東；持有眾安保險13.54%股權(quán)，為第一大股東；壽險領(lǐng)域，以出資人身份，持有信美人壽34.5%出資份額，控股子公司天弘基金持有24%出資份額，形成一致行動人，合計持有比例也超過51%。

　　2018年，三家公司均處于虧損狀態(tài)，但經(jīng)過后續(xù)發(fā)展，情形轉(zhuǎn)變。2019年，眾安保險依舊虧損，但保險業(yè)務(wù)已實現(xiàn)盈利，2020年上半年，實現(xiàn)歸母凈利潤4.905億元，整體扭虧；2019年，信美人壽實現(xiàn)保費收入20.11億元，同比增長273%，虧損0.36億，2020年上半年實現(xiàn)規(guī)模保費10.39億元，凈利潤0.53億元，扭虧為盈。而國泰財險也在2019年實現(xiàn)盈利并延續(xù)至今。

　　三枚棋子，大致可以勾勒出這樣一幅場景。通過科技賦能，國泰財險聚焦服務(wù)阿里經(jīng)濟體；眾安保險堅持“科技+保險”路線，賦能主業(yè)的同時走國際化道路，持續(xù)科技輸出；信美人壽探索與藥企、專業(yè)健康管理公司合作，意在打造“醫(yī)+藥+費+險”的健康保障。

　　“眾安保險定位很清晰，通過資本運作、市場化運作上市，實現(xiàn)價值，發(fā)展到現(xiàn)在已非純粹的保險公司，具有較為明顯的科技公司屬性；國泰財險依托阿里生態(tài)，配合客戶開發(fā)產(chǎn)品，目前階段來說是好事，但隨著未來發(fā)展，可能面臨局限性，缺乏市場競爭力；信美人壽偏向于螞蟻金服在壽險領(lǐng)域的試水，相互保險社輕資產(chǎn)運營模式，能夠與螞蟻金服交互的資源有限，相互保險的定位也注定利潤獲取難度較大”，王立剛評價道。

　　從基因來講，不論是眾安保險、國泰財險還是信美人壽，發(fā)展模式的筑底都是互聯(lián)網(wǎng)、科技化驅(qū)動。

　　數(shù)位業(yè)內(nèi)人士指出，互聯(lián)網(wǎng)、科技化是保險行業(yè)乃至金融行業(yè)的確定趨勢，但保險產(chǎn)品是特殊產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)很大屬性只是銷售方式和手段，必然存在局限性，譬如復(fù)雜產(chǎn)品更適合人與人交互。而科技化發(fā)展，為展業(yè)、服務(wù)提供更便捷的方式，但賦能成效顯現(xiàn)周期比較長，盡管三家公司發(fā)展并不在同一維度，但都是“年輕”的公司，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上多做“加法”，進行創(chuàng)新。（藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）

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