原標(biāo)題：五大上市險(xiǎn)企前8月攬1.85萬(wàn)億保費(fèi)，業(yè)內(nèi)：謹(jǐn)防風(fēng)控能力不足踩雷信保業(yè)務(wù)

　　近日，中國(guó)人壽（601628.SH）、中國(guó)平安（601318.SH）、中國(guó)人保（601319.SH）、中國(guó)太保（601601.SH）、新華保險(xiǎn)（601336.SH）前8月保費(fèi)成績(jī)單悉數(shù)出爐，合計(jì)攬收1.85萬(wàn)億保費(fèi)，同比增長(zhǎng)6.15%。分業(yè)務(wù)看，5家壽險(xiǎn)公司攬1.2萬(wàn)億保費(fèi)，增速依舊分化，中國(guó)人壽和平安人壽保費(fèi)差距進(jìn)一步拉大；3財(cái)險(xiǎn)公司攬0.6萬(wàn)億保費(fèi)，人保財(cái)險(xiǎn)增速墊底。

　　值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)信保業(yè)務(wù)頗受關(guān)注，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)上半年綜合成本率均在125%以上，承保不容樂(lè)觀，前8月，人保財(cái)險(xiǎn)信保業(yè)務(wù)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)向藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，信保業(yè)務(wù)承保期限長(zhǎng)達(dá)兩三年，借貸平臺(tái)突發(fā)暴雷往往會(huì)讓保險(xiǎn)公司措手不及，即使想立即清理完劣質(zhì)信保業(yè)務(wù)也需要時(shí)間。在風(fēng)控能力欠缺的階段，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不做甚至比做會(huì)更有利于公司發(fā)展。不過(guò)，隨著催收等工作恢復(fù)，預(yù)計(jì)信保業(yè)務(wù)下半年承保情況將有所改善。

　　五壽險(xiǎn)公司攬1.2萬(wàn)億保費(fèi)，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)同比縮減一成

　　具體來(lái)看，壽險(xiǎn)公司方面，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4928億元，依舊穩(wěn)坐行業(yè)龍頭位置；平安人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3439.82億元，拿下第二的頭銜，較中國(guó)人壽少1488億元，差距有所擴(kuò)大；太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為1666.04萬(wàn)元、1166萬(wàn)元、775.65萬(wàn)元。

　　按保費(fèi)增速看，新華保險(xiǎn)以28.24%的同比增速領(lǐng)跑，中國(guó)人壽以11.19%的增速次之；人保壽險(xiǎn)、平安人壽、太保壽險(xiǎn)保費(fèi)增速均為負(fù)數(shù)，同比分別為-5.38%、-4.4%、-1.74%。

　　8月單月，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)拿下前三名，保費(fèi)收入分別為377億元、313.41億元、180.61億元；新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入不足百億。增速方面，新華保險(xiǎn)、平安人壽增速分別為10.37%、2.9%；人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽保費(fèi)分別同比下滑9.26%、8.37%、1.05%。

　　業(yè)務(wù)方面，1-8月，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為1053.93億元，同比下滑11.07個(gè)百分點(diǎn)；續(xù)期業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為2635.57億元，同比微增0.36%。個(gè)人業(yè)務(wù)中，新業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為885.69億元，同比下降14.49%；續(xù)期業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為2634.55億元，同比增長(zhǎng)0.34%。

　　人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)359.6億元，同比下滑17.5%；期繳續(xù)期保費(fèi)收入為390.78億元，同比增長(zhǎng)8%；短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為25.27億元，同比增長(zhǎng)12.9%。長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)中，躉交保費(fèi)收入為194.42億元，同比下滑28.9%；期交首年保費(fèi)收入為194.42億元，同比增長(zhǎng)1.8%。

　　實(shí)際上，平安證券分析師指出，上半年，除人保壽險(xiǎn)大力推動(dòng)“大個(gè)險(xiǎn)”戰(zhàn)略，推動(dòng)個(gè)險(xiǎn)期交占比24%，其余同業(yè)個(gè)險(xiǎn)期交新單占比普遍下滑，其中，新華保險(xiǎn)大力發(fā)展銀保躉交沖量，導(dǎo)致個(gè)險(xiǎn)期交占比大幅下降，出現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)回調(diào)。

　　中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱(chēng)，“從業(yè)務(wù)價(jià)值看，期繳業(yè)務(wù)肯定比躉交業(yè)務(wù)要好，正常來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司應(yīng)大力發(fā)展期繳業(yè)務(wù)。但實(shí)際上，受疫情等因素影響，期繳業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)乏力，為保持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，部分險(xiǎn)企不得不去發(fā)力躉交業(yè)務(wù)”。

　　此外，1-8月，平安健康取得保費(fèi)收入64.99億元，同比增長(zhǎng)57%；人保健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入251.97億元，同比增長(zhǎng)44.94%，均維持較快增速；平安養(yǎng)老保費(fèi)收入為184.69億元，同比增長(zhǎng)7.43%。

　　財(cái)險(xiǎn)老三家攬0.6萬(wàn)億保費(fèi)，人保財(cái)險(xiǎn)增速墊底

　　財(cái)險(xiǎn)公司方面，1-8月，老三家合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入0.6萬(wàn)億保費(fèi)，同比增長(zhǎng)7.81%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3076.18億元；平安產(chǎn)險(xiǎn)緊跟其后，保費(fèi)收入為1927.93億元；太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入剛破千億，達(dá)1008.7億元。

　　不過(guò)，老三家保費(fèi)增速與保費(fèi)規(guī)模表現(xiàn)相反，1-8月，太保產(chǎn)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為13.92%、11.4%、3.88%。

　　8月單月，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為309.84億元，同比僅微增0.13%；平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為245.72億元、119.59億元，同比增速均超10個(gè)百分點(diǎn)，分別為11.37%、18.45%。

　　業(yè)務(wù)方面，1-8月，平安產(chǎn)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入為1286.74億元，同比下滑8.41%；意外與健康保險(xiǎn)保費(fèi)收入為108.35億元，同比增長(zhǎng)14.24%；非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)為641.18億元，同比增長(zhǎng)10.57%。

　　人保財(cái)險(xiǎn)各項(xiàng)險(xiǎn)種中，1-8月，意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，保費(fèi)增速分別為18.8%、15.4%。信用保證險(xiǎn)保費(fèi)收入為51.94億元，同比下滑67%；貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為96.05億元，同比降4.5%。

　　“今年短期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展不錯(cuò)，尤其是百萬(wàn)醫(yī)療、網(wǎng)銷(xiāo)健康險(xiǎn)，這是產(chǎn)險(xiǎn)公司主要發(fā)力的一個(gè)方向”，徐昱琛表示。

　　同時(shí)，在徐昱琛看來(lái)，農(nóng)險(xiǎn)有很強(qiáng)政策性，有政策引導(dǎo)及政策補(bǔ)貼，政府鼓勵(lì)農(nóng)民去投保，人保財(cái)險(xiǎn)作為最大的財(cái)險(xiǎn)公司，和政府合作相當(dāng)緊密，能在該險(xiǎn)種中分得一杯羹不難理解。

　　值得一提的是，近期銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，9月19日正式實(shí)施車(chē)險(xiǎn)綜合改革。對(duì)此，國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)車(chē)險(xiǎn)基礎(chǔ)費(fèi)率下降將影響車(chē)均保費(fèi)，財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增速將受到負(fù)面影響，當(dāng)前財(cái)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)增速或?qū)⒌竭_(dá)年內(nèi)高點(diǎn)。

　　僅國(guó)壽、新華跑贏同期滬指，催收工作恢復(fù)信保業(yè)務(wù)承?；?qū)⒏纳?/font>

　　再來(lái)看二級(jí)市場(chǎng)方面，年初上證指數(shù)報(bào)3066.34點(diǎn)，截至9月11日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3260.35點(diǎn)，區(qū)間漲幅為6.33%。

　　從五大A股上市險(xiǎn)企股價(jià)變化看，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)最新收盤(pán)價(jià)分別為44.58元/股、60.46元/股，區(qū)間漲幅分別為29.63%、24.3%，跑贏同期滬指。

　　同期，中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保三家上市險(xiǎn)企未能跑贏滬指，分別跌8.74個(gè)百分點(diǎn)、9.22個(gè)百分點(diǎn)、17.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)，整體來(lái)看，隨著上市險(xiǎn)企資、負(fù)兩端持續(xù)改善，業(yè)內(nèi)依舊看好未來(lái)投資收益以及保險(xiǎn)股投資價(jià)值。

　　投資端，平安證券分析師認(rèn)為，隨著疫情向好、財(cái)政政策發(fā)力，利率4月已出現(xiàn)階段性探底，現(xiàn)已從4月2.5%的低點(diǎn)回升至3%。長(zhǎng)期來(lái)看，并無(wú)利差損風(fēng)險(xiǎn)，上市險(xiǎn)企投資端壓力緩釋。

　　盡管保險(xiǎn)公司負(fù)債端改善已是共識(shí)，但單就財(cái)險(xiǎn)業(yè)的負(fù)債端表現(xiàn)看，仍值得關(guān)注。上市險(xiǎn)企信保業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)賠付率企高，承保虧損的情況。

　　結(jié)合中期業(yè)績(jī)報(bào)看，上半年，人保財(cái)險(xiǎn)信保業(yè)務(wù)綜合成本率高達(dá)139%，相較去年同期增長(zhǎng)41個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)信保業(yè)務(wù)綜合成本率為126%，增長(zhǎng)約32個(gè)百分點(diǎn)。

　　徐昱琛指出，“信保業(yè)務(wù)屬于特殊性風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，和違約信用風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤。自2018年以來(lái)，各地開(kāi)始著手清理不良P2P平臺(tái)，加上今年疫情影響可能加劇不良信用風(fēng)險(xiǎn)增加，但由于信保業(yè)務(wù)保障期限通常是兩三年，那么，盡管保險(xiǎn)公司想按下暫停鍵終止保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也不太可能，造成實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)滯后出現(xiàn)，這也是導(dǎo)致今年上半年上市險(xiǎn)企信保賠付率高的原因”。

　　同時(shí)，其補(bǔ)充道：“信保業(yè)務(wù)賠付端表現(xiàn)較差的情形下，保險(xiǎn)公司會(huì)著手出清不良信保業(yè)務(wù)。這也是為何我們會(huì)看到，賠付率在上升，但信保業(yè)務(wù)占比反而在下降的現(xiàn)象?！备鶕?jù)已有數(shù)據(jù)，截至前8月，人保財(cái)險(xiǎn)信保業(yè)務(wù)占比由去年同期的5.32%下降至1.69%。

　　徐昱琛坦言：“我們要思考的是，相對(duì)銀行等機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司是否能夠有承擔(dān)得起信保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，如果我們風(fēng)控能力還不如銀行，去經(jīng)營(yíng)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，大概率會(huì)暴雷，甚至導(dǎo)致賠付率失控。要做好這部分業(yè)務(wù)，要有強(qiáng)有力的風(fēng)控系統(tǒng)，或借助第三方將信保業(yè)務(wù)做得更專(zhuān)業(yè)，否則的話，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不做甚至比做更強(qiáng)一些?！保ㄋ{(lán)鯨保險(xiǎn) 雷賽蘭 leisailan@lanjinger.com）

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責(zé)任編輯：陳鑫